Analyse intermarchés.

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1 Analyse intermarchés

2 Le cycle économique Obligations Actions Mat. Prem.
Taux de croissance de l’économie 0% Temps Mat. Prem. Obligations Actions ÉTAPE I ÉTAPE II ÉTAPE III ÉTAPE IV ÉTAPE V ÉTAPE VI

3 Étape 1 : Début de récession
Bullish : Cash et obligations Bearish : Actions et matières premières On est en début de récession, dont on anticipe peu d’inflation et une baisse des taux d’intérêt. Marché de choix : Les titres à revenu fixe à court terme et les obligations à long terme (AAA) On entre en récession, le marché des actions n’a pas encore touché son point bas. Certain secteurs, défensifs (utilities, consommation) ou sensible aux taux d’intérêt (financières) peuvent toucher leur bas avant les autres. Matière premières : aucune pression inflationniste, ralentissement économique, le marché est baissier.

4 Étape II : La récession Bullish : Obligations et actions
Bearish : Matières premières Les taux d’intérêts diminuent afin de relancer l’économie, pas de pression inflationniste. Le marché des actions est à son plus bas. La hausse sur les titres à court terme est passé, on alloue une diminution de cet actif dans le portefeuille au profit des actions. Les obligations son encore haussières, mais le potentiel de hausse est limité par rapport à l’étape précédente. On peut baisser da qualité des obligations dans le portefeuille. Actions, on va cherche les secteurs ayant normalement atteint leurs bas : industrielles, détail, autos.

5 Étape III : Fin de récession/Début de croissance
Bullish : Obligations, actions et matières premières. Les titres à court terme doivent être ramenés à leur minimum dans le portefeuille. Le potentiel de hausse est fini et il faut aller chercher la hausse dans les autres marchés. Obligations : dernière phase de hausse. On diminue la maturité du portefeuille et on oriente vers des obligations de basse qualité. Matière premières : on anticipe la hausse car l’économie va démarrer sa phase de croissance (besoin de matière) et on commence à se protéger contre les pressions inflationnistes (métaux). Actions : les investissement en capitaux reprennent dans l’économie, il faut orienter son portefeuille vers des titres qui en profitent: les valeurs de croissance. Les titres d’industrie lourde, énergie et minière sont à acheter également.

6 Étape IV : Croissance Bullish : Actions et matières premières
Bearish : Obligations Les taux d’intérêts sont au plus bas. Les obligations commencent leur marché baissier. On allège la portion de portefeuille alloué à cette catégorie, sauf pour les obligations de basse qualité, qui sont les dernières à atteindre leur top. Les actions sensibles aux taux d’intérêts atteignent leur top (banques, assurance). Matières premières toujours à la hausse.

7 Étape V : Fin de croissance
Bullish : Matières premières Bearish : Obligations et actions L’économie atteint sont top. Les pressions inflationnistes sont présentent. Les taux montent. Un seul marché est haussiers, car il permet de se protéger contre l’inflation, ce sont les matières premières, surtout les métaux (Or). Toutes les portions du portefeuille doivent être allégées au profit des matières premières.

8 Étape VI : Décroissance et début de récession
Bearish : Actions, obligations et matières premières. Tous les marchés sont à la baisse, sauf les titres à court terme car la hausse des taux d’intérêt a atteint son pic et tous les autres marchés sont à la baisse. Le marché des obligations est proche de so bas. On va commencer à orienter son portefeuille vers des obligations court/moyen terme. Le marché des actions est à son top. Seuls les titres très défensifs sont à conserver : biens public, convertibles, actions privilégiées…

9 Étape V : Décroissance Bearish : Actions, obligations et matières premières. Tous les marchés sont à la baisse, sauf les titres à court terme car la hausse des taux d’intérêt a atteint son pic et tous les autres marchés sont à la baisse. Le marché des obligations est proche de so bas. On va commencer à orienter son portefeuille vers des obligations court/moyen terme.