SABIO S ystème d´ A nalyse B oursière pour I nvestissements O ptimaux 1.

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1 SABIO S ystème d´ A nalyse B oursière pour I nvestissements O ptimaux 1

2 Introduction SABIO est une technologie de trading qui par ses performances incontestées représente une alternative dinvestissement boursier de premier plan. 1) Les Résultats obtenus placent le fond géré par SABIO dans le TOP15 de la bourse de NY. 2) Les possibilités dadaptation aux objectifs des investisseurs correspond a une demande exigeante vis a vis des produits financiers. 3) La transparence de son processus dapplication, du control des résultats et sa robustesse en périodes critiques sont également les points forts de cette approche. Les résultats « hors Normes » de cette technologie de trading la placent comme une alternative fiable dans un environnement devenu très exigeant. 2

3 SABIO une réponse différentiée Par le haut niveau des ses performances SABIO sadresse, avec une offre différentiée et adaptée aux exigences du marché boursier: I.Aux investisseurs privés orientés vers des placements sécurisés a très haut niveau de résultats. II.Aux Sociétés de Capital Risque a la recherche de placement a forts rendements. III.Aux Institution financières dans leur politique doffre de produits a fort différentiel compétitif. 3

4 Loffre SABIO sadresse en première ligne aux investisseurs privés a la recherche dune alternative performante et a haut degré de sécurité. Cette offre comporte: 1. Une performance annuelle moyenne supérieure a 30%. 2. Un risque maximum très faible de 6%. (même en période de crise comme en 2008) Ce risque potentiel se réduit progressivement après 3 mois et disparait après 9 mois du cycle dinvestissement annuel. 3. La gestion du portefeuille se fait sur un compte bancaire protégé au nom du client. 4. Les couts de gestion sont faibles et indexés aux résultats obtenus. 5. Transparence complète sur le trading et les résultats. Ces éléments confèrent a loffre SABIO un positionnement parmi les meilleurs fonds dactions sur la bourse de NY. 4 LOffre aux investisseurs privés

5 Le Business Plan de la future Société SABIO est axé sur les considérations de positionnement compétitif de tout premier ordre et basé sur les atouts suivants: 1. Des résultats nets client parmi les plus élevés: 2. Des Risques inferieurs a la norme du marché. 3. Des coûts de fonctionnement faibles et couplés aux résultats réels. Ce triple avantage compétitif saccompagne dune politique dinvestissement structurelle parfaitement cadrée sur lévolution des fonds propres. Il en résulte une robustesse du cadre financier définit dans le Bilan Prévisionnel proposé. La mise en place progressive dune infrastructure a la hauteur de la dimension du marché potentiel de la Société SABIO consolidera son positionnement international. Il en résulte de ce Business Plan pour les prochains 5 années une forte valorisation de la société SABIO. LOffre aux Sociétés de Capital-Risque 5

6 Lintégration progressive de la plateforme SABIO dans la structure de la société de gestion permet une maîtrise complète du processus de Trading associé a SABIO. Au delà des performances propres a la méthode, elle permet dintégrer le savoir faire de la société de gestion. Cette plus-value additionnelle contribue a surpasser les résultats « bruts » de SABIO: 1.Des résultats nets parmi les plus élevés sur le marche 2. Des Risques pratiquement nuls, même pendant les périodes critiques. 3.Des coûts de gestion faibles et maîtrisables. Ce triple avantage compétitif permet à la Société de Gestion utilisatrice de diversifier son offre produit, de consolider son positionnement et sa rentabilité interne. 6 Loffre aux Sociétés de Gestion financière.

