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1 CNP Assurances 2004 Résultats Semestriels 8 septembre 2004.

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1 1 CNP Assurances 2004 Résultats Semestriels 8 septembre 2004

2 2 CNP Assurances Marché vie - capitalisation 1 er semestre 2004 : + 18 % Perspective annuelle vie capitalisation : 10 à 13 % (estimation FFSA juin 2004) Marché de l'assurance de personnes en France Hausse de 17 % au 1 er semestre 2004 En Md 1 er sem. 021 er sem ,3 1 er sem ,4 61,0 95,6 103, % + 17 % Source : FFSA

3 3 CNP Assurances 9,80 19,46 11,24 18,36 10,10 1 er sem. 021 er sem. 031 er sem ,3 % + 3,1 % Le chiffre d'affaires de CNP Assurances en hausse de 11,3 % Chiffre d'affaires de ,5 M à change constant (+ 11,5 %) Croissance au 2 ème trimestre (+18 %) légèrement supérieure à celle du marché français (+17 %) Au 1 er semestre 2004 En Md

4 4 CNP Assurances 1 er sem Epargne8 897,3+ 11,1 %+ 11,2 % Evolution / 1 er sem Chiffre d'affaires par secteur d'activité En M Evolution à change constant Retraite702,4+ 17,5 %+ 19,1 % Prévoyance578,8+ 13,0 %+ 13,4 % Couverture de prêts847,8+ 7,7 %+ 8,1 % Santé111,0+ 16,0 %+ 16,0 % Dommage aux biens106,0+ 5,1 %+ 7,8 % Total11 243,3+ 11,3 %+ 11,5 %

5 5 CNP Assurances 1 er sem ,9+ 8,4 % Evolution / 1 er sem Chiffre d'affaires par réseau En M 5 026,4+ 18,0 % CNP Trésor309,2*- * Collecte du réseau du Trésor Public au 1 er semestre 2003 : 420,1 M

6 6 CNP Assurances 1 er sem ,2214,2+ 43,0 %8,2 % Evolution / 1 er sem Reprise de la collecte en UC CA Assurances Individuelles En M 984,1904,4+ 8,8 %20,2 % CNP Trésor 20,8*--7 % Total ** 1 357,61 152,1+ 17,8 %14,5 % 1 er sem % CA Epargne et retraite * Collecte du réseau du Trésor Public au 1 er semestre 2003 : 25,9 M ** Le total comprend les produits d'épargne en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)

7 7 CNP Assurances Activité des filiales portugaises et argentines Portugal : Global Chiffre d'affaires85,2 M+ 12 % dont : Vie21,7 M+ 9 % Non vie63,5 M+ 13 % Argentine : CNP Assurances Compania de Seguros de Vida Chiffre d'affaires1,2 Mstable 1 er semestre 2004

8 8 CNP Assurances 1 er sem Epargne 221,5- 18 % Retraite 580,1+ 87 % Prévoyance 122,5+ 2 % Couverture de prêts 181,6- 3 % Evolution / 1 er sem Total1 268,0+ 21 % Dommages 162,2+ 2 % Progression de lactivité de la filiale brésilienne Brésil : Caixa Seguros En M reals

9 9 CNP Assurances 147,1 161,2 1 er sem er sem ,8 Croissance de 9,6 % des provisions mathématiques Progression des encours moyens : + 9,4 % + 9,6 % Valeur bilan En Md

10 10 CNP Assurances Très bonne qualité des actifs Obligations : 98 % de qualité au moins A et moins de 0,1 % de qualité inférieure à BBB Le maintien de la part actions permet de bénéficier de la reprise des marchés Des actifs bénéficiant de la reprise des marchés En M Plus-values latentes 31 déc 2003 Immobilier ,4 % Plus-values latentes 30 juin 2004 Actifs en V.bilan 30 juin 2004 Obligations ,4 % Actions ,2 % Total %* Répartition des actifs hors UC * Actifs hors UC : 149,5 Md

