La présentation est en train de télécharger. S'il vous plaît, attendez

La présentation est en train de télécharger. S'il vous plaît, attendez

François Morin La crise de la zone euro Lycée Saliège Muret, 3 décembre 2012.

Présentations similaires


Présentation au sujet: "François Morin La crise de la zone euro Lycée Saliège Muret, 3 décembre 2012."— Transcription de la présentation:

1 François Morin La crise de la zone euro Lycée Saliège Muret, 3 décembre 2012

2 Les symptômes dune situation très grave Limpasse grecque : le débat sans fin sur la restructuration de la dette (question de la contagion). La multiplication des plans daustérité en Europe, sans plans de relance (conséquence prévisible : une récession généralisée). Laggravation des conditions de financement des Etats sur les marchés financiers (montée des risques souverains, abaissement de la notation des Etats, perte du triple A français ) Résultat : la plupart des dettes souveraines européennes sont devenues actuellement insoutenables…

3

4

5

6 Jean Claude Trichet le 11 octobre 2011, la veille de son départ de la BCE : « La crise de la dette dans la zone euro a atteint une dimension systémique, les risques de répercussions sur l'économie augmentent rapidement et les banques sont entrées dans une zone de danger »

7 Plan de lintervention 1 – La zone euro dans la finance globale 2 - De la crise financière de … 3 - … Au surendettement des Etats ( ) 4 - Les sorties de crise possibles

8 1 – La zone euro dans la finance globale

9 Banques Agences de notation Agences de notation Ménages Entreprises Ménages Entreprises Marchés monétaires Marchés financiers Banques centrales Hedges funds Hedges funds Investisseurs institutionnels Etats Les activités de marché au sein de la finance globale

10 Marchés des changes Marchés obligataires Marchés des produits dérivés Libéralisation à partir du 15 août 1971 Taux de change variables Libéralisation à partir des années 1980 Taux dintérêt variables couverture spéculation Libéralisation des mvts de capitaux Globalisation des marchés financiers Oligopole bancaire La genèse de la finance globale

11 Actions marchés primaires, marchés secondaires Actions marchés primaires, marchés secondaires Obligations marchés primaires, marchés secondaires Obligations marchés primaires, marchés secondaires Produits dérivés échangés sur des marchés organisés Produits dérivés échangés sur des marchés organisés Produits dérivés échangés sur des marchés de gré à gré Produits dérivés échangés sur des marchés de gré à gré Produits structurés, Credit Default Swap (CDS) (ces derniers séchangent sur des « dark pools ») Les titres financiers de la finance globale Dividendes et le cours de bourse dépendent des résultats Les coupons (lintérêt) sont fixes Le cours de lobligation varie en sens inverse du taux dintérêt Contrats à terme, options, CDO Leurs valeurs dérivent de celles du sous jacent

12 Marchés finaciers Lhypertrophie des marchés financiers (unité de mesure le T$, soit le millier de milliards de dollars) Approche par les flux Cpmmerce mondial : 16,3 T$ (OMC)

13 2 – De la crise financière de … -De multiples diagnostics de la crise, mais tous partiels -Les produits dérivés au cœur de la spéculation financière

14 La multiplicité de diagnostics/solutions -Lehmann Brothers et le « too big to fail » -Lexcès de liquidité et le rôle néfaste des banques centrales -La prise de risque excessif des plus grandes banques et leurs manque de fonds propres -Les subprimes et la titrisation des créances correspondantes (rôle des CDO et des produits structurés) -linégalité des revenus avec surraccumulation du capital et sous consommation

15 Lenchaînement des causes de la crise financière -lorigine des produits dérivés : la double libéralisation des marchés des changes et des marchés obligataires -une gestion des risques conduisant à lhypertrophie de la sphère financière -La crise des subprimes et la titrisation des créances, avec les CDO -Le surendettement des Etats en Europe et aux Etats – Unis, et les risques de contagion avec les CDS

16 La spéculation à partir des produits dérivés exemple des CDS ( Credit Default Swap) Le CDS est un produit dassurance contre le défaut dun émetteur de dette. Sa valeur sexprime en points de base (pdb) et dépend de lappréciation du risque de lémetteur (dans 1%, il y a 100 pdb). Les CDS sont émis par les plus grandes banques. Celles-ci touchent une prime périodique pour la fourniture de cette assurance. En cas de défaut de lémetteur, le CDS « se déboucle » et la banque émettrice doit indemniser lacheteur du CDS. La spéculation nait du fait quil existe des « CDS nus », cest à dire dacheteurs qui nont pas de titres de dettes.

