Analyse financière L3 – LEA Céline Gainet Organisation du cours Le cours est divisé entre : – Une partie théorique, et – Une partie pratique (exercices.

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2 Analyse financière L3 – LEA Céline Gainet

3 Organisation du cours Le cours est divisé entre : – Une partie théorique, et – Une partie pratique (exercices d’application, Analyse de cas) 2 Céline Gainet Analyse Financière Présence obligatoire et participation indispensable Cours interactif – N’hésitez pas à poser des questions

4 Organisation du cours 3 Céline Gainet Analyse Financière A chaque cours, mettre votre nom devant vous Garder les mêmes places tout au long du semestre

5 Organisation du cours Mon email : celine.gainet@paris-sorbonne.fr uceline.gainet@paris-sorbonne.fr Réponds aux emails au fur et à mesure (jusqu’à 7 jours avant l’examen) Les slides sont disponibles sur le site suivant : – www.finance2016.fr www.finance2016.fr 4 Céline Gainet Analyse Financière

6 QCM 5 Indiquer votre numéro d’étudiant dans la grille Indiquer votre nom, prénom + email 1400 57 5 1 Céline Gainet Analyse Financière 1 OU PLUSIEURS BONNES RÉPONSES POSSIBLES

7 Céline Gainet 6 Comment colorier une case ? Analyse Financière Aucune rature possible dans les cases

8 QCM 7 Attention NE PAS EFFACER une case de la manière suivante : Céline Gainet Analyse Financière

9 QCM 8 Céline Gainet Est considéré comme tricher le fait de donner l’impression de tricher Sanction : -zéro pour la personne qui cherche à tricher ou qui donne l’impression de chercher à tricher -Zéro pour la personne qui laisse tricher ou qui donne l’impression de laisser tricher

10 QCM Le sujet et la copie = 1 feuille recto verso sur laquelle vous répondez directement Timing = 12 minutes (distribution des feuilles inclus) Lorsque le timing est écoulé, je ramasse à chaque extrémité de rangée. Toute copie non rendue dans les temps = Zéro 9 Céline Gainet Analyse Financière

11 QCM Fin de l’épreuve – les personnes au bout de chaque rangée récupèrent les copies de leur rangée 10 Analyse Financière

12 Analyse Financière Analyse de la rentabilité de l’entreprise 11 Analyse Financière

13 Analyse financière Qu’est-ce que l’analyse financière ? – Ensemble des outils et méthodes permettant de porter une appréciation sur la santé financière et le risque d’une entreprise – Parvenir à la formulation d’un diagnostic global de la situation financière d’une entreprise – Porter un jugement sur ses performances actuelles et futures et sur sa capacité à financer durablement son activité Analyse Financière 12

14 Analyse financière L’analyse financière procède par des analyses successives : – Analyse de l’évolution sur plusieurs années (en général 3 ans) – Comparaison avec l’évolution des concurrents Analyse Financière 13

15 Analyse financière Certaines grandes questions de l’analyse financière Analyse Financière ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE - L’entreprise est-elle rentable ? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? ANALYSE DE LA STRUCTURE - L’entreprise est-elle solvable ? 1.SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière 1.SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ? Analyse de l’activité, des marges, et de sa CAF 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ? Analyse de la rentabilité économique 3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ? Analyse de la rentabilité financière 1.L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? 2.L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? 3.LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? 1.L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE? 2.L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE? 3.LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE? 14

16 Analyse financière Analyse de l’activité et du risque : – L’entreprise est-elle rentable ? Son exploitation est-elle saine ? – Analyse de l’activité – Analyse de profitabilité ou analyse des marges (SIG) – Analyse de la capacité d’autofinancement (CAF) Analyse Financière 15

17 Analyse financière Qu’est-ce que la rentabilité ? Analyse Financière 16

18 Analyse financière La rentabilité est l’aptitude de l’entreprise à dégager des bénéfices La rentabilité des actifs permet d’accumuler une trésorerie suffisante pour assurer notamment : – le maintien du capital de production – Le remboursement des emprunts – Une rémunération suffisante du capital investi par les associés Analyse Financière 17

