La présentation est en train de télécharger. S'il vous plaît, attendez

La présentation est en train de télécharger. S'il vous plaît, attendez

Quelle intégration de la finance islamique dans le système financier global? Quels enjeux pour la France? Anouar Hassoune Vice Président Moodys France.

Présentations similaires


Présentation au sujet: "Quelle intégration de la finance islamique dans le système financier global? Quels enjeux pour la France? Anouar Hassoune Vice Président Moodys France."— Transcription de la présentation:

1 Quelle intégration de la finance islamique dans le système financier global? Quels enjeux pour la France? Anouar Hassoune Vice Président Moodys France Anouar Hassoune Vice Président Moodys France Paris 14 mai 2008

2 2 Contexte La finance islamique moderne a eu trente ans en Durant cette période, des taux de croissance à deux chiffres ont été enregistrés. Les actifs islamiques ont augmenté de 11% en moyenne annuelle au cours des dix dernières années dans le Golfe persique. Ces actifs atteignent dans le monde une masse denviron $500 milliards (hors fonds islamiques). Cest devenu un ensemble de classes dactifs à part entière, en voie dinternationalisation, mais encore loin dêtre global. Daucuns y voient une vaste supercherie, et au mieux une opération marketing réussie; dautres y reconnaissent lavenir financier du monde musulman… Entre ces deux extrêmes, notre point de vue est considérablement plus nuancé.

3 3 La finance islamique: fiche signalétique Répartition des actifs islamiques par classe * 66% en Malaisie

4 4 Mise en perspective historique: les grands moments 1970s1980s1990s2000s Naissance Dévelop- pement Croissance rapide Au seuil de lâge mûr Peu de banques islamiques Essentiellement des start-ups Peu de dettes, beaucoup de fonds propres Base de clientèle inexistante Principes incertains Croissance numérique et en taille dactifs Construction dune base de dépôts Extension géographique en Asie Début dinnovation financière Principes sous-jacents plus cohérents Croissance fulgurante (chocs pétroliers) Foisonnement intellectuel Extension du retail donne un second souffle Début de désintermédiation Principes raffinés Croissance ne faiblit pas Internationalisation saccélère Nouveaux entrants et nouvelle forme de concurrence Prise de conscience du caractère fragmenté du marché Principes sujets à de fortes interrogations

5 5 Mise en perspective historique: les raisons dun succès fulgurant Pétrole cher 9/11 Sur-liquidité dans le golfe Persique Prosélytisme étatique depuis 2002 Investissements arabes locaux et régionaux Les émetteurs globaux lèvent des fonds dans le Golfe Diversification de linvestissement Nouvelles classes dactifs islamiques La finance islamique atteint la taille critique Nouvelles classes démetteurs régionaux

6 6 Mise en perspective géographique: taille relative des sous-marchés Moyen-Orient * : $350 mds Europe: <$20 mds Asie du Sud-Est: $100 mds Amérique du nord: <$10 mds * Y compris: Iran, Pakistan, Soudan et Turquie

7 7 Mise en perspective géographique: 4 degrés davancement Présence enracinée Position de niche Ouverture réglementaire Exploration/faisabilité

8 8 Des initiatives nombreuses, éparses, faiblement coordonnées Mise en perspective géographique: « capillarisation » du phénomène

9 9 Les cinq piliers de lislam financier contiennent 3 principes négatifs (-) et 2 principes positifs (+) : – Principe n°1 (-): pas de riba (intérêt, usure); – Principe n°2 (-): pas de gharar ni de maysir (incertitude, spéculation); – Principe n°3 (-): pas de haram (secteurs illicites); – Principe n°4 (+): obligation de partage des profits et des pertes ; – Principe n°5 (+): principe dadossement à un actif tangible. Un conseil de conformité à la Charia valide le caractère islamique dun produit financier ou dune transaction financière. Les investisseurs et/ou consommateurs de produits financiers sanctionnent in fine leur caractère (suffisamment) islamique. Rappel des 5 principes de la finance islamique

10 10 Les limites et défis du modèle de finance islamique

11 11 Le golfe Persique (hors Iran) Le marché phare de lindustrie financière islamique, avec deux tiers des actifs globaux, soit environ $280 milliards (y compris les fonds). Bahreïn se place comme le « hub » régional de la finance islamique. En Arabie, 90% de la nouvelle production bancaire retail est conforme à la Charia. Les banques islamiques leaders sont toutes basées dans le Golfe. Leur modèle sexporte (en Asie, en Europe, en Afrique).

