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Le juriste et la comptabilité: comment interpréter les comptes des sociétés.

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1 Le juriste et la comptabilité: comment interpréter les comptes des sociétés

2 2 Sommaire

3 3 Rappel : Les documents de synthèse Mesure des performances par le biais : du bilan qui présente la situation patrimoniale de lentreprise, du compte de résultat qui retrace laugmentation ou la diminution des richesses de lentreprise.

4 4 Documents de synthèse (comptes annuels) Bilan Compte de résultat Annexe Rappel : Les documents de synthèse

5 5 Les documents de Synthèse : Le bilan

6 6 Lactif du bilan décrit la composition du patrimoine (biens nécessaires à lactivité de lentreprise) Le passif du bilan retrace lorigine de ce même patrimoine (comment a-t-on financé le patrimoine ?) Les documents de Synthèse : Le bilan

7 7 Capitaux propres = situation nette = actif – passif « externe » Les capitaux propres correspondent aux fonds apportés par les actionnaires (capital) augmentés des profits non distribués depuis lorigine de la société, Les capitaux propres sont une représentation de la valeur liquidative de lentreprise (ce qui reviendrait à lactionnaire si tous les actifs étaient liquidés et les passifs remboursés) Les documents de Synthèse : Le bilan

8 8 Attention, les capitaux propres ne reflètent pas la valeur patrimoniale réelle de lentreprise compte tenu notamment : de lévaluation des actifs et passifs au coût historique (valeur dorigine et non valeur de marché), du principe de prudence (on comptabilise les moins values mais pas les plus values potentielles), de la non comptabilisation de certains actifs incorporels (marques, fonds de commerce créés,…) de lexistence des éléments hors bilan. Les documents de Synthèse : Le bilan

9 9 Les documents de Synthèse : le bilan Les immobilisations

10 10 Les documents de Synthèse : le bilan Les immobilisations incorporelles « Une immobilisation incorporelle est un actif non monétaire sans substance physique » Exemples : Frais de recherche et de développement Concessions et droits similaires, brevets, licences, marques, procédés,… Droit au bail Fonds de commerce Attention : les fonds de commerce ou les marques développés en interne ne sont pas inscrits au bilan

11 11 Les documents de Synthèse : le bilan Les immobilisations corporelles «Une immobilisation corporelle est un actif physique détenu, soit pour être utilisé dans la production ou la fourniture de biens ou de services, soit pour être loué à des tiers, soit à des fins de gestion interne et dont l'entité attend quil soit utilisé au-delà de lexercice en cours » Exemples : Terrain Agencements et aménagements de terrains Construction Installations techniques, matériels et outillages industriels Autres immobilisations corporelles

12 12 Les documents de Synthèse : le bilan Les immobilisations financières Elles comprennent : Participations et créances rattachées à des participations Autres immobilisations financières (titres immobilisés avec intention de les conserver durablement) Prêts Dépôts et cautionnements versés

13 13 Les documents de Synthèse : le bilan Les immobilisations : problématique dévaluation Les immobilisations sont inscrites au bilan pour leur coût dacquisition (prix dachat net HT + Frais accessoires pour la mise en état dutilisation) Les immobilisations dont la durée dutilisation par lentité est déterminable doivent être amorties Lamortissement est la constatation dune consommation La base damortissement correspond à la valeur brute minorée de la valeur résiduelle Chaque élément constitutif de limmobilisation ayant une durée dutilisation propre doit être comptabilisé et amorti séparément (méthode des composants) Les amortissements peuvent être calculés selon le mode linéaire (minimum légal) ou dégressif (fiscal)

14 14 Les documents de Synthèse : le bilan Les immobilisations : problématique dévaluation A linventaire, la valeur dune immobilisation correspond à sa valeur actuelle. A larrêté des comptes : sil existe un indice de perte de valeur : test de dépréciation à effectuer pour chaque immobilisation : Calcul : (VNC – valeur actuelle) Valeur actuelle : valeur la plus élevée entre la valeur vénale (=montant qui pourrait être obtenu, à la date de clôture, de la vente d'un actif lors d'une transaction conclue à des conditions normales de marché, net des coûts de sortie) et la valeur dusage (=valeur des avantages futurs attendus de son utilisation et de sa sortie).