19 Analyse financière L’analyse d’une entreprise commence toujours par l’analyse de son exploitation, c’est-à-dire de son cœur d’activité – L’entreprise est-elle durablement capable de dégager une marge suffisante des relations avec ses clients ? – Objectif: Analyser la qualité intrinsèque de l’exploitation de l’entreprise et son positionnement sur le marché en absence de toute considération de son financement Analyse Financière 18

20 Analyse financière L’analyse de l’exploitation de l’entreprise passe par: a)L’analyse de l’activité – Le chiffre d’affaires (CA) b)L’analyse de la profitabilité ou analyse des marges c)L’analyse de la CAF Analyse Financière 19

21 Analyse financière Analyse de l’activité et du risque : – L’entreprise est-elle rentable ? Son exploitation est-elle saine ? ①Analyse de l’activité ②Analyse de profitabilité ou analyse des marges (SIG) ③Analyse de la capacité d’autofinancement (CAF) Analyse Financière 20

22 Analyse de l’activité – Evolution du CA Procéder à plusieurs analyses successives en fonction des données disponibles : – Mesurer l’évolution du CA Comparer cette évolution à celle des concurrents Apprécier et analyser globalement cette variation – Identifier les différentes composantes du CA pour préciser l’appréciation globale Analyse Financière 21

23 Analyse de l’activité – Evolution du CA Analyse Financière 22

24 Analyse de l’activité – Evolution du CA Analyse Financière 23

25 Analyse de l’activité – Evolution du CA Analyse Financière 24

26 Analyse de l’activité – Evolution du CA Procéder à plusieurs analyses successives en fonction des données disponibles : – Mesurer l’évolution du CA Comparer cette évolution à celle des concurrents Apprécier et analyser globalement cette variation – Identifier les différentes composantes du CA pour préciser l’appréciation globale Analyse Financière 25

27 L’évolution du CA doit être décomposée en termes de: – Volumes (quantités vendues), et Prix La stratégie de l’entreprise est-elle fondée sur des prix élevés et des faibles quantités ou l’inverse ? Analyse de l’activité – Evolution du CA Analyse Financière L’évolution du CA peut également être décomposée en termes de: 26

28 Analyse de l’activité – Evolution du CA Analyse Financière L’évolution du CA doit être analysée à la lumière de : – L’impact d’acquisition ou de cession d’entreprise qui change le périmètre – L’impact d’un contrat significatif, récurrent ou non récurrent 27

29 Analyse financière Analyse de l’activité et du risque : – L’entreprise est-elle rentable ? Son exploitation est-elle saine ? ①Analyse de l’activité ②Analyse de profitabilité ou analyse des marges (SIG) ③Analyse de la capacité d’autofinancement (CAF) Analyse Financière 28

30 Etude du résultat de 2 entreprises commerciales 29 Analyse Financière

31 CASINOLIDL De quelle entreprise aimeriez vous être le directeur ? Est ce à dire que LIDL est deux fois plus rentable que CASINO? Ne pourrait-on pas comparer les sociétés autrement que sur le seul résultat ? N’y a t’il pas des comptes d’une société à l’autre avec des grandes différences ? Analyse Financière 30

32 Analyse de la profitabilité L’analyse des marges est appelé analyse de la profitabilité L’analyse de la profitabilité doit permettre de : – Comprendre comment l’entreprise dégage des profits – Comprendre l’évolution de la structure des profits de l’entreprise – Mettre en évidence les points forts et les faiblesses et proposer des mesures d’amélioration ou de redressement – Evaluer si les profits sont suffisants pour : Les prêteurs (banquiers, fournisseurs), Les actionnaires (rémunération de leurs apports) Pour l’entreprise elle-même (capacité à s’autofinancer) Analyse Financière 31

