1 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Quels business pour demain ? Présentation faite par Marc Touati à la CCI de la Vendée le 30 Novembre 2009

Marc Touati, Directeur Général de Global Equities Président du cabinet de conseil ACDEFI, Tél : Perspectives économiques et financières françaises et internationales 2010 : Après la crise, la reprise ? CCI Vendée – La Roche-Sur-Yon, le 30 Novembre 2009

3 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Introduction : Krach, boom… et demain ? 1. Quid des cours des matières premières ? 2. Etats-Unis : le plus dur est passé. 3. Les pays émergents résistent mais en ordre dispersé. 4. Euroland : vers une lente sortie de récession. 5. France : la tôle ondulée. Conclusion : Quelles perspectives pour les entreprises françaises ? Plan de Présentation

4 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Une crise financière historique mais non-systémique

5 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Le krach de 1929 séloigne. Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernières années.

6 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Les soutiens du rebond ne manquent pas… Les prix pétroliers et des matières premières restent faibles Les banques ont été sauvées des deux côtés de lAtlantique et retrouvent une meilleure santé Les banques centrales ont baissé drastiquement leurs taux directeurs Les relances budgétaires sont massives (5 000 milliards de dollars pour la planète) Le G20, les Etats-Unis, lEurope, la Chine et le FMI sont unis pour sauver le système Les entreprises cotées restent sous-valorisées La fin du mark to market sera bientôt généralisée Les fonds souverains et privés cumulent plus de milliards de dollars de liquidités

7 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Quid des cours des matières premières ?

8 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Le Pétrole plus en phase avec les fondamentaux économiques

9 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Loffre et la demande de pétrole séquilibrent.

10 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre La R&D : lenjeu des années Sources : FMI

11 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Les cours de lensemble des matières premières se stabilisent

12 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 5. La reflation oui, lhyperinflation non ! Au moins sept facteurs empêcheront le retour de lhyperinflation : En dépit dune inévitable augmentation, les prix des matières premières ne devraient pas flamber comme lan passé ; La reprise qui se dessine à léchelle de la planète restera molle ; Cette croissance modérée ne permettra aucunement de tendre les taux dutilisation des capacités de production sur des niveaux élevés ; Le chômage demeure élevé et ne repartira à la baisse quà partir du printemps 2010 ; Le fort degré de concurrence internationale empêchera les entreprises daugmenter leurs prix de façon excessive ; les banques centrales auront toute latitude pour remonter leurs taux directeurs et contrecarrer par là même tout dérapage inflationniste ; Lappréciation du dollar en devrait apporter son lot de désinflation importée aux Etats-Unis.

13 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Etats-Unis : le plus dur est passé.

14 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre La croissance mondiale ne peut se passer de lOncle Sam Sources : BEA, Datastream

15 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Etats-Unis : la récession est terminée.

16 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre La reprise de linvestissement sannonce forte,...

17 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Quid de la jobless recovery ?

18 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Le rebond de la consommation est conséquent.

19 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Laction de Fed commence à produire ses effets Sources : BEA, Datastream

20 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Tous pour la croissance Synthèse de limpulsion économique aux Etats-Unis en 2009 et 2010 : En 2009 : - Baisse des prix des matières premières : 300 milliards de dollars - Baisse des remboursements demprunts via la baisse des taux dintérêt : 350 milliards - Relance budgétaire : 200 milliards. Impulsion totale en 2009 : environ 850 milliards de dollars, soit 6 % du PIB américain En 2010 : Relance budgétaire de 450 milliards de dollars Soit un total de milliards de dollars sur deux ans.

21 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Les pays émergents résistent, mais en ordre dispersé.

22 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Les pays émergents tirent la croissance mondiale. Sources : FMI, Prévisions Global Equities

23 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre La Chine dispose en plus de quatre airbags décisifs Un taux dépargne de 50 % du PIB Un taux dinvestissement de 45 % du PIB Une dette publique de seulement 18 % du PIB Des réserves de change de milliards de dollars

24 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre De la force économique à la puissance financière Source : FMI

25 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Euroland : Vers une lente sortie de récession.

