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2- Les déterminants de la consommation Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 1 2.1 Le schéma keynésien Construction du principe de.

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1 2- Les déterminants de la consommation Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo Le schéma keynésien Construction du principe de la fonction de consommation par Keynes La propension marginale à consommer est comprise entre 0 et 1 La loi psychologique fondamentale, à laquelle nous pouvons faire toute confiance, à la fois a priori en raison de notre connaissance de la nature humaine et a posteriori en raison des enseignements détaillés de l'expérience, c'est qu'en moyenne et la plupart du temps les hommes tendent à accroître leur consommation à mesure que leur revenu croit, mais non d'une quantité aussi grande que l'accroissement du revenu.

2 2 Le revenu est le déterminant fondamental de la consommation et linfluence du taux dintérêt nest que marginale (opposition à lanalyse classique) La propension moyenne à consommer diminue au fur et à mesure que le revenu augmente (idée importante par ses conséquences en matière de politique économique) Fonction de consommation keynésienne C = cY + Co avec 0 < c < 1 Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 2

3 3 Vérifications empiriques de la loi Confirmations lors détudes transversales : Validation du signe positif et de la valeur inférieure à 1 de la propension marginale Propension moyenne décroît quand le revenu augmente Périodes de fortes contractions du revenu sont marquées par une diminution du taux dépargne Lien revenu – consommation significatif en longue période Mais Craintes dune stagnation séculaire liée à la décroissance de la propension à consommer (théories stagnationnistes) sont démenties par la croissance daprès guerre Etudes de Kuznets (USA 1869 – 1938) montrent une stabilité de la part du revenu consacrée à la consommation Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 3

4 Macroéconomie - chapitre 3 - Les composantes de la demande 4 Constat empirique oblige à une évolution de la réflexion théorique Interprétation du paradoxe de Kuznets dans un cadre keynésien : théorie du revenu relatif (Brown – Duesenberry) Prise en compte de la dimension intertemporelle du choix du consommateur avec identification dune fonction de consommation à long terme (Modigiliani – Friedman) qui débouche sur une critique de la perspective keynésienne Réflexions actuelles portent sur lidentification de nouveaux déterminants macroéconomiques de la consommation et sur lanalyse des fluctuations à court terme du taux dépargne Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 4

5 5 2.2 Revenu relatif et effet de cliquet Consommation apparaît relativement insensible à des variations de court terme du revenu Prise en compte de leffet du revenu relatif (Brown) : interdépendance du comportement des individus et relative irréversibilité de la consommation dans le temps – effet cliquet Fonction de consommation selon Duesenberry C t = C o + cY t + cY t-1 + c (Y t – Y * ) Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 5

6 6 2.3 La dimension intertemporelle du choix du consommateur Lanalyse dI. Fisher Prise en compte des comportements dépargne et des possibilités demprunt du consommateur Consommation dépend du revenu à différentes périodes (revenus anticipés) + taux dintérêt Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 6

7 La théorie du cycle de vie Première formulation par F. Modigliani (1954) Consommation nest pas liée au seul revenu courant mais à lensemble de la richesse de lindividu Utilisation de lépargne et de lendettement pour « lisser » la consommation sur lensemble de la vie de lindividu Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 7

8 8 Identification dun cycle de vie du revenu, de lépargne et de la consommation autour de 3 phases Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 8

9 9 Consommation dun individu dépend alors de lâge et de sa richesse Richesse est non humaine (actifs financiers et immobiliers) et humaine (valeur actualisée des revenus du travail) Dynamique globale de la consommation dépend donc du volume de richesses accumulées et de la structure démographique du pays Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 9

10 10 Applications du principe du cycle de vie : financement des retraites globalisation financière Interrogations sur des limites de la validation empirique (faible désépargne des générations les plus âgées) : Rôle du développement des retraites par génération Epargne de précaution pour face aux aléas de lallongement de la durée de vie Volonté de transmission dun patrimoine Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 10

11 La théorie du revenu permanent Milton Friedman (1957) Distinction entre une composante permanente et une composante transitoire dans le revenu et dans la consommation Revenu permanent : revenu tendanciel anticipé en fonction des facteurs déterminant la richesse dun individu Revenu transitoire dépend dévènements fortuits et des fluctuations cycliques de léconomie Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 11

12 12 Identification dune relation stable entre le revenu permanent et la consommation permanente Elle dépend des choix du consommateur en matière daffectation de son patrimoine, du taux dintérêt, de facteurs dordre économiques et démographiques Composantes permanentes et transitoires du revenu et de la consommation sont indépendantes Propension à consommer du revenu transitoire est instable et inférieure à la propension permanente Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 12

13 13 Point commun des analyses de Modigliani et de Friedman Dynamique de la consommation est stable dans le temps et indépendante des variations à court terme du revenu Remise en cause (ou en tout cas affaiblissement) de lefficacité des politiques de relance keynésiennes Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 13

14 2.4 Peut-on expliquer les variations à court terme du taux d'épargne ? Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 14

15 Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo Le rôle de linflation Complexité du lien inflation - consommation Phénomènes de fuite face à la monnaie Question des anticipations Rôle de leffet dencaisses réelles Idée que linflation doit plutôt être favorable à la dynamique de consommation mais difficulté pour isoler les effets spécifiques des variations des prix 15

16 Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo Les variables financières Question prend de limportance dans les années 80 avec le processus de libéralisation financière Développement de crédits à la consommation par les banques à la recherche de clientèles nouvelles Premier temps : impact positif sur la consommation (accès au crédit de nouvelles catégories) Deuxième temps : question des phénomènes de surendettement en particulier lors des retournements de conjonctures 16

17 Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo 2 Rôle du patrimoine : croissance du stock dactifs financiers détenu par les ménages Identification dun « effet richesse » : variation de la valeur du patrimoine a un impact sur le niveau de la consommation 17

18 Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo Dette publique, chômage et épargne Référence au théorème déquivalence néo-ricardienne Gonflement des déficits et de la dette publique suscite des anticipations de hausse dimpôts et pousse les ménages à épargner Débat autour de la France des années 90 (montée du taux dépargne dans un contexte de récession) avec émergence de lidée du gonflement dune épargne de précaution Question se retrouve avec la période contemporaine : épargne de précaution, nécessaire désendettement ou effet ricardien ? 18

19 Ch. 6 - Fonctions et équilibre macroéconomiques - diapo La question de lincertitude Émergence dinterrogations nouvelles autour du comportement du consommateur – épargnant : prise en compte de lincertitude (même si elle est difficile à valider empiriquement), interrogations autour de la rationalité Constat de longue période : dynamique de la consommation correspond à celle du revenu (validation de la thèse keynésienne ou condition déquilibre du système ?) Courte période : accent sur la complexité des déterminants du choix épargne – investissement, interrogations sur les facteurs essentiels en période de crise : déficits publics ou précaution ? 19


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