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Entretiens Louis le Grand 30 et 31 août 2007 Entretiens Louis le Grand 30 et 31 août 2007.

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1 Entretiens Louis le Grand 30 et 31 août 2007 Entretiens Louis le Grand 30 et 31 août 2007

2 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Étude de cas EDF M. David Newhouse Mme Christine Krtolitza

3 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 LIPO dEDF

4 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Première partie Une longue phase de préparation

5 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Les raisons de l'IPO Des besoins d'investissement considérables en France et en Europe à l'horizon à 700 GW de nouvelles centrales; l'équivalent du parc installé existant; dont plus de la moitié pour remplacer les centrales existantes (environ 600 milliards d'Euros selon la Commission européenne) Dans un contexte où les Etats européens et l'Etat français ont d'autres priorités: emploi, solidarité, santé et retraite, éducation… La concurrence en Europe pour tous les clients en 2007 Montrer à la Commission européenne le comportement d'un "investisseur privé avisé" pour avoir une concurrence équitable (enlever le soupçon des aides d'Etat) Avoir une structure financière solide pour faire face aux risques de marché Poursuivre l'amélioration de la gouvernance des "sociétés d'Etat" en France Tirer les leçons des difficultés récentes liées aux stratégies internationales des entreprises publiques Mieux distinguer les rôles de l'Etat dans ce contexte de concurrence européenne et internationale Conserver une majorité du capital public (nucléaire, politique énergétique) ; et introduire des actionnaires privés (choix du modèle d'activité, gains de productivité)

6 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Principales étapes préliminaires: Des pré requis indispensables Déclaration de politique générale du Premier Ministre Relevé de conclusion réforme du financement retraite Agrément de la CE sur le projet de réforme du financement retraite Loi de changement de statut/ réforme retraite Mise en œuvre de la réforme retraite Transformation en SA Commission Roulet Décret autorisant louverture du capital Juillet 2002 Décembre 2002 Décembre 2003 Août 2004 Novembre 2004 Janvier 2005 Juillet 2005 Septembre 2005 Filialisation du RTE Réduction du capital dEDF Accords Edison Mai 2005

7 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Un calendrier dexécution atypique: Des délais serrés Un délai de 4 jours entre la décision du Ministre et louverture du livre dordres: Pas de pré marketing des analystes Une période de placement allongée à 3 semaines Go: formation du syndicat - publication rapports de recherche - 2ème audition CPT - fourchette de prix dIPO 23 oct. 27 oct. 18 nov. MarketingRelance processus Négociations 21 nov oct. - Club des ère audition CPT - pilot fishing - début des road-shows et de la période de souscription PGG - début de la période de réservation OPO et ORS 28 oct. - fixation du prix - allocations début du trading

8 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Communication financière: Une exigence de transparence Comparabilité des comptes rendue difficile par les changements de méthodes et de présentation Des engagements long terme mal compris par les analystes externes Une réputation dopacité et un environnement réglementaire complexe Établissement de comptes pro-forma IFRS 2003/2004 Élaboration dune documentation aux meilleurs standards du marché Un premier essai interne en 2004 Un document final de 900 pages en 2005 Deux réunions avec les analystes : en juillet : pédagogie sur des thématiques métiers en septembre : comptes et equity story Une montée en puissance de la communication financière

9 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Deuxième partie Une opération au service dun projet industriel

10 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 EDF: un leader en Europe Capacité Installée (GW) Nombre de clients électricité (millions) Un secteur en consolidation RWE Enel E.ON GW dans le monde 36m de clients en Europe 20

11 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 EDF: le principal acteur du nucléaire dans le monde Puissance installée (en GW)

12 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007

13 Dans un environnement favorable et porteur… Hausse des prix du pétrole et du gaz naturel Hausse des prix des permis C0 2 Hausse des prix de gros de lélectricité (base) Source : Datastream Source : EEX Forward Prices Forecast *MMBTU : British Thermal Unit en million Pétrole 65$ - 70$ Prévisions Gaz 8$-10$ FranceAllemagne Un environnement favorable à la structure de production dEDF peu sensible au prix des hydrocarbures et aux contraintes environnementales