7 Bilan prévisionnel de la Société SABIO Les Hypothèses sur les Volumes réalisables en 5 ans ont été calculées en considérant le positionnement concurrentiel Performance/Risque. Les coûts de gestion considérés sont indexées aux revenus dégagés. Les besoin de financement initial sont faibles et correspondent a la mise en place de la structure de fonctionnement. Une valorisation attrayante et robuste sur un horizon de 5 ans. 7

8 8 Le volume géré par les fonds dactions sur la bourse de NY est fortement corrélé avec leur performance. 5% de ces fonds ont réalisé, ces dernières 5 années (2008-2013), une performance moyenne supérieure a 10% p.a. et gèrent en plus de 400Mio$ SABIO offre sur les trois axes discriminants: -Performance brute > +30% -Risques maxi. < -6% -Couts de gestion < 4% Un positionnement très compétitif. Dans ce contexte boursier (S&P500) a un horizon de 5 ans, le volume géré dun fond SABIO devrait dépasser 500 Mio US$ Considérations sur le potentiel du Volume géré Ce volume ne tient pas compte des autres applications boursières de SABIO (Eurostoxx, Nikkei,Forex)

9 9 Les atouts de la technologie SABIO. SABIO est un produit finit et déjà opérationnel. Il offre, dès son introduction, un positionnement très compétitif sur les trois axes discriminants pour le marché: -Performance / Risques / Couts de gestion -Ces dernières 5 années la plus-value nette client a été supérieure a 20% p.a. soit au regard des risques latents faibles une alternative très attrayante. Le marché potentiel. Dans ce contexte compétitif, a un horizon de 5 ans, le volume potentiel réalisable dun fond SABIO US, est supérieur a 500Mio US$. Les possibilités de gérer dautres types de fonds (Eurostoxx, Forex, etc) avec de résultats similaires permettra de multiplier par 3 ce volume. Ce potentiel est dautant plus réalisable que les résultats de gestion permettent une politique commerciale soutenue. Financement de la Sté SABIO. La mise en place opérative demande un financement initial faible. Dès la première année lauto financement de lactivité est assuré. Les résultats financiers sont faiblement impactés par les aléas de lactivité. La rentabilité des capitaux employés est très élevée Les éléments de valorisation

10 SABIO, appliqué ces dernières cinq années au trading des 500 valeurs du S&P (N.Y.), a généré : 33% de plus-value moyenne annuelle, avec 0% de pertes dans les bilans annuels même en périodes critiques. Ce couple « hors normes » place le portefeuille géré par SABIO parmi les 15 meilleurs fonds dactions sur la Bourse de N.Y. Tous ces résultats sont accompagnés de garanties de validité et dun Trades Record sur lensemble de la période. Un bilan rendu possible grâce aux facteurs discriminants suivants : Une méthode scientifique reconnue exceptionnelle. Des algorithmes doptimisation adaptés au trading des valeurs boursières. 20 années de R&D sous la direction du Dr. Lewandowski. Aperçu opératif de lapplication et références scientifiques de la méthode 10

11 Une approche robuste et sécurisée Les performances sont garanties au regard de la réalité Les ordres de trading de SABIO résultent exclusivement des algorithmes de la méthode. Ces ordres ne sont pas influencés par de considérations spéculatives ou « bruits du marché ». Ceci permet une parfaite transparence sur tous les éléments qui conditionnent les ordres. Il ny a pas de « boite noire »: Tous les éléments contribuant aux recommandations peuvent être, a tout moment, visualisés et reflètent des concepts compréhensibles de la dynamique boursière. Les performances « hors norme » obtenues sont garanties comme réelles et reflètent lapplication stricte de règles de gestion et de transparence qui vont au delà des celles offertes sur le marché. Contrairement aux approches classiques, Sabio conserve dans sa base de données tous les éléments décisionnels de chaque transaction effectuée. Sa conception basée sur une logique «ouverte» permet dorienter son périmètre dapplication, de maîtriser sa sécurité opérationnelle et garantir une amélioration continue des performances. SABIO se base donc sur une architecture logique parfaitement contrôlable. 11

