Résultats semestriels 2014 30 juillet 2014. 22 Résultats semestriels 2014 Sommaire 1. Introduction 2. Comptes S1 2014 3. Activité Antalis et Arjowiggins.

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1 Résultats semestriels 2014 30 juillet 2014

2 22 Résultats semestriels 2014 Sommaire 1. Introduction 2. Comptes S1 2014 3. Activité Antalis et Arjowiggins 4. Perspectives 5. Questions & Réponses Annexe : Eléments financiers des opérations

3 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint 1. Introduction Pascal Lebard – Président-Directeur général 3 Résultats semestriels 2014

4 4 Faits marquants du 1 er semestre 2014 Amélioration de l’EBE de gestion dans un contexte de marché toujours difficile dans le segment des papiers d’impression et d’écriture  Amélioration du mix en distribution et production  Baisse des coûts exogènes  Effet de périmètre lié à l’intégration de l’activité distribution de papiers de bureau de Xerox Restructuration financière du groupe afin d’accélérer son plan de transformation  Finalisation des accords sur le refinancement du groupe  Augmentation de capital réalisée le 29 juillet Mise en œuvre du plan de restructuration opérationnelle des activités papiers d’impression et d’écriture d’Arjowiggins  Sortie du segment papiers couché et recentrage sur les activités de spécialité  Processus de cession / fermeture en cours des usines de Charavines et de Wizernes en France et d’Appleton Coated aux Etats-Unis Résultats semestriels 2014

5 55 Résultats opérationnels Chiffre d’affaires à 1 720 millions d’euros ( + 2,7 %) EBE de gestion à 68 M€ (+ 11 %), marge à 4,0 % (+ 0,3 point) Résultat Opérationnel Courant à 42 M€ vs. 24 M€ au 30 juin 2013 (y inclus en 2013 4,5 M€ de gains liés à des modifications de régimes de retraite) Résultat net en perte de 80 millions d’euros contre une perte de 36 M€ au 30 juin 2013 Résultats semestriels 2014 Antalis à 1 319 M€ (+ 4,7 %)  Baisse des volumes en papiers d’impression en Europe  Effet de périmètre lié à l’intégration de l’activité distribution de papiers de bureau de Xerox (environ 125 M€)  Développement soutenu des autres segments d’activité Arjowiggins à 521 M€ (- 2,9 %)  Baisse des volumes en papiers d’impression et d’écriture, pression sur les prix de vente, impact négatif des effets de change  Bonne tenue de la plupart des activités de spécialité Antalis à 39 M€ (+ 4,3 %)  Effet défavorable de la baisse des volumes en impression & écriture  Compensé en partie par l’amélioration du mix produit et la réduction des coûts  Impact positif de l’acquisition Xerox Arjowiggins à 35 M€ (+ 26,4 %)  Impact négatif de la baisse des volumes et de la pression sur les prix de vente  Impact positif de la baisse des coûts exogènes

6 Un plan stratégique permettant de repositionner opérationnellement et financièrement le groupe 6 Un groupe recentré bénéficiant d’une structure de bilan solide, d’un outil industriel et de distribution compétitif et de marges de manœuvre pour participer à la consolidation du secteur Stratégique / Industriel Recentrage sur les activités de spécialités Renforcement du leadership dans les papiers graphiques recyclés et les papiers de création à fort potentiel Outil industriel rationalisé Financement Conclusions Diminution du montant de la dette via des abandons de créances et des conversions en quasi fonds propres Allongement des maturités et rééchelonnement des amortissements Relâchement des covenants Activité recentrée stratégiquement à nouveau génératrice de trésorerie Structure financière adaptée Arjowiggins Poursuite de la croissance externe dans les segments et les zones en croissance Mise en place d’un programme de factoring Allongement des maturités et rééchelonnement des amortissements Relâchement des covenants Préservation des moyens de la croissance Diversification des sources de financement Antalis Résultats semestriels 2014

7 77 Un profil de dette significativement amélioré Résultats semestriels 2014 Lignes de Financement avant restructuration après restructuration En millions d'euros financière Ligne de Crédit400105 020 Découverts5030 Ligne de Crédit520320 Factoring0200 Découverts88 Ligne de Crédit et Découverts2610 Total1 004693 Réduction de Dette Financière(311) Réduction de Dette Financière (hors Découverts)(291) Arjowiggins Antalis Holding Groupe

