BASES COMPTABLES ET FINANCIERES

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1 BASES COMPTABLES ET FINANCIERES
PRAM 10 mai 2012 Ariane LIEURE – A2L

2 Les abréviations AG : assemblée générale
AMF : Autorité des Marchés Financiers BNA : bénéfice net par action CA : chiffre d’affaire EBE : excédent brut d’exploitation IASB : international accounting standards board IFRS : international financial reporting standards REX : résultat d’exploitation RN pdg : résultat net part de groupe VE : valeur de l’entreprise

3 BASES COMPTABLES ET FINANCIERES
1ère Partie : Les éléments sur le bilan et le compte de résultat des entreprises 2ème Partie : Les obligations d’information financière

4 1. Les éléments sur le bilan et le compte de résultat
Présentation du bilan et du compte de résultat 1.1 Généralités sur le bilan et le compte de résultat 1.2 Le bilan 1.3 Le compte de résultat 2. Analyse du bilan et du compte de résultat

5 1.1 Généralités sur le bilan et le compte de résultat
1 seul bilan et 1 seul compte de résultat par société et par exercice, Établis à la date de clôture de l’exercice, Selon les normes comptables en vigueur. Envoyés dans les 4 mois suivants la clôture de l’exercice à l’administration fiscale. Enregistrés au greffe du tribunal de commerce dans le mois qui suit l’AG.

6 1.2 Le bilan Le bilan est une photo instantanée de l’entreprise au dernier jour de l’exercice. Il comprend : L’actif qui regroupe les biens nécessaires à l’activité de l’entreprise et Le passif qui recense les ressources qui financent cette activité.

7 1.2.1 L’actif Immobilisations incorporelles corporelles financières
Actif circulant

8 1.2.1 L’actif Immobilisations incorporelles Frais d’établissement
Frais de R&D Concessions brevets et droits similaires Avances et acomptes sur immobilisations incorporelles

9 1.2.1 L’actif Immobilisations corporelles Terrains Constructions
Installations techniques, matériels et outillages industriels Avances et acomptes sur immobilisations corporelles

10 1.2.1 L’actif Immobilisations financières Participations
Créances rattachées à ces participations Autres titres immobilisés Prêts

11 1.2.1 L’actif L’actif circulant
Les principaux postes sont les suivants : Stocks Créances Divers Et les comptes de régulations.

12 1.2.2 Le passif Les fonds propres qui regroupent
les apports des associés ou des actionnaires, les profit antérieurs non distribués. Les provisions correspondent à des passifs exigibles : des risques et des charges que les événements survenus rendent probables Les dettes : à long terme > à 1 an à court terme < à 1 an

13 Total actif = total passif
Synthèse du Bilan ACTIF PASSIF Fonds Propres Dettes Total actif = total passif

14 Bilan d’une SGP ACTIF PASSIF Immobilisations Capital 20 125 000
Capital corporelles Réserves incorporelles Résultat financières Dettes MLT Clients Dettes CT Autres créances Fournisseurs VMP Fiscales et soc

15 1.3 Le compte de résultats 1.3.1 Les produits sont la somme des encaissements. Ils correspondent aux revenus que l’entreprise tire de son activité Les charges sont constituées de tout ce que l’entreprise a consommé dans le cadre de son activité Le résultat final révèle les profits ou les pertes. L’objectif est donc fiscal.

16 1.3.1 Les produits Les produits d’exploitation sont les suivants :
Chiffre d’affaire Production stockée Production immobilisée Autres productions

17 1.3.2 Les charges d’exploitation
Les achats La variation des stocks Les impôts, taxes et assimilés (sauf IS) Les salaires , traitements et charges sociales Les dotations aux amortissements et aux provisions

18 1.3.3 Les résultats (1) - Charges d’exploitation
Produits d’exploitation - Charges d’exploitation = Résultats d’exploitation Produits financiers - Charges financières = Résultat financier

19 1.3.3 Les résultats (2) + Résultat financier + Résultat exceptionnel
Résultat d’exploitation + Résultat financier + Résultat exceptionnel = Résultat courant - Participation des salariés - Impôt sur les sociétés = Résultat net ? ?

