LA GESTION DE TRESORERIE C.R.A. Vendredi 8 avril 2016.

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1 LA GESTION DE TRESORERIE C.R.A. Vendredi 8 avril 2016

2 Claude VOLATIER 49 ans cvolatier@aea-conseil.com 06 64 05 50 53 Expert Comptable École Supérieure de Commerce de REIMS A&A – Geseris – A&A Africa DEPUY ERNST & YOUNG Paris et Milan 7 ANS – Audit et Conseil (Acquisition – Transmission - Gestion) 8 ans – Contrôle Gestion Direction Financière Puis la fonction de Directeur de site Depuis 11 ans – Associé  

3 PROJET Conseil et formation en gestion d’entreprise Expertise Comptable Audit Répondre au besoin de proximité du dirigeant, Fournir une prestation de conseil et d’expertise comptable en continu

4 La trésorerie Il s’agit du point focal de la gestion d’entreprise La pérennité d’une entreprise est conditionnée par sa capacité à faire face à ses besoins de trésorerie

5 De la comptabilité à la trésorerie Un exemple pratique La société X vend une prestation pour une valeur de 1 000 € à un client. Ce dernier ne règle pas sa dette. Quelle est l’écriture comptable ? Sa situation financière se trouve-t-elle améliorée par cette opération ?

6 La cessation des paiements Une entreprise « dépose son bilan » lorsqu’elle ne peut plus assurer ses paiements C’est la responsabilité du dirigeant d’identifier à temps d’éventuelles difficultés de trésorerie afin de permettre à son entreprise de continuer son exploitation

7 La responsabilité civile du dirigeant –Infractions aux dispositions législatives ou réglementaires –Violations des statuts de l’entreprise –Fautes de gestion

8 La responsabilité pénale du dirigeant Elle peut être engagée au titre de la gestion de l’entreprise Elle implique les dirigeants de droit ou de fait

9 L’objectif de la gestion de trésorerie La gestion de trésorerie consiste à comprendre la capacité de l’entreprise à générer des flux de trésorerie (cash flows) Elle part donc des données comptables, qu’elle complète et retraite à l’aide d’outils spécifiques

10 Les utilisateurs de la gestion de trésorerie Les dirigeants: –Capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court, moyen et long terme –Analyse de la rentabilité de l’investissement Les établissements financiers: –Pérennité de l’entreprise –Capacité à rembourser ses dettes financières

11 Les utilisateurs de la gestion de trésorerie (suite) Les investisseurs: –Analyse du retour sur investissement qui se calcule à partir des données de trésorerie –Quels flux de trésorerie sont générés par leur investissement? Les évaluateurs de sociétés: –Une société s’évalue en fait sur la base des flux de trésorerie qu’elle est capable de générer

12 Synthèse ACTIVITEACTIVITE Comptabilité Contrôle de gestion Analyse financière Trésorerie Évaluation GESTIONGESTION

13 La gestion de trésorerie Les fondements de la gestion de trésorerie Le suivi de la trésorerie

14 Les fondements de la gestion de trésorerie La capacité d’autofinancement Le besoin en fonds de roulement Les flux de trésorerie (cash flows) Les ratios

15 La capacité d’autofinancement Objectif: Quels sont les flux de trésorerie générés par l’activité de l’entreprise? La C.A.F. se calcule donc à partir du résultat comptable duquel on retire toutes les opérations ne générant pas de flux de trésorerie

16 Compte de résultat et trésorerie Parmi les opérations suivantes, quelles sont celles qui n’ont pas d’impact sur la trésorerie? –Ventes –Achats –Salaires –Amortissements –Reprises de provisions

17 C.A.F. mode de calcul simplifié Résultat comptable + Dotations aux Amortissements et provisions -Reprises = Capacité d’autofinancement

18 Un exemple Quelle est la C.A.F. de l’entreprise X?

19 Calcul de la C.A.F. Dans cet exemple, l’activité de l’entreprise a généré une C.A.F. de 2 738 836 €

20 Le besoin en fonds de roulement Le besoin en fonds de roulement représente la différence entre les stocks et créances à court terme et les dettes à court terme de l’entreprise La variation du B.F.R. a un impact direct sur la trésorerie de l’entreprise

