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Séance 1: Les grands traits de la mutation financière Innovations financières et globalisation financière: théorie et manifestations 1.

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1 Séance 1: Les grands traits de la mutation financière Innovations financières et globalisation financière: théorie et manifestations 1

2 INTRODUCTION Comment définir la mutation financière ? -Globalisation financière -Innovations financières 2

3 INTRODUCTION (suite) Les pays anglo-saxons à lorigine des mutations financières dans les années 1970 Initiative privée/publique Question : Rôles respectifs des innovations et de la globalisation financière dans la mutation financière ? 3

4 INTRODUCTION (suite) PLAN : I/ Approches théoriques II/ Manifestations empiriques 4

5 I/ APPROCHES THÉORIQUES A/ Globalisation financière : concepts 1/ Comment définir la globalisation financière 2/ Les origines de la globalisation financière : la règle des « 3-D » 5

6 1/ Comment définir la globalisation financière Transformation des systèmes financiers Une interdépendance des systèmes bancaires et financiers renforcée Une intégration croissante des marchés de capitaux 6

7 2/ Les origines de la globalisation financière : la règle des « 3D » Le décloisonnement La dérèglementation -Dérèglementation par les prix -Dérèglementation par les taux dintérêts -Dérèglementation des volumes La désintermédiation 7

8 I/ APPROCHES THÉORIQUES B / Innovation financière (I.F): théories 1/ Théories 2/ Classification 8

9 1/ Théories « Financial innovation spirale » (Merton 1992) Dialectique réglementaire (Kane 1981) 3 types contraintes accélèrent innovations financières (Silber 1975): -Réglementation -Concurrence -Risque Contrainte externe Perspective de Lancaster 9

10 2/ Classification Difficulté à répertorier I.F (De Boissieu) Typologie Schumpétérienne -Innovation de processus -Innovation de produit -Innovation de marché 10

11 II/ Manifestations empiriques A/ Globalisation financière: manifestations 1 / Mesure de la libéralisation et de lintégration financière 2/ Impact de globalisation financière 11

12 1/ Mesure de la libéralisation et de lintégration financière Régime monétaire, un facteur clé Finance de marché indépendante des fluctuations des taux dintérêts Avantages Inconvénients 12

13 2/ Impact de la globalisation financière Les gains de la globalisation financière : - Contrainte déquilibre extérieur allégée - Rendement plus fort de lépargne mondiale - Contrainte positive à la modernisation des systèmes financiers Les contraintes de la globalisation financière : - Déconnexion entre flux réels et flux financiers - Instabilité accrue des sources de financement - Perte d'autonomie des politiques économiques 13

14 II/ Manifestations empiriques B/ Les marques de linnovation financière 1/ Rythme dintroduction 2/ Impact des NTIC et conséquences des I.F 3/ Exemples 14

15 1/ Rythme dintroduction I.F et innovations industrielles: un lien utile? Phase de mutation: entrée successive de 3 groupes de pays - Pays anglo-saxons (Usa/Canada/Angleterre) - Japon/France/Belgique/Italie/Suède - Pays Bas/Allemagne/Autriche/Suisse 15

16 2/ Impact des NTIC et conséquences des I.F Historique imbrication NTIC/I.F Apport indéniable -Réduction des coûts -Réduction importance du temps -Une prise plus élevée Effet « Tequila » 16

17 Impact des NTIC et conséquences des I.F (suite) Conséquences: - Baisse de la demande de monnaie - I.F aux services des Banques - I.F, facteurs dinstabilité financière? 17

18 3/ Exemples Marchés dérivés/Produits dérivés - CBOT/ EUREX/ LIFFE - Contrats futures/ Options OPCVM - SICAV - FCP Trackers 18

19 CONCLUSION La globalisation financière a transformé la finance Volatilité des taux de change et dintérêts Meilleure flexibilité 19

20 CONCLUSION (suite) Prolongement -Désordre actuel sur les marchés mondiaux: premier véritable test pour la mutation -Peut-on concilier stabilité financière et mutation? (I.F & Globalisation) -Quelles réponses? -Standardiser les produits -Améliorer transparence et information -Renforcer exigences en capital sur les produits complexes 20


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