14 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août Mds sur la période … pour mettre en œuvre un projet industriel ambitieux Investissements de renouvellement et de croissance organique 70% des investissements totaux 8 Mds dinvestissements sur la période Gaz Éolien / énergies renouvelables Services Europe de lOuest, Europe de lEst, Chine 30% des investissements totaux Critères dinvestissement : Création de valeur > 10% Contribution positive au résultat net avant 3 ans Gouvernance Comité des Engagements du Groupe Approbation en Conseil dAdministration pour les investissements > 200 M Investissements de développement / acquisitions International 2/3 1/3 France 45% RU 15% Italie 15% Allemagne 25% Autres 66% Régulé 34% Non régulé Un total de 40 Mds dinvestissements sur la période

15 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Troisième partie Un succès auprès des investisseurs

16 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Perception des analystes et des investisseurs Des attraits forts……mais des incertitudes qui demeurent Avantage nucléaire dans un contexte de marché favorable Perspectives de pertes de parts de marché limitées en France Présence dans les marchés européens clés Double équilibre régulé/non régulé, domestique/international Potentiel dapprofondissement de leffort de réduction de coûts Plafonnement du tarif intégré Tarif intégré : frein à une réelle ouverture à la concurrence et au développement dEDF hors de France Risque réglementaire / politique Faible taux de rémunération des activités régulées en France Potentiel de gains de productivité à démontrer Absence de cibles identifiées en matière de capex de développement Relations sociales

17 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Processus de détermination du prix EDF et ses conseils mènent une évaluation des différentes entités du groupe, fondée sur la somme des parties (actualisation des flux futurs & application des multiples de marché) LÉtat et ses conseils mènent des travaux équivalents, et challengent les informations fournies par EDF EDF et lÉtat remettent le rapport dévaluation à la Commission des Participations et des Transferts *************** La Commission des Participations et des Transferts in fine, fixe le prix minimum de lopération *************** Le ministre avant le lancement de loffre, fixe une fourchette de prix, testée par les banquiers auprès des investisseurs, et éventuellement réajustée *************** La CPT à la fin de la période de souscription, fixe le prix minimum en fonction de la qualité du placement auprès des investisseurs institutionnels et du succès de loffre aux particuliers Le ministre arrête le prix définitif

18 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Principales caractéristiques de lopération Structure de loffre Prix Ouverture de capital avec cotation sur Euronext par Une émission dactions nouvelles pour les investisseurs institutionnels (PGG) et les particuliers (OPO) 6,35 Mds Une cession de titres existants par lÉtat aux salariés et anciens salariés 1,1 Mds Le PGG inclut une offre publique sans cotation au Japon (POWL) et un placement privé 144a aux États-Unis Fourchette indicative : 29,5 - 34,1 Prix final : 33 /action pour le PGG et 32 /action pour lOPO Coordinateurs Globaux Teneurs de livre Calyon, Morgan Stanley PGG : ABN Amro Rothschild, BNP Paribas, Calyon, Morgan Stanley OPO : BNP Paribas, Calyon Flottant 12,7% du capital Public: 10,8% Salariés 1,9%

19 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Introduction en bourse dEDF Une opération « exceptionnelle » Lintroduction en bourse dEDF est une opération qui a battu tous les records : La plus importante IPO jamais réalisée en France La plus grande IPO en Europe depuis 2001 La 2e plus grosse IPO dans le monde en 2005 La plus large participation de particuliers jamais rencontrée en France La plus grande IPO en Europe depuis 2001 Source EquityWare * Considérant la taille de lopération EDF après exercice de loption de surallocation au 15 décembre 2005 Plus grande participation des particuliers lors de louverture du capital dune entreprise publique Source ABN AMRO Rothschild, Presse Ordres des particuliers en millions

20 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Introduction en bourse dEDF: Répartition du capital Répartition du capital* Capital social* composé de actions dun nominal de 0,5 * Fin mars 2007

