Conclusion 2012

Les nouveaux enjeux de la politique économique 2011

Croissance de la France

Court terme/long terme La demande comme facteur de gestion du court terme Les moteurs de la croissance: linvestissement, la politique budgétaire, les exportations Le Pib potentiel comme Pib de long terme Effet structurel, effet conjoncturel Output gap Positif: inflation, baisse du chômage, excédent budgétaire Négatif: baisse des prix, hausse du chômage, déficit budgétaire

Le rôle de lEtat Les fonctions de Musgrave: nécessité de redistribution sociale ; lutte contre les externalités ; régulation conjoncturelle ( équilibre des finances publiques sur le cycle ; retour sur le débat « bonne dette/mauvaise dette » ; préparation de lavenir et prolétariat cognitif La politique budgétaire selon Heller: fiscalité des ménages sur les externalités, des entreprises pour la régulation ; les dépenses de lEtat social

Déficit de production France (Mds ) PIB PotentielPIB RéelOutput gap

Chômage / inflation France Allemagne Taux de chômage Taux dinflation Déficit de la BPC 20078,5 8,61,6 2,3-1 7, ,8 7,33,2 2,8-1,7 6, ,5 80,1 0,2-1,5 5, ,8 71,7 1,6-1,7 5, ,7 62,1 2,2-2,7 5

Déficit public en France

Evolution du déficit public Evolution du déficit structurel pendant le cycle électoral en % du PIB 1974/19811,6 1981/19863,3 1986/19883,3 1988/19934,1 1993/19955,6 1995/19974,5 1997/20022,3 2002/20073,4 2007/20114,7

Evolution des budgets En % du PIB Fonctionnement55,2 Rémunérations1212,5 Intérêt sur la dette13 Subventions4,86 Investissements34 Prestations sociales18,525,3 Total44,356

Evolution mondiale: où est la croissance potentielle ? Croissance potentielle(%) USA2,61,7 Japon1,41 Allemagne1,50,8 France21 Zone euro2,11 UK2,60,8

Taux de croissance –taux dintérêt en 2011: où est linflation ? Taux de croissance-taux dintérêt USA1,2 Chine6 Royaume-Uni0,7 Allemagne-0,2 France0,3 Italie

Déficits structurels: où sont les problèmes de dette ? En % du PIB France-3,8-5 Allemagne-0,5-1,8 Italie-3,1 Grèce-7,3-8,6 Royaume-Uni-3,8-8,5 Zone euro-1,3-3,5 USA-3,5-9

Epargne : où sont les excédents? Principaux déficits courants (% PIB)Principaux excédents courants Etats-Unis -3,3Singapour 20 Turquie -6,5Arabie 16 Espagne -4,6Pays Bas/Suède 6,5 Afrique du Sud -4Chine 5,5 Pologne -3,5Allemagne 5 Italie -3,5Russie 4,5 Brésil -3Corée du sud 4 Australie -2,7Japon 3,5 Inde -2,7Argentine 3

Monnaie : que sont les réserves de change ? Réserves de change mondiale Mds $ dont Chine Part du $60,2 (–3) Part de l26,7 (+2) Part de la £4,2 (-) Part du yen4,1 (+1) Autres4,8 (-)

Les modèles de gestion de léconomie Modèle anglais (Gladstone)Modèle américain (Nixon) Primus inter pares : changes fixes (référence or) Privilège exorbitant: changes flottants (référence $) Régulation par la déflation (acceptation du chômage) Régulation par les dettes publique et privée (refus du chômage et acceptation de linflation ) Croissance par lépargne (lépargne sert à financer linvestissement) Croissance par la consommation (le linvestissement crédit finance ; linvestissement crée lépargne) Equilibre budgétairekeynésianisme Indépendance énergétique (exportation de charbon) Dépendance énergétique(importation de pétrole)

Les réponses: croissance ou guerre des monnaies Croissance mondiale: progrès technique/productivité ou prédation/ dévaluation compétitive / protectionnisme Détenir la monnaie mondiale ; le problème du privilège exorbitant Inflation (Chine /Inde) ou chômage (Europe) au niveau mondial : la croissance mondiale en dessous de 4%

Pistes pour conclure La politique budgétaire mondiale face à la dette. Retour de limpôt: vers la fiscalité verte comme archétype de la fiscalité spectacle. Les enjeux des politiques daustérité La politique monétaire face à linflation ; les bulles à venir ; le prix du pétrole et du charbon ; le marché immobilier ; les problèmes agricoles (bulle sur le blé et le riz) ; les pays émergents face aux révoltes frumentaires ; la longue fin du dirigisme Drame grec, tragédie portugaise (Jean III, Catherine de Castille et la « bonne dette ») et spéculation contre leuro: vision tragique (JL Zapatero) ; vision comique (vente de Corfou) ; vision tragi-comique: la guerre monétaire et la parité /$, le faux problème des taux de change des pays émergents G20: nouvelle régulation et problème des changes ou comment amadouer les pays émergents ; compétitivité par la dévaluation, la déflation ou la productivité La croissance de demain: ruptures technologiques, montée en puissance de limmatériel, « libéralisme saint simonien » et ré-industrialisation, le retour des puissances agricoles (Europe, Etats-Unis), le destin des pays émergents concurrence et innovation