Sommet Avantages et Retraite Évaluation des différentes stratégies d’investissement dans le contexte des régimes d’accumulation (RAC) Par Dany Pineault, FSA, FICA Conseiller en investissement et retraite, développement des affaires 4 avril 2012

2.1 Méthodologie et données SECTION 1 – Mise en contexte SECTION 2 - Analyse historique 2.1 Méthodologie et données 2.2 Évaluation de différentes stratégies d’investissement SECTION 3 – Mise sur pied de la structure d’investissement 3.1 Optimisation de la composante croissance 3.2 Profil d’investisseur 3.3 Stratégies d’appariement

SECTION 1 Mise en contexte 3

Le participant Planification Gestion des avoirs Objectifs de retraite Ex. : 70 % du salaire au moment de la retraite Évaluation du compromis entre l’utilisation des actifs maintenant ou plus tard Gestion des avoirs Capital humain (Salaire et rentes du gouvernement) Assurance vie, assurance salaire, assurance emploi Capital financier Allocation des actifs Achat de rente 4

Méthodologie et données SECTION 2.1 Méthodologie et données 5

Données utilisées Marché américain Rendements mensuels 1926-2010 Rendements moyen Écart-type T-Bills 3,6 % 3,1 Obligation moyen terme du gouvernement fédéral (5 ans) 5,4 % 5,7 Actions de grande capitalisation 9,9 % 20,4 Inflation 3,0 % 4,2 Source; Ibbotson SBBI, 2011 Classic Yearbook, Morningstar, 2011 6

85 ans d’historique Permet d’évaluer la relation rendement/risque des différentes classes d’actifs Période assez longue pour inclure la plupart des évènements majeurs passés et possiblement futurs Période de guerre et de paix Marchés haussier et baissier Inflation et déflation 7

Paramètres d’évaluation Rendements moyens Pas visuel Ne tient pas compte du « timing » des rendements Distribution du capital à la retraite Plus visuel Ne tient pas compte de la période de décaissement Ne tient pas comptes des revenus préretraite Distribution du remplacement des revenus moyens Très visuel Tient compte du « timing » Tient compte de la période de décaissement Tient compte des revenus préretraite

Méthodologie Adhésion Retraite Décès 30 ans 65 ans 85 ans ... … ... … Salaire de 50 000 $ augmenté selon l’inflation + 0,5 % Cotisations 6 % à 16 % Décaissement Adhésion Retraite Décès 30 ans 65 ans 85 ans Janv. 1926 Janv. 1961 Déc. 1980 ... … ... … ... … Janv. 1955 Janv. 1991 Déc. 2010 9

T-Bills 10 Moyenne 33,5 % Écart-Type 3,9 % Médiane 34,9 % Pire scénario 22,8 % 10

Obligations moyen terme Moyenne 40,3 % Écart-Type 8,6 % Médiane 39,9 % Pire scénario 26,4 % 11

Actions à grande capitalisation Moyenne 150,6 % Écart-Type 29,1 % Médiane 139,7 % Pire scénario 105,5 % 12

Actions à grande capitalisation 60s <-> 2000s Moyenne 85,4 % Écart-Type 18,9 % Médiane 80,9 % Pire scénario 63,8 % 13

Évaluation de différentes stratégies d’investissement SECTION 2.2 Évaluation de différentes stratégies d’investissement 14

Portefeuille équilibré 50/50 Moyenne 78,5 % Écart-Type 7,4 % Médiane 77,0 % Pire scénario 67,3 % 15

Accumulation – 60/40 Décaissement – 20/80 Moyenne 78,9 % Écart-Type 7,8 % Médiane 80,7 % Pire scénario 62,4 % 16

Portefeuille 60/40 Achat d’une rente à 65 ans Achat de rente - hypothèses; Taux des Obligation long terme du gouvernement fédéral américain (20 ans) Up 94 générationnelle (AA) Moyenne 82,1 % Écart-Type 16,2 % Médiane 81,3 % Pire scénario 54,0 % 17

Cycle de vie – Allocation des actifs 18

Cycle de vie 19 Moyenne 77,9 % Écart-Type 4,2 % Médiane 78,1 % Pire scénario 68,6 % 19

Cycle de vie – 60s <-> 2000s Moyenne 65,6 % Écart-Type 5,0 % Médiane 64,5 % Pire scénario 57,3 % 20

Optimisation de la composante croissance SECTION 3.1 Optimisation de la composante croissance 21

Répartition d’actifs PIAC - Grandes Caisses Diversification Répartition d’actifs PIAC - Grandes Caisses (1990-2010) 22

Taille du marché canadien 23

Marché canadien peu diversifié 24

Rendements par décennie 1970-2010 Les années 70 80 90 2000 Canada 11,0 % 11,7 % 9,9 % 9,2 % États-Unis 5,9 % 17,6 % 18,2 % -0,9 % EAFE 10,1 % 22,8 % 7,3 % 1,6 % World 7,0 % 19,9 % 12,0 % 0,2 % 25

Écarts-type par décennie 1970-2010 Les années 70 80 90 2000 Canada 20,6 % 24,8 % 18,6 % 22,6 % États-Unis 17,2 % 19,4 % 15,9 % 17,3 % EAFE 17,4 % 21,6 % 18,7 % 19,1 % World 15,1 % 17,6 % 15,7 % 16,5 % 26

Actifs alternatifs / Actions 27

Actifs alternatifs 28 Actifs alternatifs; 10 % immobilier mondial, 10 % infrastructures mondiales, 10 % matières premières

Profil d’investisseur SECTION 3.2 Profil d’investisseur 29

Profil d’investisseur Tolérance aux risques Personnalité de l’investisseur Connaissance en placement et retraite Capacité à prendre du risque Âge Situation financière Capital financier Capital humain

Capital humain Risque et corrélation Type de Rémunération (risque) Rémunération fixe avec augmentation constante et sécurité d’emploi Ex. : fonctionnaire, professeur d’université Rémunération variable et emploi précaire Ex. : vendeur Corrélation entre le capital humain et financier Rémunération fixe Obligations Rémunération variable Actions 31

Évolution du capital humain vs financier Capital financier Accumulation Décaissement Retraite 32

Impact du capital humain sur le profil d’investisseur Conservateur Moyen Agressif Capacité aux risques Capital humain sécuritaire Agressif Capital humain moyen Modéré Capital humain risqué Conservateur Tolérance aux risques 33

Stratégies d’appariement SECTION 3.3 Stratégies d’appariement 34

Rente ou retrait systématique? Gestion du risque de longévité Rente Retrait syst. - Succession + + Santé - - Flexibilité + 35

Gestion du coût de la rente Quand acheter la rente? Gestion du coût de la rente Un seul achat $ ou $ Adhésion Retraite Décès Plusieurs achats $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 36

Investir selon 2 dimensions Passif Obligations long terme Stratégie de superposition Sensibilité au mouvement des taux d’intérêt (durée) Actions & Obligations long terme Obligations moyen terme Actions & Obligations moyen terme Actions Rendement espéré 37

Implantation Régime à prestations déterminées Régimes d’accumulation Niveau d’appariement Obligations moyen terme Obligations long terme Superposition Régime à prestations déterminées Une politique de placement Une durée Durée évolue tranquillement Régimes d’accumulation Différent pour chaque groupe d’individus Intégrer à un modèle cycle de vie 38

Conclusion 39