8 8 Résultats semestriels 2014 Une structure de bilan renforcée En millions d'euros 30 juin 2014 réel Goodwill Immobilisations Autres actifs immobilisés BFR d'exploitation Autres actifs (passifs) circulants Actifs (passifs) destinés à être cédés Total Actif Capitaux propres part du groupe Intérêts minoritaires Provisions Endettement financier net Total Passif 438 316 148 360 (104) 3 239 - 192 730 1 161 30 juin 2014 pro forma 438 316 148 360 (104) 3 614 - 192 355 1 161

9 Une structure financière renforcée Données au 30 juin 2014 Réduction de la dette nette Réduction du levier (dette nette / EBE de gestion) Réduction du gearing (dette nette /fonds propres) Dette nette du groupe au 30 juin post restructuration financière Dette nette du groupe au 30 juin post restructuration financière 355 M€ Levier groupe au 30 juin post restructuration financière Levier groupe au 30 juin post restructuration financière 2,9x Gearing groupe au 30 juin post restructuration financière Gearing groupe au 30 juin post restructuration financière 0,6x Dette nette du groupe au 30 juin 2014 730 M€ Levier groupe au 30 juin 2014 5,9x Gearing groupe au 30 juin 2014 Gearing groupe au 30 juin 2014 3,0x Résultats semestriels 2014 9

10 Augmentation de capital souscrite à environ 104 %  Émission initiale d’un montant brut de 63,8 M€ portée à 66,3 M€ après exercice partiel de la clause d’extension  Intégralité du produit net de l’émission apporté à Arjowiggins pour financer la restructuration opérationnelle de ses activités papiers d’impression et écriture Structure du capital à l’issue de l’augmentation de capital Actionnariat post augmentation de capital 10 Résultats semestriels 2014 Public (y compris autodétention) 46,49 % Exor SA 17,03 % DLMD 6,54 % Groupe Allianz 10,01 % Bpifrance 19,68 % Pascal Lebard 0,25 %

11 11 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint 2. Comptes S1 2014 Xavier Roy-Contancin – Directeur financier Résultats semestriels 2014

12 Résultat net - part du groupe(80)(36)- 12 Compte de résultat consolidé analytique (*) Les calculs de variation et de marge en pourcentage ont été effectués sur la base des chiffres avec une décimale. (1) Y inclus des gains de 4,5 M€ liés à des modifications de régimes de retraite. (2) Les données 2013 tiennent compte rétroactivement du classement de l’activité Couché US d’Arjowiggins en activité abandonnée. S1 2014 Résultat non-récurrent (77)(21) Résultat Financier(29)(27) Impôts(9)(8) Résultat des activités abandonnées (7) (5) Entreprises associées & intérêts minoritaires-- Chiffre d'affaires 1 7201 674+ 2,7 % EBE de gestion6862+ 11,0 % Marge en %4,0 %3,7 %+ 0,3 point Résultat Opérationnel Courant42 24 (1) NA Marge en %2,4 %1,4 %+ 1,0 point Variation (*) S1 14/S1 13 S1 2013 (2) + 4,4 % à taux de change constants En millions d’euros Résultats semestriels 2014

13 13 Détail par activité En millions d’euros Chiffre d'affaires Antalis Chiffre d'affaires Arjowiggins Eliminations et holdings 1 319 521 (120) + 4,7 % - 2, 9 % - Chiffre d'affaires net consolidé1 720+ 2,7 % EBE de gestion Antalis EBE de gestion Arjowiggins EBE de gestion holdings et autres 39 35 (6) + 4,3 % + 26,4 % - EBE de gestion consolidé 68+ 11,0 % S1 2014 Variation* S1 14/S1 13 Résultat op. courant Antalis Résultat op. courant Arjowiggins Résultat op. courant holdings et autres 26 22 (6) + 7,0 % NA - Résultat op. courant consolidé137 Résultat opérationnel courant 42 NA 1 260 536 (122) 1 674 38 28 (4) 62 S1 2013 (2) 24 4 (4) 24 (1) Résultats semestriels 2014 (*) Les calculs de variation et de marge en pourcentage ont été effectués sur la base des chiffres avec une décimale. (1) Y inclus des gains de 4,5 M€ liés à des modifications de régimes de retraite. (2) Les données 2013 tiennent compte rétroactivement du classement de l’activité Couché US d’Arjowiggins en activité abandonnée