15 15 Les documents de Synthèse : le bilan Lactif circulant

16 16 Les documents de Synthèse : le bilan Lactif circulant : problématique dévaluation Les éléments de lactif circulant sont inscrits à leur valeur dorigine : Stocks : coût dacquisition ou de production ; méthode de valorisation : FIFO ou CUMP Créances clients : valeur à recouvrer TTC Trésorerie : coût historique Les éléments de lactif circulant doivent faire lobjet dune provision dès lors que leur valeur recouvrable est inférieure à leur valeur comptable.

17 17 Permettent de gérer la séparation des exercices et de rattacher les charges et les produits au bon exercice comptable (charges et produits constatés davance) Permettent également la réévaluation des dettes et créances en devises, selon le taux de clôture de lexercice (écarts de conversion actif et passif) Les documents de Synthèse : le bilan Les comptes de régularisation Actif Passif

18 18 Les documents de Synthèse : le bilan Le passif exigible

19 19 Elles traduisent l'existence dun risque de sortie de ressources, prévisible à la clôture de l'exercice mais comportant un élément d'incertitude quant à son montant ou à sa réalisation Elles concernent des charges rendues probables (donc non certaines) par des événements en cours. Lévénement a eu lieu en N et la charge aura lieu en N+1 Les documents de Synthèse : le bilan Les provisions pour risques et charges

20 20 Les documents de Synthèse Le compte de Résultat Compte de résultat : mesure lactivité de lentreprise pendant lexercice comptable

21 21 Les documents de Synthèse Lannexe L'annexe a pour but de commenter et de préciser les informations contenues dans le bilan et le compte de résultat. Elle contient des informations obligatoires dont le nombre varie selon la taille et la forme de l'entreprise et toutes les informations nécessaires à l'obtention de l'image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'entreprise.

22 22 Les documents de Synthèse Lannexe En fait l'annexe doit fournir toutes les informations significatives qui sont nécessaires pour rendre les états financiers clairs et compréhensibles. Elle comporte des "mentions obligatoires" (à ne fournir que si elles sont significatives pour la société concernée) et d'autres informations dites "d'importance significative".

23 23 Les documents de Synthèse Lannexe Aucune structure nest imposée par les textes pour la présentation de lannexe mais en pratique on présente dabord les éléments liés au référentiel comptable appliqué puis les notes au bilan et au compte de résultat.

24 24 Les documents de Synthèse Lannexe Lannexe contient donc : des informations sur les règles et méthodes comptables, des détails de comptes et des précisions sur un certain nombre de postes du bilan et du compte de résultat, le tableau des engagements hors bilan

25 25 Les documents de Synthèse Les engagements hors bilan Engagements financiers Effets remis à lescompte non échus Avals, cautions et garanties données/ reçues Engagements illimités comme associés ou membres dentités, Engagements de retour à meilleure fortune, Dettes garanties par des sûretés réelles Créances garanties par des sûretés réelles Subventions reçues à reverser éventuellement Crédit-bail Engagements en matière de pension Achats et ventes de devises à terme non couverts

26 26 Les documents de Synthèse Lannexe

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28 28 Soldes intermédiaires de Gestion Définition Le compte de résultat en liste permet de distinguer 3 résultats partiels (résultat dexploitation, financier et exceptionnel) qui agrégés donnent le résultat de lexercice.

