VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 4) Le BFR / CA Principe : devrait rester stable Hausse du CA = hausse proportionnelle des éléments constituant le BFR Hypothèse valable à la hausse mais pas à la baisse : diminution du CA  pas de réduction obligée du BFR Si hausse du ratio => calcul des ratios de rotation et analyse de ces ratios Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

5) Les ratios d’analyse du BFR Ratios de rotation ou de durée = montant du poste rapporté au montant des flux d’origine du poste Ratios de structure = influence du taux de valeur ajoutée Ex. : encours créances clients = 30 fois ventes TTC quotidiennes => chaque créance a une durée moyenne de 30 jours Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

5) Les ratios d’analyse du BFR Délai de rotation des stocks Stock de marchandises =(stock moyen de marchandises / achat de marchandises) x 360j Stock de produits finis =(stock moyen de produits finis / production) x 360 j Délai de rotation clients = (clients + effets escomptés non échus / CA TTC) x 360j Délai de rotation fournisseurs = ( fournisseurs / achats et charges externes TTC) x 360 j Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

5) Les ratios d’analyse du BFR Relation simple : BFR = Stocks + Clients – Fournisseurs Relation maintenue si: BFR = Stocks + Clients - Fournisseurs CA CA CA CA Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

5) Les ratios d’analyse du BFR Ratio de stocks devient : Stocks = stocks x achats consommés HT achats consommés HT CA HT CA HT Ratio de rotation des stocks Impact des prix d’achat Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

5) Les ratios d’analyse du BFR Ratio de Fournisseurs devient : Fournisseurs = fournisseurs x achats TTC CA HT CA HT achats TTC Poids des achats par rapport au CA Délai de règlement des dettes fournisseurs Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU Exemple d’analyse 2003 2004 2005 2006 Stocks / CA 37% 45% 43% 46% Clients / CA 39% 42% 33% Fournisseurs / CA 44% 32% 31% BFR / CA 48% 50% Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU Premières analyses 2003 => 2005 : Augmentation du BFR plus forte que le CA; diminution en 2006 2003 – 2004 : Augmentation relative des stocks et des crédits clients 2005 : Amélioration de la gestion des actifs circulants mais importante diminution du crédit fournisseurs 2006 : Progression légère des stocks, stabilisation du crédit fournisseur et réduction du crédit client => infléchissement à la baisse du ratio BFR/CA Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Analyse plus détaillée 2003 2004 2005 2006 Stocks / CA HT 37% 45% 43% 46% Stocks/ Achats consommés HT 23% 25% 24% 22% Achats consommés HT / CA HT 161% 180% 179% 209% Fournisseurs / CA TTC 44% 39% 32% 31% Fournisseurs / Achat TTC 65% 58% 50% 72% Achats TTC / CA HT 67% 64% Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Analyse plus détaillée 2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA = accroissement des prix d’achats et non augmentation des délais de stockage 2006 : malgré hausse des délais de règlement accordés par fournisseurs => diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée à diminution du ratio Achats/CA => explications : baisse de production ou ponction opérées sur stocks de matières premières Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Impacts sur le diagnostic Diagnostic d’une entreprise concurrente : prendre la totalité du poste fournisseurs et les seuls achats de matière première & marchandises pour le ratio Fournisseurs / Achats TTC Diagnostic de votre entreprise : analyse du compte de résultat pour déterminer l’importance de chaque ligne => majoration fictive du ratio Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Le tableau de financement Tableau type « emplois – ressources » selon le PCG Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Tableau emplois - ressources PCG Postes du Bilan à t Emplois à t+1 Ressources à t+1 Postes du Bilan à t+1 Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Tableau emplois - ressources PCG Par convention comptable , toute opération met en jeu un compte-ressource et un compte-emploi. Tout compte peut alternativement recevoir un emploi (une allocation) et servir de ressource. Par nature, l’Actif regroupe les comptes d’emplois nets (mouvements d’emplois > mouvements de ressources) ; le Passif est formé des comptes de ressources nettes. Les flux de l’exercice peuvent être regroupés en flux d’emploi et flux de ressources. Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Tableau emplois - ressources PCG Bilan Passif Actif Ressources Emplois Ressources Emplois Emplois Ressources Poste d’actif Poste d’actif Poste de passif Poste de passif Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Tableau emplois - ressources PCG Deux options doivent être précisées : Les « charges à répartir sur plusieurs exercices » figurent en emplois stables, et sont équilibrées par le maintien des « transferts pour charges à répartir » dans la CAF en ressources stables. Les VMP sont rangées parmi les créances (et non en trésorerie), en BFR hors exploitation Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU Emplois - Ressources Variation du Fonds de roulement Emplois stables Ressources stables Investissements incorporels et corporels Investissements financiers Remboursement d’emprunts Dividendes Capacité d’autofinancement Augmentation de capital Emprunts de l’exercice Cessions Diminution de prêts Total Total Augmentation nette du Fonds de roulement Diminution nette du Fonds de roulement Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU Emplois - Ressources Variation du besoin en fonds de roulement Emplois en BFR Ressources de BFR Augmentation stocks Augmentation clients Augmentation autres créances Diminution fournisseurs Diminution autres dettes Diminution stocks Diminution clients Diminution autres créances Augmentation fournisseurs Augmentation autres dettes Total Total Augmentation nette du BFR Diminution nette du BFR Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU Emplois - Ressources Flux de sortie « - » Flux d’entrée « + » Investissements en immobilisations Hausse du besoin en fonds de roulement * Diminution des dettes financières Dividendes Désinvestissements en immobilisations Baisse du besoin en fonds de roulement * Augmentation des dettes financières Capacité d’autofinancement Augmentation de capital Variation de la trésorerie nette = total entrées – total sorties * La variation du BFR étant un solde, elle apparaît d’1 seul côté selon son sens Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Le tableau des flux de trésorerie Ou Cash-flow statement Tableau diffusé par l’Ordre des Experts Comptables Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Évolution des flux + + + = Trésorerie à l’ouverture Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en exerçant son activité d’exploitation. Flux liés à l’exploitation + Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en finançant ses investissements et en cédant des actifs Flux liés à l’investissement + Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en faisant ou remboursant des emprunts, en levant des fonds propres ou en payant son dividende Flux liés au financement = Trésorerie à la clôture Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Évolution des flux + + + = Trésorerie à l’ouverture Flux liés à l’exploitation Capacité d’autofinancement (CAF) – variation du BFR + Flux liés à l’investissement + Désinvestissements - Investissements en immobilisations + Augmentation – Diminution des dettes financières – Dividendes + Augmentation de Capital Flux liés au financement = Trésorerie à la clôture Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU

Exemple + + + = 50 M€ 100 M€ Trésorerie à l’ouverture Recettes d’exploitation : +170M€ Dépenses d’exploitation : (125 M€) Flux net : +45 M€ Flux liés à l’exploitation + Investissements : (40 M€) Cessions : +20 M€ Flux net : (20 M€) Flux liés à l’investissement Flux de trésorerie +50 M€ + Nouveaux emprunts : +15 M€ Remboursement d’emprunts : (5M€) Augmentation de capital : +25 M€ Paiement dividendes : (10 M€) Flux net : 25 M€ Flux liés au financement = Trésorerie à la clôture 100 M€ Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU