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Chapitre 7 LES DESEQUILIBRES ECONOMIQUES EN ECONOMIE OUVERTE Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 1.

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1 Chapitre 7 LES DESEQUILIBRES ECONOMIQUES EN ECONOMIE OUVERTE Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 1

2 Réflexion autour de déséquilibres liés à la croissance (Kaldor – 1971) avec possibilités de phénomènes négatifs dans un contexte de croissance économique Articulation entre déséquilibres et politique économique Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 2

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4 Analyse de trois déséquilibres majeurs : Inflation Chômage Déséquilibre extérieur Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 4

5 1.LINFLATION 1.1.Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années Les analyses de linflation 1.3.Quel sens donner à la désinflation des années 80 ? 1.4.Inflation et croissance 2.LE CHOMAGE 2.1.Cerner le chômage 2.2.La dynamique du chômage 2.3.Les analyses du chômage 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 5

6 6 1.LINFLATION 1.1.Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années Les analyses de linflation Lanalyse monétariste de linflation Linflation et la demande Linflation et les coûts de production Linflation, mode de régulation des économies et des sociétés 1.3.Quel sens donner à la désinflation des années 80 ? Pourquoi lutter contre linflation ? Les politiques désinflationnistes des années Une mutation structurelle des économies ? 1.4.Inflation et croissance

7 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Linflation Définition de linflation Mouvement de hausse du niveau général des prix, macroéconomique et auto entretenu (G. Olive) Nécessité de distinguer des termes proches : Hyperinflation Désinflation Déflation

8 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 8 Question de la mesure de linflation Calcul dun Indice des Prix à la Consommation (IPC) : moyenne pondérée de variation des prix dun ensemble de produits Questions autour de la composition de lindice (cf. prise en compte des loyers) Question de la prise en compte de leffet qualité Interrogation sur le caractère trop général de lindice (différence entre inflation perçue et mesurée, construction dindices par catégories) Distinction entre inflation courante et inflation sous jacente (« core inflation »)

9 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 9 Dimension historique de linflation Existence de phases dinflation très tôt dans lhistoire (fin de lEmpire Romain, 13ème – 14ème siècle, 16 ème siècle – inflation estimée à 400 %) 19 ème siècle apparaît marqué par une tendance séculaire à la baisse des prix, en particulier pour les prix de gros – cf. Kondratiev Interrogations sur les causes de ces mouvements : réelles (dynamique de la production par rapport à la demande, structure des marchés) ou monétaires ?

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11 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo ère moitié du 20 ème siècle est marquée par des logiques contrastées : fort mouvement de hausse des prix au début du siècle avec poussée lors de la 1 ère Guerre Mondiale, profonde déflation des années 30, reprise de linflation avec la 2 ème Guerre Mondiale

12 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Linflation 1.1 Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années 70

13 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Glorieuses apparaissent marquées par une inflation relativement modérée et régulière (malgré différences entres les pays et poussées inflationnistes – cf. France)

14 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 14 Réflexions sur le lien entre inflation et croissance Inflation favorise la dynamique de la consommation (anticipation dachats, allègement du poids des emprunts) Inflation favorise linvestissement (effet de levier) Inflation favorise les ajustements des prix relatifs et des revenus Possibilité dun arbitrage inflation – chômage (courbe de Phillips) Mais crainte dune accélération de linflation : plans de « stabilisation »

15 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 15 Années 70 sont marquées par une vague inflationniste

16 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 16 Question des causes du processus Lien direct avec le choc pétrolier (forte hausse des coûts de production) Résultat de logiques structurelles (formation des prix et des revenus) Résultat de mauvais choix de politique économique Apparition dun phénomène nouveau : « stagflation » (combinaison dun ralentissement de lactivité avec montée du chômage et dune accélération de linflation)

17 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo LINFLATION 1.1.Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années Les analyses de linflation Lanalyse monétariste de linflation Linflation et la demande Linflation et les coûts de production Linflation, mode de régulation des économies et des sociétés 1.3.Quel sens donner à la désinflation des années 80 ? Pourquoi lutter contre linflation ? Les politiques désinflationnistes des années Une mutation structurelle des économies ? 1.4.Inflation et croissance

18 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Linflation 1.2 Les analyses de linflation Lanalyse monétariste Analyse ancienne (Jean Bodin – 1568) Hypothèses : Dichotomie entre secteur monétaire et secteur réel Stabilité de la vitesse de circulation de la monnaie Exogénéité de la demande de monnaie Fonction de demande de monnaie centrée autour de la demande de transaction Logique des encaisses réelles (Hume – Cantillon)