17 Rappel quelques données Produits dérivés de gré à gré ,4 T$ ,7 T$ ,4 T$ Dont CDS Montant en juin ,3 T$

18 3 … Au surendettement des Etats ( )

19

20 Un mot sur la dette publique mondiale et son évolution récente Lendettement public mondial

21 Lhyperpuissance des banques - Bank of America - Bank of China - Bank of New York Mellon - Banque Populaire CdE - Barclays - BNP Paribas - Citigroup - Commerzbank - Credit Suisse - Deutsche Bank - Dexia - Goldman Sachs - Crédit Agricole - HSBC - ING Bank - JP Morgan Chase - Lloyds Banking Group - Mitsubishi UFJ FG - Mizuho FG - Morgan Stanley - Nordea - Royal Bank of Scotland - Santander - Société Générale - State Street - Sumitomo Mitsui FG - UBS - Unicredit Group - Wells Fargo Les 29 banques « systémiques » selon le G20 de Cannes

22 La composition de loligopole bancaire Les 29 banques « systémiques » selon le G20 de Cannes 8 Américaines 5 Françaises 2 Allemandes 1 Espagnole 1 Pays Bas 1 italien 2 suisses 1 suédoise 3 Japonaises 1 chinoises 4 Britanniques Etats UnisEurope Asie Zone euro UE

23 La taille de loligopole bancaire Au 31 décembre 2011 : Totaux de bilan des 29 banques systémiques : milliards de dollars Total de lendettement public mondial : milliards de dollars Total de bilan de BNP-Paribas : milliards deuros Total de la dette publique Française : milliards deuros

24 Joseph Stiglitz le 24 octobre au journal « Le Monde » « On na toujours pas aux Etats Unis de transparence sur un pan énorme de la finance, les dérivés de crédit, notamment ceux qui sont échangés de gré à gré. On ne sait toujours pas ce que recouvre exactement ce marché. Cette absence de transparence a fait beaucoup pour accroître la volatilité des marchés, car one connaît toujours pas lexposition réelle des banques dans ce domaine »

25 4 – Les sorties de crise possibles Un scénario noir nest pas à exclure Un scénario durgence est-il possible ? Un scénario de sortie par le haut doit être possible : En recherchant une nouvelle stabilité financière En promouvant, surtout, une nouvelle stabilité monétaire

26 Un scénario noir nest pas à exclure -En cas de défaut de paiement sur une dette souveraine ou sur une dette bancaire : contagion de la crise -Les risques de récession et de déflation sont alors immenses (accroissement brutal du chômage) -Sur un plan politique, risque de repli identitaire et nationaliste avec tous les dangers propres à ce type de situation.

27 Un scénario durgence est-il possible ? Après l accord sur la supervision bancaire, certaines solutions sont avancées, telles que : la BCE accepte de devenir un prêteur en dernier ressort et de refinancer la dette des Etats sans limitation, comme la Fed le fait. le MES devienne une banque comme les autres et se refinance auprès de la BCE avec un effet de levier. lUE aille au bout de la logique dans laquelle elle est déjà engagée de solidarité financière, et émette les bons dun Trésor européen (la voie fédérale).

28 Un scénario de sortie par le haut doit être possible : En recherchant une nouvelle stabilité financière par : la taxation des opérations financières : problème sur quelle base dopérations et avec qui ? (initiative isolée de la France). la séparation des banques de dépôts et des banques dinvestissement (tentatives limitées aux USA et en Grande Bretagne). la suppression des produits dérivés ayant pour sous-jacent des produits financiers, et notamment les CDS.

29 En recherchant enfin une nouvelle stabilité monétaire en : revenant sur la libéralisation de la sphère financière jetant la perspective dune monnaie commune internationale en aménageant les étapes de transition

30 FIN


Télécharger ppt "François Morin La crise de la zone euro Lycée Saliège Muret, 3 décembre 2012."

Présentations similaires


Annonces Google