33 Analyse de la profitabilité Analyse Financière Cette analyse de profitabilité fait appel : – au tableau des soldes intermédiaires de gestion (SIG) Les SIG sont calculés à partir du Compte de Résultat Ces soldes permettent de dégager des indicateurs de marge 32

34 Analyse de la profitabilité Analyse Financière Pour l’analyse de la profitabilité, on s’intéresse à l’évolution des soldes 33

35 Les SIG Analyse Financière 34

36 Les SIG Analyse Financière 35

37 La marge commerciale Analyse Financière Ventes de marchandises Coût d’achat des marchandises vendues Marge commerciale 36

38 La marge commerciale La marge commerciale ne concerne que les entreprises qui ont une activité purement commerciale (achat / revente de marchandises) Marge commerciale = ventes de marchandises - coût d’achat des marchandises vendues dans l’exercice (Avec coût d’achat des marchandises vendues = achats de marchandises + variation de stocks de marchandises) 37 Marge commerciale = ventes de marchandises - achats de marchandises - Variation de stocks de marchandises D’où :

39 La marge commerciale 38 La marge commerciale est un indicateur fondamental de la performance d’une entreprise commerciale

40 CASINO LIDL Marge commerciale = ventes de marchandises - coût d’achat des marchandises VENDUES dans l’exercice Marge commerciale de LIDL ? Analyse Financière 39

41 CASINO LIDL Marge commerciale = ventes de marchandises - coût d’achat des marchandises VENDUES dans l’exercice = 1 400 000 – 800 000 = + 600 000 Analyse Financière 40

42 CASINO LIDL Marge commerciale = ventes de marchandises - coût d’achat des marchandises VENDUES dans l’exercice + 600 000 Marge commerciale de CASINO ? Analyse Financière 41

43 CASINO LIDL Marge commerciale = ventes de marchandises - coût d’achat des marchandises VENDUES dans l’exercice + 600 000 = 1 800 000 – 1 000 000 = + 800 000 Analyse Financière 42

44 Analyse Financière 43

45 La marge commerciale La marge commerciale dépend : – des quantités vendues par ligne de produit de l’évolution de la marge pratiquée sur chaque ligne de produit – de la pondération entre lignes de produits dans l’ensemble des produits vendus Analyse Financière 44

46 Rappel L’analyse financière procède par des analyses successives : – Analyse de l’évolution sur plusieurs années (en général 3 ans) – Comparaison avec l’évolution des concurrents Analyse Financière 45

47 La marge commerciale Analyse Financière Analyse de l’évolution de la marge commerciale sur plusieurs années : – Une augmentation se traduit par un premier sentiment positif sur la capacité de l’entreprise à générer des marges dans le cadre de son activité de négoce 46

48 La marge commerciale Analyse Financière Analyse de l’évolution de la marge commerciale sur plusieurs années : – A l’inverse, une diminution conduit à chercher la source de disfonctionnement Un problème commercial : – l’entreprise ne parvient pas à vendre ses marchandises à un prix suffisant, notamment dans le cas d’une concurrence forte sur les prix Un problème d’approvisionnement : – L’entreprise ne parvient pas à maîtriser l’augmentation des prix d’achats des marchandises (fournisseurs en position de force) 47

49 Taux de marge sur achat = Marge commerciale Achats de marchandises Mesure l’évolution de la performance de la politique des approvisionnements de l’entreprise. * 100 Analyse Financière 48

50 Taux de marge commerciale = Marge commerciale Ventes de marchandises * 100 Mesure l’évolution de la performance de l’activité commerciale de l’entreprise A comparer avec celui des concurrents – Taux de Marge commerciale supérieur à celui des concurrents Signe d’une efficacité commerciale supérieure – Taux de Marge commerciale inférieur à celui du secteur Signe de vulnérabilité commerciale importante, même si l’entreprise est bénéficiaire – tout problème conjoncturel ou structurel sur le marché sera moins bien absorbé par l’entreprise que par ses concurrents aux marges plus élevées

