DOSSIER 05 – Des investissements variés à financer DOSSIER 05 – Des investissements variés à financer.

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1 DOSSIER 05 – Des investissements variés à financer DOSSIER 05 – Des investissements variés à financer

2 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Problématique

3 Problématique Le terme "investissement" est employé dans le langage courant dans de nombreuses situations : investir dans un ordinateur, en bourse, investir du temps dans un loisir... Appliqué à l'entreprise, il s'agit de comprendre ce que représente l'investissement, et surtout ce qui pousse l'entreprise à décider d'investir. Décider de l'investissement ne suffit pas, il faut aussi réfléchir aux possibilités de le financer.

4 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 1 – Investissement ou pas investissement ?

5 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 1.Acquisition d'un local (siège de l'entreprise à Perpignan) grâce à un apport des associés : 60 000 €. X

6 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 2.Paiement du personnel : 3 000 €. X

7 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 3.Location d'une voiture de société pour transporter le matériel (horloges, ordinateurs…) : 500 €. X La voiture est louée, son impact n'est donc pas durable sur l'activité de l'entreprise.

8 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 4.Achat de composants pour fabriquer les horloges : 1 000 €. X

9 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 5.Acquisition d'un ordinateur (1 600 €) et d'une imprimante (400 €) pour les chronométrages et la gestion. X

10 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 6.Achats de chronomètres qui seront revendus : 500 €. X

11 Investissement ou pas investissement Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. Notion d'investissement Un investissement est une dépense immédiate et certaine concernant des biens et services durables dans le but d'en retirer des avantages futurs et incertains. Ce bien va servir durablement dans l'entreprise. Ainsi des achats destinés à être consommés rapidement et à ne servir qu'une fois, ne sont pas des investissements. 01. Pour cette opération, distinguez si elle constitue un investissement ou une opération courante. OpérationInvestissement Opération courante 7.Acquisition de trois lecteurs de codes-barres (machines) : 900 €. X

12 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 2 – Les motifs de l'investissement

13 02. Quelle est la période couverte par ce graphique ? Quel est le secteur d’activité concerné ? Ce graphique traite des motifs des investissements des entreprises de l’industrie manufacturière entre 2003 et 2009. Motifs de l'investissement

14 03. Quels sont les motifs les plus fréquents d’investissement dans ce type d’industrie ? Les motifs les plus fréquents des investissements sont : – le renouvellement des équipements anciens (27 % des motifs d’investissement dans les entreprises de l’industrie manufacturière) ; – la modernisation de l’appareil de production (environ 22 % des cas). À eux deux, ces motifs représentent plus de la moitié des raisons pour lesquelles les entreprises investissent.

15 Motifs de l'investissement 04. À votre avis, pourquoi ? Ces deux motifs sont les plus fréquents car les entreprises de l’industrie manufacturière doivent constamment remplacer des équipements usés et moderniser leur outil de production pour continuer leur activité (produire et vendre) et rester compétitives. Bien que les motivations envers l'environnement commencent à prendre une part importante depuis 2008. Ce graphique montre que les motivations expliquant l’investissement sont très nombreuses.

16 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 3 – Investir ou non ?

17 Investir ou non ? Augmenter la compétitivité de l'entreprise L'investissement de remplacement ou de renouvellement sert à renouveler les équipements usés ou obsolètes et à maintenir les capacités de production en l'état. L'investissement de capacité, de croissance vise à accroître les capacités de production. L'investissement de productivité ou de modernisation intègre le progrès technique et permet d'économiser les autres facteurs de production. Augmenter la compétitivité de l'entreprise L'investissement de remplacement ou de renouvellement sert à renouveler les équipements usés ou obsolètes et à maintenir les capacités de production en l'état. L'investissement de capacité, de croissance vise à accroître les capacités de production. L'investissement de productivité ou de modernisation intègre le progrès technique et permet d'économiser les autres facteurs de production. 05. S’agit-il d’un investissement de remplacement, de capacité ou de productivité ? Il s’agit d’un investissement de capacité (mais il intégrera aussi le progrès technique, rapide en informatique ; c’est donc aussi un investissement de modernisation ou de productivité). Chrono calcul veut acquérir un nouvel ordinateur portable pour 3 600 €. L'entreprise estime qu'il permettra de chronométrer, en moyenne, une course supplémentaire par semaine (une nouvelle équipe se chargera du chronométrage supplémentaire qui ne pouvait être assuré avant cette acquisition), soit 52 chronométrages de plus par an. Le gain supplémentaire apporté par ce surplus d'activité serait de 100 € par nouveau chronométrage, pendant les trois premières années d'utilisation de cet ordinateur au moins.

