23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne Horizons et Tendances 23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne

Perspectives conjoncturelles Bruno Parnisari, SECO Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

Introduction: ʺthe big pictureʺ, l’actualité PLAN Introduction: ʺthe big pictureʺ, l’actualité 2000-2014: deux fois l’âge de la raison Union bancaire européenne: la bonne idée Finances publiques: le défi Productivité: travail et innovation Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

Commerce mondial: l’incertitude PLAN (suite) Commerce mondial: l’incertitude Risques et conclusions: les risques resteront élevés, tant que les banques centrales ne seront pas redevenues ennuyeuses ... Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: "THE BIG PICTURE" Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: "THE BIG PICTURE" Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: "THE BIG PICTURE" passé futur Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: "THE BIG PICTURE" (suite) PIB à prix constants par habitant, échelle logarithmique sources : Historical Statistics for the World Economy, Angus Maddison, until 1969; USDA until 2013 Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: "THE BIG PICTURE" (suite) PIB à prix constants par habitant, échelle logarithmique sources : Historical Statistics for the World Economy, Angus Maddison, until 1969; USDA until 2013 Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: CROISSANCE DU PIB DE LA ZONE EURO Δ% du PIB de la zone euro et contributions à la croissance de divers pays : 1996-2015 source : Eurostat Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

INTRODUCTION: CHÔMAGE DE LONGUE DURÉE Taux de chômage de longue durée (UE, Zone euro, Suisse) source : Eurostat Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

2000-2014: DEUX FOIS L’ÂGE DE LA RAISON 2000: ″Notre ambition à la Banque d’Angleterre est d’être ennuyeux ″ (Mervyn King) ″… de 1999 à 2008, l’euro a été ennuyeux ″ (Jean Pisani Ferry*) zone euro 2001-2014: +Grèce, +Slovénie, +Malte, +Chypre, +Slovaquie, +Estonie, +Lettonie (2014), … * Le réveil des démons: La crise de l'euro et comment nous en sortir, Fayard, 2011 Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

2000-2014: DEUX FOIS L’ÂGE DE LA RAISON (suite) dès 2010 : la Grèce, le Portugal et l’Irlande menacent la stabilité de la zone euro en 2010: mise en place du MESF (Mécanisme européen de stabilisation financière) et du FESF (Fonds européen de stabilité financière) Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

2000-2014: DEUX FOIS L’ÂGE DE LA RAISON (suite) en 2010: mécanismes insuffisants, la crise s’est propagée à d’autres pays dont l’Espagne et l’Italie dès fin septembre 2012: mise en place du nouveau MES (Mécanisme européen de stabilité), capital autorisé fixé à 700 milliards d'euros Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

2000-2014: DEUX FOIS L’ÂGE DE LA RAISON (suite) dès 2012: projet d’une Union bancaire attribution du prix Nobel de la paix à l’UE en octobre 2012 dès janvier 2013: Traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance au sein de UE* automne 2014: la mission de supervision bancaire est confiée à la Banque centrale européenne, + … Le prix Nobel de la paix a été attribué, vendredi 12 octobre, à l'Union européenne (UE), pour avoir "contribué pendant plus de six décennies à promouvoir la paix et la réconciliation, la démocratie et les droits de l'homme en Europe »: Ce Nobel est attribué sur fond de désunion des Etats européens, dont la solidarité est actuellement mise à rude épreuve, les riches économies du Nord traînant des pieds pour venir en aide aux pays du Sud financièrement asphyxiés par une dette publique excessive et soumis à des cures d'austérité. Un test dont les résultats sont encore en suspens mais qui a d'ores et déjà révélé de profondes fissures dans l'édifice européen, déjà en mal de popularité au sein des opinions publiques pour qui Bruxelles est souvent éloigné et trop bureaucratique. "LUTTE RÉUSSIE POUR LA PAIX" "L'UE connaît actuellement de graves difficultés économiques et des troubles sociaux considérables", a reconnu M. Jagland. "Le comité Nobel norvégien souhaite focaliser sur ce qu'il considère comme le résultat le plus important de l'UE : la lutte réussie pour la paix, la réconciliation, la démocratie et les droits de l'homme", a-t-il ajouté, faisant valoir qu'elle avait contribué à muer l'Europe "d'un continent de guerre vers un continent de paix". *http://european-council.europa.eu/media/639232/08_-_tscg.fr.12.pdf Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