51 CASINO LIDL Marge commerciale = 600 000 Marge commerciale = 800 000 TAUX DE MARGE COMMERCIALE = Marge commerciale / Ventes de marchandises * 100 = (600 000 / 1 400 000) * 100 = 42,86% TAUX DE MARGE COMMERCIALE = Marge commerciale / Ventes de marchandises * 100 = (800 000 / 1 800 000) * 100 = 44,44% Analyse Financière 50

52 CASINO LIDL Marge commerciale = 600 000 Marge commerciale = 800 000 TAUX DE MARGE SUR ACHAT = Marge commerciale / Achats de marchandises * 100 = (600 000 / 800 000) * 100 = 75% TAUX DE MARGE SUR ACHAT = Marge commerciale / Achats de marchandises * 100 = (800 000 / 1 000 000) * 100 = 80% Analyse Financière 51

53 Analyse Financière 52

54 Les SIG Analyse Financière 53

55 La production de l’exercice La production de l’exercice ne concerne que les entreprises qui ont une activité industrielle (c’est-à- dire de production) Analyse Financière Production de l’exercice = production vendue  variation de la production stockée + production immobilisée 54 (La production immobilisée est la production réalisée par l’entreprise pour elle même, évaluée au coût de production)

56 La production de l’exercice La production de l’exercice résulte de trois composantes principales, c’est un indicateur hétérogène : – la production vendue, évaluée au prix de vente – La variation de la production stockée, évaluée au coût de production – la production réalisée par l’entreprise pour elle même, évaluée au coût de production Analyse Financière => Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice considéré. 55

57 La production de l’exercice Il faut analyser la variation de la production stockée (variation du stock de produits finis) – Une augmentation très importante dans la production stockée est un signe de problèmes commerciaux et d’une faible réactivité de l’entreprise à l’évolution de la demande – Une variation de la production stockée très négative peut signaler la reprise de la demande des clients Analyse Financière 56 Pour rappel

58 Les SIG Analyse Financière 57

59 La Valeur Ajoutée Analyse Financière Marge commerciale Consommation en provenance des tiers Valeur ajoutée Achats d’approvisionnements Variation des stocks d’approvisionnement Autres charges externes : ensemble des charges versées à des tiers extérieurs (crédit-bail, loyers, assurances, honoraires, publicité, transports, voyages et déplacements, frais postaux et de téléphone, personnel intérimaire…) Production de l’exercice 58

60 La valeur ajoutée Elle mesure l’activité propre de l’entreprise Elle exprime la création de valeur Analyse Financière Valeur ajoutée = production de la période + marge commerciale - consommation en provenance des tiers 59

61 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Valeur ajoutée de LIDL ? Analyse Financière 60

62 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Marge commerciale = 1 400 000 – 800 000 = 600 000 Charges = 200 000 Analyse Financière 61

63 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Valeur ajoutée = 600 000 - 200 000 = + 400 000 Analyse Financière 62

64 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Valeur ajoutée de LIDL = + 400 000 Valeur ajoutée de Casino ? Analyse Financière 63

65 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Valeur ajoutée de LIDL = + 400 000 Marge commerciale = 1 800 000 – 1 000 000 = 800 000 Charges = 200 000 Analyse Financière 64

66 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Valeur ajoutée de LIDL = + 400 000 Valeur ajoutée = 800 000 - 200 000 = + 600 000 Analyse Financière 65

67 Analyse Financière 66

68 La valeur ajoutée Démarche d’analyse de la valeur ajoutée (VA) – Calcul de la VA sur plusieurs années successives Comparaison des évolutions respectives du CA et de la VA – Calcul du taux de VA = (VA / CA) * 100 » Si les variations de la VA et du CA sont trop dissemblables, il est alors souhaitable d’obtenir le détail des charges externes de l’entreprise – Comparaison sectorielle (c’est-à-dire par rapport aux concurrents) de la performance en termes de VA Analyse Financière 67

