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Macroéconomie du développement I.Introduction II.Cadre danalyse III.Politique monétaire IV.Politique budgétaire V.Politique de change VI.Stabilisation.

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1 Macroéconomie du développement I.Introduction II.Cadre danalyse III.Politique monétaire IV.Politique budgétaire V.Politique de change VI.Stabilisation et croissance Le cours sera centré sur les aspects de court terme = théories de la stabilisation i.e. maintien ou rétablissement des grands équilibres macroéconomiques.

2 I. Introduction 1.Champ 2.Monétarisme versus structuralisme 3.Spécificités des PED II. Cadre danalyse 1.Balance des paiements et marché des changes (rappels) 1.1. La balance des paiements 1.2. Le marché des changes 1.3. Balance des paiements et agrégats 1.4. Lajustement

3 2. Lapproche des élasticités 2.1. La condition de Marshall-Lerner 2.2. Le pessimisme des élasticités 2.3. La courbe en J 3. Lapproche keynésienne 3.1. Les hypothèses 3.2. Léquilibre 3.3. Les multiplicateurs 3.4. Transmission des chocs 3.5. Substitution et réduction des dépenses 3.6. Facteurs monétaires

4 4. Lapproche monétaire de la BP 4.1. Lhypothèse de non-stérilisation 4.2. La PPA 4.3. Le modèle de Polak 4.5. Le modèle monétaire avec biens non échangeables 5. Introduction des mouvements de capitaux : le modèle Mundell-Fleming 5.1. Compte financier et balance globale 5.2. Effet des politiques économiques en changes fixes 5.3. Effet des politiques économiques en changes flexibles

5 1. BP et marché des changes 1.1. La Balance des paiements La balance des paiements est un document comptable qui retrace lensemble des échanges dun pays avec le RM au cours dune période donnée (lannée). Principe denregistrement en partie double par construction une balance des paiements est toujours nécessairement équilibrée. Les flux des résidents vers les non résidents sont enregistrés en crédit, les flux des non résidents vers les résidents en débit.

6 Titres – PostesBalances I. Transactions courantes Marchandises Services Transferts II. Capitaux à LT III. Capitaux à CT A. Secteur privé non bancaire B. Secteur bancaire C. Secteur officiel = Balance commerciale Balance des transactions courantes Balance de base Balance globale Balance des capitaux Position monétaire extérieure

7 1.2. Le marché des changes D D S D D S Déficit de la BP 0 E en euros/dollar Offre et demande de devises E en euros/dollar 1. Changes flottants 2. Changes fixes

8 1.3. Balance des paiements et agrégats On peut faire apparaître les liens entre les soldes partiels et les agrégats de la comptabilité nationale : Y C+S+T Y C+I+G+(X-Z) (S-I) + (T-G) = (X-Z) Épargne nette + Épargne nette = Solde de la privée publique balance courante déficits jumeaux : Le déficit extérieur ne serait que le reflet du déficit dépargne domestique dû au déficit budgétaire.

9 1.4. Lajustement 3 modes essentiels de rééquilibrage de la BP et donc dajustement sur le marché des changes : -Les effets-prix -Les effets-revenus -Lapproche monétaire

10 Soit BC le solde de la balance courante susceptible dêtre corrigé par le change. Si la variation du change produit son effet normal, on aura : avec P X le prix des biens exportés et P Z le prix des biens importés.

11 avec A labsorption (la dépense domestique) et P le niveau général des prix. B = β (M D - M) : approche monétaire avec M D le stock de monnaie demandé, M le stock offert et B le solde de la balance globale des paiement.

12 2. Lapproche des élasticités

13 2.1. La condition de Marshall-Lerner

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15 Evaluations empiriques des élasticités dans les années 50 : élasticités faibles doutes sur lefficacité dune dévaluation. Les études plus récentes confirment la thèse de loptimisme, cf. Glodstein and Khan (1985), Handbook of International Economics, vol. 2, ed. Jones and Kenen. Cet optimisme doit être nuancé quand on considère les articulations des phénomènes CT-LT. Les élasticités de CT sont plus faibles, ce qui donne des phénomènes de courbe en J Le pessimisme des élasticités

16 2.3. La courbe en J 0 BC temps (1)(2) (3)

17 3. Lapproche keynésienne 3.1. Hypothèses

18 3.2. Léquilibre

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20 3.3. Les multiplicateurs X-Z (Pente : - z) BC 0Y SN-I (Pente : 1-c) dG>0 dY E E EFEF Déficit commercial SN-I a. Relance budgétaire

21 b. Effet dune hausse des exportations X-Z Pente : -z BC 0Y SN-I Pente : 1-c dX>0 dY E E excédent commercial X-Z

22 3.4. La transmission des chocs En changes fixes : Une partie de la variation de la demande agrégée étrangère est transmise à léconomie via la balance commerciale.