12 SABIO face aux marchés sur la période 2008-2012 Sur ces cinq dernières années, nous avons fait une utilisation in vivo du système, sur un panel des 500 valeurs du S&P500. Toutes les transactions (1 900 trades) ont été générées automatiquement par SABIO. Les indicateurs qui ont conduit au déclenchement des ordres son documentés et offrent une parfaite transparence sur la logique du trading. Les ordres d'achat / vente, avec les limites fixées et les volumes spécifiques à chaque valeur, ont tenu compte de la dynamique intraday de lindice. Un contrôle préalable est effectué avant le transfert on-line des ordres. Le résultat pour lensemble de cette période a été de +33% de plus-value annuelle alors que le S&P500 a régressé de 2,9 %, soit de - 0,6% en moyenne annuelle. Comme déjà souligné, la plus-value obtenue par cette application in vivo est garantie dans sa validité et respecte les normes strictes de control du trading. Un Trades Record sur toutes les transactions effectuées est disponible. Ces résultats sont confirmés par dautres Investissements réels. 12

13 Pour concrétiser nous avons pris lhistorique des trades sur la valeur PerkinElmer /S&P. Sur la période 2008 à 2012, sur cette valeur on a observé un comportement dynamique difficile : Tendance stable avec +3% / an. Volatilité très forte +- 30% SABIO a généré sur cette valeur 11 trades : 8 positifs avec +25 % par trade et 3 négatifs avec -4 % par trade. Sur ces 5 ans : La performance réalisée a été de +180 % soit +33 % en moyenne par an (hors tout). Le graphique ci-joint reprend le trade-record de SABIO ainsi que lun des signaux qui conduisent aux ordres (ici le signal de vente lorsque la prévision dévolution calculée devient négative) Historique des trades SABIO: une valeur sur cinq ans Performance cumulée des trades (en %) Sell Signal Cours de laction en US$ Ordre dAchat Ordre de vente 13

14 Analyse synthétique de lexpérience pour la période 2008-2012 Statistiques des transactions : Pour la période 2008-2012, lapplication de SABIO aux 500 valeurs du S&P a généré 1900 transactions dont: 17% avec des gains compris entre 50% et 150% 36% avec des gains compris entre 25% et 50% 25% avec des gains compris entre 0% et 25% 18% avec des pertes comprises entre 0% et 25% 4% avec des pertes comprises entre 25% et 50% Le taux de réussite est ainsi de 83%. Résultats consolidés : - Le résultat des 1900 transactions effectuées sur les 500 valeurs du S&P donnent une plus-value annuelle moyenne de 33 %, soit +180% pour la période gérée. - Pendant ces quatre années, aucun bilan annuel n'a connu de pertes, alors que, en 2008 et 2009, un grand nombre de fonds et d'indices boursiers ont chuté en moyenne de plus de 30%. - Le graphique ci-joint donne lévolution du résultat consolidé des transactions SABIO comparée à celle de lindice S&P. 14 Valeur du Portefeuille SABIO S&P 500 Evolution comparée du S&P500 et la valeur générée du Portefeuille

15 Considérations sur le risque S1 S8 S16 S24 S32 S40 S48 S53 Semaines Limites de control du risque Evolution de la performance Limite de control La performance obtenue pour les cinq années 2008-2012 est de +33% en moyenne par an. Lévolution annuelle moyenne est reprise dans le graphe ci-joint. Cette évolution fait ressortir la volatilité de 6% propre au trading avec SABIO. La connaissance de ces caractéristiques dynamiques permettent, dans SABIO, de les utiliser comme système dalerte (ligne rouge). Le dépassement de cette limite dalerte entraine un basculement de SABIO vers une politique de trading restrictive. Avec une performance moyenne supérieure à 30% et un risque latent de 6%, la probabilité de pertes est pratiquement nulle à partir de la 10ème semaine de linvestissement annuel. 15

16 Analyse comparative de SABIO aux TOP15 des 900 Fonds dactions de la bourse de NY Parmi les 1500 Fonds dactions sur la bouse de N.Y., 900 permettent une analyse détaillée des résultats publiés. Les données sur la performance journalière de ces Fonds ont permis une analyse comparative entre SABIO et les 15 meilleurs Fonds (TOP15). *) Le Tableau ci-après synthétise les résultats sur les 3 dernières périodes : 16 Période considérée AnnéesPerf. Cumulée SABIO Perf. Cumulée des TOP15 Fourchette des Perf. Cumulées **) 2010 - 20123 111 %75 % +84% +33% 2011 - 20122 50 %35 % +51% +2% 2012 - 20121 35 %28 % +34% +7% *) Lindice du TOP15 (les 15 meilleurs fonds de la bourse de NY sur les 3 dernières années) a été calculé en additionnant leurs variations journalières respectives. **) Performances max.et min. réalisées par les 15 fonds pour la période considérée.