14 14 Détail du Résultat non-récurrent (77) Résultat non-récurrent (66) - (11) Restructurations Dépréciation de goodwill et d’actifs Autres éléments non récurrents 2014 En millions d’euros, au 30 juin Antalis : (13) M€ Arjowiggins : (53) M€ Résultats semestriels 2014

15 15 Bilan consolidé analytique En millions d'euros 30 juin 2014 Goodwill Immobilisations Autres actifs immobilisés BFR d'exploitation Autres actifs (passifs) circulants Actifs (passifs) destinés à être cédés Total Actif Capitaux propres part du groupe Intérêts minoritaires Provisions Endettement financier net Total Passif 438 316 148 360 (104) 3 239 - 192 730 1 161 31 déc. 2013 438 321 130 261 (139) 20 321 - 173 537 1 031 Résultats semestriels 2014

16 16 Détail des provisions En millions d‘euros 30 juin 2014 Provisions retraites Provisions restructurations Autres provisions risques et charges 89 72 31 Total192 31 déc. 2013 105 33 35 173 Impact IAS 19 (pensions) Résultats semestriels 2014

17 17 Variation de l’endettement analytique En millions d‘euros S1 2014 6 mois Endettement net consolidé début de période (537) EBE 68 62 117 Variation du BFR des activités (147) (30) 74 CAPEX (19) (21) (50) Cession d’actifs 5 7 12 Frais financiers nets (40) (25) (52) Impôts versés – (7) (12) Restructurations (38) (25) (49) Cessions / acquisitions 3 – 5 Flux de trésorerie des activités abandonnées (17) (8) (14) Effet de change 1 (6) (8) Autres éléments (9) (9) (22) Endettement net consolidé fin de période (730) S1 2013 (1) 6 mois (539) (601) Résultats semestriels 2014 (1) Les données de l’exercice 2013 tiennent compte rétroactivement du classement de l’activité Couché US d’Arjowiggins en activité abandonnée. 2013 (1) 12 mois (538) (537)

18 18 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint 3. Activité Antalis et Arjowiggins Résultats semestriels 2014

19 19 Revue des activités Hervé Poncin – Directeur général Résultats semestriels 2014

20 20 Progression des résultats Un environnement de marché difficile  Poursuite de la baisse des volumes en papiers d'impression et d'écriture en Europe dans un contexte de pression sur les prix de vente en fabrication  Développement soutenu des marchés non papier Chiffre d’affaires à 1 319 M€ (+ 4,7 %)  Effet de périmètre lié à l’intégration de l’activité distribution de papiers de bureau de Xerox (environ 125 M€)  Croissance des activités Emballage (+ 6 %) et Communication visuelle (+ 14 %) Amélioration des performances opérationnelles  EBE de gestion en légère progression de 4,3 % à 39 M€ vs. 38 M€ en 2013, stabilité de la marge opérationnelle à 3,0 %  Amélioration du mix produit  impact positif de l’intégration de l’activité papiers de bureau de Xerox  Impact positif de la réduction des coûts fixes  Résultat Opérationnel Courant à 26 M€ (+ 7,0 %) vs. 24 M€ qui incluait 4,5 M€ liés à des modifications de régime de retraite Dette à 286 M€ grâce à la bonne génération de cash flow opérationnel liée à la maîtrise des besoins en fonds de roulement Résultats semestriels 2014

21 21 Éléments clés du compte de résultat + 6,4 % à taux de change constants En millions d'euros Chiffre d'affaires 1 260 + 4,7 % EBE de gestion Marge en % 38 3,0 % + 4,3 % Résultat opérationnel courant Marge en % 24 (1) 1,9 % + 7,0 % 1 319 39 3,0 % 26 2,0 % S1 2010 pro forma de gestion S1 2010 pro forma IFRS S1 2014 S1 2013 Variation S1 14/S1 13 Résultats semestriels 2014 (1) Y inclus des gains de 4,5 M€ liés à des modifications de régimes de retraite