26 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Zone euro : la sortie de récession se confirme. Sources : Eurostat, Datastream

27 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Lindustrie et les services retrouvent de lallant Sources : Eurostat, Reuters

28 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Allemagne : Une reprise de rattrapage à pas comptés.

29 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre La zone euro en convalescence Sources : Eurostat, Prévisions Global Equities

30 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre La BCE a trop joué avec le feu…

31 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre Leuro finira par revenir vers ses niveaux normaux Sources : Datastream, Calculs Global Equities

32 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 5. France : la tôle ondulée.

33 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 1. France : la reprise oui, leuphorie non.

34 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 2. La bulle immobilière se dégonfle Sources : INSEE, Rexecode

35 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 3. Lorsque les prix baissent, la demande se reforme... Source : INSEE

36 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 4. La consommation toujours en dents de scie… Source : INSEE

37 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 5. Un déficit public de plus en plus abyssal… Source : INSEE

38 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 6. Un grand emprunt pour un grand danger. La dette publique française : 20 % du PIB en 1980, 35 % en 1991, 60 % en 2003, 80 % aujourdhui. Dette publique avec le hors bilan : 120 % du PIB en 2009 Paiement des intérêts de la dette : 54 milliards deuros en 2008 Et tout ça pour quoi ? Une croissance structurelle qui est passée de 2,5 % en 1990 à 1,3 % aujourdhui Une dépense publique qui représente 54 % du PIB Une bulle de la dette (taux longs réels > taux de croissance)

39 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Conclusion : Quelles perspectives pour les entreprises françaises ?

40 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 40 Face à ladversité ambiante, les entreprises françaises doivent adopter au moins une des trois stratégies suivantes : - Stratégie de niches et/ou - Stratégie de R&D et/ou - Stratégie de croissance internationale Et surtout, noublions pas quenviron 93 % des 1,2 million de PME présentes dans lHexagone comptent moins de 10 salariés, un record dans le monde développé ! 23 Septembre Comment sortir de la crise par le haut ?

41 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 2. Les secteurs de la reprise Travaux publics Technologies de lEnergie Technologies de linformation et de la communication Biens déquipement Les services

42 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, 3. Les clés de la sortie de crise pour les entreprises. La gestion des Hommes et des Femmes : développer « lintraprenariat » Le développement durable, mais attention pas de « durable » sans développement ! Les performances des entreprises seront forcément liées au bien-être des salariés La nécessité dune transparence maximum dans le fonctionnement de lentreprise, notamment au niveau des salaires (notion de « juste prix ») La qualité et les services feront la différence

43 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Annexe 1 : Prévisions économiques internationales

44 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Annexe 2 : Prévisions financières * Niveaux à 14h45 (heure de Paris)

45 CCI Vendée – La Roche sur Yon, le 30 Novembre 2009, Entreprise dInvestissement 23, rue Balzac Paris Standard +33(0) Fax +33(0) Recherche économique et financière Marc Touati Directeur des Etudes Economiques & Financières LD: +33 (0) Jérôme Boué Economiste LD: +33 (0) Luis Cameirao Assistant Stratégiste LD: +33 (0) Le présent document a pour seul but dinformer, et son contenu ne doit être considéré ni comme une offre, ni comme une sollicitation doffre, dacheter ou de vendre un des instruments financiers, ni comme une offre contractuelle en général ; et aucune garantie nest donnée concernant son exactitude, son caractère exhaustif ou sa transparence. Nous vous prions de bien vouloir solliciter lavis de votre propre conseil juridique ou tout autre professionnel compétent concernant le contenu de ce message. Les informations contenues dans ce document proviennent de sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties. Les opinions et recommandations exprimées dans ce document reflètent le contexte actuel et elles peuvent être révisées à tout moment sans préavis. Le présent document et les informations quil contient ne peuvent être diffusés sans notre accord préalable.