19 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 19 Conclusion : Inflation est due à une croissance excessive de la masse monétaire par rapport à la croissance de la production (constat empirique et analyse théorique : équation quantitative) Milton Friedman : « Linflation est toujours est partout un phénomène monétaire » Nécessité de lutte contre linflation : stimulant artificiel et dangereux de lactivité économique

20 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 20 (…)L'inflation ne diminue pas le chômage. Seule l'inflation qui n'a pas été anticipée – on anticipe généralement un accroissement du taux d'inflation – peut entraîner une réduction de chômage. Là encore, l'effet est le même que celui d'un produit pharmaceutique. Au début, le malade se sent mieux grâce à de faibles doses. Mais lorsqu'il s'accoutume au médicament, les doses doivent être de plus en plus fortes. C'est la même chose pour l'inflation. Entre 1960 et 1965, une inflation de 2% a constitué un stimulant pour les Etats-Unis. Aujourd'hui, une inflation de 10 ou de 12% ne suffit pas à produire le même effet. Pour qu'il y ait stimulation, il faudrait que l'inflation atteigne 15%. C'est également vrai dans le sens inverse. Lorsque l'on freine l'inflation, au début cela entraîne un ralentissement de la croissance et de l'activité économique, mais après une période d'adaptation cela peut permettre à la croissance de reprendre ; il faudrait une nouvelle réduction de la dose pour qu'il y ait à nouveau ralentissement. Dans une optique à long terme, il n'y a cependant pas de relation entre le taux d'inflation et le taux de croissance ou de chômage. Il est possible qu'il y ait plein emploi alors que l'inflation est nulle. On peut avoir aussi une période de plein emploi avec un taux d'inflation de 10% par an, à condition que ce soit sans interruption. Le lien qui peut exister entre les deux se situe entre les variations du taux d'inflation et le chômage.

21 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 21 Si nous entreprenons de guérir le mal, cela entraînera inévitablement une période de ralentissement de la croissance, accompagnée d'une augmentation du chômage. La raison en est très simple. Le moyen de traiter l'inflation consiste à freiner l'ensemble des dépenses. Au début, ni l'employeur ni le producteur – pas plus que le salarié – ne savent si le ralentissement des dépenses est imputable à un événement qui le concerne directement ou qui concerne le secteur de son activité, ou encore qui touche l'ensemble de l'économie. De plus, les contrats de salaires et les contrats de vente ont été établis d'après le taux d'inflation escompté : ce taux est fixé dans les contrats. Pendant un certain temps, le freinage des dépenses a donc comme effet de réduire le volume de la production et d'entraîner un ralentissement de la croissance, jusqu'à ce que les agents économiques se persuadent qu'il y a eu baisse de la demande globale et qu'ils puissent réajuster leurs contrats. Ce réajustement met fin au processus de ralentissement et la croissance économique peut reprendre à un taux d'inflation plus faible.

22 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 22 On peut maintenant se demander – comme le patient le demanderait à son médecin – ce qui se passerait si nous n'étions pas résolus à suivre le traitement. Le traitement implique que l'on traverse une période de croissance économique relativement faible, accompagnée d'un chômage assez important; cette période peut durer deux ou trois ans, peut-être quatre. Il vaut peut-être mieux continuer à subir le mal. Mais à mon avis, si l'on ne lutte pas contre l'inflation cela entraînera aussi du chômage. On a déjà pu le constater. Lorsque l'inflation dure, le gouvernement est obligatoirement amené à prendre des mesures visant à traiter les symptômes. Ces mesures se traduisent par des dés ajustements, des ruptures de stocks, des baisses de productivité, et par une augmentation du chômage. C'est le phénomène connu sous le nom de "stagflation". A mon avis, si nous continuons sur cette lancée et que nous choisissons d'avoir un plus fort taux d'inflation, nous reculons pour un moment les risques de chômage, mais tôt ou tard surviendra une récession encore plus grave, avec un taux de chômage encore plus important. A vrai dire, il n'y a qu'une seule décision à prendre. Le choix est entre le chômage sans inflation, et le chômage avec inflation. Il faut savoir ce que l'on préfère : un chômage modéré tout de suite ou un chômage plus important dans l'avenir. Milton Friedman – Inflation et systèmes monétaires