17 La contribution de SABIO aux résultats de ses clients La contribution de SABIO aux résultats de ses clients sapprécie à trois niveaux : Le très haut niveau de performance (+33% p.a.) permet une politique attrayante des primes de gestion. De plus, on intègre dans celles-ci une part importante indexée sur les performances du fonds obtenues. En raison de son caractère automatique, la méthode SABIO permet de bien maîtriser les coûts de fonctionnement. Le cadre financier qui en résulte, permettra un investissement important consacré à la R&D du produit SABIO. Ceci contribue à consolider dans le futur les performances actuelles. 17

18 Fin de la présentation SABIO 18

19 ANNEXES ET RÉFÉRENCES 19

20 Rudolf Lewandowski, Docteur en mathématiques, créateur de la technologie SABIO, possède une double compétence internationale : Expérience professionnelle : Sous sa direction, 500 systèmes de prévision ont été développés pour la gestion opérationnelle des grands groupes, de même que pour des institutions internationales. Reconnaissance scientifique: Ses algorithmes prévisionnels qui sont à la base de la méthode SABIO, ont été reconnus par une commission scientifique internationale, comme les plus performants pour lexactitude de leurs résultats prévisionnels. Publications: Il est lauteur de quelque 600 publications scientifiques sur les méthodes de prévision mathématique. 1. Sur lauteur de la méthode 20

21 2. Développements antérieurs Des développements et applications ont été réalisés par M. Lewandowski dans le cadre des responsabilités suivantes : La méthode FORSYS : En 1970-73, dans lInstitut de recherche opérationnelle et de mathématiques appliquées en Allemagne le MBP (MathematischerBeratungsundProgramierung Centrum, 250 personnes) en tant que Directeur de Recherche. Lutilisation du système FORSYS par les grands groupes industriels: En 1974-2001 en tant que Directeur général de la société allemande Marketing Systems (350 ingénieurs). Parmi les quelque 500 installations de la méthode Forsys dans le monde, citons : Danone/France : Gestion prévisionnelle des ventes par produit. Sanofi/France : Gestion prévisionnelle des ventes par produits. Colgate Palmolive/USA : gestion prévisionnelle par produit et calcul de la rentabilité des promotions. Unilever/Pays Bas : gestion prévisionnelle par produit. Volkswagen/Allemagne : gestion prévisionnelle des 3.000 versions et modèles. Axel Springer/Allemagne : optimisation de la distribution journalière des 5.000 points de vente. Hilti/Lichtenstein : prévisions pour loptimisation de la chaîne logistique. KKB-City Bank/Allemagne : Analyse de lévolution des flux par produit financier. La Méthode Forsys a servi de base au premier système danalyse des cours boursiers en Allemagne (BOURSYS) pour le compte de la Landes Zentral Bank/Düsseldorf. Le développement du système était placé sous la direction de M. Lewandowski. Le développement du système FORCE4 pour la Communauté Européenne (EUROSTAT) : En tant que directeur de projet avec la participation de centres universitaires européens comme luniversité de Barcelone/Espagne. 21

22 3. Comparaison de la qualité des méthodes de prévision Sous la direction scientifique du Pr Makridakis de lINSEAD, fut réalisée une comparaison des principaux algorithmes prévisionnels existants. Cette analyse est la plus étendue jamais réalisée et a fait lobjet de multiples publications dont un ouvrage de référence* ) Le principe de cette comparaison était: En fonction de lampleur mathématique des méthodes, des plus simples (Brown) aux plus larges (Bayesian, Lewandowski), de tester leur degré dexactitude prévisionnelle. Le graphique ci-joint reprend les résultats de cette comparaison, tel quil a été publié par la commission scientifique chargée du test. * ) The Forecasting Accuracy of Major Time Series Methods. John Wiley&Sons, New York

