Essayer de comprendre la crise financière 8 Février 2012 Erik POINTILLART.

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1 Essayer de comprendre la crise financière 8 Février 2012 Erik POINTILLART

2 Quelques mots à connaitre Quelques mots à connaitre Historique de la crise : des subprimes à la perte du AAA par la France Historique de la crise : des subprimes à la perte du AAA par la France Et maintenant ? Quelles marges de manœuvre pour les responsables politiques ? Et maintenant ? Quelles marges de manœuvre pour les responsables politiques ?

3 Quelques mots à connaître LEtat, cest quoi ? LEtat, cest quoi ? Budget de létat Budget de létat Recettes Recettes Dépenses Dépenses Solde budgétaire Solde budgétaire Déficit Déficit Dette de létat Dette de létat Pib Pib Critères de Maastricht Critères de Maastricht Surendettement : taux dendettement des différents pays Surendettement : taux dendettement des différents pays Agences de notation Standard and Poors, Moodys, Fitch Agences de notation Standard and Poors, Moodys, Fitch

4 LETAT ??? Le personnel des ministères Le personnel des ministères Les militaires Les militaires la Police, prisons la Police, prisons Les Enseignants Les Enseignants Les Régions Les Régions Les départements Les départements La Poste, Sncf, Ratp La Poste, Sncf, Ratp En tout près de 7 millions de français En tout près de 7 millions de français

5 Budget de lEtat Lessentiel des ressources provient des impôts et des taxes payées par les citoyens et les entreprises. Les dépenses correspondent à largent que lÉtat utilise pour financer laction publique : éducation, police, justice, recherche, culture… Depuis 32 ans, les dépenses de lÉtat sont supérieures à ses recettes. Ainsi, le budget fait apparaître un déficit. Laccumulation de ces déficits au cours des années constitue la dette de lÉtat.

6 Les dépenses de lEtat 294 milliards en 2012

7 Les recettes de lEtat 219 milliards en 2012

8 294 milliards de dépenses 294 milliards de dépenses 219 milliards de recettes 219 milliards de recettes = 75 Milliards de déficit prévu = 75 Milliards de déficit prévu

9 Le PIB: produit intérieur brut Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur économique utilisé pour mesurer la production dans un pays donné. Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur économique utilisé pour mesurer la production dans un pays donné. indicateur économiquepays indicateur économiquepays le PIB par habitant, quant à lui, sert d'indicateur du niveau de vie en donnant une valeur indicative du pouvoir d'achat. le PIB par habitant, quant à lui, sert d'indicateur du niveau de vie en donnant une valeur indicative du pouvoir d'achat.PIB par habitantpouvoir d'achatPIB par habitantpouvoir d'achat La variation du PIB est l'indicateur le plus utilisé pour mesurer la croissance économique. La variation du PIB est l'indicateur le plus utilisé pour mesurer la croissance économique.croissance économiquecroissance économique

10 Le déficit annuel du budget saccroit année après année et -74 Milliards 2012

11 Dette de lEtat français

12 Taux dendettement des pays en % du Pib Japon 225,8 % !! Japon 225,8 % !! Japon Liban 150,7 Grèce 144, Islande 123,8 Italie 118,1 Liban 150,7 Grèce 144, Islande 123,8 Italie 118,1 LibanGrèceIslande Italie LibanGrèceIslande Italie Belgique 98,6 USA 95 Belgique 98,6 USA 95 BelgiqueUSA BelgiqueUSA Irlande 94,2 Canada 84,0 Irlande 94,2 Canada 84,0 IrlandeCanada IrlandeCanada France 83,5 Portugal 83,2 France 83,5 Portugal 83,2 FrancePortugal FrancePortugal Allemagne78.80 Allemagne78.80 Allemagne

13 Agences de notation Entreprises indépendantes qui évaluent la capacité dun emprunteur (Etat, Région, Département, Entreprise) à rembourser ses dettes Entreprises indépendantes qui évaluent la capacité dun emprunteur (Etat, Région, Département, Entreprise) à rembourser ses dettes AAA = 20/20 AAA = 20/20 Ce sont des thermomètres … qui se sont parfois trompé Ce sont des thermomètres … qui se sont parfois trompé

14 La crise américaine Subprime Subprime La titrisation La titrisation « Credit Default Swaps » assurance remboursement « Credit Default Swaps » assurance remboursement FED, SEC FED, SEC Lehman Brothers, Goldman Sachs Lehman Brothers, Goldman Sachs Greenspan, Bernanke, Paulson Greenspan, Bernanke, Paulson Inside jobs, le film Inside jobs, le film