69 CASINO LIDL Valeur ajoutée = Marge c iale – Charges externes Valeur Ajoutée = 400 000 Valeur ajoutée = 600 000 Taux de Valeur Ajoutée = Valeur Ajoutée / Chiffre d’affaires * 100 = 400 000 / 1 400 000 * 100 = 28,57% TAUX DE Valeur Ajoutée = Valeur Ajoutée / Chiffre d’affaires * 100 = 600 000 / 1 800 000 * 100 = 33,33% Analyse Financière 68

70 Analyse Financière 69

71 Taux de croissance de la valeur ajoutée = VA n – VA n-1 VA n-1 Indicateur de croissance (plus significatif que le taux de croissance du chiffre d’affaires) * 100 Analyse Financière 70

72 Les SIG Analyse Financière 71

73 L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation Il permet d’apprécier la rentabilité de l’entreprise Analyse Financière Excédent brut d’exploitation (EBE ou EBITDA) = Valeur Ajoutée + subvention d’exploitation - impôts, taxes et versement assimilés - charges de personnel EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization 72

74 Analyse Financière Subvention d’exploitation Impôts taxes et versements assimilés Excédent brut d’exploitation Valeur ajoutée Charges de personnel L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation 73

75 EBE: – mesure la performance économique de l’entreprise indépendamment de toute politique financière, fiscale, d’investissement et de distribution – est le solde intermédiaire le plus significatif pour la gestion, car il permet d ’apprécier la rentabilité de l’entreprise avant toute décision relative aux charges non décaissées (amortissements et provisions) et avant toute influence des décisions financières et exceptionnelles – constitue la base du cash-flow d’exploitation : la trésorerie générée par celle-ci Analyse Financière L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation 74

76 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel EBE de LIDL ? Analyse Financière 75

77 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel Valeur Ajoutée = 400 000 Impôts et taxes = 50 000 Charges de personnel = 150 000 Analyse Financière 76

78 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel EBE = 400 000 – 50 000 – 150 000 = + 200 000 Analyse Financière 77

79 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel EBE = 200 000 EBE de CASINO ? Analyse Financière 78

80 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel EBE = 200 000 Valeur Ajoutée = 600 000 Impôts et taxes = 20 000 Charges de personnel = 140 000 Analyse Financière 79

81 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel EBE = 200 000 EBE = 600 000 - 20 000 - 140 000 = + 440 000 Analyse Financière 80

82 Analyse Financière 81

83 Analyse de l’EBE : – Calcul de l’EBE sur plusieurs années successives – Comparaison des évolutions respectives du CA, de la VA et de l’EBE – Analyse du taux de marge brute d’exploitation = EBE / CA * 100 Ratio important pour apprécier la situation financière de l’entreprise, il cristallise le jugement sur la santé de l’exploitation – On a coutume, a priori, de considérer un taux de 10% voire de 13% comme souhaitable compte tenu des prélèvements que doit subir l’entreprise, – mais ce n’est pas un caractère définitif au sens où des spécificités de l’entreprise ou de son secteur peuvent déroger à ce critère Comparer avec les taux de marge brute d’exploitation des concurrents Analyse Financière L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation 82

84 CASINO LIDL EBE (Excédent Brut d ’Exploitation) = Valeur ajoutée – Impôts et taxes – charges de personnel EBE = 200 000 EBE = + 440 000 Taux de marge brute d’exploitation = EBE / Chiffre d’affaires * 100 = 200 000 / 1 400 000 * 100 = 14,29% Taux de marge brute d’exploitation = EBE / Chiffre d’affaires * 100 = 440 000 / 1 800 000 = 24,44% Analyse Financière 83

85 Analyse Financière 84

86 Analyse Financière L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation Evolution du taux de marge brute d’exploitation (EBE/CA*100) de 1998 à 2009 – En 2009, quels sont les secteurs les plus rentables ? 85

87 Analyse Financière L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation Evolution du taux de marge brute d’exploitation (EBE/CA*100) de 1998 à 2009 – En 2009, quels sont les secteurs les moins rentables ? 86