23 Comparatif Fonds-Actions US et offre SABIO Pour la période 2008-2012 600 Fonds USA Offre SABIO Moyennes annuelles observées sur la période Performance -8% à +14% +33% Pertes maxi en fin dannée -18% à - 7% -0% Rémunérations Gestion 3% à 8% 4,8% -Coûts de gestion 1% à 4% 1,3% 1) -Management Fee 1% à 3% 1,5% 2) -Performance Fee 0% à 2% 2,0% 3) Résultats « nets » pour lInvestisseur : -8,5% à +14,0% +28,2% 1) Y compris les coûts du logiciel SABIO. 2) Y compris les coûts de support/conseil/suivit de lapplication SABIO. 3) Y compris les coûts de participation aux résultats SABIO. 23

24 24 Malgré une perte de lordre de 55% de lindice S&P, les pertes du portefeuille SABIO ont été minimes (inferieur a 3%). Pendant cette période SABIO a réduit le nombre de transactions de 60%. Le nombre de valeurs dans le portefeuille a été également réduit. Linvestissement sest concentré sur des valeurs anti- cycliques. La sensibilité du système sest accentuée (stop-los) et a permit de limiter fortement les pertes. Les Performances de SABIO en période de turbulences (2008-2009) SABIO S&P500 Performances comparées

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26 … et potentiel damélioration La combinatoire des 1.700 paramètres des équations de SABIO nécessaire pour identifier la très bonne qualité prévisionnelle des cours, représente plus de 500 milliards de «calculs de base ». Un «calcul de base » consiste, pour une combinaison donnée, de prévoir les variations journalières des valeurs (500 pour le S&P), et calculer les écarts prévisionnels à la réalité qui en résultent. Pour être représentatif, ce calcul est fait en prenant les cours journaliers des 500 valeurs du S&P sur les 10 dernières années. Ainsi, « un calcul de base » représente: 500val. x 250j x 10ans soit 1,5 million de variations (prévision) des cours. Un » calcul de base » représente 1min. de temps de calcul sur un calculateur/PC. L'identification des solutions optimales parmi ces 500 milliard de combinaisons se heurte par le volume du calcul à une barrière. Des techniques pointues doptimisation et lutilisation de calculateurs puissants nous offrent, aujourdhui, le moyen datteindre nos objectifs de qualité prévisionnelle (performance) bien plus rapidement. A ce jour, après 10 années de calcul, nous avons pu explorer près de 30% des combinaisons paramétriques ; Ce qui nous a permis datteindre la performance de trading de 33%. Conclusion : Les récentes possibilités dutilisation de supercalculateurs vont nous permettre daccélérer le processus damélioration des solutions SABIO. Nous pensons atteindre des performances annuelles moyennes de 40% en 2014 et de 50% en 2017. 26