29 29 Lanalyse du compte de résultat consiste à aller plus loin dans la formation du résultat comptable à travers la mise en évidence dun certain nombre déléments intermédiaires appelés Soldes Intermédiaires de Gestion. Soldes intermédiaires de Gestion Définition

30 30 Soldes intermédiaires de Gestion Marge commerciale La marge commerciale est un indicateur de base des entreprises commerciales

31 31 Soldes intermédiaires de Gestion Marge commerciale

32 32 Soldes intermédiaires de Gestion Production de lexercice La production de lexercice concerne les entreprises industrielles et les prestataires de services. Elle mesure lactivité industrielle de lentreprise

33 33 Soldes intermédiaires de Gestion Valeur ajoutée La VA mesure la richesse créée par lentreprise. La somme des VA de toutes les entités économiques du pays donne le PIB.

34 34 Soldes intermédiaires de Gestion Excédent brut de trésorerie LEBE (= EBITDA) est la ressource quobtient lentreprise du seul fait de ses opérations dexploitation. Cest un indicateur de performance industrielle et commerciale. Il permet des comparaisons inter-entreprises car il est indépendant de la politique dinvestissement et de financement (avant DAP et charges financières). Il mesure le surplus économique dégagé par lexploitation.

35 35 Soldes intermédiaires de Gestion EBE / EBITDA

36 36 Soldes intermédiaires de Gestion Résultat dexploitation Le Résultat dexploitation (= EBIT) est indépendant des modes de financement mais est marqué par la politique damortissement (comparaison plus difficile avec dautres entreprises)

37 37 Soldes intermédiaires de Gestion Résultat dexploitation

38 38 Soldes intermédiaires de Gestion EBIT / EBITDA Pour la souscription demprunts financiers, la capacité de remboursement se mesure le plus souvent à partir de lEBITDA ou de lEBIT Exemples : Couverture des intérêts : EBITDA/ Charge financière Ratio de levier : Dettes financières nettes / EBIT (doit être inférieur à 1,5 voire 1,3) Le ratio Endettement net / Excédent brut d'exploitation exprime en nombre d'années la capacité de l'entreprise à rembourser son endettement au moyen de son EBE. Sauf exception, un ratio supérieur à 5 années traduirait un endettement trop important au regard de la création de richesse de l'entreprise.Endettement netExcédent brut d'exploitation

39 39 Soldes intermédiaires de Gestion Résultat courant Le RCAI correspond au résultat de lentité hors éléments exceptionnels et fiscaux qui peuvent être très variables dune année à lautre.

40 40 Le résultat exceptionnel comprend les amendes, les plus ou moins values de cession, indemnités non liées à lexploitation (procès, assurance,…),… Ce sont des opérations à caractère non répétitif. Soldes intermédiaires de Gestion Résultat exceptionnel

41 41 Soldes intermédiaires de Gestion Résultat exceptionnel

42 42 Soldes intermédiaires de Gestion Résultat net

43 43 Soldes intermédiaires de Gestion

44 44 Soldes intermédiaires de Gestion

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46 46 Soldes intermédiaires de Gestion Retraitements Charges de personnel extérieur : À retirer des charges externes et à rajouter aux charges de personnel Participation des salariés : À ajouter aux charges de personnel Loyers de crédit-bail : Loyers à retirer des charges externes et à ventiler entre DAP et charges financières Subventions dexploitation : Ajouter à la production de lexercice si complément de prix

47 47 Soldes intermédiaires de Gestion Lanalyse du compte de résultat ne doit pas sarrêter à une analyse des données de lannée. Il faut les comparer avec celles des années précédentes (ou avec les entreprises du même secteur) afin de mettre en évidence lévolution de la situation de lentreprise.