22 22 Évolution de l’EBE de gestion EBE S1 2013PérimètreInflationCoûts fixesCréances douteuses EBE S1 2014Marges/Mix/ Volumes Coûts variables Résultats semestriels 2014 39 4 8 4 38 (11)(5) 1 0 10 20 30 40

23 23 Éléments clés des Flux de Trésorerie En millions d’euros EBE de gestion 39 Variation de BFR Capex Cessions d’immobilisations (71) (7) - Cash-flow opérationnel (39) Dette nette 286 S1 2014 38 6 (9) - 246 S1 2013 35 Résultats semestriels 2014

24 24 Répartition du chiffre d’affaires et de l’EBE de gestion CA S1 2014/zone géographique EBE S1 2014/zone géographique CA S1 2014/activité Papiers de bureau 24 % Com Visuelle 6 % Emballage 11 % Europe de l’Ouest 73 % Europe de l’Est 15 % Europe de l’Est 12 % Reste du monde 9 % France 13 % Europe de l’Ouest (hors France et RU) 41 % Royaume- Uni 25 % Papiers d’impression 59 % Reste du monde 12 % Emballage & Com. Visuelle 17 % Résultats semestriels 2014

25 25 Revue des activités Pascal Lebard – Président Résultats semestriels 2014

26 26 Amélioration des performances opérationnelles Chiffre d’affaires à 521 M€ (- 2,9 %)  Baisse des volumes en papiers d’impression et d’écriture  Pression sur les prix de vente  Bonne tenue de la plupart des activités de spécialité EBE de gestion à 35 M€ vs. 28 M€ en 2013 ( + 26,4 %)  Amélioration du mix produits  Baisse des coûts exogènes (pâte, énergie, produits chimiques) Résultat Opérationnel Courant à 22 M€ contre 4 M€ en 2013 Résultats semestriels 2014

27 27 Éléments clés du compte de résultat En millions d'euros S1 2014 Chiffre d'affaires521 EBE de gestion3528+ 26,4 % Marge en %6,8 %5,2 %+ 1,6 point Résultat opérationnel courant 22 4 NA Marge en %4,2 %0,7 % + 3,5 points Variation S1 14/S1 13 - 2,9 % S1 2013 (1) 536 - 1,8 % à taux de change constants Résultats semestriels 2014 (1)Les données 2013 tiennent compte rétroactivement du classement de l’activité Couché US en activité abandonnée

28 28 Évolution de l’EBE de gestion Résultats semestriels 2014 (2) (6) 12 28 5 (3) 35 0 10 20 30 40 EBE 2013VolumesPrix & MixPâte, MP & énergie Coûts fixesChange/InflationEBE 2014

29 29 Éléments clés des Flux de Trésorerie EBE de gestion Variation de BFR Capex Cessions (74) (12) 4 Cash-flow opérationnel Dette nette 430 S1 2014 2835 En millions d'euros (47) (34) (12) 7 (11) 332 S1 2013 Résultats semestriels 2014

30 30 Répartition du chiffre d’affaires et de l’EBE de gestion (1) Spécialités 34% Couché 29% Green 37% Papiers de création 24 % Sécurité 26 % Graphique 50 % Reste du monde 23 % États-Unis 9 % France 13 % Royaume-Uni 13 % Europe (hors France et R.U) 25 % Asie 17 % CA S1 2014/zone géographiqueCA S1 2014 par divisionEBE S1 2014 par division Graphique 27 % Sécurité 46 % Papier de création 27 % Résultats semestriels 2014 (1)Les données 2014 tiennent compte rétroactivement du classement de l’activité Couché US en activité abandonnée

31 31 Résultats par division  Baisse des volumes dans les papiers couchés graphiques et pression sur les prix de vente  Bonne tenue de la demande de la plupart des spécialités, en particulier papiers et pâte à papier recyclés, laminés, transfert  Poursuite des efforts d’amélioration de l’efficacité industrielle Résultats semestriels 2014 259 262 S1 2014 9 1 S1 2013 Graphique Chiffre d’affaires en M€EBE de gestion en M€ 126 128 S1 2014 10 S1 2014 S1 2013 Papiers de création Chiffre d’affaires en M€  Baisse des volumes en papiers fins  Intégration de l’activité documents sécurisés (chèques, vouchers…) de la division Sécurité au 1 er janvier 2014 EBE de gestion en M€ - 1,4 % - 1,7 % NA

