Horizons et Tendances 23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne.

Présentation au sujet: "Horizons et Tendances 23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne."— Transcription de la présentation:

1 Horizons et Tendances 23 janvier 2014, Hôtel Alpha-Palmiers, Lausanne

2 Jean-Paul Guyon – FISP Perception et gestion des risques : Spécificités de l'écosystème 2ème pilier, coûts d'opportunités et enjeux de légitimité. Horizons et Tendances, 23 janvier 20142

3 SOMMAIRE  RISQUE & AMBITION 2 ème PILIER.  CONFORMITE (BUTS & MODALITES).  "RISK FREE, WHAT ELSE ?"  CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS.  MODELES & NORMES DE PREVOYANCE.  « UN » CHEMIN. Horizons et Tendances, 23 janvier 20143

4 Mission de prévoyance : critères de réussite RISQUE & AMBITION 2 ème PILIER Horizons et Tendances, 23 janvier 20144

5 RISQUE & AMBITION 2 ème PILIER  Risque : échec/réussite - opportunité/prévention.  Ambition : objectifs et risques en conséquence.  Défis démographiques et financiers : solutions ? -Répartition : 2 contributeurs… des limites criantes. -Capitalisation : 3 contributeurs… potentiels.  Facteur déterminant : 3ème cotisant "net" de tous les "coûts d'opportunité inacceptables". Horizons et Tendances, 23 janvier 20145

6 Un cadre finalement incitatif ? CONFORMITE (BUTS & MODALITES) Horizons et Tendances, 23 janvier 20146

7 CONFORMITE (BUTS & MODALITES)  LPP: Rendement «raisonnable» - Risque acceptable: -Risques nécessaires non pris : le principal risque ? -Budget risque inexploité : ni raisonnable ni acceptable. -Attention aux indicateurs unidimensionnels.  Sélectionner les risques, définir le budget y relatif : -Volonté et efforts. -Sans méconnaissance ni travestissement. -Biais de budget : facteurs internes et externes ! Horizons et Tendances, 23 janvier 20147

8 Quelle(s) définition(s) pour quelle(s) stratégie(s) ? RISK FREE, WHAT ELSE ? Horizons et Tendances, 23 janvier 20148

9 RISK FREE, WHAT ELSE ?  Quelques exemples parlant : -Obligations = actifs non risqués… « avant ». -DTA4 (1/3 bonds CH) : quid si ce n’est pas l’actif géré, validé par ALM professionnelle ?  Avantages du cash et risque à « 0% » : -Décorrélation quand « ça va mal ». -Coûts du parking : stratégie parcimonieuse en risque…ou en rendement ? -Le plancher obligataire remet en cause aussi les backtests : risque à évaluer ! Horizons et Tendances, 23 janvier 20149

10 Diversifier pour échapper aux pièges des scenarios CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS Horizons et Tendances, 23 janvier 201410

11 CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS  Quel est le plus grand risque : -Taux ? Défaut ? Actions, obligations ou les 2 ? -Inversion de corrélation dès que taux à « x%» ? -Modèles quantitatifs et influence du politique ? -Contraintes systématiques et fin baisse de taux ?  Le plus grand risque : mettre tous ses oeufs.... -Pas d'omelette sans en casser : éviter les coquilles. -On y arrive mieux en exploitant tous les potentiels. -S’affranchir des biais des métriques. Horizons et Tendances, 23 janvier 201411

12 Court-termisme VS parties prenantes essentielles MODELES & NORMES DE PREVOYANCE Horizons et Tendances, 23 janvier 201412

13 MODELES & NORMES DE PREVOYANCE  Créer de la valeur pour une IP sur le long terme = minimiser les coûts d'opportunité de toute nature : -risques financiers et extra-financiers. -exploiter tous les potentiels qui le doivent ! -présentabilité comptable et limites des indicateurs.  Gérer un budget de risque, c'est déjà compliqué.  Un budget de risque RPC26: encore autre chose... Horizons et Tendances, 23 janvier 201413

14 MODELES & NORMES DE PREVOYANCE  …un budget de risque intégrant les attentes à quelques mois et restreignant certains placements reconnus, c'est antinomique : -Limites de modèles à actifs «non risqués» selon métrique coût de capital immobilisé (Solvency 2, etc,...). -Rq similaires : effets des normes IFRS (volatilité). -Poids des actifs à prime pas assez rémunérée : poids sur l’ambition et les conditions techniques.  Eclairage complémentaire sur les différences de perception du « risque », selon l’environnement. Horizons et Tendances, 23 janvier 201414

15 Obligation d’entreprendre et moyens adéquats « UN » CHEMIN Horizons et Tendances, 23 janvier 201415

16 « UN » CHEMIN  La capitalisation : y croire ou pas ?  Pas une profession de foi : se donner les moyens.  Ambition responsable pour les enjeux du 2è pilier : légitimité de réponses authentiques aux buts constitutionnels et aux impératifs techniques.  Le 3ème cotisant "net" optimal suppose :  Maîtrise des techniques de gestion des risques.  Exploitation des gains de gouvernance.  Solution de prévoyance et normes designees pour servir les intérêts des assurés sur le long terme. Horizons et Tendances, 23 janvier 201416

17 Rappel du sommaire et Remerciements  RISQUE & AMBITION 2 ème PILIER.  CONFORMITE (BUTS & MODALITES).  "RISK FREE, WHAT ELSE ?"  CONDITIONS DES MARCHES FINANCIERS.  MODELES & NORMES DE PREVOYANCE.  « UN » CHEMIN. Horizons et Tendances, 23 janvier 201417