15 Subprimes Après le choc de la bulle internet la FED injecte des liquidités et baisse les taux Après le choc de la bulle internet la FED injecte des liquidités et baisse les taux Immobilier facile, les cours montent, tout américain doit être proprio Immobilier facile, les cours montent, tout américain doit être proprio Les banques poussent jusqu'à accepter de prêter à des gens "sub primes" en dessous des normes de solvabilité. On ne regarde pas les feuilles de paie, Les banques poussent jusqu'à accepter de prêter à des gens "sub primes" en dessous des normes de solvabilité. On ne regarde pas les feuilles de paie, Et on prête plus que le prix de la maison car les prix de la maison v monter !!! Et on prête plus que le prix de la maison car les prix de la maison v monter !!! 2006 la musique s'inverse, les prix baissent, ceux qui doivent vendre ne peuvent rembourser 2006 la musique s'inverse, les prix baissent, ceux qui doivent vendre ne peuvent rembourser

16 Titrisation Or ces prêts ont été revendus, titrisés, mélangés, assemblés.... Tout le monde en a ! Certains en ont plus que d'autres car ils étaient très rentables et notés AAA par les agences de notation Les CDO sont partout Or ces prêts ont été revendus, titrisés, mélangés, assemblés.... Tout le monde en a ! Certains en ont plus que d'autres car ils étaient très rentables et notés AAA par les agences de notation Les CDO sont partout

17 les CDS Crédit défaut Swaps Autre invention géniale : les CDS Crédit défaut Swaps. Un instrument qui me protège contre la faillite de mon débiteur ! Génial sauf que si je me couvre au delà de ce que mon débiteur me doit je toucherai plus, si il fait faillite, que ce que je perdrais du fait de ma créance ! Autre invention géniale : les CDS Crédit défaut Swaps. Un instrument qui me protège contre la faillite de mon débiteur ! Génial sauf que si je me couvre au delà de ce que mon débiteur me doit je toucherai plus, si il fait faillite, que ce que je perdrais du fait de ma créance ! Lehman fait faillite le 15 Septembre 2008 Lehman fait faillite le 15 Septembre 2008

18 Lehman Brothers, Goldman Sachs Mais en même temps la panique gagne car personne ne pouvait imaginer que Lehman, qui avait résisté à toutes les tempêtes y compris celle de 1929, puisse tomber. Si Lehman est tombée, tout le monde est faillible. "Too big to fail " n'a plus de sens ! Les banques ont peur les unes des autres, elles ne se prêtent plus entre elles !! Elles craignent toutes l'exposition des autres aux Subprimes

19 La crise va amener les Etats à sendetter encore plus L'état va aider les banques en leur prêtant. Par ailleurs l'Etat se doit de soutenir son économie et s'endette pour laider. Les crédits des banques aux Pays européens s'amplifient et commencent à peser trop lourd dans leurs bilans. La Grèce apparait insolvable, le Portugal, lEspagne, lItalie sont menacées. Quelle responsabilité des citoyens ? Coupables, responsables ? Ils devront rembourser. On "découvre " soudain que nos pays sont trop endettés. Des sonnettes dalarme avaient été tirées : Rocard, Fillon … avaient prévenu. Personne ne voulait entendre et le budget de la France est en déficit depuis 32 ans La France perd son AAA le 13 Janvier 2012

20 Et maintenant ? Perdre son AAA : une infamie ? Un constat déjà anticipé par les marchés Perdre son AAA : une infamie ? Un constat déjà anticipé par les marchés Cela constate le fait dêtre trop endetté Cela constate le fait dêtre trop endetté

21 Les écarts de taux entre pays suite à la crise

22 Quelles politiques face à la crise ? Ne plus rien rembourser, se déclarer en faillite ? Ne plus rien rembourser, se déclarer en faillite ? Nationaliser les banques ? Nationaliser les banques ? Recréer la confiance en Recréer la confiance en –Baissant les dépenses : quelles dépenses couper : loisirs télé sport nourriture ? Même pb que à la maison : culture, police, infirmières, fonctionnaires ???? –Augmentant les recettes de lEtat: lISF, lIRPP, la TVA, les successions : quelles marges de manœuvre, jusquoù est ce supportable sans générer de fuite

23 Une cure daustérité … sans tuer le malade Le rétablissement de la confiance suppose un retour à léquilibre, un remboursement progressif de la dette sans trop contraindre la croissance. Voir le pb de la Grèce Le rétablissement de la confiance suppose un retour à léquilibre, un remboursement progressif de la dette sans trop contraindre la croissance. Voir le pb de la Grèce Les jeunes ont intérêt à ce retour à léquilibre rapide sinon ce sont eux qui paieront plus, plus tard Les jeunes ont intérêt à ce retour à léquilibre rapide sinon ce sont eux qui paieront plus, plus tard

24 Je vous remercie de votre attention Erik POINTILLART Lafinancepourtous.com