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Les actions de la BCE face à la crise. Introduction. Une mission très encadrée… Dans une conception de la monnaie Des mécanismes de suivi des politiques.

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1 Les actions de la BCE face à la crise

2 Introduction. Une mission très encadrée… Dans une conception de la monnaie Des mécanismes de suivi des politiques économiques très limités par lart. 105 du Traité Un double crise: financière (crise de liquidité) et économique

3 La stabilité des prix à moyen terme reste lobjectif de la BCE… Celui-ci est atteint grâce à: Les taux directeurs Opérations dopen market : afin de piloter les taux dintérêt à court terme sur le marché interbancaire Distribution de liquidité aux banques solvables Refinancement illimité aux banques de la zone euro

4 Selon Mr Trichet, on peut distinguer 2 temps de la crise actuelle. 1 ère phase : Août 2007 à mi-septembre 2008 Crise de la liquidité 2 ème phase : Septembre 2008 – aujourdhui Crise du risque crédit

5 Les mesures prises dans la première phase de la crise: Une distribution de liquidité plus tôt que prévu: flexibilité de lEurosystème Opérations « open market »: distribution de liquidité, allongement de la durée moyenne des prêts aux banques Une coopération renforcée entre les banques centrales de la zone euro

6 Les mesures prises dans la deuxième phase de la crise: Fréquence accrue des opérations de refinancement à long terme Liste élargie des actifs admis en garanties Fourniture accrue de financement en dollars Baisse du taux directeur en Mai (à 1%) : abaissement du coût du crédit, Les opérations de refinancement pourraient être étendues à 1 an

7 De nouveaux outils monétaires… Mesures conventionnelles et non- conventionnelles à létude Exemple de la FED et de la BoE Rachats de titres financiers (obligations dEtat, dette corporate) Jouer sur le taux directeur: pas plus bas que 1%, opérations de refinancement étendues à 1 an

8 La baisse des taux dintérêt.

9 Les risques de la politique de la BCE. Des effets pervers sur les Banques. Lafflux de liquidité en août 2007 et le bank run de Northern Rock et le danger de paralysie du marché interbancaire Le risque dinflation : Quelle capacité à détruire la liquidité excessive crée pour contrer la crise? La fin de lEuro Fort?


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