Les anges financiers Quelques notes 4-212-95. Louise St-Cyr,juin 2004 Sources de fonds propres pour les PME PAPE – moins de 10 millions, peu probable.

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1 Les anges financiers Quelques notes 4-212-95

2 Louise St-Cyr,juin 2004 Sources de fonds propres pour les PME PAPE – moins de 10 millions, peu probable PAPE – moins de 10 millions, peu probable SCR – moins de 1 million, plus difficile SCR – moins de 1 million, plus difficile Au Québec, Capital Desjardins et FRS-FTQ, peut-être

3 Louise St-Cyr,juin 2004 Marché des anges au Canada Marché informel Marché informel Marché important Marché important Mais difficile à évaluer Mais difficile à évaluer Riding et Short (1987) : 1-2 milliards Farrell (1999) : + ou - 20 milliards Suret (Québec-1995) : 1,36 milliard

4 Louise St-Cyr,juin 2004 Les anges Ce qui les distingue Petits montants Petits montants Étapes du démarrage et du lancement Étapes du démarrage et du lancement Plus réceptifs aux besoins des entrepreneurs : taux de refus plus bas, horizon plus long, pas si exigeants en terme de rendement Plus réceptifs aux besoins des entrepreneurs : taux de refus plus bas, horizon plus long, pas si exigeants en terme de rendement Présents dans l’économie locale Présents dans l’économie locale

5 Louise St-Cyr,juin 2004 Caractéristiques des individus Revenus élevés Revenus élevés Réussite à force de travail Réussite à force de travail Hommes Hommes Solide expérience des affaires Solide expérience des affaires Pas toujours un suivi de l’investissement de très près (un ange actif à la tête du réseau) Pas toujours un suivi de l’investissement de très près (un ange actif à la tête du réseau) Pas beaucoup d’analyse financière traditionnelle Pas beaucoup d’analyse financière traditionnelle

6 Louise St-Cyr,juin 2004 Motivations des anges Diverses motivations Motivation économique Motivation économique Motivation hédoniste : jouer un rôle actif dans le processus entrepreneurial Motivation hédoniste : jouer un rôle actif dans le processus entrepreneurial Motivation altruiste : aider les autres, redonner ce qui a été reçu Motivation altruiste : aider les autres, redonner ce qui a été reçu

7 Louise St-Cyr,juin 2004 Caracatéristiques du marché Invisible Invisible Fragmenté (plusieurs réseaux) Fragmenté (plusieurs réseaux) Mauvais canaux de communication Mauvais canaux de communication

8 Louise St-Cyr,juin 2004 Raisons d’existence du marché Grande réticence des entrepreneurs à céder le contrôle. Grande réticence des entrepreneurs à céder le contrôle. La logique s’inscrit alors dans le cadre de la théorie des préférences ordonnées : les anges sont moins pires que les banques, les SCR La logique s’inscrit alors dans le cadre de la théorie des préférences ordonnées : les anges sont moins pires que les banques, les SCR

9 Louise St-Cyr,juin 2004 Raisons d’existence du marché Rationnemnt du crédit, à cause de Rationnemnt du crédit, à cause de  anti-sélection (asymétrie d’info)  risque moral (absence de contrôle sur l’utilisation des sommes accordées) Problèmes plus aigus dans les PME que dans les GE  Coûts élevés dans les contrats pour pallier  Prêts des banques à court terme

10 Louise St-Cyr,juin 2004 Conséquences Les PME aiment mieux l’informel Les PME aiment mieux l’informelcar Préfèrent négocier sur une base individuelle avec les anges plutôt qu’avec une méga-institution où le rapport de forces est déséquilibré. Préfèrent négocier sur une base individuelle avec les anges plutôt qu’avec une méga-institution où le rapport de forces est déséquilibré.

11 Louise St-Cyr,juin 2004 Bibliographie Equinoxe Management Consultants.Capitaux propres informels et PME : analyse documentaire, Industrie Canada, Mars 2000. Equinoxe Management Consultants. Capitaux propres informels et PME : analyse documentaire, Industrie Canada, Mars 2000.