21 ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES DETTES LONG TERME STOCKS CREANCES COURT TERME DETTES COURT TERME DETTES FINANCIERES CT DISPONIBILITES BFR: stocks et créances court terme – dettes court terme (cases vertes) Trésorerie: disponibilités – dettes financières Fonds de roulement: Capitaux permanents – actif immobilisé

22 En somme,… Le B.F.R. représente le financement dont l’entreprise a besoin pour faire fonctionner son activité de façon récurrente. Pour expliquer l’évolution de la trésorerie au cours d’une année, on doit donc considérer la variation du besoin en fonds de roulement

23 Un exemple: Quelle est la variation du B.F.R. de l’entreprise X au cours de l’exercice?

24 Un exemple (suite): Le B.F.R. de l’entreprise a diminué de 1 349 001 €, ce qui a eu un impact positif Sur la trésorerie de l’entreprise

25 Le flux de trésorerie (cash flow) La définition du cash flow peut varier selon les analystes On identifie: –Le free cash flow ou flux de liquidités disponibles –Le net cash flow : flux de liquidités net

26 Le flux de trésorerie disponible Il s’agit du flux de liquidités générés par l’entreprise après financement de son activité courante et de ses investissements. On ne retient pas ici les sources de financements à long terme de l’entreprise (capitaux propres ou dettes à long terme)

27 Le calcul du flux de trésorerie disponible + Capacité d’autofinancement -Variation du B.F.R. -Investissements = Flux de liquidités disponible

28 L’objectif du flux de trésorerie disponible Le flux de liquidités disponible permet de déterminer si l’entreprise dégage la trésorerie suffisante pour faire face au financement de sa dette et de ses capitaux propres

29 Le flux de trésorerie net Le flux de trésorerie net permet d’analyser l’intégralité des flux de liquidités de l’entreprise. Il prend donc en compte les modalités de financement de l’entreprise

30 Le calcul du net cash flow + Flux de liquidités disponible -Remboursements d’emprunts -Dividendes + Nouveaux emprunts + Augmentation de capital = Flux de liquidités net

31 Un exemple A partir du bilan et du compte de résultat précédents, Quel est le flux de trésorerie disponible et le flux de liquidités net ?

32 FLUX D’INVESTISSEMENT Acquisitions:+ 249 424 € Cessions (remb. prêts) – 123 794 € Flux nets d’invest.+ 125 630 € Ce flux a un impact négatif sur la trésorerie de 125 630 €

33 Flux de trésorerie disponible + C.A.F.: 2 738 836 -Variation du BFR: + 1 349 001 -Investissements - 125 630 = Free cash flow: 3 962 207

34 Dettes financières et trésorerie

35 Impact des comptes financiers Les dettes financières ont diminué de 256 231 €, ce qui a eu un impact négatif sur la trésorerie Le montant des dividendes s’est élevé à 850 303 €, ce qui a eu un impact négatif sur la trésorerie La trésorerie nette a augmenté de 2 855 673 €

36 Flux de trésorerie net + Flux de trésorerie disponible: 3 962 207 -Variation dettes financières: - 256 231 - Dividendes: - 850 303 = Flux de trésorerie net 2 855 673 Variation de la trésorerie nette: 2 855 673

37 L’analyse des ratios Les ratios permettent de comprendre l’évolution de la situation financière de l’entreprise à partir des comptes annuels Les ratios sont fréquemment utilisés par les analystes et permettent de comparer une entreprise à une autre (benchmarking)

38 Les principaux ratios Ratio client Ratio stocks Ratio fournisseurs

39 Le ratio clients Objectif: il calcule le délai moyen de règlement des clients Intérêt pour la gestion de trésorerie: il constitue un des éléments d’explication de la variation du BFR

40 Le ratio clients - formule CREANCES CLIENTS C.A. TTC X 365 jours = DELAI MOYEN DE REGLEMENT DES CLIENTS

41 Le ratio stocks Objectif: il calcule le délai moyen de rotation des stocks Intérêt pour la gestion de trésorerie: il constitue un des éléments d’explication de la variation du BFR

42 Le ratio stocks - formule STOCKS BRUTS COUT ACHATS M/SES VENDUES X 365 jours = DELAI MOYEN DE ROTATION DES STOCKS Avec coût achat m/ses vendues = achats – Variation des stocks

