La croissance des grands groupes de transport Patrice Salini Inrets 2004 Patrice Salini Inrets 2004.

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1 La croissance des grands groupes de transport Patrice Salini Inrets 2004 Patrice Salini Inrets 2004

2 Une analyse portant sur les données comptables Des problèmes - habituels - de change Des problèmes de comparabilité internationale (différences de normes) Des conceptions divergentes entre analystes (provisions…) Dans un contexte de convergence des normes (IAS, IFRS…) Des problèmes - habituels - de change Des problèmes de comparabilité internationale (différences de normes) Des conceptions divergentes entre analystes (provisions…) Dans un contexte de convergence des normes (IAS, IFRS…)

3 Un précédent célèbre Daimler Benz 1993 : bénéfice de 168 millions de $ en D. Gaap, 1 milliards de pertes en US GAAP !

4 Un problème particulier : le Goodwill Le goodwill (acception commune) est égal à la diff é rence entre la valeur globale d ’ une acquisition et la somme des valeurs des é l é ments composant cette acquisition. Synonyme : survaleur Les normes comptables divergeaient sur la fa ç on de traiter le goodwill. Le goodwill (acception commune) est égal à la diff é rence entre la valeur globale d ’ une acquisition et la somme des valeurs des é l é ments composant cette acquisition. Synonyme : survaleur Les normes comptables divergeaient sur la fa ç on de traiter le goodwill.

5 Le goodwill dans les normes US GAAP : la survaleur é tait inscrite au bilan puis amortie comme tout autre actif amortissable. La dur é e maximale retenue aux Etats-Unis est de 40 ans. UK jusqu ’ en 1997 imputation sur les capitaux propres France (avant les IFRS) : deux m é thodes possibles, dont l ’ une en faisait un actif amortissable IFRS (2005 Europe +) : à l ’ actif, pas d ’ amortissement mais « test de d é pr é ciation ». Une tendance à la convergence des normes US GAAP : la survaleur é tait inscrite au bilan puis amortie comme tout autre actif amortissable. La dur é e maximale retenue aux Etats-Unis est de 40 ans. UK jusqu ’ en 1997 imputation sur les capitaux propres France (avant les IFRS) : deux m é thodes possibles, dont l ’ une en faisait un actif amortissable IFRS (2005 Europe +) : à l ’ actif, pas d ’ amortissement mais « test de d é pr é ciation ». Une tendance à la convergence des normes

6 Le goodwill dans quelques bilans

7 L’évaluation des actifs ferroviaires

8 Analyse des firmes : DPWN, croissance = diversification des métiers

9 Analyse des firmes : DPWN, croissance = diversification géographique

10 Analyse des firmes : DPWN, l’endettement

11 Analyse des firmes : DPWN, la place des services financiers Part des services financiers dans l'Ebitda et Ebitda

12 DPWN : Une croissance qui n’a pas vraiment pesé sur les cours

13 Analyse des firmes : TPG, la diversification

14 Analyse des firmes : TPG, la structure du passif long

15 Arrière-plan : les banques postales en Jaune: organisations postales fournissant une palette de services financiers plus ou moins é tendue en Vert: banques postales disposant d'un statut de banque 2001

16 Analyse des firmes : Kuehne & Nagel

17 Analyse des firmes : Kuehne & Nagel, les ratios vertueux

18 Analyse des firmes : UPS

19 Analyse des firmes : UPS et son financement long

20 Analyse des firmes : UPS Ratios

21 Analyse des firmes : UPS, Ebitda..

22 Analyse des firmes : Exel

23 Analyse des firmes : Exel, actif immobilisé et chiffre d’affaires

24 Analyse des firmes : Exel actif immobilisé et financement long

25 Analyse des firmes : Exel, cours boursiers

26 Analyse des firmes : Exel et le cours de l'action Tibbett & Britten

27 Analyse des firmes : Wincanton, l’effet P&0

28 Analyse des firmes : Wincanton, actif long et financement

29 Analyse des firmes : Wincanton, cours boursiers

30 Analyse des firmes : la DB, croissance… la vertu Stinnes

31 Analyse des firmes : la DB, Actifs et financements longs

32 Analyse des firmes : la DB, Excédents..

33 Analyse des firmes : Geodis, Chiffre d’affaires, actifs..

34 Analyse des firmes : Geodis, restructuration

35 Analyse des firmes : Geodis, Capitaux et dettes à long terme

36 Analyse des firmes : Geodis, cours

37 Analyse des firmes : La Sncf, comptes consolidés

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39 Globalisation et croissance

40 Globalisation et croissance : les résultats