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Finance Carbone Comment intégrer le levier carbone dans la structure financière dun projet ? Les Perspectives offertes par la Finance Carbone au secteur.

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1 Finance Carbone Comment intégrer le levier carbone dans la structure financière dun projet ? Les Perspectives offertes par la Finance Carbone au secteur bancaire Dakar, Sénégal, 12 au 14 février 2008

2 Page 2 Les mécanismes de projets Les mécanismes de projets permettent démettre pour chaque réduction additionnelle un crédit carbone qui peut être échangé sur les marchés Scénario de référence Scénario Du projet Gouvernements EU, Japon, Canada… Compagnies Énergie, Acier, ciment, papier, verre CO 2 CER Certification Réduction dÉmissions Pays en développement (vend)Pays développés (achat)

3 Page 3 Exemple de projets: La ferme éolienne de Gangwon Une ferme éolienne de 98MW/123m financé par BNP Paribas en 2005 Sur la base : du facteur démission du réseau coréen (0.535 tCO2/MWh) et dune production annuelle de c. 244 GWh, le projet va réduire les émissions du pays de 130,000 tonnes chaque année (ou 130,000 CER/an) Sur la base de EUR10 par CER, cela représente un revenu additionnel de EUR5.35/MWh (pm: le prix de marché est EUR58/MWh) tCO 2 /MWh Mars 0619 Mars 16

4 Page 4 Pourquoi les banquiers aiment le carbone Les crédits carbone sont: Émis par des entités supranationales et des gouvernements Ce sont des actifs souverains ou AAA Échangés en monnaie forte Euro, US$, JPY… Facilement transférables Actif dématérialisé transféré via lITL (International Transaction Log) Échangeable sur un nombre croissant de places de marché EU ETS, US CCX, Japon… Achetés par des contreparties a fort crédit Les utilisateurs finaux sont les grands groupes européens, japonais, nord américains

5 Page 5 Le CDM permet de réduire considérablement le risque sur les projets La finance carbone produit un revenu additionnel, dune nouvelle contrepartie, en monnaie forte Le volume de crédit carbone est généralement proportionnel au produit principal du projet (i.e. x crédits carbone par MWh) Structure Projet / Entreprise Prêteur Consommateur / Utilisateur Dette AnnuitésRevenus Production Acheteur de CER Credits Carbone Revenus (, US$...) Local International 10%-25%

6 Page 6 … même si la rentabilité varie selon le type de projet Taille de linvestissement Crédit carbone par unité dinvestissement Project Finance Prefinancing Equity Methane Capture N2O abatment Fuel switching Gas flaring District heating Energy distribution CCGT/ Cogen Energy efficiency (steel, cement, paper) HFC abatment Renewables Wind, Hydro Waste incinerator

7 Page 7 Les contraintes du rehaussement de projet par les crédits carbone En plus des risques traditionnels de projets (construction, approvisionnement, performance, risque pays..), il existe un certain nombre de risques spécifiques tels que: Enregistrement Cest un risque binaire. Si cette étape nest pas concluante, il ny aura jamais de crédits carbone. Monitoring et vérification Cest un risque de livraison. Des erreurs dans le suivi des réductions démissions peut réduire significativement les volumes attendus Propriété des crédits carbone La propriété des crédits carbone doit être réglée Post 2012 Il ny a pas de prix transparents sur le post 2012

8 Page 8 Quels types de financements? 1. Financement sans recours (Project finance) Pour les projets de taille suffisante, un mode de financement sans recours (de type Project Fiance) est envisageable Le carbone est un produit ou sous-produit dune installation dont la valorisation peut être sécurisée par un ERPA. Le plan de financement prendra en compte lERPA au même titre que les autres contrats dachat et approvisionnement (PPA, GSA…) Linclusion des cash flows carbone sera conditionnée a La solidité de lERPA La gestion des risques spécifiques carbone Dans la pratique, peu dopérations ont été montées

9 Page 9 Quels types de financements? 1. Financement sans recours : Etude de cas Une centrale a gaz de en Afrique ($500m dinvestissement) Contexte commercial: Un contrat dapprovisionnement en gaz (GSA) avec une société pétrolière Un contrat dachat de lélectricité (PPA) avec la société nationale Un contrat dachat des crédits carbone (ERPA) avec BNP Paribas La question du droit de propriété des crédits carbone est adressée dans le GSA et le PPA Les crédits carbone représentent 7% des cash flows Permet daugmenter le ratio Debt/Equity denviron 3 points

10 Page 10 Quels types de financements? 2. Le prefinancement (trade finance) Pour un projet donné, on considère un volume annuel avec une marge de sûreté (haircut, généralement de 20% a 40%) Le prix est soit celui dun ERPA, soit une garantie par option de vente (put) Le financement est sur une durée de 3 a 5 années. Les CER sont livrés a BNP Paribas qui les transfère a lacheteur final et conserve une fraction du produit de la vente correspondant a lannuité. time Volume Safety margin CER/ERU volume considered for the Loan The volume for loan base takes safety margin Pré-requis Enregistrement du projet ERPA ou put Avantages Paiement upfront Le vendeur profite du bilan de lacheteur

