Union monétaire. Avantages et contraintes dans une union monétaire Fondamentalement, la décision de créer une union monétaire devrait en principe se baser.

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1 union monétaire

2 Avantages et contraintes dans une union monétaire Fondamentalement, la décision de créer une union monétaire devrait en principe se baser sur les caractéristiques structurelles des économies des Etats concernés, au regard de ce que cette Union peut leur offrir comme avantages, d'une part ; mais aussi, comme inconvénients d'autre part. Cela dit, les avantages et inconvénients de la participation d'un pays à une Union monétaire sont, ci- dessous, répertoriés.

3 Les avantages de la participation à une union monétaire Dire qu'une zone monétaire est optimale revient à admettre que les pays qui la composent n'ont pas besoin d'avoir recours aux modifications de leurs taux de change dans le cadre de leurs relations commerciales et financières réciproques. Au nombre des avantages qui résultent de la participation d'un Etat à une Union monétaire, on a : les avantages qui découlent de la stabilité des changes et la discipline financière, essentiellement.

4 Les avantages de la stabilité des changes Dans une Union monétaire, la fixité irrévocable des parités entre les monnaies, permet de développer les échanges, en minimisant les pertes de change et en favorisant la levée des barrières non tarifaires telles que le contrôle des changes. La monnaie unique élimine les risques de changes qui grèvent le coût des transactions ; elle réduit les risques liés à l'incertitude des prix et élimine les flux de capitaux spéculatifs liés au différentiel des taux de change.

5 En effet, avec la stabilité des changes qu'induit une monnaie unique dans une Union monétaire, les transactions entre Etats membres ne sont plus sujettes à des risques de change de conversion, ni plus qu'elles n'offrent une incertitude face aux prix futurs des biens et des services. Etant donné que les agents économiques basent leurs décisions de production, de consommation et d'investissement sur l'information des prix, une grande incertitude concernant le taux de change futur réduit la fiabilité du système de prix comme mécanisme d'allocation des ressources. L'incertitude des prix engendre la hausse du taux d'intérêt réel dans la mesure où les investisseurs dans un tel environnement auront tendance à réclamer une prime de change supérieure afin de se protéger contre l'échec potentiel de l'investissement. Aussi, la création d'une zone monétaire augmente l'étendu et la profondeur du marché et réduit par conséquent la volatilité des prix ainsi que la possibilité des spéculateurs d'influencer les prix et donc de perturber la politique monétaire menée.

6 La discipline financière C'est aussi l'un des grands avantages que l'on reconnaît à l'intégration monétaire. La définition d'une politique monétaire à un échelon supra national est donc de nature à limiter les pressions politiques de tout ordre sur le Gouverneur de la Banque centrale d'un pays particulier. Ce faisant, la maîtrise de l'inflation devient un objectif à portée de main et la monnaie gagne en réputation, voire en crédibilité (Giavazzi F. et Giovannini A. (1989)). Aussi, vu que la politique monétaire échappe aux autorités politiques des Etats, une plus grande coordination des politiques économiques aura tendance à s'imposer à eux faisant ainsi de l'Union monétaire, un élément catalyseur de la coordination, voire de l'harmonisation des politiques économiques. Mais la coopération monétaire dans le cadre d'une Union monétaire comporte aussi des coûts non négligeables pour les Etats.

7 Les inconvénients de la participation d'un pays à une Union monétaire Parmi les inconvénients liés à la participation d'un Etat à une Union monétaire, on compte la perte de l'instrument taux de change, la perte de l'autonomie monétaire, les coûts de transition et d'autres coûts liés aux effets externes négatifs.

8 La perte de l'instrument taux de change Le taux de change a souvent été un élément correcteur des perturbations de la demande, des coûts et des prix. En effet, à court terme une dévaluation du taux de change occasionne une hausse des prix des importations qui entraîne à long terme une hausse des prix et des coûts internes. Pour les classiques, l'effet produit à court terme par la dévaluation s'annihile à long terme en ramenant la compétitivité de l'économie à son niveau national d'antan. Avec De Grawve (2000), le taux de change, en variant, a des effets temporaires sur les variables économiques.

9 On peut ainsi dire que dans le court terme, la politique de change agit avec plus de célérité sur les salaires et prix réels (ceux-ci n'étant pas totalement flexibles), qu'une politique de réduction de dépenses publiques. Si donc un pays opte pour une politique de change, c'est pour se protéger des effets déflationnistes sur sa production nationale. Ce faisant, la perte de l'instrument taux de change constitue un coût pour un pays lors de son adhésion à une Union monétaire.