43 Le ratio fournisseurs Dettes fournisseurs Achats TTC X 365 jours Objectif: calculer le délai moyen de règlement des dettes fournisseurs

44 Le suivi de la trésorerie Établir un prévisionnel de trésorerie Suivre et expliquer les résultats de trésorerie Agir sur sa trésorerie

45 Établir un prévisionnel de trésorerie Un document source: –Compte de résultat prévisionnel  Ce document traduit l’activité et les choix de gestion de l’entreprise pour l’exercice à venir  Il doit être « phasé » mois par mois

46 Établir un prévisionnel de trésorerie Des hypothèses de base: –Délai moyen de règlement des clients –Délai moyen de règlement des fournisseurs –Délai moyen de rotation des stocks  Ces hypothèses permettent de calculer l’évolution du B.F.R. en fonction de l’évolution de l’activité

47 Évolution du B.F.R.

48 Établir un prévisionnel de trésorerie Un document de base: –Le plan de financement prévisionnel  Ce document permet de comprendre comment le dirigeant prévoit de financer son activité et ses projets  Il doit également être phasé mois par mois

49 Un exemple de plan de financement

50 Établir un document prévisionnel de trésorerie Compte tenu des hypothèses précédentes, il permet de comprendre les mouvements de la trésorerie Cet état prévisionnel est mensuel Sa présentation peut évoluer en fonction des souhaits du dirigeant

51 Un exemple de document prévisionnel de trésorerie

52 Suivre et expliquer les résultats de trésorerie Suivre la trésorerie au jour le jour et anticiper les variations du mois –Suivre le solde bancaire par internet Suivre la trésorerie au mois et anticiper les variations de l’année –Rapprocher les résultats réels du prévisionnel Dans certains cas, l’utilisation de logiciels de trésorerie peut être nécessaire

53 Suivre et expliquer les résultats de trésorerie (suite) Identifier les indicateurs clés pour la trésorerie de votre entreprise: –Clients: encaissements – solde –Fournisseurs: décaissements – solde –Stocks: variation – montant –…. Expliquer les écarts réel / prévisions: –Ratios –Activité: ventes, compte de résultat

54 Agir sur sa trésorerie Il s’agit de comprendre si les écarts de trésorerie proviennent: –De l’activité: évolution des ventes par exemple –De la gestion du B.F.R.: retards de paiements clients par exemple –Du montant des investissements réalisés –De la structure de financement de l’entreprise

55 Les écarts d’activités Les aléas de l’activité sont-ils temporaires ou à plus long terme ? La gestion de trésorerie s’appuie avant sur tout sur une bonne visibilité en terme d’exploitation (voir plus haut la responsabilité du dirigeant)

56 Les écarts liés au BFR Créances clients: mise en place de procédure de relances progressives et régulières. Ne pas laisser déraper de façon exagérée certains en-cours pour ne pas accepter tacitement de longs délais de règlements

57 Un exemple de procédure de relances clients 1) Relance téléphonique 2) Relance écrite –Une ou deux lettres 3) Passage en contentieux: –Lettre recommandée…

58 Les dettes fournisseurs Classer les factures à payer par dates d’échéances Régler les dettes à l’échéance En cas de besoins, revoir les délais de paiements avec certains fournisseurs clefs

59 Les stocks Un suivi financier mensuel des stocks est impératif s’ils ont un impact significatif sur les comptes de l’entreprise Ce suivi doit permettre d’ajuster au plus tôt la politique de l’entreprise en matière d’achat et de gestion de besoins

60 Le plan d’investissement Si les investissements prévus sont importants, ils doivent aussi être suivis mensuellement et le plan doit être revu en fonction des possibilités de trésorerie de l’entreprise

61 La structure de financement L’objectif majeur est ici de comprendre si cette structure de financement est adaptée aux besoins de trésorerie de l’entreprise. S’agit d’un besoin de trésorerie à long terme ou à court terme ?

62 La structure de financement (suite) Le plan de financement est donc une étape clef notamment pour dimensionner correctement l’emprunt de départ qui doit justement couvrir suffisamment les besoins de départ (acquisition, BFR initial, investissements initiaux)

63 La structure de financement (suite) Les besoins de trésorerie à court terme peuvent notamment être couverts par: –Le découvert bancaire –L’escompte –L’affacturage