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Roger De Passe AXA Investment Managers Optimal Income.

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2 Roger De Passe AXA Investment Managers Optimal Income

3 3 17/05/2014 Total Return: Optimal Income Novembre 2006

4 17/05/ Concept Total Return: aperçu Cash Plus Absolute Return Total Return Principles Large cash/FI allocation together with a more dynamic pocket Fixed allocation to cash / FI in order to create buffer securing an Eonia/Euribor return Coupons invested in a pocket with a risk budget Return seeking pocket through direct security selection or pooled funds Target to have a positive return in any market conditions Unconstrained approach but Focus on capital preservation Possibility to go for 100% cash investment Derivatives, short selling Implied Process Implied Process Tools used Target to have the best possible return within a risk budget Necessity to define a pragmatic view over the market Risk budget allocated to the investment team Derivatives, short selling

5 17/05/ Concept Une solution innovante TOTAL RETURN une gestion prudente et non benchmarkée la recherche du rendement Une sélection bottum up des meilleures opportunités des marchés Stock-picking actions à haut dividende obligations dentreprises de qualité Faible volatilité pour un excellent couple Risque / Rendement Des investissements dans des sociétés de qualité Un important travail de recherche des analystes Une forte valeur ajoutée résultant des synergies entre la recherche actions et la recherche crédit

6 17/05/ Philosophie dinvestissement : Priorité aux actifs à dividendes élevés Actions à dividendes élevés moins volatiles et surperformant les indices à long terme Obligations source complémentaire de revenus Volatilité du portefeuille réduite à travers lexposition obligation Autres opportunités de rendement: Rachats dactions Dividendes exceptionnels Cibles dopérations de fusions & acquisitions

7 17/05/ Environnement : les actions à dividendes élevés sont moins volatiles que les autres Marché Européen : Sous secteurs Source : Exane BNP Paribas

8 17/05/ Environnement : les actions à dividendes élevés superforment les indices européens à long terme Une surperformance annualisée de 3.2% depuis 1983 Performance relative moyenne dun panier de 20 actions high yield vs le FTSE Europe Source : Datastream, Goldman Sachs Research

9 17/05/ Environnement : dividendes historiquement élevés comparés aux taux dintérêts La faiblesse des rendements obligataires rend les actions à haut rendement attractives Source: Goldman Sachs Strategy and Datastream

10 17/05/ Processus dinvestissement : construction de portefeuille Univers d Investissement 600 Actions – 800 Obligations (Emetteurs) MSCI Europe – Merrill Lynch Index Analyse du meilleur couple risque/rendements Pour créer un retour absolu Processus dallocation Allocation entre Actions et Obligations– La décision finale revient au gérant Actions suivi de Portefeuille Gestion du timing sur le stock picking Entretiens réguliers Communication entre gérants et analystes 250 sociétés délivrant un dividende plus élevé que lindice (min 3.5%) Cible moyenne de rating: A-/BBB+ Lignes du portefeuille 60 – 70 actions / 200 obligations Processus de sélection des titres

11 17/05/ Performance (Depuis le lancement : du 19/11/2003 au 17/10/06) Une performance stable et consistante Source: AXA Investment Managers

12 17/05/ Evolution de lallocation dactifs (chaque semestre du 01/01/2005 au 30/06/06) Source: AXA Investment Managers Date01/01/200530/06/200501/01/200630/06/2006 Monétaire12%24%5%23% Action56%51%57%66% Obligations32%25%38%11%

13 17/05/ Répartition du portefeuille Actions (au 31/08/06) 10 Premières lignes en portefeuille Pondération ENDESA3.06% ENI3.04% ING GROEP2.72% BULGARI2.55% UNICREDITO ITALIANO2.54% HBOS PLC2.54% SANPAOLO IMI SPA2.40% GLAXOSMITHKLINE2.33% AIR LIQUIDE2.12% TOTAL2.06% Total : %

14 17/05/ Répartition Géographique et Sectorielle du portefeuille Actions (au 31/08/06) Répartition par secteur Pondération CONSUMER DISCRE.8.67% CONSUMER STAPLE10.83% ENERGY6.24% FINANCIALS32.88% HEALTH CARE4.60% INDUSTRIALS11.29% MATERIALS7.59% TELEC. SERVICES9.45% UTILITIES8.45% Répartition par pays Pondération AUSTRIA2.47% BELGIUM1.92% FINLAND1.02% FRANCE14.37% GERMANY8.16% GREECE3.52% ITALY20.29% MOROCCO1.79% NETHERLANDS4.66% NORWAY2.98% PORTUGAL0.99% SPAIN8.28% SWEDEN9.47% SWITZERLAND2.69% UNITED KINGDOM17.36%


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