LOGO Chapitre IV : La Gestion Actif – Passif ou Asset Liability Management Dr Babacar Sene FASEG UCAD.

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1 LOGO Chapitre IV : La Gestion Actif – Passif ou Asset Liability Management Dr Babacar Sene FASEG UCAD

2 LOGO Plan Section 1 : La gestion des positions de taux Section 2 : La maîtrise des durées Dr Babacar Sene FASEG UCAD

3 LOGO Introduction  Dans ce chapitre, l’ALM ( Asset and Liability Management ) ou gestion de l’actif-passif du bilan de la banque est défini comme visant trois objectifs :  La gestion des positions de taux ( maîtrise du risque de taux )  La maîtrise des durées  L’évaluation de la banque Dr Babacar Sene FASEG UCAD

4 LOGO Introduction  L’ALM peut être conduite selon deux approches :  Approche statique : à une date d’arrêté, l’activité nouvelle est mise à zéro et seuls les encours existants s’écoulent jusqu’à épuisement ( analyse des coups partis )  Approche dynamique : les objectifs de collecte et d’emplois sont ajustés aux encours initiaux. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

5 LOGO Introduction  Pourquoi l’ ALM est elle importante pour les établissements de crédit ?  Constat sur les marchés des capitaux : Variations brusques des taux d’intérêt au début des années 70 Apparition d’importantes variations des taux de change Chocs des terme de l’échange Dr Babacar Sene FASEG UCAD

6 LOGO Introduction  Les causes : La crise pétrolière de 1973 L’explosion du système de Bretton Woods ( passage d’un système fixe à un système flottant généralisé ) La concurrence bancaire accrue Aux Etats Unis la FED utilise la règle de Taylor comme moyen d’intervention ce qui est à l’origine de l’amplification des taux d’intérêt.  Dr Babacar Sene FASEG UCAD

7 LOGO Introduction  Conséquences : La conséquence de ces turbulences a été de générer des risques de marché ( risque de taux, risque change, risque de volatilité des prix des actions ). Parallèlement s’est développée une recherche d’instruments dits dérivés afin de couvrir ces risques Dr Babacar Sene FASEG UCAD

8 LOGO Introduction  Les instruments dérivés échangés sur des marchés de gré à gré ( OTC ), se divisent en trois grandes familles : Contrats à terme de type « forward » Contrats d’option Contrats de « swap » Dr Babacar Sene FASEG UCAD

9 LOGO Section 1 : La gestion des positions de taux Les emprunts et les prêts sont souvent rémunérés par des taux d’intérêt volatiles qui dépendent de l’offre et de la demande ( surtout dans le cas des transactions sur le marché secondaire ). La fluctuation des taux d’intérêt génère un risque de taux et un risque de change ( si le emprunts ou les placements sont libellés en devise ). Dr Babacar Sene FASEG UCAD

10 LOGO Section 1 : La gestion des positions de taux L’exposition au risque de taux est à la fois fonction de l’importance de la part du bilan pour laquelle il existe une impasse en termes de taux d’intérêt, de la durée pendant laquelle cette impasse subsiste, et de l’importance de l’écart entre les taux observés sur le marché Dr Babacar Sene FASEG UCAD

11 LOGO Section 1 : La gestion des positions de taux  La position d’un opérateur correspond au solde résultant de la différence entre le montant de ses actifs ( placements ) et celui de ses passifs ( emprunts ). Dr Babacar Sene FASEG UCAD

12 LOGO 12 Position courtePosition longue Placements Emprunts Position courte Position longue Perte en cas de hausse du taux Gain en cas de hausse du taux

13 LOGO 13 Position courte USDPosition longue EUR Créances en USD Créances en EUR Dettes en USD Dettes en EUR Position courte en USD Position longue en EUR Perte en cas de hausse du USD Gain en cas de hausse de l’EUR

14 LOGO Section 1 : La gestion des positions de taux  La gestion des positions de taux consiste à classer les actifs et les passifs susceptibles de générer des risques. Le classement s’effectue en fonction du taux ( fixe ou variable ), du rendement et de la durée. Pour les devises, les positions sont ventilées monnaie par monnaie. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

15 LOGO Impact de la baisse des taux TauxLongueCourte FixeGainPerte VariablePerteGain Dr Babacar Sene FASEG UCAD

16 LOGO Impact de la hausse des taux TauxLongueCourte FixePerteGain VariableGainPerte Dr Babacar Sene FASEG UCAD

17 LOGO Présentation du risque de taux à travers le bilan détaillé  Soit la répartition suivante du bilan par type de taux : Dr Babacar Sene FASEG UCAD ActifPassif Portefeuille de titres : 40 Dont : Taux fixe : 10 Taux variable : 30 Collecte des ressources : 100 Livret d’épargne Taux fixe : 80 Taux variable : 20 Crédits : 60 Dont Taux fixe : 50 Taux variable : 10 Total 100

18 LOGO Diagnostic  Total actif à taux variable est de 40 et celui du passif 20  Les 20 du passif à taux variable sont couverts par au moins 20 de l’actif à taux variable  Finalement, le risque de taux porte sur 80 de ressources : c’est l’impasse en taux ou gap de taux Dr Babacar Sene FASEG UCAD

19 LOGO Diagnostic  Ce gap de taux peut être décomposé en :  Risque de taux fixe à taux variable : 20  Risque de taux fixe à taux fixe : 60 Dr Babacar Sene FASEG UCAD

