Kingsway Automobile Inc. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis.

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1 Kingsway Automobile Inc. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

2 Agenda 1.Présentation des mandats 2.Analyse de l’entreprise et de la politique de placement 3.Gestion des titres à revenu fixe 4.Gestion des titres à revenu variable 5.Éléments à considérer 6.Conclusion

3 Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion 1.Déterminer la politique de placement optimale du fonds de pension 2.Déterminer la stratégie de gestion des titres obligataires 3.Déterminer la stratégie de gestion des titres à revenu variable

4 Analyse de l’entreprise Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion Croissance annuelle: 12% Léger recul à prévoir Peu d’endettement Âge moyen: 39 ans Ratio retraités/salariés: 17,67% Surplus actuariel de 22M$

5 Objectifs de la politique de placement Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion 1. Objectif: rendement total Plus de croissance 2. Niveau de tolérance au risque: moyen Volonté: plutôt averse au risque Capacité: en mesure de prendre du risque 3. Horizon de placement (2) A)Moyen terme (5 à 10 ans) B)Long terme

6 Prestations Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion Surplus actuariel: 22 M$ Prestation actuelles: 4,84 M$/année Actifs (110 M$) – VA des prestations futures (au taux de 5,5%) = surplus (22M$) Avec le rendement actuel (6,53%): Prestations maximales: 7,183 M$/année Réduction potentielle des cotisations de 2,34M$/année Augmentation des prestations avec réallocation à 8,305 M$/année

7 Allocation d’actifs optimale Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion Catégorie d’actifsPondération actuelleRendement espéré Marché monétaire10%3% Obligations moyen terme30%5% Obligations long terme10%6% Actions canadiennes45%8% Actions américaines3%9% Actions internationales1%12% Actions marchés émergents1%14% Portefeuille100%6,53%

8 Allocation d’actifs optimale Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion Catégorie d’actifsPondératio n actuelle Rendement espéré Pondération proposée Marché monétaire10%3%5% Obligations moyen terme30%5%12% Obligations long terme10%6%18% Actions canadiennes45%8%48% Actions américaines3%9%8% Actions internationales1%12%5% Actions marchés émergents1%14%4% Portefeuille100%6,53% 7,55%

9 Première stratégie de gestion Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion Portefeuille obligataire neutre par rapport à l’allocation d’actifs originale - Couverture des risques de réinvestissement et de prix Stratégie 1) Calcul de la durée de l’allocation d’actifs originales 2) Calcul des pondérations et de la durée du portefeuille actuelle 3) Achat/Vente obligation pour rendre les durées équivalentes 4) Fourchette de repondération (± 10%) 5) Suivi et repondération (Horizon de trois mois)

10 Première stratégie de gestion Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion 1)Calcul de la durée des passifs anticipées Obligation/Allocation d’actifs originale DuréePondération Obligation moyen terme475% Obligation long terme1525% Durée portefeuille total 6,75 100%

11 Première stratégie de gestion Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion 2) Calcul des pondérations et de la durée du portefeuille actuelle Pondération calculée à la valeur au marché Obligation/Allocation d’actifs actuelle DuréePondération Obligation moyen terme3,2075,08% Québec – 2 ans1,940,95% Canada – 5 ans4,7534,13% Obligation long terme15,8024,92% Ontario 10 ans8,511,59% Canadien 30 ans24,213,33% Durée portefeuille total6,61100% Court terme: Risque de réinvestissement 3,20 < 4 Long terme: Risque de prix 15,80 > 15 Risque du portefeuille : 6,61 < 6,75 Risque de réinvestissement qui domine

12 Première stratégie de gestion Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion 3) Achat/Vente obligation pour rendre les durées équivalentes Obligation/Allocation d’actifs actuel Pondération actuelle Pondération désirée # actions à acheter ou (vendre) Total Actif moyen terme33 000 000 Québec – 2 ans40,95%19,74%(9 300)8 700 000 Canada – 5 ans34,13%55,24%9 30024 300 000 Actif long terme10 954 00 Ontario 10 ans11,59%14,65%1 3506 419 000 Canadien 30 ans13.33%10,35%(1 310)4 535 000 Durée portefeuille total 43 954 600 Prix Obl. Ont 10 ans: 980$ Prix Obl. Canadien 30 ans: 1 010$

