DENIS DURAND Associé principal JARISLOWSKY FRASER LIMITÉE **Tous les graphiques économiques présentés sont fournis par TD Securities.** Actuaires d’évaluation.

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1 DENIS DURAND Associé principal JARISLOWSKY FRASER LIMITÉE **Tous les graphiques économiques présentés sont fournis par TD Securities.** Actuaires d’évaluation du Québec St-Hyacinthe 2 novembre 2010 Perspectives économiques 2010-2011

2 Production industielle Globale () et commerce global () % Variation annuelle – Moyenne trimestrielle M22 Les périodes ombragées représentent des récessions de la production et du commerce global M22 Juillet 2010 20 10 00 -10 -20 9092949698000204060810 10.7 20.2

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5 Inflation globale Changements dans l’indice des prix à la consommation sur 1 an (%) M627 Sep 2010 66 55 44 33 22 11 00 -2 -3 20072008200920102011 Canada États-Unis Japon Allemagne Royaume-Uni.

6 Taux d’inflation – IPC – É.U. % Variation annuelle Les espaces ombragées représentent des périodes de récessions américaines M403 Juillet 2009 15 10 55 00 -5 19601965197019751980198519901995200020052010 Ex Aliments et Énergie -2.1 1.5

7 Prix des matières premières Indexé à 100 au creux Dollar américain D517 Août 2010 10100 95 90 85 80 75 70 65 60 AvrilMaiJuin 2009 JuilletAoût Aluminum Nickel Cuivre Zinc Or Pétrole

8 Dépenses réelles des consommateurs américains Billions $ Mensuels avec moyennes trimestrielles M1059 Juin 2010 9400 9350 9300 9250 9200 9150 9100 2007200820092010 Mensuellement +1.7% An/An

9 Les périodes ombragées représentent des récessions américaines M4274 Janvier 2010 Taux de chômage civil – É.U. 10 99 88 77 66 55 44 33 197019751980198519901995200020052010 9.7

10 Politique des taux des banques centrales D713 Septembre 2009 88 77 66 55 44 33 22 11 00 990001020304050607080910 FRB BOC ECB BOE BOJ 0.13 0.25 1.00 0.50

11 PIB Global RÉEL Changement année – Année en pourcentage Q2972010:2 66 44 22 00 -2 -4 -6 -8 -10 200520062007200820092010 Canada États-Unis. Allemagne Japon OECD Royaume-Uni

12 Épargne personnelle () et dette ménagère () aux États-Unis En pourcentage du revenu disponible Crédit du consommateur plus dette hypothécaire - exclut la dette due par des partenariats et des entreprises M418 Août 2010 14 12 10 8 6 4 2 0 130 120 110 100 90 80 70 60 50 19601965197019751980198519901995200020052010 5.9 110.7

13 Épargne personnelle ( ) et dette ménagère ( ) au Canada En % du revenu disponible Crédit à la consommation ainsi que la dette hypothécaire... inclut la dette de partenariats et entreprises Q2392010:2 25 20 15 10 5 0 140 120 100 80 60 40 19601965197019751980198519901995200020052010 5.9 134.9

14 Indices des aurifères Divisé par le prix de l’or ($Cad) D53Oct 2010 6 5 4 3 2 1 9092949698000204060810 Moyenne +1 Dev -1 Dev

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16 Obligations du Canada – 10 ans… zones ombragées représentent des récessions M69 Sep 2010 Médianne: 3.27 Moyenne 3.45 Taux de rendements réel – Canada – Long terme 10 8 6 4 2 0 -2 -4 195519601965197019751980198519901995200020052010 Moyenne +1 Dev -1 Dev 1.5

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18 Ratio Cours-Bénéfices Selon les bénéfices d’opération des 12 prochains mois Bénéfices des entreprises basés sur le consensus de CPMS(TSX) et IBES(S&P) M84 Août 2010 26 24 22 20 18 16 14 12 10 88 8688909294969800020406081012 TSX S&P 500 14.3 12.4