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RÉSULTATS 1 er SEMESTRE 1999 21 Septembre 1999. HAUSSE DU MARCHÉ DE LASSURANCE DE PERSONNES au 1 er semestre 1999 - 11,7 % 199719981999 1 er sem. 971.

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1 RÉSULTATS 1 er SEMESTRE Septembre 1999

2 HAUSSE DU MARCHÉ DE LASSURANCE DE PERSONNES au 1 er semestre ,7 % er sem. 971 er sem. 981 er sem. 99 en Md euros + 7,8 % Le marché na pas retrouvé au 30 juin 1999, le niveau du 1 er semestre 1997 * estimation CNP Assurances

3 LE CHIFFRE DAFFAIRES CONSOLIDÉ DE CNP ASSURANCES EN LÉGÈRE BAISSE au 1 er semestre ,8 % er sem. 971 er sem. 981 er sem. 99 en Md euros - 2,0 % Le chiffre daffaires du 1 er semestre 1999 est au même niveau que celui du 1 er semestre 1997 Au sein de l'année, lactivité présente un caractère cyclique lié au calendrier des campagnes commerciales

4 UNE BAISSE DUE AU SECTEUR DE L'ÉPARGNE Evolution du chiffre d'affaires par rapport au 1 er semestre 1998 –Epargne: - 3,5 % –Retraite: + 3,2 % –Prévoyance: + 4,6 % –Couverture de prêts: + 3,7 % –Total: - 2 % Faible incidence des transferts de PEP bancaires au cours du 1 er semestre 1999 Incidence différée de la baisse du taux du livret A en 1999 (15 juin 1998 / 1 er août 1999)

5 CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉSEAU La Poste : impact des transferts de livrets A au 1 er semestre 1998 Les Caisses d'Epargne : impact des transferts de PEP bancaires au 1 er semestre 1998 en M euros 1 er sem Evolution / 1 er sem % % %

6 LA CROISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRES ATTENDUE POUR 1999 : AU MOINS 3 % Le second semestre sera meilleur en raison de : Campagnes commerciales en cours : –La Poste (5,25 % / campagne du 13 juin à fin septembre) –Les Caisses d'Epargne (5,25 % / campagne du 1 er août au 31 octobre) –Le Trésor (5,25 % / campagne du 1 er août au 31 octobre) Incidence favorable de la baisse du taux du livret A A fin août 1999, progression du CA de 2,3 %

7 CROISSANCE DE PRÈS DE 15 % DES ACTIFS GÉRÉS er sem. 971 er sem. 981 er sem. 99 en Md euros Valeur bilan + 14,8 %

8 UN RÉSULTAT NET PART DU GROUPE EN CROISSANCE DE 14 % (Près de 16 % à périmètre constant) er sem. 971 er sem. 981 er sem. 99 en M euros + 14 % A périmètre constant, le résultat croît de près de 16 % RNPG Résultat à périmètre constant134,9 Incidence de Global et Assurposte + 1,4 Survaleur Global et Assurposte- 3,5 Résultat du 1 er semestre ,8 M euros

9 LA FORMATION DU RÉSULTAT SEMESTRIEL Chiffre daffaires :8 339,4- 2,0 % Actifs gérés: ,0+ 14,8 % Frais de gestion:213,6+ 2,1 % Résultat technique hors fonds de garantie:160,4+ 24,4 % M eurosVariation

10 IMPACT DU FONDS DE GARANTIE Résultat technique hors fonds de garantie:160,4+ 24,4 % Fonds de garantie:26,9- Résultat technique:133,5+ 3,6 % 26,9 M euros au 30 juin 1999 (la moitié de la charge des 3 années) M eurosVariation

11 30 juin 1999 DES PLUS-VALUES LATENTES GLOBALEMENT PEU AFFECTÉES PAR LA HAUSSE DES TAUX en M euros 30 juin 1998 Evolution / 31 déc Immobilier % Actions % Obligations % Total % Nature des plus-values latentes 31 déc 1998 Baisse des plus-values obligataires liée à la hausse des taux Compensation par la remontée des plus-values actions

12 LANR À 29,4 EUROS PAR ACTION PROGRESSE MALGRÉ LA HAUSSE DES TAUX en euros / action 31 Déc ,0 euros 31 Déc ,9 euros 30 Juin ,9 3,0 3,4 18,7 3,3 6,0 * Plus-values latentes part du groupe après impôt revenant à lactionnaire 29,4 euros 19,4 3,6 6,4 Plus-values latentes PG * Réserve de capitalisation Fonds propres consolidés