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49 49 Résultat et trésorerie Règlement au comptant La société Kalhan a été créée au cours de lexercice avec un capital de , deux immeubles A et B dune valeur de chacun et une trésorerie de 1000

50 50 Résultat et trésorerie Règlement au comptant Au cours de lannée N, la société Kalhan : Facture des loyers pour 1000 Règle des honoraires pour 100 Amorti ses immeubles pour 300 Paie un IS de 200

51 51 Résultat et trésorerie Règlement au comptant

52 52 Résultat et trésorerie Règlement au comptant Lamortissement est une charge calculée (et non décaissée) qui na donc aucun impact sur la trésorerie

53 53 Résultat et trésorerie Règlement au comptant En N+1, la société Kahlan : Facture des loyers pour 1000 Amorti son immeuble B pour 250 Cède son immeuble A (VNC = 9850) pour Fait une provision pour dépréciation de 100 sur limmeuble B Paie un IS de 600

54 54 Résultat et trésorerie Règlement au comptant

55 55 Résultat et trésorerie Règlement au comptant Les provisions pour dépréciation (tout comme les dotations aux amortissements) et les plus-values sur cession dimmobilisations sont des charges non décaissées (qui naffectent pas la trésorerie)

56 56 Résultat et trésorerie La capacité dautofinancement (CAF) est égale à la trésorerie dégagée par lactivité de lentreprise sur lexercice lorsque toutes les charges et tous les produits sont décaissés et encaissés immédiatement. La CAF est la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables.

57 57 Capacité dautofinancement Dans le compte de résultat, reprises damortissements et transferts de charges apparaissent sur la même ligne. Pour le calcul de la CAF, il ne faut prendre que les reprises.

58 58 Capacité dautofinancement Application cas Kahlan(au comptant) = = - ( )

59 59 Capacité dautofinancement Casino Données sociales :

60 60 Résultat et trésorerie La capacité dautofinancement (CAF) est la ressource interne dégagée par les opérations enregistrées en produits et charges au cours dune période et qui reste à la disposition de lentreprise après encaissement des produits et décaissements des charges concernés. Que se passe-t-il quand il y a des décalages dans les règlements (à crédit) ?

61 61 Résultat et trésorerie Règlement à crédit Au cours de lannée N, la société Kalhan : Facture des loyers pour 1000 Reçoit une facture dhonoraires de 100 Amorti ses immeubles pour 300 Tous les règlements interviendront début N+1

62 62 Résultat et trésorerie Règlement à crédit (pas dimpôt)

63 63 Résultat et trésorerie Règlement à crédit (pas dimpôt) Le produit de 1000 na pas été encaissé. De la même manière, les charges de 100 (Honoraires) et 200 (IS) nont pas été décaissées.

64 64 Capacité dautofinancement Application cas Kahlan (à crédit)

65 65 Capacité dautofinancement Définition Ressources de lentreprise internes externes Dégagées par lentreprise : CAF Associés : apport en capital Prêteurs : emprunts État : subventions dinvestissement

66 66 Capacité dautofinancement Son utilisation La CAF permet De rémunérer les associés Dautofinancer lentreprise Distribution de dividendes Remboursement demprunt Financement des investissements Financement de lactivité courante

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68 68 Le besoin en fonds de roulement La société Zedd, au capital de , a enregistré les opérations suivantes sur N : Achat de matières premières pour 6000 en octobre N ; Réception, fin novembre, de factures de son avocat (honoraires) pour un total de 500, règlement dans 90 jours ; Revente le 15 décembre des 2/3 du stock acheté en octobre (4000). Le prix de vente est de Le client ne règlera quen février. Le stock de matières premières fin N est de 2000 (6000 – 4000.

