Le juste prix Les marchés

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1 Le juste prix Les marchés
Pierre Fiastre Le juste prix Les marchés Octobre est un mois particulièrement dangereux pour spéculer en bourse. Mais il y en a d’autres: juillet, janvier, septembre, avril, novembre, mai, mars, juin, décembre, août et février. Mark Twain

2 Les types de marchés Marché de matières premières Marché de collection
Pierre Fiastre Les types de marchés Marché de matières premières Pétrole, café, cacao, blé… Marché de collection Timbres, pièces, autographes, ronds de bière… Art Marché de valeurs Actions Obligations Immobilier Marchés dérivés Options, warrants, etc…

3 Volume de transactions
Pierre Fiastre Le prix de marché Nombre Prix Offre Demande Le prix de marché est celui pour lequel le nombre d’acheteurs est égal au nombre de vendeurs Prix de marché Volume de transactions

4 Les marchés spéculatifs
Pierre Fiastre Les marchés spéculatifs Le théorème de Bachelier: « L’espérance mathématique du spéculateur est nulle. » Sur un marché de spéculation, il y autant de perdants que de gagnants. Les ronds de bière (ou les timbres, ou le pétrole, ou les Van Gogh…) ne rapportent rien… Les biens spéculatifs ont un prix de marché, pas de prix d’usage, ni de prix de rendement

5 Pierre Fiastre Les marchés de valeurs La valeur économique (prix de rendement) d’une action est l’espérance mathématique du dividende actualisée pour les années futures: Le cours contient toutes les informations disponibles: 50% des experts estiment que les rendements seront supérieurs 50% des experts estiment que les rendements seront inférieurs

6 L’évolution des cours à court terme
Pierre Fiastre L’évolution des cours à court terme Toute l’information est dans le cours A court terme, une valeur a autant de chances de baisser que de monter Les conseils boursiers ne servent à rien (acheter, vendre, conserver…) Sauf, si on possède plus d’informations que les autres acteurs du marché: délit d’initié

7 L’évolution des cours à long terme
Pierre Fiastre L’évolution des cours à long terme sur le long terme, la bourse rapporte 6 à 7% + les dividendes ce rendement élevé compense le risque et l’absence de liquidité

8 Les fluctuations de cours à court terme
Pierre Fiastre Les fluctuations de cours à court terme Le caractère fractal des cours

9 Les prévisions auto-réalisatrices et les comportments mimétiques
Pierre Fiastre Les prévisions auto-réalisatrices et les comportments mimétiques Le concours de beauté de Keynes Les prévisions des banques centrales Les cascades informationnelles Les conseils financiers L’analyse graphique Les gestionnaires de portefeuille

10 Les bulles spéculatives
Pierre Fiastre Les bulles spéculatives événement déclencheur rareté de la ressource Cours comportements mimétiques ordres stop informatique panique Temps

11 Les marchés dérivés Option d’achat: call (européen)
Pierre Fiastre Les marchés dérivés Option d’achat: call (européen) J’aurai le droit à l’échéance T d’acheter la valeur V au cours K Ce droit a une valeur: la prime de l’option Il me permet de « me couvrir » si je dois fournir la valeur V à l’échéance Option de vente: put (européen) J’aurai le droit à l’échéance T de vendre la valeur V au cours K Il me permet de « me couvrir » si je dois être propriétaire de la valeur V à l’échéance

12 L’amplitude des fluctuations
Pierre Fiastre L’amplitude des fluctuations

13 La formule de Black et Scholes
Pierre Fiastre La formule de Black et Scholes Option d’achat européenne de prix d’exercice K et d’échéance T r taux d’intérêt mathématique volatilité de l’action s0 côte de l’action sous-jacente