27 27 ANNEXE sur la démonstration sur la validité des résultats de SABIO. 1.Dans la prise de décision de Sabio ninterviennent aucune information autre que la valeur du cours des actions. Ces valeurs sont strictement publiques et en aucun cas modifiées. 2.La performance SABIO est actuellement uniquement obtenue sur les 500 valeurs du S&P500- 3.Les ordres de SABIO sont donnés 6 Heures avant louverture de la bourse de NY. Elles sont valables pour les 8H qui suivent louverture de la bourse et ne sont en aucun cas modifiées « en cours de route ». 4.Les volumes des transactions sont 1.000 fois inférieurs au volume de chaque valeur et donc toujours réalisables. 5.La performance de SABIO est réalisée toujours puisquelles concernent toujours le prix dachat/ou de vente a louverture. 6.Toutes les 2.000 Transactions réalisées en moyenne par an (soit 6 par jour) sont parfaitement documentées et donc contrôlables. 7.Le contrôle sur les raisons de chaque transaction est également documentées et mathématiquement explicable par les compositions des signaux sy référant. A Ces points vient sajouter que, aussi bien pour le passe que pour les transactions avenir, les trades de Sabio ne dépendent daucun facteur perturbateur humain. Cela veut dire une continuité et une robustesse sans aléas extérieurs. Le control des résultats dans le détail ne demande une expertise mathématique quelle conque. : Quelques heures suffissent « au commun des mortels » pour faire un checking approfondi et complet. Ajoutons a ces éléments que notre analyse démontre que si un fond est dans le top 10 une année cela ne donne aucune garantie de sa bonne performance pour lannée suivante ( Voit les commentaires sur le TOP5 faite). Par contre SABIO est toujours dans le top15. Finalement ( pour ne pas oublier ) alors que dans les périodes « normales » SABIO est dans le peloton de tête ; pendant les périodes très volatiles il est un des plus performant Le processus de gestion des trades dans SABIO est parfaitement ouvert et offre des garanties de control supérieures aux usances du marché. Cette garantie sur la validité des performances est fondée sur la complète transparence du Trading: 1.Dans la prise de décision, Sabio ne considère que les cours des actions. 2.La performance de Sabio est obtenue par un trading journalier sur les 500 valeurs du S&P. 3.Les ordres dachat/vente sont passés avant louverture de la bourse de NY. 4.Les trades proposés sont toujours réalisés puisquils concernent les prix a louverture. 5.Les volumes des trades ( <1% du volume traité) sont toujours réalisables. 6.Transparence de chaque transaction par la logique des signaux sy référant. 7.La génération des trades de Sabio nintègre aucun facteur humain. 8.Le control détaillé des résultats ne demande pas une expertise mathématique poussée. 9.Toutes les Transactions effectuées sont parfaitement documentées et contrôlables à laide dun Trades Record informatique. Garantie sur la validité des résultats.

28 28 ANNEXE sur la démonstration sur la validité des résultats de SABIO. 1.Dans la prise de décision de Sabio ninterviennent aucune information autre que la valeur du cours des actions. Ces valeurs sont strictement publiques et en aucun cas modifiées. 2.La performance SABIO est actuellement uniquement obtenue sur les 500 valeurs du S&P500- 3.Les ordres de SABIO sont donnés 6 Heures avant louverture de la bourse de NY. Elles sont valables pour les 8H qui suivent louverture de la bourse et ne sont en aucun cas modifiées « en cours de route ». 4.Les volumes des transactions sont 1.000 fois inférieurs au volume de chaque valeur et donc toujours réalisables. 5.La performance de SABIO est réalisée toujours puisquelles concernent toujours le prix dachat/ou de vente a louverture. 6.Toutes les 2.000 Transactions réalisées en moyenne par an (soit 6 par jour) sont parfaitement documentées et donc contrôlables. 7.Le contrôle sur les raisons de chaque transaction est également documentées et mathématiquement explicable par les compositions des signaux sy référant. A Ces points vient sajouter que, aussi bien pour le passe que pour les transactions avenir, les trades de Sabio ne dépendent daucun facteur perturbateur humain. Cela veut dire une continuité et une robustesse sans aléas extérieurs. Le control des résultats dans le détail ne demande une expertise mathématique quelle conque. : Quelques heures suffissent « au commun des mortels » pour faire un checking approfondi et complet. Ajoutons a ces éléments que notre analyse démontre que si un fond est dans le top 10 une année cela ne donne aucune garantie de sa bonne performance pour lannée suivante ( Voit les commentaires sur le TOP5 faite). Par contre SABIO est toujours dans le top15. Finalement ( pour ne pas oublier ) alors que dans les périodes « normales » SABIO est dans le peloton de tête ; pendant les périodes très volatiles il est un des plus performant Le processus de gestion des trades dans SABIO est parfaitement ouvert et offre des garanties de control supérieures aux usances du marché. Cette garantie sur la validité des performances est fondée sur la complète transperence du Trading: 1.Dans la prise de décision, Sabio ne considère que les cours des actions. 2.La performance de Sabio est obtenue par un trading journalier sur les 500 valeurs du S&P. 3.Les ordres dachat/vente sont passés avant louverture de la bourse de NY. 4.Les trades proposés sont toujours réalisés puisquils concernent les prix a louverture. 5.Les volumes des trades ( <1/1000 du volume traité) sont toujours réalisables. 6.Transparence de chaque transaction par la décompositions des signaux sy référant. 7.La génération des trades de Sabio nintègre aucun facteur humain. 8.Le control détaillé des résultats ne demande pas une expertise mathématique poussée. 9.Toutes les Transactions effectuées sont parfaitement documentées et contrôlables à laide dun Trades Record.informatique. Le performance obtenue de 33% par an, accompagnée dun risque faible, sur la période 2008 a 2012 est le résultat in vivo de cette application. Ces résultats sont confirmés par dautres Investissements réels. Garantie sur la validité des résultats.