88 Analyse Financière L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation Evolution du taux de marge brute d’exploitation de 1998 à 2009 – Entre 1998 et 2009, quel est le secteur qui a le plus perdu en rentabilité ? 87

89 Analyse Financière L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ou Insuffisance Brute d’Exploitation Evolution du taux de marge brute d’exploitation de 1998 à 2009 – Entre 1998 et 2009, quels sont les deux secteurs qui ont le plus améliorés leur rentabilité ? 88

90 Les SIG Analyse Financière 89

91 Le résultat d’exploitation (REX ou EBIT) Analyse Financière Reprise sur amortissement et provisions d’exploitation dotation aux amortissements et provisions d’exploitation Résultat d’exploitationEBE Autres charges de gestion courante Transferts de charges d’exploitation Autres produits de gestion courante 90

92 Le résultat d’exploitation (REX ou EBIT) Résultat d’exploitation ou EBIT (earnings before interest and taxes) Il découle de l’activité normale et courante de l’entreprise. Analyse Financière résultat d’exploitation (REX) = EBE + reprises sur amortissements et provisions d’exploitation + transferts de charges d’exploitation + autres produits de gestion courante - dotation aux amortissements et provisions d’exploitation - autres charges de gestion courante 91

93 Le résultat d’exploitation (REX ou EBIT) Le résultat d’exploitation est ce qui reste de l’EBE après prise en compte des charges et produits calculés (Dotations aux Amortissements et Provisions - DAP), des transferts de charges, et des autres charges et produits de gestion courante Analyse Financière 92

94 CASINO LIDL Résultat d’exploitation de LIDL ? Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP Analyse Financière 93

95 CASINO LIDL EBE = 200 000 Autres charges = 30 000 DAP = 40 000 Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP Analyse Financière 94

96 CASINO LIDL REX = 200 000 – 30 000 – 40 000 = + 130 000 Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP Analyse Financière 95

97 CASINO LIDL REX = + 130 000 Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP Analyse Financière 96 Résultat d’exploitation de Casino ?

98 CASINO LIDL Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP REX = + 130 000 Analyse Financière 97 EBE = 440 000 Autres charges = 50 000 DAP = 210 000

99 CASINO LIDL EBE = 200 000 Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP REX= 200 000 - 70 000 = + 130 000 REX = 440 000 - 50 000 - 260 000 = + 180 000 Analyse Financière 98

100 Analyse Financière 99

101 Le Résultat d’exploitation (REX) Analyse du REX – Calcul du REX sur plusieurs années successives Comparaison des évolutions respectives du CA, de la VA, de l’EBE et du REX Analyse du taux de marge d’exploitation = REX/CA*100 – Comparaison avec le secteur Analyse Financière 100

102 CASINO LIDL REX = 130 000 Résultat d’exploitation = EBE – Autres charges – DAP REX = 180 000 Taux de marge d’exploitation = REX / Chiffre d’affaires * 100 = 130 000 / 1 400 000 * 100 = 9,29% Taux de marge d’exploitation = REX / Chiffre d’affaires * 100 = 180 000 / 1 800 000 * 100 = 10% Analyse Financière 101

103 Analyse Financière 102

104 Le Résultat d’exploitation (REX) Analyse Financière Evolution du taux de marge d’exploitation (REX/CA*100) de 1998 à 2009 – En 2009, quels sont les secteurs les plus rentables ? 103

105 Le Résultat d’exploitation (REX) Analyse Financière Evolution du taux de marge d’exploitation (REX/CA*100) de 1998 à 2009 – En 2009, quels sont les secteurs les moins rentables ? 104

106 Le Résultat d’exploitation (REX) Analyse Financière Evolution du taux de marge d’exploitation (REX/CA*100) de 1998 à 2009 - Entre 1998 et 2009, quel est le secteur qui a le plus amélioré sa rentabilité ? 105