23 En changes flottants : Les variations du taux de change assurent léquilibre de la balance des paiements qui se résume ici à la balance commerciale, donc : X-Z=S-I=0 Choc interne : Leffet du choc interne est plus fort par rapport aux changes fixes

24 Choc interne Choc externe Les changes flottants isolent des chocs externes et renforcent leffet des chocs internes. YY BC 0 SN-I X-M BC SN-I X-M dI<0 dE<0 E E dX<0 dE>0

25 SN-I X N Y0 BC Y X N B SN-I X-M 1. Politique budgétaire2. Politique de change X-M 3.5. Substitution et réduction de dépenses

26 BB YY Déficit E G E G Excès de demande 0 0 BC Y Y S-I X-M S-I X-M A F B B FA C A F F A C dG>0 dE>0 dG>0 dE<0

27 Déficit commercial Chômage Inflation E G0 IV III II I YY BB P1P1 P2P2 C2C2 B1B1 B2B2 C1C1 Excédent commercial

28 LM IS S-I X-M BC 0 i 0 Y Y a. Relance monétaire E M M E Déficit commercial BC=0 dM> Facteurs monétaires

29 LM IS S-I X-M BC 0 i 0 Y Y BC=0 b. Relance budgétaire et éviction IS F F E E dG>0

30 LM IS X-M BC 0 i 0 Y Y BC=0 c. Dévaluation et éviction IS X-M dX>0 E D L L D E

31 4. Lapproche monétaire 4.1. Lhypothèse de non-stérilisation ΔM=ΔR=BP 4.2. Lhypothèse de PPA P=EP* 4.3. Le modèle monétariste de la BP (le modèle de Polak, 1957) 4.5. Le modèle monétaire avec biens non échangeables

32 4. 3. Le modèle monétariste

33 BP P 0 a. Relance monétaire dans le modèle monétariste de petit pays - +

34 BP P 0 b. Dévaluation dans le modèle monétariste de petit pays B C D + -

35 YNYN YTYT Y N1 Y T1 S P T /P N Frontière des possibilités de production Courbe dindifférence Léquilibre du modèle monétaire avec biens non échangeables Y=A Droite de revenu Droite budgétaire

36 Accroissement des dépenses et baisse du prix relatif des BNE YNYN YTYT X S Y F B A YNYN CNCN YTYT CTCT

37 YNYN YNYN CNCN A Y F G S X YTYT Accroissement des dépenses et hausse du prix relatif des BNE

38 AA EI EE Excès doffre Excès de demande Excédent commercial Déficit commercial Equilibre interne et équilibre externe pNpN dA>0 dp N >0 dA>0 dp N <0 pNpN G F S SF B

39 A EI EE (II) Déficit + Chômage (III) Excédent + Chômage (I) Déficit + Inflation (IV) Excédent + Inflation Diagramme de Swan G F S pNpN

40 Balances commerciales et balances courantes des PED (en milliards de $) Balances commerciales Tous PED Afrique, Moyen Orient et Europe Asie Hémisphère occidentale Balances courantes Tous PED Afrique, Moyen Orient et Europe Asie Hémisphère occidentale

41 A EI EE (II) Déficit + Chômage (III) Excédent + Chômage (I) Déficit + Inflation (IV) Excédent + Inflation Ajustement dans le cas dune offre excédentaire de biens non échangés G HS pNpN

42 5.1. Compte financier et balance globale 5. Introduction des mouvements de capitaux : le modèle Mundell- Fleming

43 5.2. Effet des politiques économiques en changes fixes a- Relance monétaire LM IS BB IS LM M M M Y YY i i i

44 b- Relance budgétaire LM IS BB IS LM G GGL L L Y YY i i i

45 BB IS BC=0Y=Y PE IS R E Y i c – Equilibre extérieur en changes fixes

46 5.3. Effet des politiques économiques en changes flexibles a- Relance monétaire LM IS BB IS LM A B A Y YY i i i BB IS B E BB A B E E IS DépréciationDépréciation plus forte Dépréciation encore plus forte

47 b- Relance budgétaire LM IS BB IS LM A B B E A E Y YY i ii E A BB IS B


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