GESTION DU FONDS DE ROULEMENT (FEC451) Introduction Par : Patrice Fournier, M.Sc.fin. CGA

Fonds de roulement Définitions F/R Actif ct – Passif ct ou Passif LT + CP – Actif LT Investissement requis dans l’actif court terme pour supporter les opérations courantes.

Définition (suite) 1 Actif à ct = 1 + 2 3 Passif à ct = 3 2 (F/R ) = 1+2 -3 Dette à long terme et capitaux propres Actif long terme

Définition (suite) Bref, le F/R représente l’excédent de l’actif à court terme sur les obligations à court terme de l’entreprise. Ce surplus est requis en raison de la synchronisation imparfaite entre les entrées et les sorties de fonds. Il est d’autant plus important puisque les encaissements sont moins certains (C/R et Stock) que les déboursés (C/F, courus, PCDLT).

Calcul de base Bilan partiel Actifs ct Passifs ct ABC Inc. Bilan partiel Au 31 décembre 2003 Actifs ct Passifs ct Encaisse 5,000 $ Marge de crédit 0$ C/C 15,000 C/F 27,500 Stocks 35,000 Frais courus 10,000 Frais p/a 2,500 57,500$ 37,500$ Donc: F/R = 20,000$

Questions? Comment un entrepreneur perçoit le F/R? Les investissements en immobilisations peuvent rapporter plus que ceux dans le F/R. Comment le prêteur perçoit-il le F/R? Il s’agit d’une marge de sécurité qui réduit le risque d’insolvabilité de l’entreprise.

Philosophie de gestion Trois approches possibles: La situation typique; La situation conservatrice; La situation agressive;

Situation typique: Actif Passif et CP Ct temporaire Court terme (MC + CP+ PCDLT) Ct permanent Long terme (PAT, Hyp, CP)

Quels sont les fondements de l’approche typique? Appariement parfait des échéances; Minimisation des frais d’intérêts; Risque d’insolvabilité inexistant;

Situation conservatrice: Actif Passif et CP Ct temporaire Ct ou temporaire Ct permanent Lt ou permanent (PAT, Hyp, CP) Long terme

Quels sont les conséquences d’une approche conservatrice? Surplus de liquidité plus ou moins important dépendamment des saisonnalités; Impact négatif sur le bénéfice Pourquoi? Rendement des titres inférieur aux coûts d’emprunt.

Situation agressive: Actif Passif et CP Ct temporaire Ct ou temporaire (MC + C/P+ PCDLT) Ct permanent Lt ou permanent (PAT, Hyp, CP) Long terme

Quels sont les conséquences de l’approche agressive? Réduction des coûts d’intérêts; Risque de d’insolvabilité plus élevé; Plus de fonds disponibles aux projets;

Capitalisation du F/R Au démarrage: À travers le temps: Mise de fonds des propriétaires; À travers le temps: Bénéfice net Éléments hors caisses Emprunt à long terme Vente d’immobilisations

Principales composantes du F/R Encaisse Comptes clients Stocks Comptes fournisseurs