107 Le Résultat d’exploitation (REX) Le REX – indicateur de la création de valeur de l’entreprise – est un « gâteau » à partager entre les différentes parties prenantes de l’entreprise – les pourvoyeurs de fonds Analyse Financière X 106

108 Les SIG Analyse Financière 107

109 Le Résultat courant avant impôt Analyse Financière Produits financiers Charges financières Résultat courant avant impôt Résultat d’exploitation 108

110 Le Résultat courant avant impôt (RCAI) Le Résultat courant avant impôt découle de l’activité normale et habituelle de l’entreprise. Il exclut les opérations exceptionnelles. Analyse Financière Résultat courant avant impôt (RCAI) = résultat d’exploitation + produits financiers - charges financières 109

111 CASINO LIDL Résultat courant avant impôts= Résultat d’exploitation – charges financières Résultat courant avant impôts de LIDL ? Analyse Financière 110

112 CASINO LIDL Résultat courant avant impôts= Résultat d’exploitation – charges financières REX = EBE – Autres charges – DAP = 200 000 – 30 000 – 40 000 = 130 000 Charges financières = 20 000 Analyse Financière 111

113 CASINO LIDL Résultat courant avant impôts = Résultat d’exploitation – charges financières RCAI = 130 000 – 20 000 = 110 000 Analyse Financière 112 Résultat courant avant impôts de Casino ?

114 CASINO LIDL Résultat courant avant impôts = Résultat d’exploitation – charges financières RCAI = 130 000 – 20 000 = 110 000 Analyse Financière 113 Résultat courant avant impôts de Casino ?

115 CASINO LIDL Résultat courant avant impôts= Résultat d’exploitation – charges financières REX = EBE – Autres charges – DAP = 440 000 - 50 000 - 260 000 = 180 000 Charges financières = 100 000 RCAI = 130 000 - 20 000 = + 110 000 Analyse Financière 114

116 CASINO LIDL Résultat courant avant impôts= Résultat d’exploitation – charges financières RCAI = 130 000 - 20 000 = + 110 000 RCAI = 180 000 - 100 000 = + 80 000 Analyse Financière 115

117 Analyse Financière 116

118 Analyse du coût du financement externe de l’entreprise : Coût du financement externe = Charges d’intérêts / EBE *100 Analyse Financière Le Résultat courant avant impôt (RCAI) 117

119 Analyse Financière 118

120 Les SIG Analyse Financière 119

121 Résultat exceptionnel Il découle des opérations à caractère non répétitif. Analyse Financière Résultat exceptionnel = produits exceptionnels – charges exceptionnelles 120

122 CASINOLIDL Résultat Exceptionnel = 0 - 5 000 = - 5 000 Résultat exceptionnel = Produits exceptionnels – charges exceptionnelles Résultat Exceptionnel = 0 - 30 000 = - 30 000 Analyse Financière 121

123 Analyse Financière 122

124 Les SIG Analyse Financière 123

125 Résultat net comptable (RNC) Analyse Financière Résultat net comptable (RNC) = Résultat courant avant impôt + Résultat exceptionnel -Impôt sur le résultat -Participation des salariés aux résultats de l’entreprise Le RNC est le résultat reporté au passif du bilan 124

126 Résultat net comptable (RNC) C’est la base de calcul pour calculer : – La répartition des bénéfices entre les actionnaires Analyse Financière 125

127 CASINO LIDL Résultat de l’exercice = Résultat courant + résultat exceptionnel - impôt sur les bénéfices RCAI = 110 000 Résultat exceptionnel = - 5000 RCAI = 80 000 Résultat exceptionnel = - 30 000 Résultat de l’exercice = 110 000 - 5 000 - 35 000 = + 70 000 Résultat de l’exercice = 80 000 - 30 000 - 15 000 = + 35 000 Analyse Financière 126

128 Analyse Financière 127

129 Analyse du résultat net comptable : Taux de marge nette = Résultat net comptable / CA *100 – Ce taux mesure la capacité de l’entreprise à générer un bénéfice net à partir du chiffre d’affaires Analyse Financière Résultat net comptable (RNC) 128