11 11 CNP Assurances Un résultat net en progression de 5,1 % RNPG En M 582,6 225,7 255,7 1 er sem. 021 er sem. 031 er sem ,1 268,8 + 13,3 % + 5,1 % * Progression de 0,5 % hors plus-value Carivita (52 M) * + 2 %

12 12 CNP Assurances * En progression moyenne annuelle Un résultat dexploitation courante en hausse de 13,9 % (hors plus-values) 1 er semestre 2004 En M 30 juin 2004 Variation 2004 / 2003 Chiffre d'affaires ,3 % Encours gérés ,4 % Frais de gestion294,3+ 2,9 % * Résultat dexploitation courante hors plus-values465,5+ 13,9 % Impôt sur les sociétés158,3+ 20 % Résultat Net hors plus-values222,8+ 9,4%

13 13 CNP Assurances Actif Net Reévalué à 40,2 / action au 30 juin 2004 ANR comptable en / action 5,10 30 juin déc juin ,20 32,40 36,3 (3) 5,80 Plus-values latentes (1) Fonds propres consolidés (2) 38,2 (3) (1) Plus-values latentes revenant à l'actionnaire après impôt (35,4 % en ) (2) Dont réserve de capitalisation et après dividende et déduction des goodwills comptables (3) Nombre dactions en 2003 : (4) Nombre dactions au 30 juin 2004 : ,80 6,40 40,2 (4)

14 14 CNP Assurances (1) Après coût de portage de la marge de solvabilité de 9,1 / action (1 263,5 M) (2) LANR retenu dans lembedded value est égal à lANR comptable diminué de lin force et de lavantage fiscal du Brésil Embedded value estimée : au moins 47 / action au 30 juin 2004 *Après déduction des goodwills et d'un dividende calculé sur la base de 36 % du résultat net 45,5 31 déc Portefeuille in force (1) ANR retraité (2) 37,9 7,6 Rappel * Estimation * au moins juin 2004 > 7,1 39,9

15 15 CNP Assurances Marge de solvabilité au 30 juin 2004 Couverture réglementaire à 240 % du besoin de marge Normes européennes En M (1) Après dividende et déduction des éléments incorporels (2) Normes européennes après retraitement des PVL Dette subordonnée Plus-values latentes (2) Besoin de marge réglementaire estimé Fonds propres (1) dont réserve de capitalisation 114 %

16 16 CNP Assurances Gestion actif / passif Environnement financier Environnement les taux dintérêt restent à des niveaux bas en légère baisse depuis le 1 er janvier 2004 (4,30 % au 30 juin 2004, 4,10 % au 1 er septembre 2004) les taux longs devraient remonter en raison du niveau des déficits budgétaires, de la croissance et du relèvement des taux amorcé par la Fed La hausse des taux devrait rester modérée Marché boursier

17 17 CNP Assurances Gestion actif / passif Impact dune hausse des taux dintérêt Une remontée des taux réduit les plus-values obligataires Mais améliore le rendement des nouveaux investissements facilite les prélèvements de marge sur les encours Conditions pour quune hausse des taux soit favorable pour un assureur vie comme CNP Assurances hausse progressive et modérée composition du portefeuille dactifs permettant de bénéficier de la hausse des taux –maturités limitées des obligations à taux fixe dans la limite de ladossement actif / passif –partie significative à taux variable et indexée (pour CNP 10 % des obligations) –important programme de couverture significative à la hausse des taux (17 Md au 30 juin 2004)

18 18 CNP Assurances Passage aux normes IFRS Rappels Actifs : comment évaluer les actifs ? IAS 32 / 39 : classement par la société des actifs en trois catégories –titres de négociation (trading), valorisation en juste valeur (fair value), variation de valeur comptabilisée en résultat –disponible à la vente (available for sale), valorisation en juste valeur (fair value), variation de valeur passe par situation nette –détenu jusquà léchéance (hold to maturity), valeur historique et coût amorti travail de classification en cours à partir de simulations la catégorie "available for sale" devrait représenter la catégorie principale pour les assureurs vie