23 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 23 Interrogations sur le lien entre étalon-or et inflation (cf. campagne électorale de 2012 aux Etats Unis)

24 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 24

25 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 25 The Atlantic – 26 août 2012

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27 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo LINFLATION 1.1.Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années Les analyses de linflation Lanalyse monétariste de linflation Linflation et la demande Linflation et les coûts de production Linflation, mode de régulation des économies et des sociétés 1.3.Quel sens donner à la désinflation des années 80 ? Pourquoi lutter contre linflation ? Les politiques désinflationnistes des années Une mutation structurelle des économies ? 1.4.Inflation et croissance

28 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Linflation 1.2 Les analyses de linflation Linflation et la demande Analyse proposée par Keynes en 1940 (Le financement dune économie de guerre) Question de lajustement global entre offre et demande : situation décrite par Keynes avec existence dune demande liée à la distribution de revenus dans la production militaire qui ne rencontre pas une offre suffisante de biens de consommation Réponse à ce déséquilibre ne peut être que linflation

29 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 29 Inflation apparaît comme liée à lexistence dune capacité de production insuffisante pour répondre à une augmentation de la demande (articulation avec les conditions de réalisation dune politique de relance) Possibilité de compléter lanalyse avec la prise en compte de déséquilibres sectoriels ou temporels (biens dinvestissement) qui peuvent se diffuser dans le reste de léconomie Identification de « circuits inflationnistes »

30 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo LINFLATION 1.1.Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années Les analyses de linflation Lanalyse monétariste de linflation Linflation et la demande Linflation et les coûts de production Linflation, mode de régulation des économies et des sociétés 1.3.Quel sens donner à la désinflation des années 80 ? Pourquoi lutter contre linflation ? Les politiques désinflationnistes des années Une mutation structurelle des économies ? 1.4.Inflation et croissance

31 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Linflation 1.2 Les analyses de linflation Linflation et les coûts de production Inflation apparaît comme le résultat dune forte hausse des coûts de production Choc lié à une forte hausse des prix de produits importés (chocs pétroliers avec effet de diffusion) Processus dinflation importée lié à des phénomènes de dépréciation monétaire Première logique apparaît liée à des processus extérieurs

32 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 32 Deuxième logique renvoie à des mécanismes internes Dynamique des pressions inflationnistes renvoie à une mise en perspective productivité – rémunération des facteurs, essentiellement travail Processus se traduit par une hausse des coûts qui débouche sur une hausse des prix en fonction de la situation concurrentielle des marchés Possibilité denclenchement de spirales inflationnistes Facteurs de production sont rémunérés au-delà de leur productivité

33 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 33 Schéma de linflation de productivité (S. C. Kolm) Existence de différentiels de productivité entre secteurs Secteurs avec niveau élevé de productivité peuvent accorder des hausses de salaires significatives Si ces hausses se diffusent dans les autres secteurs à plus faible productivité, cela entraîne une hausse des coûts et donc un risque inflationniste

34 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo LINFLATION 1.1.Linflation dans les 30 Glorieuses et dans les années Les analyses de linflation Lanalyse monétariste de linflation Linflation et la demande Linflation et les coûts de production Linflation, mode de régulation des économies et des sociétés 1.3.Quel sens donner à la désinflation des années 80 ? Pourquoi lutter contre linflation ? Les politiques désinflationnistes des années Une mutation structurelle des économies ? 1.4.Inflation et croissance

35 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo Linflation 1.2 Les analyses de linflation Linflation mode de régulation des économies et des sociétés 1 ère piste de réflexion : lien entre inflation et conflits de répartition Analyse autour des modalités de partage de la VA : possibilité de conflits autour de la répartition Inflation apparaît comme un moyen de répondre à des conflits (différence entre la France et la RFA – « Linflation au cœur »)

36 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo ème piste de réflexion : analyses régulationnistes Inflation apparaît liée au mode de régulation de léconomie (Benassy – Boyer – Gelpi) Régulation concurrentielle apparaît marquée par des ajustements économiques autour de la flexibilité des prix et des salaires qui limitent les logiques inflationnistes Régulation monopoliste est caractérisée par dautres modalités de fonctionnement des ajustements : rigidités accrue des prix et des salaires, atténuation des logiques concurrentielles sur les marchés, mutation des conditions monétaires, évolution des conditions de formation des revenus

37 Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 37 Question de lhyperinflation (étude du Cato Institute – août 2012)


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