18 06. Va-t-il accroître la satisfaction des partenaires de Chrono Calcul ? Lesquels et pourquoi ? Cet investissement va accroître la satisfaction de différents partenaires de Chrono Calcul : Chrono calcul veut acquérir un nouvel ordinateur portable pour 3 600 €. L'entreprise estime qu'il permettra de chronométrer, en moyenne, une course supplémentaire par semaine (une nouvelle équipe se chargera du chronométrage supplémentaire qui ne pouvait être assuré avant cette acquisition), soit 52 chronométrages de plus par an. Le gain supplémentaire apporté par ce surplus d'activité serait de 100 € par nouveau chronométrage, pendant les trois premières années d'utilisation de cet ordinateur au moins. les clients, auxquels il sera possible de fournir un service de plus grande qualité et plus vite ; Investir ou non ? les salariés, qui pourront utiliser du matériel performant et valorisant, tout en étant plus efficaces. On voit ainsi que les finalités d’un investissement sont souvent multiples dans la réalité.

19 07. Calculez le total des gains supplémentaires qui seront permis par cet investissement. Nombre de chronométrages supplémentaires : Chrono calcul veut acquérir un nouvel ordinateur portable pour 3 600 €. L'entreprise estime qu'il permettra de chronométrer, en moyenne, une course supplémentaire par semaine (une nouvelle équipe se chargera du chronométrage supplémentaire qui ne pouvait être assuré avant cette acquisition), soit 52 chronométrages de plus par an. Le gain supplémentaire apporté par ce surplus d'activité serait de 100 € par nouveau chronométrage, pendant les trois premières années d'utilisation de cet ordinateur au moins. 52 chronométrages par an Investir ou non ? x 3 ans = 156 chronométrages sur 3 ans Bénéfice supplémentaire dégagé : 100 € 156 chronométrages 15 600 € x=

20 08. Comparez le montant obtenu à la question 7 au montant initial de l’investissement. Coût de l'investissement : Chrono calcul veut acquérir un nouvel ordinateur portable pour 3 600 €. L'entreprise estime qu'il permettra de chronométrer, en moyenne, une course supplémentaire par semaine (une nouvelle équipe se chargera du chronométrage supplémentaire qui ne pouvait être assuré avant cette acquisition), soit 52 chronométrages de plus par an. Le gain supplémentaire apporté par ce surplus d'activité serait de 100 € par nouveau chronométrage, pendant les trois premières années d'utilisation de cet ordinateur au moins. Investir ou non ? 3 600 € Bénéfice supplémentaire dégagé : 100 € 156 chronométrages15 600 € x = Les revenus dégagés par l’investissement (15 600 €) étant supérieurs au coût de l’investissement (3 600 €), ce dernier est « rentable ».

21 09. Au bout de combien de temps Chrono Calcul récupérera- t-elle son investissement de 3 600 € ? Chrono calcul veut acquérir un nouvel ordinateur portable pour 3 600 €. L'entreprise estime qu'il permettra de chronométrer, en moyenne, une course supplémentaire par semaine (une nouvelle équipe se chargera du chronométrage supplémentaire qui ne pouvait être assuré avant cette acquisition), soit 52 chronométrages de plus par an. Le gain supplémentaire apporté par ce surplus d'activité serait de 100 € par nouveau chronométrage, pendant les trois premières années d'utilisation de cet ordinateur au moins. Investir ou non ? 3 600 € d'investissement Temps au bout duquel Chrono Calcul récupérera son investissement : 36 chrono- métrages / = 36 chronométrages correspondent approximativement à 8 mois et 10 jours. 100 € de bénéfices Plus précisément : 36 chronométrages / 52 semaines dans une année = 0,692307 an, soit 0,692307  12 mois = 8,30769 mois ; les 0,30769 mois correspondent à : 0,30769  30 jours en moyenne par mois, soit : 9,23 jours, arrondis à 10 jours. L’investissement sera donc rentabilisé en moins de 9 mois.