19 19 CNP Assurances Passage aux normes IFRS Rappels Passifs : classification des passifs effectués Catégorie Phase I (provisoire) 2005 Phase II 2007 Contrat dassurance avec aléa (risque prévoyance, dommage aux biens) Norme locale Nouvelle norme à définir IAS 39 (coût amorti ou fair value) IAS 39 (coût amorti ou fair value) IAS 39 (coût amorti ou fair value) Norme locale (sans changement) Si sans DAC Contrat dépargne avec participation discrétionnaire (épargne avec PB) aux bénéfices Pour CNP Assurances Environ 18,5 % 80 % 1,5 % Epargne avec PB non discrétionnaire + UC sans garantie plancher

20 20 CNP Assurances Passage aux normes IFRS Problématique de la hausse des taux Normes actuelles actif et passif en valeur historique et valeur de rachat généralement pas de mismatch actif / passif dans les comptes Phase I (1 er janvier 2005) actif classé par intention de gestion en valeur de marché ou en valeur historique passif en valeur de rachat le mismatch artificiel, notamment en cas de hausse des taux, pourrait être largement neutralisé par le "shadow accounting" du bilan (à lactif ou au passif "PB* différée") Phase II (prévue 1 er janvier 2007 ) actif et passif comptabilisés en valeur de marché si pas de mismatch économique, pas de mismatch comptable La comptabilité devrait refléter la qualité de la gestion actif / passif * PB : Participation aux Bénéfices

21 21 CNP Assurances Passage aux normes IFRS Calendrier Contexte réglementaire adoption dIFRS par la communauté européenne –sauf les normes IAS 32/39 (actifs financiers) et IFRS 4 (passif dassurance) –application au 1 er janvier 2005 avec un exercice comparatif –IFRS 4 publié le 31 mars 2004, en cours dinterprétation par le CNC (Conseil National de la Comptabilité) Calendrier CNP mars 2005 : communication sur lavancement du projet septembre 2005 : première communication en double référentiel –normes françaises –normes IFRS situation douverture au 1 er janvier 2004 comparaison 30 juin 2005 / 30 juin 2004

22 22 CNP Assurances Bilan du lancement des nouveaux produits retraite Effet très favorable sur lassurance vie bilans retraite réalisés par les réseaux Lancement des nouveaux produits retraite et PERP par les réseaux contrats, environ 150 M au 31 août 2004 –nouveaux produits retraite –PERP et Solesio Préfon Lancement du PERP Mutex-FNMF Campagnes marketing en fin dannée période traditionnellement favorable aux produits avec incitation fiscale

23 23 CNP Assurances Actualité produits Protectys Autonomie nouveau produit de la gamme dépendance de la Poste complète la gamme "Quiétude Autonomie" –en test –lancement prévu à lautomne

24 24 CNP Assurances CNP Trésor : la transition Fin août 2004, CNP Trésor a réalisé plus de 60 % de son objectif annuel Bonne capacité à vendre des UC. Succès de loffre à fenêtres "Opportunité 3 en 1" Lancement dun PERP en septembre

25 25 CNP Assurances Brésil point sur lacquisition de Caixa Seguros Impact de lacquisition sur les comptes relutif à change courant (+ 1,4 M) à change constant (+ 2,7 M)

26 26 CNP Assurances Brésil point sur lacquisition de Caixa Seguros Perspectives : cadre économique stable Reprise du secteur couverture de prêts depuis le 2 ème trimestre et forte progression sur la retraite Effort pour redynamiser, capitalisation et branche assurances (prévoyance et dommages)

27 27 CNP Assurances Cours de bourse Cours de CNP Assurances en euros sur 1 an Performance du titre CNP Assurances sur 1 an : + 37,1 % (DJ Insurance : - 0,9 %, CAC 40 : + 7,1 %) DJ Insurance CAC 40 (Fr) CNP Assurances 3 septembre 2004 = 50,30 3 septembre 2003 = 36,70

28 28 CNP Assurances Objectifs 2004 Chiffre daffaires consolidation de la part de marché Résultat net croissance sensiblement supérieure à celle de 2003


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