20 Le compte de résultat : synthèse
Charges Achats Variation des stocks Impôts, taxes et assimilés (sauf IS) Salaires, traitements et charges sociales Dot. amortissements et provisions Produits Chiffre d’affaire Production stockée Production immobilisée Autres productions Produits - charges = Résultat d’exploitation + Résultats financier et excepti. - Participation et IS = Résultat net

21 Compte de résultat d’une SGP
Charges Produits Fournitures 50 000 Gestion de portefeuille Abonnements divers Activités accessoires Cotisations 40 000 Location bureaux Maintenance informatique Impôts, taxes et assimilés Salaire et charges Dot aux amortissements Dot aux provisions Rétrocessions Honoraires (CAC…) Frais de dépositaire Frais de valorisation Ss traitance services Et….

22 2. Analyse du bilan et du compte de résultat
2.1 Approche de l’analyse financière 2.2 Analyse de la structure du bilan 2.3 Analyse de l’activité 2.4 Analyse des performances

23 2.1 Approche de l’analyse financière
Les grandes étapes de l’analyse financière 2 préalables : Bien comprendre l’activité: marché, fabrication, produits… Et les choix comptables : normes L’analyse des comptes : Etablir un diagnostique Pour finalement déterminer la valeur de l’entreprise

24 2.2 Analyse de la structure du bilan
2.2.1 Les ratios de structure « fonctionnels » Les ratios de structure financiers à long terme Le fonds de roulement

25 2.2.1 Les ratios de structure « fonctionnels »
Les ratios les plus souvent utilisés : Immobilisations/Actifs Stock / Actifs

26 2.2.2 Les ratios de structure financière à long terme
Les ratios les plus souvent utilisés : Capitaux propres / Actifs Utilité : autonomie financière Dettes MLT / Capitaux propre Utilité : capacité d’endettement de l’entreprise

27 2.2.3 Le fonds de roulement Définition : Actif Actif circulant Passif
Dettes < 1 an Fond de roulement OU Actif Actifs immobilisés Fond de roulement Passif Fonds propres Dettes > 1an

28 2.2.3 Le fonds de roulement (2)
Exemple : 31/08/2011 31/08/2010 Total actifs courants (circulants) Total passifs courants (dettes < 1an) Fonds de roulement Total capitaux propres Total passifs non courants (dettes MLT) 38 194 40 292 Total actifs immobilisés

29 2.2.3 Le fonds de roulement (3)
Le besoin en fonds de roulement résulte du décalage entre achats et ventes et leurs encaissements et décaissements. Modalité de calcul : (actif – passif) d’exploitation Stock + Créances clients - Dettes non financières (fiscales sauf IS, charges sociales, fournisseurs…) = BFR d’exploitation

30 2.3 Analyse de l’activité 2.3.1 Les soldes intermédiaires de gestion La capacité d’autofinancement (CAF) Le Free Cash Flow (FCF) Comparaison CAF et FCF

31 2.3.1 Les soldes intermédiaires de gestion
Marge commerciale =CA - coût des marchandises vendues Production de l’exercice Production vendue + production immobilisée + production stockée Valeur ajoutée (VA) + marge commerciale - consommation de l’exercice en provenance des tiers Excédent brut d’exploitation (EBE) VA + subventions d’exploitation frais de personnel (salaires et charges) impôt, taxes et versements assimilés (sauf IS)

32 2.3.1 Les soldes intermédiaires de gestion (suite)
Résultat d’exploitation (REX) EBE + autres produits d’exploitation autres charges d’exploitation + reprise sur amortissements et provisions d’exploitation - dotation amortissements et provisions d’exploitation Résultat courant avant IS RCAI REX + résultat financier Résultat net de l’exercice + résultat exceptionnel participation IS = RN

33 2.3.2 La capacité d’autofinancement
Elle se calcule de la manière suivante : Résultat net + dotations aux amortissements + dépréciation d’actifs immobilisés + variation de provisions à caractère de réserves +/- Value sur cession d’actifs = capacité d’autofinancement (CAF)

