1 Octobre 2010. 2 Thèmes : Pas de « double récession » aux États-Unis… … mais la croissance se trouve ailleurs. Canada : Les entreprises devraient prendre.

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1 1 Octobre 2010

2 2 Thèmes : Pas de « double récession » aux États-Unis… … mais la croissance se trouve ailleurs. Canada : Les entreprises devraient prendre la relève des ménages endettés. Québec: Vitesse de croisière… réduite. Incertitude inhabituelle : QE2, « guerre » des devises, instabilité financière, dette publique, déséquilibres des comptes courants des grands blocs, etc.

3 3 Économie

4 4 La Grande Récession est terminée depuis juin 2009…

5 5 La reprise ralentit … mais n’arrête pas!

6 6 Du coté du marché du travail, il n’y a tout simplement pas de reprise!

7 7 La déflation est la véritable menace…

8 8 …mais pas au Canada!

9 9 Quoi faire quand le taux directeur est à zéro? -- QE2

10 10 Est-ce que QE2 fonctionnera?

11 11 Est-ce que QE2 fonctionnera?

12 12

13 13 Et le Canada?

14 14 Récession canadienne terminée… mais les perspectives changent!

15 15 Évolution des prévisions économiques canadiennes (Banque du Canada) - croissance (%) du PIB réel 201020112012 Avril 2010 3,73,11,9 Juillet 2010 3,52,92,2 Octobre 2010 3,02,32,6

16 16 Les banques canadiennes prêtent toujours

17 17 Le marché hypothécaire canadien est plus traditionnel

18 18 Les ménages ont profité des taux très bas

19 19 Le marché hypothécaire canadien, est-il plus traditionnel?

20 20 Demande intérieure: pas aussi solide qu’on le croit

21 21 Secteur Externe: Reprise décevante

22 22 Québec

23 23 Vitesse de croisière pour le Québec

24 24 Le marché du travail fonctionne…

25 25 Le marché du travail fonctionne…

26 26 Défi fiscal du Québec

27 27 Défis à court (2011) et moyen terme (2012-13): L’économie du Canada et du Québec ne sont pas aussi solides qu’on le croit. Les taux d’intérêt vont demeurer très bas pour longtemps. Le taux d’endettement des ménages canadiens est élevé, ce qui retiendra considérablement la croissance du crédit en 2011-12. Défi démographique: la population active devrait commencer à diminuer à partir de 2014. Défi de la productivité: une augmentation soutenue de l’investissement public et privé est nécessaire tout simplement pour maintenir le rythme de croissance économique à un niveau stable.

28 28 Contribution des facteurs à la croissance économique du Québec - variation annuelle moyenne en % 1982-2008Horizon 2021 sansréactioneffort réactionprévuerequis PIB réel 2,10.81,42,0 Population (1) 0,6-0,2-0,20,1 Taux d’emploi(2) 0,60,20,50,7 Productivité (3) 0,80,81,11,2 (1)Population en age de travailler (15 à 64) (2) Population au travail (3)PIB réel par emploi

29 29 Croissance économique mondiale inégale : ¾ dans les pays émergents 2008 2009 2010 2011 2012 Monde 2,9 -0,6 4,7 4,3 4,6 États-Unis 0,4 -2,6 2,7 2,3 2,4 Canada 0.4 -2.5 3,0 2.4 2,5 Québec 1,1 -0,3 2,6 2,1 2,1 Ontario -0,9 -3,6 2,9 2,5 2,7 Japon -1,2 -5,2 2,6 0,8 1,5 Euro-16 0,5 -4,0 1,7 2,5 2,5 Asie ex-Japon 7,0 6,2 8,7 7,6 8,5 Amérique Latine 4,3 1,9 5,74,1 4,0 Source : Recherche économique VMBL, Credit Suisse

30 30 Prévisions financières (fin de la période) 2009 15 nov. 2010 2011 2012 Canada Taux directeur 0.25 1.00 1.00 1.50 2.50 Obligations 2 ans1.43 1.52 1.40 2.00 3.00 Obligations 10 ans3.60 3.15 2.85 3.50 4.25 CAD (en cents US)95.3 99.0 97.5 100.0 98.0 États-Unis Fed Funds0.125 0.125 0.125 0.125 2.00 Obligations 2 ans1.14 0.51 0.45 0.80 2.75 Obligations 10 ans3.85 2.76 2.25 3.25 4.25 US$ vs Euro 1.44 1.358 1.38 1.40 1.35 Source : Recherche économique VMBL

31 31 Il serait utile de commencer en rappelant l’enchaînement des évènements depuis 2005 1.Le boom du crédit (2002-2007) 2. La crise financière (2007-2008) 3. La Grande Récession (2008-2009) 4. La Grande Déception? (2011-12-13)

32 32 Valeurs mobilières Banque Laurentienne www.vmbl.ca Banque Laurentienne du Canada www.banquelaurentienne.ca