22 10. Qu’est-ce qui peut freiner l’acquisition de ce nouvel ordinateur ? La rentabilité de cet investissement dépend en grande partie de la qualité des prévisions établies par la gérante de Chrono Calcul concernant le nombre de chronométrages supplémentaires (mais aussi le bénéfice qu’ils dégageraient…). Chrono calcul veut acquérir un nouvel ordinateur portable pour 3 600 €. L'entreprise estime qu'il permettra de chronométrer, en moyenne, une course supplémentaire par semaine (une nouvelle équipe se chargera du chronométrage supplémentaire qui ne pouvait être assuré avant cette acquisition), soit 52 chronométrages de plus par an. Le gain supplémentaire apporté par ce surplus d'activité serait de 100 € par nouveau chronométrage, pendant les trois premières années d'utilisation de cet ordinateur au moins. Investir ou non ? Le risque associé aux prévisions, et donc à l’investissement, peut alors freiner la décision d’investir. De plus, cet investissement va engendrer un surcroît d’activité, qui imposera des embauches de personnel ou une activité accrue pour les salariés déjà en place.

23 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 4 – Partenaires et flux liés à un investissement

24 11. Représentez, sous forme de schéma, l'opération réalisée par Chrono Calcul, en précisant la nature du partenaire (client, fournisseur) ainsi que le type de flux. Partenaires et flux liés à un investissement Flux d'information Infoplus Flux d'information Sur le site Internet d'Infoplus (prix, produits, conditions …) Les flux Physique Monétaire information Partenaire Type de flux Chrono calcul décide finalement d'acquérir l'ordinateur (évoqué précédemment) auprès d'un magasin spécialisé, Infoplus. Mme Pascale B., gérante de Chrono Calcul, se rend donc sur le site Internet du magasin le 3 avril pour se renseigner sur les caractéristiques des ordinateurs (performances, prix), ainsi que sur les conditions de livraison et de règlement. Elle se rend finalement directement dans le magasin d'Infoplus le 4 avril pour acquérir un ordinateur portable Presson 7500. Elle règle ce jour par carte bancaire la somme de 2 000 €. Informations obtenues Nature du flux Demande d'informations Nature du flux fournisseur Type de partenaire Opération du :03/04 : recueil d'informations

25 Partenaires et flux liés à un investissement Ordinateur Presso 7500 Infoplus Flux Monétaire Carte bancaire (paiement) Flux Physique Les flux Physique Monétaire information Partenaire Elément d’entrée Flux d'entrée Elément de sortie Flux de sortie Chrono calcul décide finalement d'acquérir l'ordinateur (évoqué précédemment) auprès d'un magasin spécialisé, Infoplus. Mme Pascale B., gérante de Chrono Calcul, se rend donc sur le site Internet du magasin le 3 avril pour se renseigner sur les caractéristiques des ordinateurs (performances, prix), ainsi que sur les conditions de livraison et de règlement. Elle se rend finalement directement dans le magasin d'Infoplus le 4 avril pour acquérir un ordinateur portable Presson 7500. Elle règle ce jour par carte bancaire la somme de 2 000 €. 12. Représentez, sous forme de schéma, l'opération réalisée par Chrono Calcul, en précisant la nature du partenaire (client, fournisseur) ainsi que le type de flux. Opération du :04/04 : acquisition d'un ordinateur 2 000,00 € Montant du flux 2 000,00 € Montant du flux fournisseur Type de partenaire

26 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 5 – Qui gère les investissements dans l'entreprise ?

