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Hanel1 VII. Fin du Chapitre 17 et le chapitre 18 Dévaluation –raisons- effets Flottement administré et interventions avec stérilisation Substituabilité.

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1 Hanel1 VII. Fin du Chapitre 17 et le chapitre 18 Dévaluation –raisons- effets Flottement administré et interventions avec stérilisation Substituabilité imparfaite des actifs nationaux et internationaux Crise de la BdP et les fuites des capitaux Théorie Déroulement ( annexe nouveau manuel-p ) Lire les cas pp. manuel (p.773 à 790) et comprendre la triangle = trilemme de politiques pour les économies ouvertes p.787 vieux manuel, p. 628 nouveau manuel) !

2 Hanel2 Les monnaies de réserve dans le système monétaire mondial - Les mécanismes de fonctionnement (Ch 17. Sections17.7 et 17.8) En réalité, plusieurs systèmes de taux de change fixe Exemples: Étalon-or ( lor était la réserve intl. officielle de 1870 à 1914). Système symétrique Système de monnaie de réserve (USD dans le système de Bretton Woods). Système asymétrique Le système monétaire européen: monnaie était fixé par rapport à dautres monnaies du SME et fluctuait contre les autres monnaies (1979 à 1999). Euro fut introduit en En fait un système asymétrique: DM et les autres monnaies :

3 Hanel3 Politique macroéconomique internationale Ch.18 Seulement les parties analytiques seront présentées en classe- le reste est à lire! Les objectifs de la politique macroéconomique intl. équilibre interne équilibre externe

4 Hanel4 Système étalon – or Mécanisme flux-prix-espèces Schéma du fonctionnement Pays > sortie dor > Réduction dor > Diminution >prix > hausse>Excédent déficit de la Banque C. masse monét. Baisse export. BdP; Entrée dor Le cas du Pays en surplus de la BdP suit la même logique dans le sens opposé Les règles du jeu de létalon-or

5 Hanel5 FMI et le système de Bretton Woods /3 FMI (1944) Objectifs système monétaire intl. Qui assurerait le plein emploi et la stabilité des prix tout en assurant léquilibre extérieur sans imposer des restrictions aux échanges internationaux Les conditions dadhésion Principe de fonctionnement Les lignes de prêts du FMI Les parités ajustables

6 Hanel6 Équilibre intérieur et extérieur dans le régime de Bretton Woods Options de politiques dans le régime B-W Taux de change E Impulsion budgétaire +G, -T Suremploi et Excédent BdP Sous-emploi Et déficit BdP I I X X Sous-emploi Excédent BdP Sur-emploi et Déficit excessif BdP

7 Hanel7 Politiques de changement et de substitution de dépenses Taux de change E Impulsion budgétaire +G, -T I I X X Dévaluation Expansion budgétaire

8 Hanel8 Effet sur léquilibre intérieur et extérieur de linflation étrangère Taux de change E Impulsion budgétaire +G, -T I1I1 I X X1X1 1 Distance EdP*/P X2X2 I2I2 2

9 Hanel9 Problèmes du régime de Bretton Woods Pour atteindre léquilibre intérieur et extérieur, la combinaison des politiques budgétaires (changement des dépenses) et de change (substitution des dépenses) sont nécessaires. La possibilité dune dévaluation ou de revaluation provoquait des flux spéculatifs de capitaux- cela minait la confiance au système! États Unis, le principal pays à monnaie de réserve, faisaient face à un problème de confiance! Les États Unis exportaient leur inflation

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