11 Page 11 Quels types de financements? 2. Le prefinancement : Etude de cas Un développeur de projets éoliens en Chine Un portefeuille de 8 projets, enregistrés, pour environ 1m de CER par an Des contrats dachats des CER avec de grands groupes européens (utilities, assureurs, banques…) Financement transactionnel de EUR[25]m Durée : 3 ans, renouvelables Volume pris en compte: 850,000 CER par an Prix dachat pondéré: [10] euros BNP Paribas est Focal point auprès des Nations unies pour ces projets Les acheteurs sont informés de lémission des CER par lUN et payent les CER sur un compte BNPP Au paiement, les CER sont livrés aux acheteurs Le produit de la vente, discounté de lannuité, est remis au vendeur

12 Page 12 Quel futur pour la finance carbone? Nous sommes juste au début de léconomie carbone. Extension géographique Extension sectorielle Contrainte plus importante Les projets carbone les plus rentables (HFC, N2O) ont tous été préemptés. Nous entrons donc maintenant dans une gamme de projets pour lesquels des financements structurés sont requis. La volatilité importante sur les prix rend difficile un financement sans ERPA A moyen terme, cette volatilité devrait baisser et des financements de type reserve-based lending sans ERPA devrait être possible.

13 Carbon Finance and Trading BNP Paribas expertise

14 Page 14 A dedicated expertise for a new asset class BNP Paribas view on emissions markets is that Carbon should be considered as a new asset class rather than a specific activity. Therefore, since 2005, BNP Paribas has been including Carbon assets (EUA, Carbon credits) in its existing lines of business. In order to accelerate the use of Carbon mechanisms and fully take advantage of specific characteristics of this asset, a dedicated team has been formed to act as the leading edge of BNP Paribas in Carbon Finance and Trading. Carbon Team A Carbon Team, pivotal to BNP Paribas Carbon Finance in Territories and Activities Territories Europe Middle East Africa Asia America Presence in 88 countries Business lines Project Finance Export Finance Structured Finance Trading …

15 Page 15 BNP Paribas designed solutions to address every stage of the project life cycle… Conception De vel op- me nt Impl em- enta tion Op era tio n Equity Project Finance Off take & Derivatives Export Finance Pre Financing Project life cycle

16 Contact information Sylvain Goupille

17 Page 17 The material in this presentation was produced by a BNP Paribas Group Company for information purposes only. It will have been approved for publication and distribution in the United Kingdom by BNP Paribas London Branch, a branch of BNP Paribas SA whose head office is in Paris, France. BNP Paribas London Branch is regulated by The Financial Services Authority (FSA) for the conduct of its designated investment business in the United Kingdom and is a member of the London Stock Exchange. BNP Paribas Securities Corporation in the United States accepts responsibility for the contents of this report in circumstances where the report has been distributed by BNP Paribas Securities Corporation direct to U.S. recipients. The information and opinions contained in this presentation have been obtained from public sources believed to be reliable, but no representation or warranty, express or implied, is made that such information is accurate or complete and it should not be relied upon as such. This presentation is not, and should not be construed as, an offer document or an offer or solicitation to buy or sell any investments. No BNP Paribas Group Company accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of material contained in this presentation. This presentation is confidential and is submitted to selected recipients only. It may not be reproduced (in whole or in part) to any other person. A BNP Paribas Group Company and/or persons connected with it may effect or have effected a transaction for their own account in the investments referred to in the material contained in this presentation or any related investment before the material is published to any BNP Paribas Group Companys customers. On the date of this presentation a BNP Paribas Group Company, persons connected with it and their respective directors and/or representatives and/or employees may have a long or short position in any of the investments mentioned in this report and may purchase and/or sell the investments at any time in the open market or otherwise, in each case either as principal or as agent. Additionally, a BNP Paribas Group Company within the previous twelve months may have acted as an investment banker or may have provided significant advice or investment services to the companies or in relation to the investment(s) mentioned in this presentation. This presentation is prepared for professional investors and is not intended for Private Customers in the United Kingdom as defined in FSA rules and should not be passed on to any such persons. For the purpose of distribution in the United States this presentation is only intended for persons which can be defined as Major Institutional Investors under U.S. regulations. Any U.S. person receiving this report and wishing to effect a transaction in any security discussed herein, must do so through a U.S. registered broker dealer. BNP Paribas Securities Corporation is a U.S. registered broker dealer. By accepting this document you agree to be bound by the foregoing limitations. © BNP Paribas (2007). All rights reserved.


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