69 69 Le besoin en fonds de roulement

70 70 Le besoin en fonds de roulement De quoi a-t-on besoin : pour payer les fournisseurs et le fisc : De quoi dispose-t-on : Des recettes des clients : 7000 De la revente future des stocks : 2000 Le besoin net (besoin – ressources) sera donc de : – 7300 = 1700

71 71 Le besoin en fonds de roulement Définition Le BFR est la résultante du décalage entre lachat et la vente des biens (existence de stocks), les ventes et leur encaissement (constitution des créances clients), et les achats et leur décaissement (constitution de dettes fournisseurs) BFR = Créances clients + Stocks – Dettes fournisseurs

72 72 Le besoin en fonds de roulement Définition BFR Exploitation + stocks (matières premières, marchandises, produits et travaux en cours, produits finis) stocks +créances d'exploitation (encours clients, avances versées à des fournisseurs et autres créditeurs d'exploitation),créances d'exploitation -dettes d'exploitation (dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales, avances reçues de clients et autre débiteurs d'exploitation). BFR hors exploitation Comprend les décalages de trésorerie liés aux opérations hors exploitation (investissements, charges et produits exceptionnels... ).trésorerieproduits exceptionnels

73 73 Le besoin en fonds de roulement Définition Le BFR correspond à l'argent gelé par l'entreprise pour financer son cycle d'exploitation (ou sécrété par celui-ci lorsque ce BFR est négatif).cycle d'exploitation Si les composantes du BFR sont liquides et renouvelées rapidement, leur niveau est relativement stable à activité constante. Les ratios de rotation du besoin en fonds de roulement permettent d'analyser en tendance la proportion de fonds gelés dans le cycle d'exploitation. Les principaux ratios sont : - le ratio de rotation du BFR : BFR/CA HT x le ratio de rotation du crédit client : Encours client/CA TTC x le ratio de rotation du crédit fournisseur : Encours fournisseurs/CA TTC X365 - le ratio de rotation des stocks : Stocks et travaux en cours/CA HT x 365"besoin en fonds de roulementcycle d'exploitationcrédit fournisseurstocksStockstravaux en cours

74 74 Le besoin en fonds de roulement Au cours de lannée N+1, la société Zedd : reçoit lencaissement sur les ventes N et paie ses factures de lexercice N. vend ses stocks pour 4000 en fin dannée, le règlement aura lieu en N+2; reçoit une facture dhonoraires de 500 payable en N+2;

75 75 Le besoin en fonds de roulement

76 76 Le besoin en fonds de roulement Le besoin en fonds de roulement de lexercice N+1 est de : (4000 – 500 – 500 ) = 3000 Durant lexercice N+1, Zedd a encaissé le besoin en fonds de roulement de lexercice précédent, soit : ( – 7300) = 1700 La capacité dautofinancement est de 1000 La trésorerie diminue de 300 ( – 3000).

77 77 Le besoin en fonds de roulement Limportance du BFR dépend du métier de lentreprise. Son appréciation est difficile : La grande distribution a naturellement un excédent de trésorerie (donc un BFR négatif) car : Délai règlement des clients (les particuliers) = 0 jour Délai règlement des fournisseurs = 90 jours Excédent de trésorerie La majorité des entreprises industrielles ont un BFR très important

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79 79 Les flux de trésorerie Au 01/01/N, le bilan de la société Cypher est le suivant :

80 80 Les flux de trésorerie Au cours de lexercice, les opérations suivantes ont lieu : Achat dun immeuble au 01/01/N pour Financement partiel par emprunt : (solde réglé par la trésorerie) Distribution de dividendes : Encaissement de loyers : Règlement factures : 500 Amortissements immeubles : 450

81 81 Les flux de trésorerie

82 82 Les flux de trésorerie

83 83 Les flux de trésorerie Tableau de flux

84 84 Les flux de trésorerie Application cas Cypher

85 85 Les flux de trésorerie Utilité du tableau de flux Le tableau des flux de trésorerie fournit également à lentité un moyen de justifier les entrées et les sorties de trésorerie pendant lexercice. Le classement par activité fournit une information qui permet aux utilisateurs dévaluer leffet de ces activités sur la situation financière de lentité et sur le montant de sa trésorerie.

