Effet d’un choc d’offre positif Canal de l’investissement (théorème d’Helmut Schmidt) Canal de la baisse des prix Stimulation de la croissance Hausse des investissements et des embauches Meilleure santé financière Hausse des profits Réduction des coûts de production Réduction du coût du travail Réduction cotisations sociales Réduction cotisations sociales Réduction du coût du travail Réduction des coûts de production Baisse des prix Hausse de la compétitivité-prix Hausse des exportations Stimulation de la croissance

Faites une phrase avec les deux données entourées. Insee. Faites une phrase avec les deux données entourées. D’après l’insee, en France, en 2011, le PIB a augmenté de 1,7% et la consommation finale a contribué pour 0,2 point à cette croissance.

Les chocs de demande à l’origine des fluctuations économiques

La première phase du cycle du crédit : un renforcement de l’expansion Explication : Les taux d’intérêt représentent le coût du crédit. Donc s’ils sont bas, le crédit est moins cher ce qui facilite l’accès au crédit. Baisse des taux d’intérêt Facilités d’accès au crédit Explication : La consommation et l’investissement sont dynamisés puisque le crédit est facile d’accès. Hausse des demandes de crédit (consommation + investissement) Explication : dynamisme la demande qui renforce la croissance Renforcement de l’expansion (effet procyclique) Explication : Ce renforcement de la croissance accroît l’optimisme général . Les firmes vendent leurs produits, donc les investisseurs sur les marchés financiers achètent leurs titres. Les cours boursiers ont tendance à monter. Euphorie et spéculation immobilière et financière (formation de bulles spéculatives) Explication : Les banques accordent facilement des crédits car elles ont confiance en l’avenir et se disent qu’elles seront remboursées. Banques prêtes à financer des nouveaux projets plus risqués (investissement productif, immobilier…)

Bilan première phase Les banques accordent facilement des crédits en période d’expansion, ce qui renforce celle-ci (effet procyclique)

La deuxième phase du cycle du crédit : un renforcement de la récession Augmentation des défauts de remboursement et surendettement des acteurs économiques Explication : Dans la période d’euphorie, certains prêts ont été accordés à des ménages et entreprises peu solvables. Certains ne peuvent plus rembourser ce qui augmente les défauts. Les banques font des pertes et deviennent plus prudentes. Les banques font des pertes et deviennent plus prudentes Explication : Elles demandent des taux d’intérêt plus élevés pour accepter de prêter et donc restreignent leurs octrois de crédits (crédit crunch). On assiste à un assèchement du crédit. Les banques augmentent les taux d’intérêt et restreignent leurs octrois de crédit (crédit crunch) Explication : La fragilité du système bancaire rend le crédit inaccessible aux PME Les ménages et les entreprises ont du mal à se financer Explication : Les difficultés d’accès aux crédits réduisent les possibilités de consommation et d’investissement, deux composantes essentielles de la demande globale. Ralentissement de la consommation et de l’investissement Choc de demande négatif Explication : Pour retrouver de la liquidité, les entreprises licencient et baissent leurs prix. Les faillites se multiplient, ce qui aggrave en retour la situation des banques. Récession et hausse du chômage

La deuxième phase du cycle du crédit : un renforcement de la récession Augmentation des défauts de remboursement et surendettement des acteurs économiques Explication : L’activité ralentit et les bulles spéculatives éclatent. Les agents se rendent compte que les titres et biens immobiliers étaient surévalués. De plus l’’endettement excessif pousse les agents à vendre leurs actifs ce qui fait chuter leurs prix). Eclatement des bulles spéculatives Explication : cela renforce encore les difficultés des ménages, des entreprises et des banques. C’est la crise ! Nouvelles pertes pour les différents acteurs économiques : banques, ménages, entreprises Explication : Les consommateurs s’attendent à une hausse du chômage, les entreprises à des pertes, les banques ne se font plus confiance Les anticipations deviennent négatives Explication : Les ménages augmentent leur épargne de précaution et consomment moins, les entreprises retardent leurs investissements ; d’autant plus que les difficultés des banques freinent le crédit Ralentissement de la consommation et de l’investissement Choc de demande négatif Explication : Les conséquences de l’éclatement des bulles spéculatives accroissent encore le choc de demande négatif et accélèrent la récession et la montée du chômage Récession et hausse du chômage

Bilan deuxième phase Les banques restreignent leurs octrois de crédits en période de récession, ce qui renforce celle-ci (effet procyclique)

Bilan cycle du crédit Ce cycle du crédit exerce un effet procyclique et a tendance à renforcer les fluctuations déjà existantes, voire à les provoquer lorsqu’il est à l’origine de crises financières qui se répercutent ensuite sur l’économie réelle.

http://en.wikipedia.org/wiki/Template:Infobox/OWSWealthchart

Indice des prix à la consommation en rythme annuel dans la zone euro (en %)

Source : eurostat et bloomberg