27 13. À partir de cet extrait d’offre d’emploi ci-dessus, déterminez si ce type de personne peut être amené à gérer les investissements dans une entreprise. le contrôleur de gestion, chargé du « contrôle » des investissements pour une usine spécialisée dans l’électroménager (outre ses missions liées au calcul et au suivi des coûts, etc.). Qui gère les investissements dans l'entreprise ? Plusieurs personnes peuvent être amenées à gérer les investissements dans une entreprise :

28 13. À partir de cet extrait d’offre d’emploi ci-dessus, déterminez si ce type de personne peut être amené à gérer les investissements dans une entreprise. le responsable de la production, qui est amené à faire des « choix » d’investissements propres à son usine agroalimentaire. Qui gère les investissements dans l'entreprise ? Plusieurs personnes peuvent être amenées à gérer les investissements dans une entreprise :

29 13. À partir de cet extrait d’offre d’emploi ci-dessus, déterminez si ce type de personne peut être amené à gérer les investissements dans une entreprise. le directeur général, chargé d’« optimiser » les investissements du siège et des 60 magasins d’un distributeur de jouets. Qui gère les investissements dans l'entreprise ? Plusieurs personnes peuvent être amenées à gérer les investissements dans une entreprise :

30 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 6 – Modes de financement, partenaires et flux

31 14. Identifiez les moyens de financement utilisés par Chrono Calcul lors de sa création. Lors de sa création, Chrono Calcul a utilisé les moyens de financement suivants : Pour créer Chrono calcul en 1989, deux associés se sont réunis : le 01/01/1989, Daniel L. a apporté 8 000 €, déposés sur le compte en banque de l'entreprise, ouvert à la BNP. Thierry T. apporta, quant à lui, une imprimante valant 1 000 € et un ordinateur coûtant 1 500 €. Chrono Calcul a souscrit un emprunt de 5 000 € auprès de sa banque pour financer le reste de ses besoins. L'apport en numéraire, 8 000 €, d'un associé Daniel L. (qui va constituer le capital de l’entreprise) ; Modes de financement, partenaires et flux L'apport en nature, du matériel informatique pour 2 500 €, d'un associé Thierry T. (qui va constituer le capital de l’entreprise) ; Un emprunt bancaire de 5 000 € auprès de la BNP.

32 Modes de financement, partenaires et flux Apport en numéraire Daniel L. Flux Monétaire Titre de propriété de l'entreprise Flux Monétaire Les flux Physique Monétaire information Partenaire Elément d’entrée Flux d'entrée Elément de sortie Flux de sortie Pour créer Chrono calcul en 1989, deux associés se sont réunis : le 01/01/1989, Daniel L. a apporté 8 000 €, déposés sur le compte en banque de l'entreprise, ouvert à la BNP. Thierry T. apporta, quant à lui, une imprimante valant 1 000 € et un ordinateur coûtant 1 500 €. Chrono Calcul a souscrit un emprunt de 5 000 € auprès de sa banque pour financer le reste de ses besoins. 15. Représentez, sous forme de schéma, l'opération réalisée par Chrono Calcul, en précisant la nature du partenaire (client, fournisseur) ainsi que le type de flux. Opération du :01/01 : apport de Daniel L. 8 000,00 € Montant du flux 8 000,00 € Montant du flux Associé Type de partenaire

33 Modes de financement, partenaires et flux Imprimante + Ordinateur Daniel L. Flux Monétaire Titre de propriété de l'entreprise Flux Physique Les flux Physique Monétaire information Partenaire Elément d’entrée Flux d'entrée Elément de sortie Flux de sortie Pour créer Chrono calcul en 1989, deux associés se sont réunis : le 01/01/1989, Daniel L. a apporté 8 000 €, déposés sur le compte en banque de l'entreprise, ouvert à la BNP. Thierry T. apporta, quant à lui, une imprimante valant 1 000 € et un ordinateur coûtant 1 500 €. Chrono Calcul a souscrit un emprunt de 5 000 € auprès de sa banque pour financer le reste de ses besoins. 15. Représentez, sous forme de schéma, l'opération réalisée par Chrono Calcul, en précisant la nature du partenaire (client, fournisseur) ainsi que le type de flux. Opération du :01/01 : apport de Thierry T. 2 500,00 € Montant du flux Associé Type de partenaire 1 000,00 € + 1 500,00 € Montant du flux