21 Conclusion

22 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août PF Une performance financière en progression continue EBITDA Résultat Net Am é lioration de tous les indicateurs de performance sur les 5 derni è res ann é es PF Md CAGR* : +7,5 % CAGR* : +239 % PF Cash flow opérationnel CAGR* : +8 % 2004 Source : Rapports annuels EDF * CAGR : Compound Annual Growth Rate = Taux de croissance moyenne annuelle 2005 Md

23 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Évolution du titre EDF depuis sa mise en bourse (21 novembre 2005 – 23 mai 2007) - 20,0% + 0,0% + 20,0% + 40,0% + 60,0% + 80,0% + 100,0% + 120,0% 23/05/0723/04/0722/03/0720/02/0719/01/0720/12/0620/11/0619/10/0619/09/0618/08/0619/07/0619/06/0618/05/0618/04/0617/03/0615/02/0616/01/0615/12/05 EDF Stoxx UtilityCAC ,20 570,27 66,85 Cours clôture

24 Zoom sur lactionnariat salarié dEDF Entretiens Louis Le Grand 2007

25 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 UN PROJET FORTEMENT MOBILISATEUR Mobiliser le corps social en lui faisant partager lentreprise et ses enjeux, ses contraintes et son devenir Faciliter lappropriation du projet industriel de lentreprise par le développement de la culture économique et financière des agents Renforcer la fierté dappartenance des agents et les valoriser (devenir propriétaire de notre entreprise) Donner un signe au marché de la capacité dadhésion et de confiance des agents en lavenir de leur entreprise Contribuer à la construction du Groupe EDF

26 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 UN CONTEXTE SOCIAL CONTRASTE 2 salariés sur 3 étaient défavorables à louverture du capital dEDF 4 salariés sur 5 considéraient cependant que louverture du capital était un enjeu majeur pour EDF et 2 sur 3 souhaitaient le succès de lopération 3 salariés sur 5 déclaraient quils achèteraient des actions EDF Les cadres et les commerciaux (déjà dans la concurrence) se déclaraient plus nettement plus acheteurs que lexécution et la maîtrise La motivation était essentiellement financière pour 82 % devenir actionnaire dans des conditions intéressantes Cest aussi un renforcement du lien avec EDF pour 39 % 14 % seulement pensaient que les salariés pèseraient plus dans les décisions stratégiques dEDF Cest un placement long terme via le plan dépargne dentreprise qui est privilégié

27 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août souscripteurs à lOffre Réservée aux Salariés : en France soit 93% du total à linternational soit 7% du total 45 millions dactions souscrites pour un montant de 1,2 milliard malgré laugmentation de la part de capital ouvert réservée au salariés de 10 à 15 %, la demande a largement dépassée loffre réservée aux salariés Au final, après réduction de la demande, ce sont 36 millions dactions, soit 1.9 % du capital, qui ont été attribuées pour un montant de 891 millions. DES RESULTATS EXCEPTIONNELS

28 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Répartition des actionnaires salariés Un actionnariat majoritairement via le PEG EDF Filiales France 1% Filiales hors France 7% Retraités France 26% Anciens salariés France 1% Maison Mère 65%

29 Entretiens Louis le Grand – 30 et 31 août 2007 Représentation des actionnaires salariés 8 associations dactionnaires salariés se sont constituées dont 2 regroupent chacune environ 700 actionnaires salariés Représentation par le conseil de surveillance du FCPE Actions EDF composé de : 6 membres élus (1 action = 1 voix) sur des listes présentées par des associations dactionnaires (> 500 adhérents) et par les fédérations syndicales représentatives 5 membres désignés par chacune des 5 fédérations syndicales représentatives Les représentants des porteurs de part disposent de la majorité absolue des droits de vote. Il peut soumettre des résolutions à lassemblée générale Exercice du droit de vote lors de lAssemblée Générale des actionnaires dEDF Directement pour les actions souscrites hors PEG Collectivement, via le conseil de surveillance, pour les actions détenues dans les fonds Actions EDF France et International – Cest le 2ème actionnaire après lEtat.


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