Séance 1: Les grands traits de la mutation financière

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1 Séance 1: Les grands traits de la mutation financière
Innovations financières et globalisation financière: théorie et manifestations

2 INTRODUCTION Comment définir la mutation financière ?
Globalisation financière Innovations financières

3 INTRODUCTION (suite) Les pays anglo-saxons à l’origine des mutations financières dans les années 1970 Initiative privée/publique Question : Rôles respectifs des innovations et de la globalisation financière dans la mutation financière ?

4 INTRODUCTION (suite) PLAN : I/ Approches théoriques
II/ Manifestations empiriques

5 I/ APPROCHES THÉORIQUES
A/ Globalisation financière : concepts 1/ Comment définir la globalisation financière 2/ Les origines de la globalisation financière : la règle des « 3-D »

6 1/ Comment définir la globalisation financière
Transformation des systèmes financiers Une interdépendance des systèmes bancaires et financiers renforcée Une intégration croissante des marchés de capitaux

7 2/ Les origines de la globalisation financière : la règle des « 3D »
Le décloisonnement La dérèglementation Dérèglementation par les prix Dérèglementation par les taux d’intérêts Dérèglementation des volumes La désintermédiation

8 I/ APPROCHES THÉORIQUES
B / Innovation financière (I.F): théories 1/ Théories 2/ Classification

9 1/ Théories « Financial innovation spirale » (Merton 1992)
Dialectique réglementaire (Kane 1981) 3 types contraintes accélèrent innovations financières (Silber 1975): Réglementation Concurrence Risque Contrainte externe Perspective de Lancaster

10 2/ Classification Difficulté à répertorier I.F (De Boissieu)
Typologie Schumpétérienne Innovation de processus Innovation de produit Innovation de marché

11 II/ Manifestations empiriques
A/ Globalisation financière: manifestations 1/ Mesure de la libéralisation et de l’intégration financière 2/ Impact de globalisation financière

12 1/ Mesure de la libéralisation et de l’intégration financière
Régime monétaire, un facteur clé Finance de marché indépendante des fluctuations des taux d’intérêts Avantages Inconvénients

13 2/ Impact de la globalisation financière
Les gains de la globalisation financière : - Contrainte d’équilibre extérieur allégée - Rendement plus fort de l’épargne mondiale - Contrainte positive à la modernisation des systèmes financiers Les contraintes de la globalisation financière : - Déconnexion entre flux réels et flux financiers - Instabilité accrue des sources de financement - Perte d'autonomie des politiques économiques

14 II/ Manifestations empiriques
B/ Les marques de l’innovation financière 1/ Rythme d’introduction 2/ Impact des NTIC et conséquences des I.F 3/ Exemples

15 1/ Rythme d’introduction
I.F et innovations industrielles: un lien utile? Phase de mutation: entrée successive de 3 groupes de pays - Pays anglo-saxons (Usa/Canada/Angleterre) - Japon/France/Belgique/Italie/Suède - Pays Bas/Allemagne/Autriche/Suisse

16 2/ Impact des NTIC et conséquences des I.F
Historique imbrication NTIC/I.F Apport indéniable Réduction des coûts Réduction importance du temps Une prise plus élevée Effet « Tequila  »

17 Impact des NTIC et conséquences des I.F (suite)
- Baisse de la demande de monnaie - I.F aux services des Banques - I.F, facteurs d’instabilité financière?

18 3/ Exemples Marchés dérivés/Produits dérivés - CBOT/ EUREX/ LIFFE
- Contrats futures/ Options OPCVM - SICAV - FCP Trackers

19 CONCLUSION La globalisation financière a transformé la finance
Volatilité des taux de change et d’intérêts Meilleure flexibilité

20 CONCLUSION (suite) Prolongement
Désordre actuel sur les marchés mondiaux: premier véritable test pour la mutation Peut-on concilier stabilité financière et mutation? (I.F & Globalisation) Quelles réponses? Standardiser les produits Améliorer transparence et information Renforcer exigences en capital sur les produits complexes