32 32 Résultats par division  Bonne résistance de l’activité papiers pour billets de banque  Activité particulièrement dynamique dans le domaine des solutions de protection des marques  Baisse du chiffre d’affaires essentiellement liée au transfert de l’activité documents sécurisés à la division Papiers de création Résultats semestriels 2014 16 S1 2014S1 2013 136 146 S1 2014S1 2013 Sécurité Chiffre d’affaires en M€ EBE de gestion en M€ 17 - 6,9 % - 0,6 %

33 33 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint 4. Perspectives Pascal Lebard – Président-Directeur général Résultats semestriels 2014

34 34 Perspectives au 2 nd semestre 2014 Poursuite du recul de la demande en papiers d’impression  Meilleure résistance de l’activité dans le segment des papiers de bureau Bonne tenue des activités de spécialité et des segments de l’Emballage et de la communication visuelle Sur l’exercice, Sequana bénéficiera de l’impact positif de  La baisse des coûts fixes liés à la fermeture de l’usine d’Ivybridge (Royaume-Uni)  Des restructurations mises en œuvre chez Antalis  De l’effet plein de l’acquisition papiers de bureau de Xerox en Europe de l’Ouest Résultats semestriels 2014 Sur l’exercice, Sequana confirme que le chiffre d’affaires devrait être comparable à celui réalisé en 2013 et la marge d’EBE de gestion en légère progression

35 35 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint 4. Questions & Réponses Pascal Lebard – Président-Directeur général Sequana Xavier Roy-Contancin – Directeur financier Hervé Poncin – Directeur général Antalis Résultats semestriels 2014

36 36 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint www.sequana.com  +33 1 58 04 22 80  contact@sequana.com Résultats semestriels 2014

37 37 1.Introduction 2.Résultat et Bilan Consolidés 3.Activité des Filiales 4.Stratégie et Perspectives Sommaire Présentation PowerPoint Annexe - Eléments financiers des opérations Résultats semestriels 2014

38 38 Antalis En millions d’euros Chiffre d'affaires Europe Chiffre d'affaires Reste du Monde 1 201 118 + 6,6 % - 11,1 % Chiffre d'affaires Antalis 1 319 + 4,7 % EBE de gestion Europe EBE de gestion du Reste du Monde 34 5 + 10,6 % - 27,4 % EBE de gestion Antalis 39 + 4,3 % S1 2014 Résultat op. courant Europe Résultat op. courant Reste du Monde 23 3 + 17,5 % - 34,7 % Résultat opérationnel courant Antalis 26 + 7,0 % 1 128 132 1 260 31 7 38 S1 2013 19 5 24 (1) Variation S1 2014/ S1 2013 Europe CA S1 2014 par région Reste du Monde CA S1 2014 par région Asie 26 % Résultats semestriels 2014 Afrique du Sud 32 % Amérique du Sud 42 % Europe de l’Ouest (hors France et RU) 45 % Europe de l’Est 14 % Royaume-Uni 27 % France 14 % (1)Y inclus des gains de 4,5 M€ liés à des modifications de régimes de retraite.

39 39 Arjowiggins En millions d’euros Chiffre d'affaires Graphique Chiffre d'affaires Papiers de Création Chiffre d'affaires Sécurité 259 126 136 - 1,4 % - 1,7 % - 6,9 % Chiffre d'affaires Arjowiggins (1) 521- 2,9 % EBE de gestion Graphique EBE de gestion Papiers de création EBE de gestion Sécurité 9 10 16 EBE de gestion Arjowiggins (1) 35 + 26,4 % S1 2014 Résultat op. courant Graphique Résultat op. courant Papiers de création Résultat op. courant Sécurité 1 8 13 Résultat opérationnel courant Arjowiggins (1) 22 NA 262 128 146 536 1 10 17 28 S1 2013 (9) 3 10 4 Variation S1 2014/S1 2013 Résultats semestriels 2014 (1)Ces données n’incluent pas l’activité Couché US classée en activité abandonnée NA - - 0,6 % NA