29 Une Commission international dexperts et universitaires dans le domaine de la prévision mathématique placée sous la direction du Prof. S.Makridakis de LINSEAD fut chargée d'effectuer une analyse comparative des méthodes scientifiques de prévision à court terme. Les résultats de cette analyse, unique à ce jour, ont fait lobjet de multiples publications dont louvrage de base: The Forecasting Accuracy of major Time Series Methodes. S.Makridakis et al. 1984, John Wiley& Sohns Ltd, New York Dans le chapitre I de cet ouvrage de 300 pages, State of the Art,le Prof. Makridakis donne la synthèse de cette analyse comparative: En page 4 il souligne: » Model simplicity is a positive characteristicas long as users believe that simple methods can produce accurate results. On the other hand, this does not deny that some sophisticated methodes do better than simple methods. Lewandowskis Forsys and Parzens ARAMA models did extremly well in most of the accuracy measures used, time horizons, and type of data. » et comme conclusion (page12) : « Lewandowskis method is by far the best for longer forecasting horizons. Lewandowski also does very well on the MSE criterion, outperforming all other methods. » Ces résultats ont été largement commentés lors du Symposium organisé à Québec (Canada) par le Journal of Forecasting devant plus de 1.300 participants. Nous avons repris (Cf. annexe 3 ) le graphique de synthèse de cette analyse comparative des méthodes mathématiques de prévision (Cf. Chap. 1 State of the Art, page 11). 29

30 30 Ces trois années la bourse US a connue une croissance annuelle de 10% avec une volatilité importante. Dans ce contexte, la performance de SABIO a été supérieure a celle du TOP15; elle a été de 33% en moyenne annuelle. Ce bon résultat est renforcé par la faiblesse du risque observé. La forte dépendance des Fonds au S&P500 se confirme ces trois dernières années (2010 à 2012) et mets en évidence leurs comportement volatil. Les dynamiques de chacun des 15 fonds sont très contrastées. A titre dexemple, le meilleur deux jusqua mi-2011, tombe en dernière position fin 2013. De telles discontinuités se retrouvent sur tous les fonds du TOP15. Ceci souligne la robustesse des résultats (continuité) de SABIO. Sur les 3 dernières années (2010-2012) SABIO vs le TOP15 (N.Y.) Lindice des fonds du TOP15 (les 15 meilleurs fonds de la bourse de NY) a été calculé en additionnant leurs variations journalières respectives.Cet indice synthetique permettra de donner une valorisation au positionnement du Fond SABIO. SABIO TOP15 S&P500 Performances sur 3 ans

31 31 Ces deux dernières années (2011-12) la bourse de N.Y. a connu une dynamique faible (+5,6% p.a.) et une volatilité importante (10%). La performance de SABIO sur cette période a été avec une moyenne de +26% p.a. légèrement supérieur a celle du TOP15. La volatilité (Risque latent) du TOP15 a été plus forte que celle observée pour SABIO. Lindice des fonds du TOP15 est la synthèse des 15 meilleurs fonds de la bourse de NY. Sur les 2 dernières années (2011-2012) SABIO vs le TOP15 (US) SABIO TOP15 S&P500 Performances sur 2 ans

32 32 Cette dernière année (2012), la bourse de N.Y. a connu une dynamique soutenue (+12% p.a.) et une volatilité moyenne (6%). La performance de SABIO sur cette période a été avec une moyenne de +35% p.a. légèrement supérieur a celle du TOP15 (+28%). La volatilité (Risque latent) du TOP15 et de SABIO ont été comparables a celle observée sur le S&P500. Lindice des fonds du TOP15 est la synthèse des 15 meilleurs fonds de la bourse de NY. Sur 1 année (2012) SABIO vs le TOP15 (US) SABIO TOP15 S&P500 Performances sur 1 année

