Une évolution fondamentale du modèle économique et financier Hlm ?

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1 Une évolution fondamentale du modèle économique et financier Hlm ?
Juin 2018 Une évolution fondamentale du modèle économique et financier Hlm ? Dominique Hoorens Directeur des Études Économiques et Financières

2 Évolution historique des investissements des organismes Hlm et de leur financement
18 Md€ d’investissements

3 Dépenses et recettes des organismes Hlm en 2015

4 La logique de la réforme ( ? )
Le secteur peut investir autant En augmentant le produit des ventes En diminuant les coûts de structure En bénéficiant d’ « aides » à la pierre supplémentaires Il a donc besoin de moins d’autofinancement courant. Il peut donc baisser les loyers … au bénéfice non des locataires mais d’une baisse des APL. soit une économie pour l’Etat 2018 : 800 M€ 2019 : 800 M€ 2020 : M€

5 Composantes de la réforme : diminution des coûts
Réorganisation du tissu des organismes Opération de rallongement de dette portant potentiellement sur 30 Md€ Diminution du coût des financements

6 Pas plus de subventions d’Etat
Composantes de la réforme : augmentation des aides à l’investissement Pas plus de subventions d’Etat Mais une amélioration des conditions de financement via le circuit du Livret A

7 Le circuit du Livret A, LDD et LEP
(400 milliards d’euros) Épargnants Garantie Défiscalisation Des tensions et des arbitrages 40 % Financement des PME Etat Établissements bancaires 60 % Centralisation Rémunérations Prélèvement sur le bénéfice Placements financiers Fonds d’Épargne CDC Autres investissements Collectivités locales CGLLS Organismes Hlm Prêts habitat/Ville Collectivités locales, transports, universités, hôpitaux, traitement des eaux Garanties

8 Encours sur livrets A, LDD et LEP
Caisse des Dépôts – Milliards d’Euros en fin d’année Entre 2011 et 2012, l'encours des dépôts a augmenté de près de 55 Md€ compte tenu du relèvement des plafonds de dépôt. L'encours centralisé à la Caisse des Dépôts représente 60% de l'encours total. L'encours des prêts octroyés par la Caisse des Dépôts au titre du financement du logement social et de la politique de la ville s'établit à 157 Md€ à fin Il croît très régulièrement.

9 Un modèle vertueux Extrait Plan logement de la Caisse des Dépôts

10 Formule du Livret A Un index révisable selon une formule indexée sur les taux courts et l’inflation, qui concilie les contraintes de l’épargnant et du financement du logement social Formule du Livret A actuel 𝐿𝑖𝑣𝑟𝑒𝑡 𝐴=𝑀𝑎𝑥 𝐼𝑃𝐶 2 + Eonia 2 ;IPC (*)) (*) sauf si IPC – EONIA < 25 bps ; IPC +0,25% Nouvelle formule du Livret A 𝐿𝑖𝑣𝑟𝑒𝑡 𝐴= 𝐼𝑃𝐶 2 + 𝐸𝑜𝑛𝑖𝑎 2 Introduction d’un plancher à 0,5%

11 Trouver des financements plus intéressants ?
Pour le court terme : billets de trésorerie Emissions obligataires ? Green / social bonds ?

12 Composantes de la réforme : augmentation des ventes
Actuellement ventes Hlm par an Un objectif de qui nécessite un ajustement des process : Sociétés de vente Hlm Investisseurs La question dépasse les aspects financiers.