07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 1 «Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada» John Murray Banque du Canada Exposé à l’intention des étudiants au MBA École des Hautes Études Commerciales Le 7 août 2001

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 2 Aperçu Pourquoi un taux de change fixe peut sembler avantageux Pourquoi le Canada peut avoir besoin d’un taux de change flottant Peut-on avoir confiance dans un régime de changes flottants? Quel est le meilleur régime pour le Canada?

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 3 Pourquoi un taux de change fixe peut sembler avantageux Mondialisation et intégration croissante de l’économie internationale Liens économiques étroits entre le Canada et les États-Unis Lancement de l’euro et sentiment d’isolement Intérêt de l’Amérique latine pour la dollarisation

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 4 Pourquoi un taux de change fixe peut sembler avantageux «Effondrement» du dollar canadien en Travaux d’économistes canadiens influents

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 5 Pourquoi le Canada peut avoir besoin d’un taux de change flottant Chocs asymétriques et importance des exportations de produits de base : 1) Part des produits de base dans les exportations nettes 2) Chocs particuliers et différences entre les économies canadienne et américaine Rigidité des prix et des salaires nominaux et avantages pratiques d’un taux de change flottant

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 6 Pourquoi le Canada peut avoir besoin d’un taux de change flottant Indépendance de la politique monétaire et responsabilité 1) Le Canada en tant que partenaire minoritaire dans une union monétaire 2) La politique monétaire des États-Unis après Greenspan

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 7 Peut-on avoir confiance dans un régime de changes flottants? Divergences idéologiques entre les partisans des taux de change fixes et flottants Critiques courantes à l’endroit des changes flottants : 1) Poussées spéculatives déstabilisatrices 2) Politiques budgétaire laxiste 3) Effet négatif sur le commerce et les investissements 4) Croissance moindre de la productivité

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 8 Peut-on avoir confiance dans un régime de changes flottants? Signes de l’efficacité du régime de changes flottants: 1) L’équation magique de la Banque 2) La crise asiatique

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 9 Quel est le meilleur régime pour le Canada? Arguments en faveur d’une monnaie unique : 1) Économies considérables au chapitre des coûts de transaction 2) Incertitude moindre et plus grande intégration économique Arguments en faveur d’un taux de change flottant : 1) Protection contre les chocs asymétriques 2) Indépendance de la politique monétaire 3) Considérations politiques et leçons à tirer de l’expérience européenne

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 10 Quel est le meilleur régime pour le Canada ? Conclusion: Un taux de change flottant est la meilleure option maintenant et dans un avenir prévisible, mais les conditions évoluent...

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 11 Graphique 1 Ratio de la valeur nominale des exportations de produits de base au PIB nominal

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 12 Graphique 2 Exportations nettes de produits de base et exportations nettes totales Milliards de dollars nominal

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 13 Graphique 3 Cours du dollar canadien par rapport au dollar américain

07/08/01''Les arguments pour et contre un taux de change flottant au Canada" 14 Graphique 4 Taux d’inflation selon l’IPC (sur 12 mois)

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