UNION BANCAIRE EUROPÉENNE: LA BONNE IDÉE Etats-Unis Zone euro source : Datastream, données journalisères depuis janvier 2008 jusqu’à fin décembre 2013 Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

UNION BANCAIRE EUROPÉENNE: LA BONNE IDÉE (suite) briser le lien crise souveraine - crise bancaire exemples: Grèce, Irlande, Chypre trois piliers: superviseur unique système commun de résolution des crises système uniforme de garantie des placements Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

FINANCES PUBLIQUES: LE DÉFI La théorie de la ″consolidation budgétaire expansionniste″ n’est pas claire Une union monétaire peut amplifier la taille des multiplicateurs budgétaires en période de crise Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

FINANCES PUBLIQUES: LE DÉFI (suite) Lorsque tous les pays consolident simultanément, la contraction de l’activité dans un pays est aussi affectée par les consolidations budgétaires des autres pays (″negative spillovers″) Jan in 't Veld, 2013, Fiscal consolidations and spillovers in the Euro area periphery and core, European Economic Papers no. 506 http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/economic_paper/2013/ecp506_en.htm Jan in 't Veld, 2013, Fiscal consolidations and spillovers in the Euro area periphery and core, European Economic Papers no. 506 http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/economic_paper/2013/ecp506_en.htm Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

FINANCES PUBLIQUES: LE DÉFI (suite) Solde structurel des administrations publiques, % du PIB potentiel sources : Commission Européenne, FMI Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

FINANCES PUBLIQUES: LE DÉFI (suite) France: Solde Public, programmation et exécution ... source : commission des finances, d'après les documents indiqués, disponible sous: http://www.senat.fr/rap/r12-532/r12-5324.html LPFP 2012-2017: Les lois de programmation des finances publiques Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

PRODUCTIVITÉ: TRAVAIL ET INNOVATION Croissance de la productivité: 1.0170 ans = 2 Doublement de la productivité du travail entre 1950 et 2020 (en Suisse) Impacts de l’innovation et des technologies loi de Moore : microprocesseur en 1971: 2‘300 transistors interconnectés, en 2015 probablement 15 milliards (doublement tous les 18 mois) ( ≈ 43% de croissance annuelle...) Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

PRODUCTIVITÉ: TRAVAIL ET INNOVATION (suite) Nouvelles Technologies de l'Information et de la Communication (NTIC); économie digitale; ″révolution industrielle" intense que celle que nous vivons Efficacité énergétique et développement durable: sur le devant de la scène pour de nombreuses années encore… (+ transition de la microélectronique aux nanotechnologies…) Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

COMMERCE MONDIAL: RUPTURE DE TENDANCE? entre 1991 et 2007: PIB mondial x 2.4 Commerce mondial x 3.8 = élasticité de 1.6 environ sources : FMI, CPB WORLD TRADE MONITOR Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

COMMERCE SUISSE: RUPTURE DE TENDANCE? (suite) entre 1991 et 2007: PIB suisse x 1.3 Commerce extérieur suisse x 2.2 = élasticité de 1.7 environ sources : OFS, SECO Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

RISQUES Avenir des finances publiques et/ou redéfinition de l’État, du latin "stare", stable et permanent… Union bancaire; mise en œuvre durant la période 2014-2019 avec quelques incertitudes sur la disponibilité des instruments prévus durant cette période, si quelque chose devait arriver… Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

Politique monétaire: exit ou tapering? … RISQUES (suite) Politique monétaire: exit ou tapering? … Scénario des demi-mesures (muddling through) (s'en sortir tant bien que mal) pour des années … L’accélération du progrès technologique, les délais de diffusion/pénétration des nouveaux produits/services, vont continuer de nous surprendre Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

CONCLUSIONS Croissance à long terme, productivité des facteurs de prodution: hommes, techniques et institutions (agir sur ce dernier point est important) Nécessaire d’œuvrer (urgent!) pour un monde où les banques centrales redeviennent ennuyeuses… Horizons et Tendances, 23 janvier 2014

Merci pour votre attention! Horizons et Tendances, 23 janvier 2014