Cours 11: TP Énoncé GIA 410 Louis Parent, ing., MBA Etienne Portelance, ing., PMP, chargé de cours.

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1 Cours 11: TP Énoncé GIA 410 Louis Parent, ing., MBA Etienne Portelance, ing., PMP, chargé de cours

2 GIA 410 – Cours 11: TP 2 Exercice 9.19 (modifié, recherche du point-mort) La société de machinerie Michel projette d'étendre sa gamme actuelle de mandrins. Pour ce faire, elle a besoin de machines valant 500 000$, de même qu'un bâtiment de 1.5 M$ pour abriter les nouvelles installations. Elle doit aussi investir 250 000$ dans le terrain et 150 000$ dans le fonds de roulement. Par ailleurs, elle estime que le produit donnera lieu à des ventes additionnelles totalisant 750 000$ par année pendant 10 ans, au terme desquels le terrain pourra être vendu 500 000$, le bâtiment, 700 000$ et le matériel, 50 000$. La société recouvrera entièrement son investissement dans le fonds de roulement. Les sorties de fonds annuelles relatives à la main d'œuvre, aux matières et à toutes les autres charges sont estimées à 425 000$ par année. Le taux d'imposition de l'entreprise est de 40% et celui s'appliquant à ses gains en capital, de 20%. Le bâtiment sera amorti en fonction de d = 4% et la machinerie à d = 30%. Le TRAM de la société s'élève à 15% après impôt. Déterminez les flux monétaires nets après impôts de cet investissement. L'expansion est-elle justifiable?

3 GIA 410 – Cours 11: TP 3 Exercice 9.19 (modifié) Quel devrait être le montant des ventes pour que le projet soit rentable? Supposez que l'investissement dans le fonds de roulement représente 20% des ventes. (i.e. dans le scénario précédent, 150 K$ = 750 K$ x 20%).

4 GIA 410 – Cours 11: TP 4 Exercice 13.13 (modifié) On examine deux méthodes différentes pour résoudre un problème de fabrication. On prévoit que toutes deux seront obsolètes d'ici 6 ans. La méthode A, qui coûte au départ 80 000$, entraîne des frais d'exploitation de 22 000$ par année. Pour sa part la méthode B dont le coût initial est de 52 000$ entraîne des frais d'exploitation annuels de 17 000$. On estime la valeur de récupération de la méthode A à 20 000$ et celle de la méthode B, à 15 000$. La méthode A générera des revenus de 18 000$ par année de plus que la méthode B. Les besoins en fonds de roulement de la méthode A seront égaux à 10% de ces revenus additionnels. Les investissements dans les deux méthodes sont assujettis à un taux de DPA de 30%. Le taux d'imposition marginal de la société est de 30% et son TRAM de 20%. a) Quelle méthode est la plus avantageuse? b) Quel revenu annuel additionnel la méthode A doit-elle produire pour que les deux méthodes s'équivalent?

5 GIA 410 – Cours 11: TP Exercice 13.16 Juan Carlos étudie deux projets d’investissement dont les valeurs présentes équivalentes sont déterminées comme suit: Projet 1: PE(10%) = 2X(X-Y) où X et Y sont des variables aléatoires discrètes statistiquement indépendantes ayant les distribution suivantes: Projet 2: la distribution est donnée directement: a) Établissez la distribution de la PE du projet 1 b) Calculez l’espérance, la variance et l’écart-type du projet 1 c) Calculez l’espérance, la variance et l’écart-type du projet 2 d) Si les projets 1 et 2 étaient mutuellement exclusifs. Lequel choisiriez-vous?

6 GIA 410 – Cours 11: TP 6 Exercice 13.21 On considère deux machines différentes pour un projet de réduction de coûts. La machine A, dont le coût initial est de 60 000$ aura une valeur de récupération nette, compte tenu de l'effet fiscal de la disposition, de 22 000$ au terme de 6 années de service. La machine B, coûte au départ 35 000$, et on estime que, après 4 années de service, sa valeur de récupération après impôts sera négligeable. Voici les probabilités se rapportant aux coûts annuels d'exploitation après impôts de chaque machine: Le TRAM de ce projet est de 10% et la période de service requise est de 12 ans. a)En présumant l'indépendance statistique, quelle machine l'entreprise devrait- elle préférer? b)Calculez la probabilité que le coût d'exploitation annuel équivalent de la machine A soit supérieur à celui de la machine B.

7 GIA 410 – Cours 11: TP 7 Exercice 13.26 La société Monjoie produit des chemises industrielles et grand public. Le marquage de la forme des pièces sur le tissu est actuellement effectué manuellement. La société envisage l'achat d'un système automatisé. Elle peut choisir entre le système Lectra ou celui de la société Tex. Voici leurs caractéristiques comparatives: Le taux d'imposition marginal de la société est de 40% et le TRAM approprié est de 12%. a)D'après les estimations les plus probables quelle est la meilleure option?

8 GIA 410 – Cours 11: TP 8 Exercice 13.26 (suite) b)Supposez que la société s'appuie sur les distributions de probabilités suivantes pour estimer les économies de matières de chaque système: Présumez que les économies de matière sont statistiquement indépendantes. Calculez la moyenne (espérance) et l'écart-type de la PE différentielle.

9 GIA 410 – Cours 11: TP 9 Exercice 13.26: questions supplémentaires c)En supposant que la PE différentielle soit distribuée normalement, quelle est la probabilité qu'elle soit inférieure à celle du scénario "le plus probable"? d)Quelle est la probabilité que le système TEX soit en fait le mauvais choix? On cherche donc la probabilité que la PE différentielle soit < 0.

10 GIA 410 – Cours 11: TP 10 Exercice 13.28 Transport Baillargeon envisage équiper ses 2 000 camions d'un système de messagerie par satellite. Les essais effectués sur 120 camions ont révélé que la messagerie par satellite pouvait réduire de 60% la facture de 5 M$ que représentent les communications interurbaines de l'entreprise avec les chauffeurs. De plus, le système a permis de réduire de 0.5% le nombre de kilomètres à vide, ce qui représenterait une économie annuelle de 1.25 M$ pour l'ensemble de la flotte. Équiper 2 000 camions d'une liaison par satellite nécessitera un investissement de 8 M$ et la construction d'un système de transmission de messages coûtant 2 M$. Le matériel aura une vie utile de 8 ans et une valeur de récupération négligeable; ils seront assujettis à un taux de DPA de 30%. Le taux d'imposition marginal de la société est de 38% et son TRAM, de 18%. a)Déterminez la PE du projet b)Soumettez les hypothèses d'économies à une analyse de sensibilité à des variations de ±10%, ±20% et ±30%. c)Préparez un diagramme de sensibilité.