34 2.3.3 Le free cash flow Il se calcule de la manière suivante : EBE
- Frais financiers nets (des produits) - Impôt - Remboursement des dettes financières + Augmentation des dettes financières - Variation de BFR - Investissements = FCF

35 2.3.4 Comparaison CAF et FCF EBE CAF Free cash flow Résultat net
+ dotations aux amortissements + dépréciation d’actifs immobilisés + variation de provisions à caractère de réserves +/- Value sur cession d’actifs = capacité d’autofinancement EBE - Frais financiers nets (des produits) - Impôt - Remboursement des dettes financières + Augmentation des dettes financières - Variation de BFR - Investissements = FCF

36 2.4 L’analyse des performances
2.4.1 Les ratios de rentabilité 2.4.2 Les ratios d’évaluation Les différentes méthodes La méthode des comparables

37 2.4.1 Les ratios de rentabilité
Rentabilité commerciale : Résultat net/CA Rentabilité d’exploitation : REX / CA Rentabilité économique : EBE / CA Rentabilité financière : RN / Fonds propres Rentabilité industrielle : EBE / Immobilisations Rentabilité de la main d’œuvre : EBE / effectifs Plus ces ratios sont élevés, plus la rentabilité et bonne

38 2.4.1 Les ratios de rentabilité
Remarque Considérons les 2 ratios suivants : Rentabilité économique : EBE / CA Taux de rentabilité économique : REX x (1- taux d’IS) Actifs économiques Pourquoi choisir l’un plus que l’autre ?

39 2.4.2 Les ratios d’évaluation
Les différentes méthodes d’évaluation Approche patrimoniale  optique liquidation valeur d’usage Approche intrinsèque  DCF options réelles Approche analogique  multiples boursiers ou de transaction

40 2.4.2 Les ratios d’évaluation
La méthode des comparables ou méthode des multiples Elle permet d’évaluer une société par rapport à une autre Avantages : Sa simplicité Son utilisation systématique par les analystes financiers Elle évite d’utiliser les taux d’actualisation dont l’estimation est délicate

41 2.4.2 Les ratios d’évaluation
La méthode des comparables : le processus A. Choix des inducteurs de valeur Résultat net REX (EBIT) EBE (EBITDA) CA B. Constitution de l’échantillon d’entreprise Choix d’un échantillon sectoriel Ajustements des multiples

42 2.4.2 Les ratios d’évaluation
La méthode des comparables : les multiples L’inducteur de valeur « résultat net » : PER = cours /BPA D’où le prix que nous sommes prêts à payer pour l’action =BPA société x PER moyen de l’échantillon L’inducteur de valeur « CA » : le prix de l’action est de X fois le CA (très utile pour les valeurs sans BPA) Comment choisit-on le X ?

43 2.4.2 Les ratios d’évaluation
La méthode des comparables : les multiples L’inducteur de valeur « REX » : Multiple = VE/REX Intérêt : c’est le REX qui montre la capacité de l’entreprise à rémunérer les apporteurs de fonds (actionnaires, créanciers) L’inducteur de valeur « EBE » : Multiple = VE/EBE (VE = capitalisation boursière + endettement net + intérêts minoritaires)

44 En guise de conclusion Le temps Le retraitement des données
Il n’a pas été pris en considération dans cette présentation. L’analyse des comptes porte au moins sur les 3 années antérieures. L’analyse financières donne des estimations sur les comptes des années futures. Les données comptables futures sont obtenues en les actualisant. Le retraitement des données Par exemple l’analyse des comptes commence en passant du bilan comptable au bilan économique.

45 Pour ceux qui veulent aller plus loin
L’abrégé des marchés financiers chap. 12 Pierre VERNIMMEN « Finance d’entreprise » Arnaud THAUVRON « Evaluation d’entreprise » Ed Economica V. JUGUET, Ph. GIRAUDON et S. ONNEE « Evaluation d’entreprise » Ed Dareios Pearson

46 MERCI DE VOTRE ATTENTION