34 Modes de financement, partenaires et flux Octroi de l'emprunt BNP Flux Monétaire Dette à rembourser progressivement Flux Monétaire Les flux Physique Monétaire information Partenaire Elément d’entrée Flux d'entrée Elément de sortie Flux de sortie Pour créer Chrono calcul en 1989, deux associés se sont réunis : le 01/01/1989, Daniel L. a apporté 8 000 €, déposés sur le compte en banque de l'entreprise, ouvert à la BNP. Thierry T. apporta, quant à lui, une imprimante valant 1 000 € et un ordinateur coûtant 1 500 €. Chrono Calcul a souscrit un emprunt de 5 000 € auprès de sa banque pour financer le reste de ses besoins. 15. Représentez, sous forme de schéma, l'opération réalisée par Chrono Calcul, en précisant la nature du partenaire (client, fournisseur) ainsi que le type de flux. Opération du :01/01 : emprunt auprès de la BNP. 5 000,00 € Montant du flux 5 000,00 € Montant du flux Établissement de crédit Type de partenaire et engagement à payer des intérêts dans le futur

35 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 7 – Emprunt et intérêts

36 16. Quels sont les éléments nécessaires au calcul de l’intérêt dû par Chrono Calcul ? Les éléments nécessaires au calcul de l’intérêt sont : Le 01/01/1989, Chrono Calcul a emprunté 5 000 € à sa banque. Celle-ci accorde cet emprunt sur une durée de deux ans au taux annuel de 6 %. Le capital et les intérêts sont payés au bout de deux ans. le taux d’intérêt ; Emprunt et Intérêts le montant emprunté ; la durée de l’emprunt.

37 17. Calculez le montant des intérêts dus au bout des deux années d’emprunt. Les intérêts dus par Chrono Calcul s’élèvent à : Le 01/01/1989, Chrono Calcul a emprunté 5 000 € à sa banque. Celle-ci accorde cet emprunt sur une durée de deux ans au taux annuel de 6 %. Le capital et les intérêts sont payés au bout de deux ans. Emprunt et Intérêts 0,06 x 2 600 € 5 000 x = Taux d'intérêt x Durée de l'emprunt Capital emprunt x=

38 18. Au bout des deux ans, combien Chrono Calcul aura-t-elle versé à sa banque au total. Au bout des deux ans d’emprunt, Chrono Calcul aura remboursé : Le 01/01/1989, Chrono Calcul a emprunté 5 000 € à sa banque. Celle-ci accorde cet emprunt sur une durée de deux ans au taux annuel de 6 %. Le capital et les intérêts sont payés au bout de deux ans. Emprunt et Intérêts 600 5 € 5 000 + = Intérêt Capital emprunté +=

39 DOSSIER 05 DOSSIER 05 Activité 8 – Investissements : emprunt ou autofinancement

40 19. Quel critère influence le choix du mode de financement ici ? la durée d’utilisation de l’investissement envisagé : les investissements lourds et à long terme seront plutôt financés par emprunts, les opérations plus courantes sont préférentiellement financées à partir des fonds propres dont l’entreprise dispose. Qui gère les investissements dans l'entreprise ? Le critère qui influence le choix du mode de financement est :

41 19. Quel critère influence le choix du mode de financement ici ? l’argent disponible ou la trésorerie disponible, permettant de financer certains investissements. Qui gère les investissements dans l'entreprise ? Le critère qui influence le choix du mode de financement est :

42 19. Quel critère influence le choix du mode de financement ici ? le niveau des taux d’intérêt pratiqués par les banques à comparer au taux de rentabilité de l’investissement envisagé (effet de levier). Actuellement, les taux d’intérêt étant faibles, les entreprises ont souvent intérêt à emprunter plutôt qu’à utiliser un autre mode de financement. Ce niveau est à apprécier en tenant aussi compte des frais annexes (frais de dossier…), à travers le TEG (taux effectif global). Qui gère les investissements dans l'entreprise ?

43 Sources : Éditions Nathan Technique Collection : EquilibreÉditions Nathan Technique Collection : Equilibre Éditions Fontaine Picard Première STGÉditions Fontaine Picard Première STG Diaporama adapté et automatisé par M. Grard (enseignant) Première STG Gestion Retour vers les liens