12 12 LAsie musulmane La Malaisie est au cœur du processus de croissance de la finance islamique dans la région. Lhistoire a commencé en 1983: les régulateurs et les autorités politiques ont inauguré un canevas réglementaire spécifique aux banques islamiques et un objectif: 20% de parts de marché à lhorizon LIFSB a son siège à Kuala Lumpur (KL). La Malaisie constitue le marché de sukuk le plus volumineux et le plus dynamique au monde, avec $66 milliards en stock, mais assez peu de sukuk cotés sur les marchés globaux. Cest essentiellement un marché de gré à gré. 15 banques islamiques sont actives en Malaisie, dont 3 en provenance du Golfe. La dernière née est Islamic Bank of Asia, dont le siège est à Singapour. Les fonds propres au moment du lancement sont de $418 millions, dont 60% sont contrôlés par DBS Bank. Singapour se positionne comme un concurrent à KL. Autres: lIndonésie est un marché potentiellement vaste mais peu dynamique; la Chine sintéresse au phénomène; le Japon a annoncé que JBIC devrait émettre un sukuk en 2008.

13 13 LAfrique du Nord

14 14 LAfrique sub-saharienne 412 millions de Musulmans servis par 37 banques islamiques, gérant $18 milliards, soit une part de marché de moins de 8%. Le Soudan est le marché phare avec 22 banques islamiques et près de $10 milliards dactifs conformes à la Charia. LAfrique sub-saharienne accueille les banques islamiques de manière ouverte mais timide. Des émissions de sukuk souverains font sens dans la région. Le micro-crédit conforme à la Charia constitue une alternative intéressante. LAfrique Australe adopte une approche plus pragmatique. LAfrique du Sud et le Kenya ont déjà attiré des banques « communautaires ». Maurice et la Tanzanie sont des marchés prometteurs.

15 15 La Turquie En Turquie, il existe 4 banques participatives ou mutualistes, qui sont dans les faits des banques islamiques. $12 milliards de total dactifs islamiques, soit 3.2% du système bancaire à fin Trois dentre elles sont contrôlées par des investisseurs bancaires du Golfe : Kuwait Finance House (A-/Positive/A-2) contrôle Kuveyt Türk Katilim Bankasi; Albraka Banking Group (BBB-/Stable/A-3) contrôle Albaraka Türk Katilim Bankasi; The National Commercial Bank (A+/Stable/A-1) a récemment acquis 60% de Türkiye Finans Katilim Bankasi. Seule Asya Katilim Bankasi est détenue par des intérêts turcs. Conclusions: 1. La Turquie est une destination très prisée par les investisseurs du Mashreq, notamment dans le secteur bancaire; 2. Les banques islamiques moyen-orientales leaders considèrent toutes la Turquie comme un marché plein de promesses et très sous-exploité.

16 16 Lexpérience britannique: la stratégie La stratégie britannique repose sur 4 piliers: Le développement de la banque islamique des particuliers (au regard du principe dinclusion financière); Le développement de la banque islamique de gros; Ériger Londres en tant que place financière pour la cotation des Euro- sukuk; et Explorer le marché britannique du takaful (assurance islamique). Les défis: Un passé turbulent (faillite de BCCI et dAlbaraka International Bank Ltd.; 11 septembre; un communautarisme politiquement sensible…) Un cadre juridique, technique et réglementaire adapté à laccueil de la finance islamique au R.U. (notamment: adaptation du régime fiscal des rendements sur produits islamiques et du double droit de mutation sur les sous- jacents immobiliers)

17 17 Émissions de sukuk: un marché en pleine croissance Essentiellement des émetteurs souverains Essentiellement des émetteurs corporates et bancaires Un marché plus volumineux: 150 milliards de dollars à lhorizon de Un marché plus diversifié: de nouveaux émetteurs; des structures plus complexes (titrisation et convertibles en particulier). Leffet subprime