130 Analyse Financière 129 De quelle entreprise aimeriez vous être le directeur ? Pourquoi ?

131 LIDL et Casino - Récapitulatif LIDL semble plus rentable que CASINO si l’on se base sur la notion de Résultat –Est-elle pour autant deux fois plus rentable ? Non, car il convient, en analyse financière, de comparer d’autres postes du compte Résultat La différence entre les achats et les ventes nous permet de constater une marge commerciale beaucoup plus importante chez CASINO Le poste charges financières est très élevé chez CASINO –Certainement à cause d’emprunts contractés pour financer des investissements –Les amortissements de ces investissements se retrouvent effectivement dans le poste Dotations aux amortissements de CASINO »Ces deux fortes variations expliquent le faible niveau du résultat chez CASINO. Elles nous laissent penser que cette société est en pleine expansion (investissements importants) »Casino semble en bonne santé (en expansion + bonne marge commerciale) 130

132 Analyse financière Analyse de l’activité et du risque : – L’entreprise est-elle rentable ? Son exploitation est-elle saine ? ①Analyse de l’activité ②Analyse des marges ③Analyse de la capacité d’autofinancement (CAF) Analyse Financière 131

133 Analyse du compte de résultat: CAF 132 Analyse Financière

134 La capacité d'autofinancement (CAF) Une entreprise au cours de son existence doit : – Acquérir des immobilisations Pour développer sa capacité de production Pour renouveler les équipements hors d ’ usage ou dépassés techniquement – Accroître son fonds de roulement Analyse Financière 133

135 La capacité d'autofinancement (CAF) Les ressources dont dispose l ’ entreprise peuvent avoir : – une origine externe – une origine interne Elles sont constituées par : – les recettes provenant essentiellement des ventes – Diminuées des dépenses entraînées par les charges Le financement réalisé par les ressources internes est appelé Autofinancement Analyse Financière 134

136 Calcul de la CAF La capacité d’autofinancement (CAF) est calculée comme l'excédent des produits encaissables moins les charges décaissables CAF = Produits encaissables - Charges décaissables ou CAF = RNC + DAP - RAP Analyse Financière 135

137 Les charges non décaissables comprennent : – Les dotations aux amortissements qui constatent la dépréciation d'une immobilisation – Les dotations aux provisions Les provisions pour dépréciation d’un élément d’actif – qui constatent la dépréciation probable mais pas irréversible d'un stock, d'une créance ou d'un titre Les provisions pour risques et charges à répartir – Qui constatent une charge probable future dont ni l’échéance ni le montant exact de la somme en cause ne sont certains (elles figurent dans un compte de passif) – La dépense n'interviendra éventuellement qu'au cours d'un exercice ultérieur si la dépréciation ou le risque prévus se réalise effectivement Les charges non décaissables Analyse Financière 136

138 Les produits non encaissables Les produits non encaissables comprennent essentiellement : – Les reprises sur provisions Analyse Financière 137

139 La capacité d'autofinancement (CAF) Analyse Financière 138 Capacité d’autofinancement Autofinancement Acquisitions d’immobilisations Dividendes Remboursements d’emprunts Augmentation du fonds de roulement

140 CAF Procédure d’analyse de la CAF : – Comment est-elle constituée ? – A-t-elle été suffisante pour participer au financement des investissements de l’exercice ? – En combien d’années de CAF peut-on théoriquement rembourser la totalité des crédits ? Analyse Financière 139

141 140 Analyse Financière POUR LA SEMAINE PROCHAINE : FAIRE L’EXERCICE D’APPLICATION – SMETANA (1) POUR LA SEMAINE PROCHAINE : FAIRE L’EXERCICE D’APPLICATION – SMETANA (1)

142 Exercice La société Smetana commercialise des cosmétiques – A l’aide du compte de résultat, établir le tableau des soldes intermédiaires de gestion des exercices N-1, N et N+1 – Commenter ce tableau 141 Analyse Financière