13 EMBEDDED VALUE (valeur intrinsèque) DU GROUPE CNP : 33 euros / ACTION au 31 décembre 1998 ANR Portefeuille in force 28,0 5,0 31 Déc euros / action Nombre dactions au 31 déc : Fonds propres PG2 560 Réserve de capitalisation451 Plus-values latentes revenant aux actionnaires813 Portefeuille in force693 Embedded value4 517 M euros

14 EMBEDDED VALUE : PRINCIPALES HYPOTHÈSES au 31 décembre 1998 Rendement des obligations : 4 % OAT Rendement des actions : 6 % (dividendes nets et plus-values) Taux dactualisation : 7,5 % Couverture de la marge de solvabilité par des TSR à hauteur de 25 % Traitement des versements ultérieurs : lessentiel est en affaires nouvelles Frais de gestion : hypothèse normative : les coûts unitaires augmentent comme linflation (1,5 % / an) Taux dimpôt sur les sociétés : 40 %

15 LE NEW BUSINESS (valeur des affaires nouvelles) Le new business est la valeur actualisée dune année de production (1999) Valeur : 82,0 M euros soit 0,60 euro / action Chiffre daffaires part du groupe correspondant : 10,2 Md euros

16 SENSIBILITÉ DE LEMBEDDED VALUE + 1 pointrendement obligataire- 73 M euros + 10 %sur CAC M euros + 1 point sur rendement des obligations et actions+ 207 M euros Relative insensibilité de lEmbedded Value de CNP Assurances à une hausse modérée des taux ANR IN FORCE EMBEDDED VALUE ( ANR + IN FORCE) + 1 point sur taux d'actualisation- 219 M euros + 1 point sur rendement des obligations et actions+ 134 M euros + 1 point sur taux d'actualisation- 219 M euros

17 ÉVOLUTION DE L'EMBEDDED VALUE au 30 juin 1999 Hypothèses :OAT : 5 % CAC 40 : + 13,5 % ANR au 30 Juin 1999 :29,4 euros / action + 5 % Embedded value :à partir des sensibilités, la variation devrait être positive

18 INCIDENCE DE LA HAUSSE DES TAUX DINTÉRÊT AU 1 er SEMESTRE 1999 Baisse de la valorisation boursière des compagnies dassurances européennes Pour le groupe CNP Assurances : –Baisse des plus-values latentes obligataires –Effet sur lANR compensé par la hausse des plus-values actions –Sensibilité de lembedded value Politique de couverture des taux par lacquisition de caps Incidence favorable dune hausse modérée et progressive des taux

19 DÉCOMPOSITION DU RÉSULTAT NET 1998 PAR SECTEUR DACTIVITÉ M eurosROE (1) Epargne168,7610,7 % Retraite23,7810,4 % Prévoyance (2) 82,1715,0 % Total274,7111,6 % (2) y compris couverture de prêts et garanties santé (1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entre les secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaires

20 POINT SUR LES RELATIONS AVEC NOS RÉSEAUX –Création dune filiale (50/50) Assurposte –Lancement de Complétys Santé –Renégociation de la convention-cadre qui arrive à échéance en juin 2000 –Croissance du chiffre daffaires

21 LOFFRE RETRAITE DU GROUPE CNP ASSURANCES Positionnement du groupe CNP, CDC et Caisses dEpargne Développement de notre filiale dépargne salariale (Fongepar) Préfon (Chiffre daffaires : + 35 % au 1 er semestre 1999 par rapport au 1 er semestre 1998) Fonds de Pension

22 ACTUALITE INTERNATIONALE : LE PORTUGAL Au 1 er semestre 1999, consolidation de Global et Global Vida SA dans les comptes de la CNP : –Chiffre daffaires : 45 M euros (+ 23 % par rapport au 1 er semestre 1998) –Résultats : 3 M euros Objectif : passer du 13 ème rang au 5 ème rang sur le marché portugais d'ici 2003

23 LA PROGRESSION DU RESULTAT NET EN 1999 EN LIGNE AVEC CELLE DU 1 er SEMESTRE (+ 14 %) Cette progression sentend hors effet des plus-values exceptionnelles liées aux OPE Les plus-values exceptionnelles permettront danticiper le passage du ROE à 12 % Progression dau moins 25 % du dividende net

24 NOS OBJECTIFS Création de valeur pour lactionnaire ROE : 12 % minimum Gestion visant à accroître lembedded value Réduire la décote entre le cours de bourse et lembedded value Cours de bourse * Embedded value = 0,79 * Pour un cours à 26 euros


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