13 Deuxième stratégie de gestion Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion Positionner les obligations de façon à profiter des variations du marché - Profiter de l’expertise du gestionnaire - Optimisation du rendement - Prestation déterminée limite la latitude - Stratégie de rend. Total basée sur les investissements en actif Stratégie 1) Anticipation des taux d’intérêts 2) Repondération des obligations 3) Suivi des obligations et repondération

14 Deuxième stratégie de gestion Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion 1)Anticipation des taux d’intérêts 2)Repondération Baisse des taux d’intérêts à court terme = hausse de prix Augmentation de la durée Durée maximale de 6 ans 100% dans les obligations canadiennes 5 ans Hausse des taux d’intérêts à long terme = baisse de prix Diminution de la durée Durée minimale de 13 ans ONT 10 ans: 71% CAD 30 ans: 29% Durée du portefeuille obligataire: 6,78

15 Recommandation Mandats Obligations Politique Actions Éléments à considérer Conclusion Actuellement: structure à terme des taux d’intérêt croissante 60% du temps Anticipations acceptables Légère proportion obligations 2 ans (10% des titres court terme) pour diversification Durée du portefeuille obligataire: 6,62

16 Allocation d’actifs Mandats Actions Politique Obligations Éléments à considérer Conclusion CatégoriePF sous gestionPF référence Actions canadiennes80%90% Actions américaines4%6% Actions internationales8%2% Action marché émergents8%2% Rendement total8,52%8,06% Proportion plus élevée dans des actifs risqués: Meilleur rendement Perspective de rendement total cohérente

17 Allocation d’actifs Mandats Actions Politique Obligations Éléments à considérer Conclusion Peu de gain en rendement pour plus de risque donc l’allocation proposée est encore meilleure CatégorieAllocation actuelleAllocation proposée Actions canadiennes80%73,8% Actions américaines4%12,3% Actions internationales8%7,7% Action marché émergents8%6,2% Proportion du portefeuille total50%65% Rendement portefeuille total7,56%7,55%

18 Sélection de titres Mandats Actions Politique Obligations Éléments à considérer Conclusion CatégoriePF sous gestion PF réf. Actions canadiennes8% Actions américaines 5% 7% Actions internationales 9% 10% Action marché émergents 15% 12% Correcte Mauvaise Rendement annuel Mauvaise Bonne Mauvaise sélection de titre en général puisque ne permet pas de générer du rendement supplémentaire dans une même catégorie d’actif Exception: marchés émergents donc conserver la sélection de titres pour cette catégorie

19 Risque Mandats Actions Politique Obligations Éléments à considérer Conclusion MesurePF sous gestion PF référence Rendement annuel8,52%8,06% Volatilité12%14% Rendement excédentaire0,3350,254 Rendement supérieur pour un risque moindre: excellent Rendement supplémentaire provient de la proportion dans les titres émergents Tenter de maintenir le niveau de risque actuel

20 Appréciation générale Mandats Actions Politique Obligations Éléments à considérer Conclusion Rendement supérieur Bonne allocation d’actifs Bonne gestion du risque Mauvaise sélection de titres Même rendement possible avec un risque moindre Rendement potentiel plus élevé avec une meilleure sélection de titres, mais appréciation générale positive + -

21 Éléments à considérer Mandats Éléments à considérer Politique Obligations Actions Conclusion Une seule entreprise de gestion de portefeuille Taux de change Gestion active Fonds à cotisations déterminées Ne pas supporter le risque au moment de la retraite Règle de l’expert prudent: respectée

22 Conclusion Mandats Conclusion Politique Obligations Actions Éléments à considérer Objectif de rendement total Nouveau rendement de portefeuille: 7,55% Plus d’actifs à meilleur rendement Meilleure sélection de titres