86 86 Les flux de trésorerie Utilité du tableau de flux Alors que le résultat comptable peut faire lobjet de choix stratégiques du dirigeant (augmentation ou diminution des dépréciations, provisions comptabilisées,…), la trésorerie est une variable qui ne peut pas être influencée par ces choix. Elle représente exactement ce que lentreprise a encaissé et décaissé.

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88 88 Flux de trésorerie et valeur dentreprise Méthode des cash-flows actualisés La méthode des cash-flows actualisés ou modèle Discounted Cash-Flows (DCF) repose sur lactualisation des flux futurs de liquidité à un taux approprié au niveau de risque inhérent à linvestissement. excédent brut dexploitation (EBITDA) - impôt normatif sur le résultat dexploitation (EBIT) - variation du besoin en fonds de roulement - investissements nets des désinvestissements = Flux de trésorerie disponible (free cash flow)EBITDAimpôtnormatifrésultatEBITbesoin en fonds de roulementFlux de trésorerie

89 89 Flux de trésorerie et valeur dentreprise Méthode des cash-flows actualisés Le futur de lentreprise est divisé en deux périodes : une période de prévision explicite, entre 1 et T (généralement 5 ans) durant laquelle les cash-flows sont estimés avec une précision raisonnable, une période de prévision implicite, entre T et n durant laquelle il est difficile de prévoir les cash-flows. Après lhorizon dévaluation explicite, on ajoute donc au dernier cash-flow de la période une valeur résiduelle qui va résiduelle va remplacer la valeur des cash-flows disponibles entre la dernière année de lhorizon dévaluation implicite et linfini.

90 90 Flux de trésorerie et valeur dentreprise Méthode des cash-flows actualisés Dautres évaluateurs privilégient la méthode des cash-flows pour lactionnaire ou Free Cash-Flows to Equity (FCFE). Ils sont obtenus en soustrayant des FCF le remboursement des dettes (Intérêts et capital). Ces flux représentent après déduction des paiements nécessaires aux remboursements des dettes, aux investissements, aux financements du BFR, les montants qui peuvent être alloués pour payer les dividendes. Free Cash-Flows - Charges dintérêt nettes dimpôt - Remboursement des emprunts + Nouveaux emprunts =Cash-Flows pour lactionnaire ou Free cash-Flows to Equity

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92 92 Le bilan fonctionnel Lanalyse fonctionnelle du bilan classe les éléments de lactif (emplois) et du passif (ressources) selon les fonctions auxquelles on peut les rattacher : Investissement et financier (éléments durables) Cycle dexploitation (éléments circulants)

93 93 Le bilan fonctionnel Présentation

94 94 Le bilan fonctionnel Présentation Cette analyse se fait à partir du bilan comptable. On présente le bilan fonctionnel condensé en grandes masses: Au passif : Ressources stables : capitaux propres + ressources empruntées Passif circulant : dettes circulantes + trésorerie passive A lactif : Emplois stables : actif immobilisé Actif circulant : stocks + créances + trésorerie active

95 95 Le bilan fonctionnel Présentation Le rôle du bilan fonctionnel est : Dapprécier la structure financière de lentreprise Dévaluer les besoins financiers et le type de ressources dont dispose la structure financière de lentreprise De déterminer les équilibres entre les différentes masses

96 96 Le bilan fonctionnel Relation FR, BFR, T La trésorerie est le Fonds de roulement non consommé par le BFR FR = Ressources stables – Emplois stables Fonds de roulement = Besoin de FR + Trésorerie nette

97 97 Le bilan fonctionnel Le fond de roulement Le fonds de roulement correspond au solde entre les ressources à plus d'un an dites stables et les immobilisations (emplois stables à plus d'un an).fonds de roulementressourcesimmobilisations Si il est négatif, il permet de constater que les immobilisations sont financées par les ressources de trésorerie ou éventuellement par un BFR négatif. En bonne orthodoxie financière, comme les ressources sont exigibles à tout moment alors que les immobilisations se liquéfient progressivement, le fonds de roulement doit être positif en croissance.ressourcesimmobilisationsfonds de roulement La difficulté d'isoler le financement stable de l'entreprise a rendu la notion de fonds de roulement désuète. (source : Vernimmen)

98 98 Le bilan économique Actif économique et capitaux investis Présentation du bilan en termes dactif économique (les actifs nécessaires à lactivité) et de capitaux investis. ACTIF ECONOMIQUE CAPITAUX INVESTIS Lactif économique est relativement stable dans le temps à activité constante. Il peut être comparé entre deux entreprises du même secteur.

