ANALYSE DES DÉTERMINANTS DE LA DEMANDE DE REFINANCEMENT TRANSFRONTALIER DES INSTITUTIONS DE MICROFINANCE : UNE ÉTUDE EMPIRIQUE DES IMF AFRICAINES Malick.

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1 ANALYSE DES DÉTERMINANTS DE LA DEMANDE DE REFINANCEMENT TRANSFRONTALIER DES INSTITUTIONS DE MICROFINANCE : UNE ÉTUDE EMPIRIQUE DES IMF AFRICAINES Malick KANA XXIX èmes Journées du développement ATM 2013 1

2 - Depuis 2000 : un boom des investissements au profit de l’industrie de la microfinance à l’échelle planétaire. - Montant des engagements entre 24 et 27 milliards de dollars dans le monde en 2009 (Portail microfinance, 2012) au profit de cette industrie. - Types d’investisseurs : les bailleurs de fonds, les intermédiaires d’investissement et les institutions financières (Mix, 2012). 2 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats Conclusion

3 - Proclamation de l’inclusion financière de tous comme l’un des objectifs du millénaire pour le développement. - Répartition très inégale des investissements à travers le monde malgré la campagne d’inclusion financière de tous: l’Asie du Sud, l’Europe, l’Asie centrale, l’Amérique latine et les caraïbes (Estelle and al., 2012). Quels sont les indicateurs sur lesquels s’appuieront les IMF afin d’attirer les investisseurs ? 3 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats Conclusion

4 1)La théorie du financement hiérarchique de Myers et Majluf (1984). Capitaux propres Epargne Endettement Dettes obligataires ou institutionnelles Dettes internes et externes (69%) (mix,2011). 4 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats Conclusion

5 2) A partir de la théorie de l’asymétrie d’information (Stiglitz and al., 1981), déduction de la double asymétrie d’information Double contrats de crédit : Investisseurs (prêteurs)- IMF - ( Emprunteur, prêteur) – Microentrepreneurs et ménages (Emprunteurs). 3) Les facteurs favorisant l’endettement des IMF: - Le rating ou la notation financière (Danisevska, 2002 ; Datta et al., 2005). 5 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie I II. Résultats Conclusion

6  Evolution de la structure financière avec l’âge (Berger and al., 1998; Séverin, 2012).  Capacité de remboursement et performance financière (Datta et al, 2005).  Amélioration de l’environnement financier et législatif induit l’attraction de potentiels investisseurs internationaux (Alaya et al, 2007; Ghannam, 2011). 6 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats Conclusion

7  Echantillon de 41 IMF de 2001 à 2011, sources.  DEM_EX it = β 0 + β 1 K_actif it + β 2 Ep_Act it + β 3 ROA it + β 4 Par30 it + β 5 Rating it + β 6 Statut it + β 7 portée it + β 8 T_KDT it + β 9 age it + β 10 Age it 2 + β 11 sol_loi it + β 12 dev_fin it + ε it  Utilisation de l’estimateur de Hausman-Taylor à cause de la présence de variables invariant dans le temps. 7 ConclusionContexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie II. Méthodologie III. Résultats

8 8 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats III. Résultats Conclusion VariablesObservationsMoyenneEcart-typeMinimumMaximum DEM_EX41023,4190984,931901152,907 K_actif41024,50220,31252-113,9896,58 Ep_Act41099,2972994,256990284 ROA410180,6395102,623-8357 Par304108,61381212,472540105,35 Rating4103,4390240,587097625 Statut4100,12195120,327629301 Portée4109,5744371,890558013,56113 T_KDT4100,15412791,1514870,00005418,60642 Age41013,573176,679953139 Age 2 410228,7439234,989611521 Dev_fin41024,0365928,23743-16,13429201,5771 Sol_loi4105,4496572,734276210 Tableau 1 : Statistiques descriptives

9 9 Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats III. Résultats Conclusion Variables DEM_EX K_actif -0,143 (0,216) Ep_Act -0,057 (0,0592) ROA 0,0015 (0,0416) Par30 -0,364 (0,321) Rating -3,252 (0,599) Statut 63,04* (36,52) Portée 3,250 (3,521) T_KDT 1,311 (3,622) Age -8,607*** (3,007) Age 2 0,498*** (0,0891) Dev_fin 1,202** (0,599) Sol_loi -6,798* (3,977) Constant 18,69 (72,76) Nombre d’observation 410 Nombre d’IMF 41 Wald chi2(12) 77,15 Rho 0,51904896 Tableau 2: Résultats du modèle de la demande de refinancement extérieur

10 10 Facteurs clés: l’âge 2, le développement financier et le statut. Instauration d’une législation susceptible d’attirer et de mettre en confiance les investisseurs internationaux. Contexte I. Cadre conceptuel II. Méthodologie III. Résultats Conclusion