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Chapitre 51 La comparaison des options mutuellement exclusives.

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1 Chapitre 51 La comparaison des options mutuellement exclusives

2 Chapitre 52 Références Sections 5.1 à 5.3, 5.4.1, 5.4.2, 5.5 Complément de notes p. 235 à 259

3 Chapitre 53 Contenu Comparer la rentabilité doptions mutuellement exclusives de même vie économique par les critères : de valeur (PE, FE, AE) de rendement (TRI) Comparer la rentabilité doptions mutuellement exclusives de durées de vie différentes : Selon lhorizon défini Selon lhypothèse de répétition pour le final

4 Chapitre 54 Objectif Être en mesure dappliquer les critères étudiés afin de déterminer le projet le plus rentable parmi plusieurs options mutuellement exclusives objectif

5 Chapitre 55 Distinction importante Projet Ensemble dactivités afin datteindre un objectif précis Option Alternative possible afin de réaliser le projet Exemple : Projet = monter un réseau informatique dans un groupe de travail Option 1 = acheter le matériel et le faire soi-même Option 2 = donner le contrat à une entreprise informatique

6 Chapitre 56 Définition Options ou projets mutuellement exclusifs Toutes les options visent latteinte du même objectif, donc le choix de lune dentre elles élimine les autres… même si elles sont rentables Option zéro Loption de ne rien faire, cest-à-dire de retenir aucune des options (statu quo) Peut être une option en soi, avec un flux défini ou les flux des autres options définis relativement à loption zéro définition cest cette approche la plus fréquente

7 Chapitre 57 Comparaison par critère de valeur: projets de même durée 1.La comparaison doptions mutuellement exclusives implique lapplication dun critère de valeur à chaque option, puis 2.Pour faire un choix parmi les options mutuellement exclusives : Loption choisie possède la valeur PE, FE ou AE la plus élevée Ou la moins négative si les flux positifs ne sont pas connus ou considérés comparaison : même durée

8 Chapitre 58 Exemple 5.1 : Comparaison selon PE et FE comparaison : même durée Choix entre des équipements dusinage

9 Chapitre 59 Exemple 5.1 : suite Comparaison : même durée PE la plus élevée, donc M2 est loption la plus rentable

10 Chapitre 510 Comparaison par critère de rendement: projets de même durée Il nest pas possible de classer des projets selon leur valeur de TRI : La valeur du TRI est relative à linvestissement et celui-ci peut différer dun projet à lautre Tableau p.323 [Soucy, Yargeau] comparaison : même durée TRI Explication au tableau

11 Chapitre 511 Comparaison par critère de rendement: projets de même durée (suite) Analyse différentielle Voir le diagramme à lacétate suivante comparaison : même durée

12 Éliminer les options non rentables (si les flux + sont connus) Classer les options par ordre croissant dinvestissement Retenir comme option courante loption ayant linvestissement minimal Faire de loption suivante dans la liste loption nouvelle Établir le flux différentiel Option nouvelle – Option courante Est-ce que toutes les options ont été considérées? Loption nouvelle est retenue et devient loption courante OUI Le flux différentiel est-il rentable? Rejeter loption nouvelle NON Loption courante est la plus rentable OUI NON Processus danalyse différentielle Si TRI B-A > TRAM, linvestissement différentiel est rentable; on retient B, car il est plus rentable que A Si TRI B-A < TRAM, linvestissement différentiel est non rentable; on retient A, car il est plus rentable que B Si TRI B-A = TRAM, les deux investissements sont équivalents

13 Chapitre 513 Exemple 5.4 : Comparaison selon le TRI comparaison : même durée 2. Ordre croissant dinvestissement M1, M2, M3 1. Élimination des options non rentables TRI > TRAM, toutes rentables Choix entre des équipements dusinage

14 Chapitre 514 Exemple 5.4 : suite comparaison : même durée 3. Analyse différentielle des deux premières 4. Analyse différentielle avec la suivante 5. Option retenue M2 est plus rentable > TRAM < TRAM M2 est plus rentable

15 Chapitre 515 Comparaison par critère de valeur: projets de durées différentes Lorsque les projets ont des vies économiques différentes, il faut déterminer une période danalyse selon lune des méthodes suivantes : Horizon défini : la période danalyse est définie par la situation, exemples : contrat, changement prévu de production… Horizon indéfini : la situation ne suggère pas de période danalyse, alors on la choisit selon: Lhypothèse de répétabilité, lorsque cest possible La vie économique de lun des projets… lorsque la répétabilité nest pas possible Comparaison : durées différentes

16 Chapitre 516 Comparaison par critère de valeur: projets de durées différentes Comparaison : durées différentes Figure 5.5, p.335 [Soucy, Yargeau] Même durée

17 Chapitre 517 Exemple 5.7 : période danalyse < N Comparaison : durées différentes Figure 5.6, p.337 [Soucy, Yargeau] PE A >PE B On retient A Choix dun type de transport de déchets radioactifs

18 Chapitre 518 Exemple 5.8 : période danalyse > N Comparaison : durées différentes Figure 5.7, p. 340 [Soucy, Yargeau] PE B >PE A On retient B Choix dun système automatique denvoi postal

19 Chapitre 519 Exemple 5.9 : période danalyse = N la plus grande Comparaison : durées différentes Figure 5.8, p. 342 [Soucy, Yargeau] PE prod >PE locatio n On retient B Choix entre louer ou exploiter une source de pétrole

20 Chapitre 520 Horizon indéfini : hypothèse de répétabilité Hypothèse : il est possible de répéter le même flux pour chacun des projets jusquà ce que leur fin concorde Les données économiques des projets demeurent constantes sur la période danalyse comparaison : durées différentes Lhorizon danalyse = plus petit commun multiple Note : si le ppcm est trop élevé, il faut choisir un horizon danalyse

21 Chapitre 521 Exemple 5.10 : hypothèse de répétabilité Comparaison : durées différentes Choix dun système automatique denvoi postal

22 Chapitre 522 Exemple 5.10 : suite comparaison : durées différentes PE B > PE A On retient B

23 Chapitre 523 Exemple 5A : répétabilité avec AE comparaison : durées différentes Résolution au tableau de lexemple 5A RésolutionDonnées Vente délectricité pour les 8 prochaines années, TRAM = 12% Déterminer loption la plus rentable Option A : N = 4 ans cellules solaires CA = $ revenus : n = 1 : $ n = 2 à 4 : G = $ Option B : N = 8 ans cellules solaires CA = $ revenus : n = 1 : $ n = 2 à 8 : G = $

24 Chapitre 524 Comparaison par critère de rendement: projets de durées différentes Cet aspect nest pas considéré dans le cours : trop de risques de TRI multiples Comparaison : durées différentes Enlever la section « Lanalyse du TRI appliquée à des projets ayant des vies utiles inégales » p. 349 à 354

25 Chapitre 525 Analyse de rentabilité avant impôt Capital illimité Limitations budgétaires sélection internes externes Projets mutuellement exclusifs Projets dépendants Projets indépendants (évaluation) Même durée Durées différentes 1 seul projet : évaluation Ch. 4 Ch. 5 Ch. 10


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