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100 100 Ratios Analyse financière Les ratios financiers, tirés de la comptabilité, sont des outils indispensables à lanalyse fondamentale. Ils permettent notamment dévaluer la performance passée de la société et du management, destimer limportance de la dette, de mieux comprendre lactivité de la société étudiée.la performance passée de la société et du managementdestimer limportance de la dettecomprendre lactivité de la société étudiée

101 101 Ratios Analyse financière Lutilisation de ratios permet de comparer le risque et la rentabilité dentreprises de tailles différentes. Le choix dun ratio au détriment dun autre se fait selon les objectifs poursuivis par lanalyste. Un fournisseur sintéresse au risque à court terme alors quun banquier sintéresse au risque de défaillance à long terme.

102 102 Ratios Ratios dendettement Dettes financières = DF à long terme + DF à court terme – Trésorerie Le gearing est beaucoup utilisé pour déterminer la capacité dendettement mais les capitaux propres comptables ne sont pas toujours significatifs. Il est préférable dutiliser le ratio suivant : Il mesure la capacité de lopérationnel à faire face aux intérêts de la dette. Au dessous de 3, la situation devient critique. La valeur limite est souvent fixée à 50 % Évalue la capacité de remboursement

103 103 Taux de marge bénéficiaire = Résultat de lexercice / CA HT Ratio de rentabilité financière La rentabilité est le rapport entre un profit et les capitaux mis en œuvre pour lobtenir (Return on Equity) Ratio de rentabilité économique (ROCE) = résultat d'exploitation aprèsrésultat d'exploitation après impôt / actif économiqueimpôtactif économique Il correspond à la sécrétion de richesse réalisée par le potentiel productif de l'entreprise. On peut également considérer le taux de rentabilité économique comme le taux de rentabilité des capitaux propres à endettement nul. rentabilité économiquecapitaux propres Ratios Ratios de rentabilité

104 104 Ratios Rotation des actifs : Capitaux investis = immobilisations + BFR + trésorerie combien de chiffre daffaires génère 1 investi Investissements nécessaires à un niveau dactivité : Ratio dintensité capitalistique

105 105 Ratios Analyse financière Décomposition dun ratio : Cette chaîne de ratios qui composent le taux de rentabilité financière explique par exemple comment les grandes surfaces peuvent obtenir une excellence rentabilité avec une marge faible. C'est le cas quand l'actif "tourne rapidement" (pas de créances clients, peu de stocks) par rapport au chiffre d'affaires et que les capitaux propres sont relativement faibles par rapport à l'actif ou au passif (investissement acquis en crédit-bail, crédit fournisseurs important)

106 106 Ratios Autres analyses intéressantes Progression du nombre total dactions : permet de déceler si le management use ou abuse de laugmentation de capital. Ce mode de financement est normal quand la société est jeune et en forte croissance. Par contre, en phase de maturité, laugmentation de capital peut faire chuter sévèrement les cours.

107 107 Conclusion Lévaluation de la performance dune entreprise repose sur différentes analyses : Analyse de lactivité et de la rentabilité : Soldes Intermédiaires de Gestion, Capacité dAutofinancement, Ratios Analyse statique de la structure financière : Bilan fonctionnel, FR, BFR, Trésorerie Analyse dynamique de la situation financière : Tableau des flux de trésorerie


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