20 LOGO Risque de taux fixe à taux fixe  Supposons en année N, le taux du livret est à 3% et son encours est de 60. L’encours de prêt de 60 est entièrement financé par ce livret. Il est à amortissements constants sur 4 ans. Il rapporte 5% à taux fixe. Compte tenu des charges d’exploitation, le résultat est égal à 0.  En année 1, le taux du livret augmente d’1%. Cette augmentation est répercutée sur les nouveaux prêts Dr Babacar Sene FASEG UCAD

21 LOGO suite  Leur taux passe de 5% à 6%. Les charges d’exploitation sont fixes pendant 4 ans.  Les états financiers s’établissent comme suit : Dr Babacar Sene FASEG UCAD

22 LOGO Résultats prévisionnels NN+1N+2N+3N+4 Passif60 Actif Prêt 5% Prêt 6% 6045 15 30 15 4560 Dr Babacar Sene FASEG UCAD

23 LOGO Résultats prévisionnels NN+1N+2N+3N+4 Produits ( intérêts des prêts ) 33,153,33,453,6 Charges Livret Exploitation Résultat 1,8 1,2 0 2,4 1,2 -0,45 2,4 1,2 -0,3 2,4 1,2 -0,15 2,4 1,2 0 Dr Babacar Sene FASEG UCAD

24 LOGO Risque de taux fixe à taux variable Le risque de taux fixe à taux variable ( ou inverse ) peut être couvert par un swap de taux portant sur montant de 20. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

25 LOGO Les Swaps  Les techniques de swap permettent aux entreprises de se protéger contre plusieurs types de risques (le taux de change, le taux d’intérêt, le prix de matière première, le risque de crédit ).

26 LOGO SUITE  Les Swaps sont généralement utilisés pour des risques de long terme des investisseurs.

27 LOGO Le swap de taux  Le swap de taux d’intérêt ( IRS – Interest Rate Swaps ) est un contrat par lequel deux parties s’engagent à se rétrocéder, selon un échéancier donné, les intérêts calculés sur un même montant nominal, pendant une période prédéterminée mais sur la base de différentes structures de taux. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

28 LOGO Suite  Les swaps les plus courants sont : Le coupon swap, où l’échange se fait entre de l’intérêt fixe et de l’intérêt variable ( échange taux fixe / taux variable ou taux variable/taux fixe ) Le basis swap, où l’échange se fait entre taux variables indexés sur deux références différentes ( exemple LIBOR contre Euribor ) Dr Babacar Sene FASEG UCAD

29 LOGO SUITE  Dans le cas du coupon swap, on parle d’un IRS payeur, l’acheteur paiera le taux fixe et recevra le taux variable, et d’un IRS receveur lorsque l’acheteur recevra le taux fixe et paiera le taux flottant. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

30 LOGO Stratégie de couverture PositionRisque de taux Swap de couverture A taux fixeAchat de titrePrêteur à taux fixe HaussePayeur ( taux fixe ) Vente titre Emprunteur à taux fixeBaisseReceveur ( Taux fixe ) A taux variableAchat de titre Prêteur à taux variable BaisseReceveur ( du taux fixe ) Vente titre Emprunteur à taux variable HaussePayeur ( taux fixe ) Dr Babacar Sene FASEG UCAD

31 LOGO Section 2 : La maîtrise des durées A une date d’arrêté de bilan, les encours d’actif et de passif ont une durée moyenne de disponibilité ( passif ) ou d’immobilisation ( actif ). Ils génèrent des flux de capitaux :  Dépôts, retrait pour les ressources  Versements, amortissements ( normaux, anticipés ) pour les crédit  Achats, ventes, remboursements pour le portefeuille de titres Dr Babacar Sene FASEG UCAD

32 LOGO Suite L’actif et le passif se composent d’un ensemble d’encours dont la durée restant à courir ( DRC ) est différente. Certains encours n’ont plus qu’un an à vivre et d’autres au contraire ( les nouveaux, vont vivre 5, 10, 15 etc. Le bilan de la banque peut générer des impasses en flux Dr Babacar Sene FASEG UCAD

33 LOGO Illustration Supposons que l’actif et le passif financiers valent 100. Ils seront entièrement écoulés au bout de 3 ans, sans activité nouvelle. Les remboursements sont les suivants : Dr Babacar Sene FASEG UCAD Encours initialN+1N+2N+3 Passif : 1006020 Actif : 1002040 Gap- 4020-20

34 LOGO SUITE  Dès lors, si une nouvelle activité n’est pas mise en place, à la fin de l’année 1, il manquera 40 pour rembourser les clients : c’est l’impasse. Notons que le ratio de liquidité empêche ce cas : les emplois courts doivent couvrir les ressources courtes. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

35 LOGO Impasse en flux Dr Babacar Sene FASEG UCAD

36 LOGO Solution  Pour faire face à cette situation, une solution doit être mise en place : collecter aujourd’hui 40 à 2 ans minimum et les placer à moins d’un an ( approche dynamique ). Le tableau devient : Dr Babacar Sene FASEG UCAD

37 LOGO Impasses ajustées en flux Encours initialN+1N+2N+3 Passif : 14060 20 Actif : 1406040 Gap0- 2020 Dr Babacar Sene FASEG UCAD

38 LOGO SUITE  L’impasse est couverte pour l’année 1. Mais cette nouvelle impasse de 20 est générée en année 2. Pour la résoudre, il faut nécessairement collecter les 40 à 3 ans au lieu de 2. Dr Babacar Sene FASEG UCAD

39 LOGO Impasses ajustées en flux Dr Babacar Sene FASEG UCAD

40 LOGO Solution  La maîtrise des impasses a un effet sur la structure de la collecte et des crédits à moyen et long terme. C’est une démarche purement dynamique. Dr Babacar Sene FASEG UCAD