1 CCI du Cher, le 13 juin 2012 évaluation et faisabilité financière de la cession dentreprise 1 CCI du Cher, le 13 juin 2012.

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1 1 CCI du Cher, le 13 juin 2012 évaluation et faisabilité financière de la cession dentreprise 1 CCI du Cher, le 13 juin 2012

2 2 CCI du Cher, le 13 juin 2012 PLAN 1 Diagnostic Financier 2 Évaluation de lentreprise 3 Faisabilité financière

3 3 CCI du Cher, le 13 juin 2012 1 Diagnostic Financier Diagnostic Valorisation Financement 1.Objectifs 2.Contenu

4 4 CCI du Cher, le 13 juin 2012 Les apporteurs de capitaux, actionnaires, partenaires financiers, vont chercher à déterminer ce que vaut lentreprise. Vendeurs FinanciersAcquéreurs Chaque acteur (vendeur, acquéreur, financier) va se forger une opinion de la valeur de l'entreprise : En fonction de son analyse utilisant ses propres critères, adaptés à la nature de ses choix (investissement, croissance externe, financement) en ne disposant pas (toujours) du même niveau d'information 1.1 Objectif du Diagnostic

5 5 CCI du Cher, le 13 juin 2012 1.1 Objectif du Diagnostic Déterminer la capacité de lentreprise à créer de la valeur = Dégager suffisamment de rentabilité pour : Rembourser les dettes, notamment les emprunts bancaires et la dette dacquisition Poursuivre le développement, investir Rémunérer le dirigeant, lactionnaire (le repreneur)

6 6 CCI du Cher, le 13 juin 2012 1.2 Contenu du Diagnostic 1/ Diagnostic économique (du bon sens…) Que fait lentreprise : Son métier, son activité, les produits et/ou services Comment le fait elle ? moyens mis en œuvre (locaux et moyens dexploitation, juridique,…) personnel, organisation,… Quelle est la concurrence

7 7 CCI du Cher, le 13 juin 2012 2/ Diagnostic financier Il repose sur une analyse de : lactivité, la rentabilité dexploitation (EBE, etc…), les capacités dendettement et de remboursement, les investissements (actifs, BFR), les fonds propres, la trésorerie, « La création de richesse nécessite des investissements qui doivent être financés et suffisamment rentables » 1.2 Contenu du Diagnostic

8 8 CCI du Cher, le 13 juin 2012 2 Évaluation de lentreprise Plusieurs approches pour valoriser une entreprise : 1.Approche patrimoniale 2.Approche de rendement 3.Autres approches : combinée, comparative,… 4.Notion de valeur

9 9 CCI du Cher, le 13 juin 2012 2.1 Approche patrimoniale (ou mathématique): Mesurer la valeur du patrimoine de lentreprise Estimer la valeur des biens et des droits de lentreprise Valeur entreprise Actif Net Réévalué – Dettes envers les tiers

10 10 CCI du Cher, le 13 juin 2012 2.2 Approche de rendement Mesurer la valeur de lentreprise par sa rentabilité Basée sur la capacité de lentreprise à générer des profits pour lavenir Exemples : -Méthode du multiple (EBE, résultat dexploitation, per,…) -Méthode du Goodwill -Discounted Cash Flow ou DCF (actualisation des cash flow de lentreprise)

11 11 CCI du Cher, le 13 juin 2012 2.3 Autres méthodes Méthode comparative: -Entreprise du même secteur -Ratios de performance -Nécessite une base de données importante

12 12 CCI du Cher, le 13 juin 2012 2.4 Notion de valeur Différence valeur dentreprise (VE) et valeur des titres (VT) VE découle des calculs précédents (selon méthode) VT = VE – dettes nettes Différence valeur et prix: valeur = valeur économique qui se base sur un calcul objectif prix = résulte de laccord, la négociation entre lacheteur et le vendeur

13 13 CCI du Cher, le 13 juin 2012 1. Logique Économique de la Banque 2. Qualités du repreneur 3. Viabilité de lopération 4. Montage du projet 3 Faisabilité de lopération de cession

14 14 CCI du Cher, le 13 juin 2012 3.1 Logique économique de la banque Application des normes de financement : Bâle II et Bale III Taxes Financières Crise économique Normes de valorisation : Pour la banque, la valorisation et le prix ne sentendent quau regard de la rentabilité future de lentreprise permettant le remboursement de la dette levée. A lextrême, un prix payé très fort reste envisageable si lapport du repreneur compense cette surprime.

15 15 CCI du Cher, le 13 juin 2012 Le repreneur va devoir concilier Les exigences/ souhaits financiers du chef dentreprise cédant Les exigences du banquier Sa propre capacité dapport Des enjeux humains autant que financiers 3.1 qualités du repreneur

16 16 CCI du Cher, le 13 juin 2012 Une corrélation étroite entre : - Des critères financiers … des comptes de résultats existants (cible) et prévisionnels (cible et holding) des bilans (cible et holding ) du business plan du plan de financement du holding et de la cible du plan de trésorerie prévisionnel des rapports charges /ressources de la cible et du holding du montage juridique et financier 3.1 La viabilité de lopération

17 17 CCI du Cher, le 13 juin 2012 … et des critères humains Ladéquation de lhomme et de son projet Son expérience professionnelle Dans quelle taille dentreprise ? Savoir – faire dans le domaine dactivité concerné Savoir – faire en matière de management et de gestion de centre de profit Le départ de certaines compétences et larrivée de nouvelles : adéquation avec les hommes en place 3.1 La viabilité de lopération (suite)

18 18 CCI du Cher, le 13 juin 2012 3.2 Montage du projet Apport : le risque se partage avec le repreneur Durée du financement : 7 ans maximum Capacité de remboursement de tous les crédits et la recherche dune marge de manoeuvre Garanties : selon type de projet et risques estimés (nantissement, caution, organisme de contregarantie…) Intervention de plusieurs banquiers (selon projet)

19 19 CCI du Cher, le 13 juin 2012 3.2 Montage du projet Différents montages financiers Acquéreur personne physique, ou holding Cession de titres (actions, parts sociales) Cession de fonds Cession de murs Lanalyse du compromis de cession des titres : une étape indispensable

20 20 CCI du Cher, le 13 juin 2012 Pour le cédant : Préparer lentreprise pour la transmettre Savoir mettre en valeur ses atouts Avoir le temps de faire des actions correctives Sécuriser le repreneur et ses partenaires financiers Avoir les bons arguments pour lévaluation Faire préalablement un bilan dingénierie patrimoniale Sentourer de bons professionnels (notaires, avocats, experts comptables, intermédiaires en cession, banquiers privés,…) CONCLUSION

21 21 CCI du Cher, le 13 juin 2012 Pour le repreneur : Recueillir exhaustivement les informations concernant la société à reprendre Faire un bon diagnostic Avoir des moyens financiers (apports) compatibles avec le prix dachat Convaincre et sentourer de bons professionnels … CONCLUSION

22 22 CCI du Cher, le 13 juin 2012 MERCI CCI du Cher, le 13 juin 2012