(la trésorerie d’une entité n’est pas le résultat) : Résultat ≠ Cash (la trésorerie d’une entité n’est pas le résultat) : Notions Michel SECCIA

Passage du résultat à la trésorerie « Income is a concept, cash is a fact » Toute opération peut être analysée de deux manières : En termes de résultat, c’est : Soit une charge ou un produit (appauvrissement ou enrichissement) Soit une modification d’actif et de passif (richesse non modifiée) En termes de variation de trésorerie, c’est une dépense ou une recette Il y a des choses qu’on a en charge qu’on n’a pas décaissées, des choses qu’on a en produit qu’on n’a pas encaissées, des choses à l’actif qu’on a décaissées, des choses au passif qu’on a encaissées. Attention : Dépenser de l’argent ne signifie pas obligatoirement s’appauvrir, Recevoir de l’argent ne signifie pas simplement s’enrichir. Michel SECCIA 2

Le bilan fonctionnel Michel SECCIA

BILAN FONCTIONNEL - Principes L'élaboration du bilan fonctionnel permet une meilleure évaluation de la situation financière d'une entreprise. L'analyse financière permet d'évaluer la capacité d'une entreprise à faire face à ses besoins financiers. Pour se faire, elle dispose de ressources propres qui lui procurent une certaine marge de manœuvre notamment pour satisfaire ses besoins financiers à long terme, mais aussi pour satisfaire ses besoins à court terme Michel SECCIA

BILAN FONCTIONNEL - Présentation simplifiée ACTIF Actif immobilisé – Emplois Stables (valeurs nettes) dont : - immobilisations corporelles - immobilisations incorporelles - immobilisations financières Actif circulant : dont : - stocks - créances clients - autres créances Trésorerie active dont : - disponibilité - soldes bancaires débiteurs PASSIF Capitaux permanents (Ressources Stables) dont : - capitaux propres - provision pour R&C - dettes financières à long terme Passif circulant : dont : - dettes fournisseurs - dettes fiscales et sociales - autres dettes d'exploitation Trésorerie passive dont : - concours bancaires - soldes bancaires créditeurs Michel SECCIA

BILAN FONCTIONNEL - Structure Emplois stables Actif circulant Trésorerie Ressources stables Dettes cycliques Découverts Michel SECCIA

Relation fondamentale entre FR, BFR, Tréso Actif circulant Stocks - Clients Dettes Emplois stables Immobilisations Ressources stables Capitaux propres Dettes financières Trésorerie Découverts FDR FDR BFR Règle d ’équilibre : les actifs stables doivent être financés par des ressources stables La différence entre les deux (positive ou négative) est le « Fonds de Roulement » (FR) C’est l’excédent de financement de long terme (Capitaux Permanents) qui permet de financer l’actif stable (Immos) Le FR représente une ressource durable ou structurelle mise à la disposition de l’entreprise pour financer des emplois du cycle d’exploitation (après financement des emplois stables) Le FR est pour l’entreprise une marge de sécurité financière destinée à financer une partie de l’actif circulant. Son augmentation accroît les disponibilités de l’entreprise. Sauf dans certains métiers (comme la grande distribution) où il n'y a pas de BFR structurel (grâce à des crédits fournisseurs supérieurs aux stocks + clients), il est indispensable d'avoir un fonds de roulement positif pour financer au moins une partie du BFR : FR > 0 TRESO Tréso FR = Fond de roulement BFR = Besoin en fond de roulement FR – BFR = Trésorerie Michel SECCIA 7

Notion de fonds de roulement (FR) Michel SECCIA

NOTION DE FOND DE ROULEMENT (FR) : Besoins et ressources financières à LT Lors de sa création, une entreprise doit tout d'abord procéder à des investissements lourds pour acquérir l'ensemble des immobilisations indispensables à son activité.        Ces investissements mobilisent des ressources financières sur une longue période et nécessitent de fait des capacités de financement à LT  Règle prudentielle : un besoin de financement doit être satisfait avec des ressources financières de même échéance. Michel SECCIA

Ainsi, l'entreprise se dote de plusieurs ressources financières à LT : NOTION DE FOND DE ROULEMENT (FR) : Besoins et ressources financières à LT Ainsi, l'entreprise se dote de plusieurs ressources financières à LT : Actionnaires : qui apportent des capitaux Banques : qui accordent à l'entreprise des crédits à LT Les ressources à LT doivent être > aux besoins à LT afin qu’une partie de ces ressources permettent de financer des besoins de financement à CT. Le fond de roulement représente donc l'excédent des ressources stables sur le total des dépenses d'investissement d'une entreprise Michel SECCIA 10

FOND DE ROULEMENT Schéma explicatif <Notes> Calcul du FR : Ressources Stables - Emplois Stables Question du FR : Les Ressources à LT financent-elles les investissements à LT ? Définition du FR Partie de l’actif circulant financée par des ressources stables Michel SECCIA

INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE DU FOND DE ROULEMENT : 3 cas de figures Le Fond de roulement est positif : Ressources stables > Actif immobilisé L'équilibre financier est respecté : les ressources stables couvrent les besoins à LT. L'entreprise dispose grâce au FR d'un excédent de ressources stables qui lui permettra de financer ses autres besoins de financement à CT Le Fond de roulement est nul : Ressources stables = Actif immobilisé Les ressources stables couvrent les besoins à LT de l'entreprise. Mais, même si l'équilibre de l'entreprise semble atteint, celle ci ne dispose d'aucun excédent de ressources à long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son équilibre financier précaire. Michel SECCIA

INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE DU FOND DE ROULEMENT : 3 cas de figures Le fond de roulement est négatif : Ressources stables < Actif immobilisé Les ressources stables ne couvrent pas les besoins à long terme de l'entreprise. Règle prudentielle de l'équilibre financier n'est donc pas respectée : elle doit donc financer une partie de ses emplois à long terme à l'aide de ressources à court terme, ce qui lui fait courir un risque important d'insolvabilité. Une telle situation entraîne généralement une action rapide de la part de l'entreprise pour accroître ses ressources à long terme et retrouver un fond de roulement excédentaire Michel SECCIA 13

(Besoin en fonds de roulement) Notion de BFR (Besoin en fonds de roulement) Michel SECCIA 14

Le BFR ou la prise en compte de ces décalages (besoins et ressources financières à CT) De façon générale, les fournisseurs nous accordent un délai de paiement et nous accordons un délai à nos clients pour leur encaissement de leur créances. Entre l’encaissement et le décaissement on a : un besoin de financement à CT BFR (Besoin en fonds de roulement) : Différence entre les besoins de financement du cycle de production et commercial et les ressources apportées par le crédit fournisseurs BFR = Actif circulant – Passif circulant = Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs Il résulte de l’activité de l’entreprise et il est nécessaire au cycle d’exploitation. C’est donc : un investissement nécessaire au fonctionnement de l’entreprise et financé par des capitaux permanents Michel SECCIA 15

Car il existe un décalage temporel entre Notion de Besoin en Fonds de Roulement (BFR) : besoins et ressources financières de l'entreprise à CT Ainsi, le FR constitue un excédent de ressources stables qui va permettre de financer une partie des besoins à court terme de l'entreprise appelés autrement BFR.   Une fois que l'entreprise a acquis les immobilisations indispensables à son activité de production, elle va devoir financer les besoins liés à son cycle d'exploitation. Car il existe un décalage temporel entre les dépenses engagées par l'entreprise pour produire les recettes tirées de la vente des biens ou services produits par l'entreprise. Le BFR résulte donc des décalages temporels entre les décaissements et les encaissements des flux liés à l'activité de production de l'entreprise. Michel SECCIA

BFR : INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE 3 cas de figures Le BFR est positif : Emplois d'exploitation > aux ressources d'exploitation L'entreprise doit donc financer ses besoins à court terme soit à l'aide de son excédent de ressources à long terme (Fond de roulement), soit à l'aide de ressources financières complémentaires à CT (concours bancaires...). Le BFR est nul : Emplois d'exploitation = aux ressources d'exploitation L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer puisque le passif circulant suffit à financer l'actif circulant. Le BFR est négatif : Emplois d'exploitation < aux ressources d'exploitation L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer puisque le passif circulant excède les besoins de financement de son actif d'exploitation. L'entreprise n'a donc pas besoin d'utiliser ses éventuels excédents de ressources à long terme (FR) pour financer d'éventuels besoins à CT.   Michel SECCIA

BFR : INTERPRÉTATION ÉCONOMIQUE 3 leviers d’action 3 leviers d’action liés au pouvoir négociation de l’entreprise : Réduire les stocks Réduire les créances (réduction des délais d’encaissement) Augmenter le montant des dettes (allongement des délais de paiements fournisseurs) Michel SECCIA

BESOIN EN FOND DE ROULEMENT Schéma explicatif < Notes > Calcul du FR : Actif Circulant – Dettes Circulantes Question du BFR : Quel est le besoin de financement à CT ? Définition du BFR : Besoin de financement à CT devant être financé par le FR (sinon, nécessité d’utiliser la trésorerie) Michel SECCIA

NOTION DE TRESORERIE NETTE Michel SECCIA

NOTION DE TRESORERIE NETTE (TN) TRESORERIE NETTE (TN)  Trésorerie Active – Trésorerie Passive Équation du bilan fonctionnel : FR - BFR = TN Si FR > BFR  Trésorerie positive Si FR = BFR  Trésorerie nulle Si FR < BFR  Trésorerie négative Trésorerie Active (Actif du Bilan) : Trésorerie Passive (Passif du Bilan) : Disponibilités (VMP, Banque, Caisse) Concours bancaires, soldes créditeurs de banques Michel SECCIA

EXEMPLES 1 : Encaissement d’une vente avec délai de paiement Michel SECCIA 22

Cas 1 : Encaissement d’une vente avec délai de paiement La société Cashpanet effectue une vente le 1er décembre de l’exercice comptable (qui se termine le 31 décembre) pour 10 000 € H.T. payable à crédit à 60 jours. Question 1 : Préciser l’impact sur le résultat de l’exercice fin de l’année Question 2 : Préciser l’impact sur la trésorerie à la fin de l’exercice. Dans ce cas, le résultat sera augmenté de 10 000 € pour le montant H.T. (attention le résultat ne contient pas de montant T.T.C.) En revanche, à la fin de l’exercice comptable, la trésorerie ne sera pas augmentée du montant de la vente T.T.C., seulement 60 jours plus tard. La part de TVA collectée, soit 1 960 € devra être restituée à l’Etat.  Résultat ≠ Trésorerie Michel SECCIA 23

EXEMPLES 2 : Achat avec délai de paiement Michel SECCIA 24

Cas 2 : Achat avec délai de paiement La société effectue un achat le 10 octobre de l’exercice comptable (qui se termine le 31 décembre) pour 50 000 € H.T. payable à 30 jours Question 1 : préciser l’impact sur le résultat de l’exercice fin de l’année Question 2 : préciser l’impact sur la trésorerie à la fin de l’exercice. Dans ce cas, le résultat sera diminué du montant de la charge H.T. (50 K€) Le montant de la trésorerie sera diminué du montant T.T.C (60 K€) hypothèse TVA à 20% L’entreprise disposera d’une créance sur l’Etat du montant de la TVA à déduire (10 K€)  Résultat = Trésorerie Michel SECCIA 25