1 - Le concept de monnaie 11. Définition fonctionnelle Instrument de paiement Unité de compte Réserve de valeur 12. Le statut de la monnaie Bien matériel,

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1 1 - Le concept de monnaie 11. Définition fonctionnelle Instrument de paiement Unité de compte Réserve de valeur 12. Le statut de la monnaie Bien matériel, signe, symbole Garant en dernier ressort 13. Le système monétaire Emission, création Contrôle, prêteur en dernier ressort 14. Distinction monnaie nationale, internationale, mondiale Le paradoxe de Triffin

2 Le financement par le crédit (l’intermédiation bancaire) Banque Actif Passif Crédit DAV taux d’intérêt Collecte des Entreprise ressources ± coûteuses Besoin de revenus, épargne, marché financement monétaire, Banque Centrale Utilisation des fonds

3 Le système financier ● Marché des changes ● Marché monétaire Interbancaire Titres Créances Négociables ● Marché des crédits ● Marché financier Obligations Actions ● Marché des dérivés Contrats Options, warrants Temps présent futur

4 Les marchés de capitaux en France

5 LE FINANCEMENT PAR LES MARCHES (appel public à l ’épargne) Émission : marché primaire Négociation : marché secondaire, la Bourse Obligations (intérêt annuel, échéance) - publiques (OAT) - privées Entreprise Épargne Besoin de Actions Capacité de financement (dividende variable, financement durée de vie « illimitée », valorisation future du titre)

6 ACTIFPASSIF Fonds propres ouverture du capital ACTIONS par émission Dettes créances / émetteur OBLIGATIONS bancaires Marché Primairesecondaire Entreprise BesoinCapacité Gestion Information participation dividende Ménages publiques privées Intérêt, taux,échéance (émission)(négociation) Le financement par le marché

7 2 – Le Change 21. Les techniques des opérations de change Convertibilité Cotation Marché de change Position de change et risque de change 22. Les déterminants du cours de change L’ajustement de la balance des paiements La parité du pouvoir d’achat La parité des taux d’intérêt La gestion de portefeuille Spéculation et arbitrage

8 Les déterminants du cours de change Balance commerciale et balance des transactions courantes lien avec les fondamentaux : PIB, Consommation intérieure, investissements situation des finances publiques (cf.déficits jumeaux US) Parité de pouvoir d’achat différentiel d ’inflation Parité des taux d’intérêt analyse à des taux courts et report ou déport des monnaies Choix de portefeuille différentiel de taux longs et marchés financiers Spéculation et arbitrage

9 La balance des paiements (pour plus de détails, consulter le site de la Banque de France)

10 Parité de pouvoir d'achat Prix du Big Mac en avril 2000 Etats-Unis 2,51 Dollars Chine 9,90 Yuans France 2,56 Euros Cours de change 1 dollar = 8,28 yuans 1 dollar = 1,0204 euro

11 Rapport des prix domestiques en termes de pouvoir d'achat 1 ) nombre de yuans pour un dollar en fonction du prix du Big Mac 9,90 / 2,51 = 3,94 yuans pour un dollar si la P.P.A. était respectée. Sur le marché des changes le cours est de 8,28 yuans pour un dollar. Donc sous-évaluation du yuan de 110 % (8,28/3,94) 2 ) nombre d'euros pour un dollar en fonction du prix du Big Mac 2,56 / 2,51 = 1,019 quasi-parité

12 Les relations monétaires Taux d ’inflation Cours comptant Taux d ’intérêt Cours à terme Politique Monétaire P.P.A. L.C.C. Parité des taux d ’intérêt Loi des anticipations