33 33 Les 15 meilleurs fonds d*actions (US) ont réalisé des performances cumulées sur ces trois dernières années comprise entre 84% (+28% p.a.) et 33% (+11% p.a.). La continuité dans leur performance sur ces trois ans est très contrastée. Ainsi p.e. le palmarès début 2011 se trouve en grande partie inversé fin 2012. La volatilité (Risque latent) constatée est, pour lensemble des fonds, très importante (cf. Juin 2010 et Juillet 2011). Lévolution 2010 - 2012 Les 15 fonds du TOP15 (US) SABIO TOP15 S&P500 Les 15 fonds du TOP15 (US)

34 Les 15 Fonds (TOP15) Sur la bourse de N.Y. sur la période 2010-2012 15 Fonds dactions ont réalisé plus de 10% de performance annuelle moyenne. Dimensional US Small Co. Fund (GBP) Dimensional US Small Co. Fund (GBP) acc. Flin Bioth Discov A(acc)(LU) iShares Nasdaq Biot. Fund iShares Nasdaq Biot. Fund (DE) iShares S&P Sm.Cap 600 Fd (DE) JPMF Amercia Small Cap A Rydex S&P MC 400 Pure Gth ETF Rydex S&P SlC 600 Pure Val ETF Rydex S&P SmCap Pure Grwth ETF T.Rowe US Smaller Cos Eq. A T.Rowe US Smaller Cos Eq. I Templeton Biotech Disc. B cap Templeton Biotech.Discov. Templeton Biotech.Discov. (B) 34

35 Analyse comparative de SABIO aux TOP15 Parmi les 1500 Fonds dactions sur la bouse de N.Y., 900 permettent une analyse détaillée des résultats publiés ces dernières années. Les données sur la performance journalière de ces Fonds ont permis une analyse comparative pertinente entre SABIO et les 15 meilleurs Fonds (TOP15). *) Le Tableau ci-après synthétise les résultats des 3 périodes dinvestissement : 35 Période considérée AnnéesPerformance Cumulée SABIO Performance Cumulée des TOP15 (indice) Fourchette des Performances Cumulées des 15 Fonds **) 2010 - 20123 111 %75 % +84% +33% 2011 - 20122 50 %35 % +51% +2% 2012 - 20121 35 %28 % +34% +7% *) Lindice du TOP15 (les 15 meilleurs fonds de la bourse de NY sur les 3 dernières années) a été calculé en additionnant leurs variations journalières respectives. **) Performance max.et min. réalisée des 15 fonds du TOP15 pour la période considérée.

36 Plateforme SABIO Propositions sur les ordres dachat /vente (Valeur, Prix, Volume) Propositions sur les ordres dachat /vente (Valeur, Prix, Volume) Rapports de gestion et danalyse des trades Rapports de gestion et danalyse des trades Version SABIO dédiée et adaptée au client Plateforme de trading on line Banque dépositaire 36 Paramètres spécifiques à lapplication du client Savoir-faire et politique dinvestisement du client

37 Les étapes dune mise en place du processus de trading SABIO Trois étapes permettent à la Société de gestion (SGI) une maitrise évolutive du processus de trading SABIO. Etape I : La Société Sabio (SST) gère en service complet le processus. La SST génère a laide de SABIO les recommandations de trading (Vol. /Prix /Timing). La SST place les ordres et suit lévolution en intraday. La SST élabore le rapport hebdomadaire pour le gestionnaire. Etape II : La SGI gère les ordres de trading et les rapports de situation. La SST génère les Alternatives de trading avec les recommandations (Vol. /Prix /Timing). Le gestionnaire (SGI) place les ordres et suit lévolution en intraday. Etape III : Gestion complète et autonome du processus par la SGI La SST met en place le logiciel SABIO en accès direct chez le Gestionnaire et suit on-line son utilisation. Le Gestionnaire (SGI) gère tout le processus de trading. 37