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Warrants Mode demploi Sommaire Comment choisir son Warrant Quest-ce quun Warrant ? Evaluer un Warrant Comment évolue le prix dun Warrant ?

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Présentation au sujet: "Warrants Mode demploi Sommaire Comment choisir son Warrant Quest-ce quun Warrant ? Evaluer un Warrant Comment évolue le prix dun Warrant ?"— Transcription de la présentation:

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2 Warrants Mode demploi

3 Sommaire Comment choisir son Warrant Quest-ce quun Warrant ? Evaluer un Warrant Comment évolue le prix dun Warrant ?

4 Quest-ce quun Warrant ? Une option titrisée (Valeur Mobilière) Qui vous donne : * Le droit et non lobligation * Dacheter (Call) ou de vendre (Put) * Un sous-jacent déterminé * À un prix fixé à lavance (Strike) * À ou jusquà la date déchéance

5 Quest-ce quun Warrant ? …Comment jouer la hausse de l action AXA ? *Achat de laction AXA au cours du marché : 125Euros *Achat du droit dacheter laction AXA (Call Warant) - A un prix fixé de 140 Euros (le prix d exercice) - Jusquà une date donnée : le 30 Octobre 2000 (La maturité) - Au cours de 12 Euros

6 Quest-ce quun Warrant ? …Le Warrant vous permet de bénéficier dun Effet de Levier *Le 30 octobre 2000, laction AXA cote 160 Euros - En achetant l action, vous réalisez un gain de ( )/125 = +28% *Que vaut le Call Warrant ? - Il vous donne le droit dacheter 140 Euros une action qui vaut 160 Euros - Il vaut donc = 20 Euros - Vous réalisez ainsi un gain de : (20-12)/12 = +67 %

7 Quest-ce quun Warrant ? …Tout en limitant votre risque de perte en capital *Le 30 octobre 2000, laction AXA cote 100 Euros *Que vaut le Call Warrant ? - En achetant l action, vous réalisez une perte de ( )/125 = -25 Euros - Il vous donne le droit dacheter 140 Euros une action qui vaut 100 Euros - Il vaut donc = 0 Euros - Vous réalisez ainsi une perte de : -12 Euros

8 Quest-ce quun Warrant ? …Et pour jouer la baisse ? *Vente à découvert de laction AXA au cours du marché : 125 Euros *Achat du droit de vendre laction Axa (Put Warrant) - A un prix fixé de 120 Euros (le prix d exercice) - jusquà une date donnée : le 25 septembre 2000 (maturité) - Au cours de 5 Euros

9 Quest-ce quun Warrant ? …Aussi simplement quavec une action *Chaque Warrant est coté en continu de 9h à 17h *Reconnaissable par son code SICOVAM *Négociable à partir dun compte titre classique *Par votre intermédiaire financier habituel *Avec les mêmes frais de courtage que sur les actions

10 Quest-ce quun Warrant ? Questions... *Doit-on attendre la maturité du Warrant pour pouvoir bénéficier de leffet de Levier ? *Comment est calculé le prix dun Warrant ? En fonction de quels paramètres ?

11 Comment se détermine le prix dun Warrants ? Quel est le cours de ce Call Warrants Canal Call Warrants donnent le droit dacheter 1 action Canal+ à 330 euros L action Canal+ cote 330 euros L exercice du Call Warrants rapporte donc: ( ) / 100 = 0.50 euro C est la Valeur Intrinsèque du Warrants

12 Mais le Warrants vaut plus… Léchéance du Warrants est le 30 juillet 2001, et d ici la: - Le cours de l action va évoluer, - L action peut distribuer des dividendes, - Le coût de financement est plus faible que pour lachat direct de l action. C est la Valeur Temps du Warrants Comment se détermine le prix dun Warrants ?

13 Valeur intrinsèque Valeur Temps Cours du Warrant += 0.50 euro0.70 euro += 1.20 euro Comment se détermine le prix dun Warrants ?

14 Prix dexercice Cours du sous-jacent Temps restant Volatilité du titre Rendement du sous-jacent (dividendes) Taux dintérêts Valeur intrinsèqueValeur temps + Comment se détermine le prix dun Warrants ?

15 Et si le sous-jacent gagne (ou perd) 10 euros ? Descriptif du Warrant : Cours de laction vivendi133 euros Cours du Warrants vivendi0.78 euros Prix d exercice140 euros Maturité30 juillet 2001 Parité40/1 Comment se détermine le prix dun Warrants ?

16 Le Warrant réagit en fonction de son Delta Le call Warrants va gagner Delta * variation de l action en euros Delta = 60% Le Warrant vaudra alors : Cours initial + [Delta * Variation de laction / Parité] = [60% * 10 / 40] = = 0.93 euro Une augmentation de 19.23% pour le Warrant contre une hausse de 7.52% pour l action Vivendi Comment se détermine le prix dun Warrants ?

17 Variation absolue en euros du prix du Warrants pour un euro de variation du prix du sous-jacent Probabilité que l option finisse dans la monnaie à maturité Coefficient variable: dépend de la position du cours du sous-jacent par rapport au prix d exercice et de léchéance Le delta en mouvement

18 Perte de valeur temps du Warrants par jour Plus élevé à l approche de l échéance, plus élevé lorsque le warrant est à la monnaie Une échéance lointaine réduit le théta et protège la valeur temps Le theta en mouvement

19 Comment choisir son Warrant ? Avoir un sentiment fort sur le sous-jacent Investir au maximum 10% de son portefeuille en Warrants Ne pas financer un achat de warrants par emprunt pas de besoin imminent de liquidité

20 Une échéance lointaine signifie : *Une valeur temps importante (c.à.d une prime élevée) *Des réactions atténuées aux variations du cours du sous- jacent Comment choisir son Warrant ? Options légèrement « hors de la monnaie » Utilisation optimale du potentiel de hausse pour profiter de la performance d une action sur le long terme

21 Une échéance proche signifie : *La valeur intrinsèque est le déterminant principal du prix du Warrant *Réactivité très élevée aux variations du cours du sous- jacent Comment choisir son Warrant ? Options »à la monnaie» ou légèrement «dans la monnaie» Réactivité et potentiel de gain En tant que placement agressif pour des anticipations court terme

22 Notre portefeuille

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24 Warrants Mode demploi


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