18 18 Le cas français: constats et paradoxes Lindustrie financière islamique est devenue un phénomène en voie de globalisation, avec ses quelques 500 milliards de dollars dactifs; cela dit, les grandes banques françaises, pourtant globales et bien enracinées dans lunivers musulman, nen contrôlent quune part négligeable. La liquidité extraite des rentes pétrolières dans une vaste part du monde arabo-musulman est gigantesque; pourtant, les entreprises françaises ne lont pas encore exploitée sous une forme conforme à la Charia. Les Musulmans de France constituent la plus grande communauté islamique du monde occidental; pourtant, elle na pas (encore) accès à une offre de services financiers conformes à ses principes religieux.

19 19 Les acquis (1/2) Les banques françaises ont déjà élargi leur offre financière islamique. Celle-ci se décline sous la forme: de financements des particuliers, des entreprises, et de projets; de structuration de sukuk; dintermédiation dinvestissements, notamment immobiliers; et de commercialisation de fonds conformes aux principes de lislam financier. Quelques investissements islamiques ont été enregistrés dans deux classes dactifs français: limmobilier et le capital-investissement, sans que les montants en jeu soient connus de manière précise. La Fédération Bancaire Française discute avec lIslamic Bank of Britain (Royaume-Uni) et FS International Partners (Suisse) sur les modalités de leur implantation en France en vue doffrir des produits islamiques aux particuliers. Le CECEI travaille sur lagrément de ces deux institutions. Propos très encourageants du Ministère de lÉconomie et des Finances dans le sens dun meilleur développement de la finance islamique en France, par le biais de Thierry Francq, chef du service du financement de léconomie à la Direction du Trésor.

20 20 Les acquis (2/2) Une note de lAMF datée du 17 juillet 2007 favorise, sous certaines conditions, la commercialisation dOPCVM explicitement islamiques. Le rapport du Sénat en date du 22 juin 2007 mentionne 5 fois la nécessiter dencourager lémergence de la finance islamique en France. Au moins un investisseur bancaire en provenance du Golfe a exprimé son intention de conduire une étude quant à la solvabilité du marché financier islamique des particuliers dans lHexagone, en vue de sétablir sur le territoire français. La loi du 11 février 2007 introduit la fiducie en droit français, notamment la fiducie-gestion, qui pourrait faciliter linvestissement et le financement immobiliers islamiques des personnes morales, voire lémission de sukuk « à la française ».

21 21 Les objectifs Capter les fabuleux gisements de liquidité pétrolière investissables et les diriger vers léconomie française. Rendre attractives les classes dactifs françaises: limmobilier, les actions pour les investissements en fonds propres; la dette des émetteurs français (publics et privés) sous forme de sukuk. Ces classes sont les habitats préférés des investisseurs du Golfe. Favoriser linclusion financière des populations musulmanes de France. Initier la réflexion quant à la pertinence dune émission de sukuk souverains. Symboliquement, un effet de signal puissant en direction des Musulmans de France et du monde.

22 22 Les perspectives (1/2) Banque de financement islamique Banque dinvestissement islamique Banque de financement islamique Banque dinvestissement islamique Paris Europlace travaille actuellement à établir des recommandations quant à la réduction des frottements juridiques et fiscaux qui freinent lémergence dune finance islamique « à la française », sur le sol de lHexagone

23 23 Les perspectives (2/2) Banque islamique des particuliers Takaful Sukuk Peu de volontarisme politique, économique. Pas de demande manifeste; seulement latente et insuffisamment quantifiée. Crainte dune forme de communautarisme bancaire. Pas de demande manifeste; incertitude quant à la demande latente. Peu denjeux pour la France. Une émission souveraine serait symboliquement riche: concurrencer le R.U. et effet de signal au Moyen-Orient. Émetteurs privés intéressés.


Télécharger ppt "Quelle intégration de la finance islamique dans le système financier global? Quels enjeux pour la France? Anouar Hassoune Vice Président Moodys France."

Présentations similaires


Annonces Google