Animé par: Robert Saa Malano Chef service Balance des Paiements Du 07 au 11 Juillet 2014 Programme Première Chance - PPC.

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1 Animé par: Robert Saa Malano Chef service Balance des Paiements Du 07 au 11 Juillet 2014 Programme Première Chance - PPC

2 MODULE SUR « LE ROLE, LES FONCTIONS ET MISSION DE LA BCRG »

3  Première partie: Mission, Objectifs et fonctions de base de la BCRG  Deuxième partie: Autres fonction de la BCRG

4 I. Mission de la BCRG et implications II. Objectifs de la BCRG III. Fonction de base de la BCRG

5 1. Mission générale de la BCRG 2. Implications de la mission assignée à la BCRG

6 « La banque Centrale reçoit de l’Etat la mission générale de veiller sur la création, la circulation ainsi que la défense de la valeur de la monnaie nationale ». Article 2 de l’ordonnance 0/2009/046/CNDD du 07 février 2009, portant statut de la Banque Centrale de la République de Guinée

7 A. Veiller sur la création de la monnaie nationale= s’assurer que le volume de monnaie crée soit en adéquation avec l’objectif de croissance ou les besoins de l’économie. B. Veiller sur la circulation de la monnaie nationale= injecter dans l’économie le type et la qualité de monnaie appropriée.

8 C- Veiller sur la défense de la valeur de la monnaie nationale= défendre la valeur externe et interne de la monnaie nationale. Défense de la valeur externe de la monnaie nationale = stabilité du taux de change du franc guinéen par rapport aux devises étrangères. Défense de la valeur interne de la monnaie nationale = Stabilité des prix intérieurs

9 Autonomie, responsabilité et indépendance comme conditions de réussite de la mission de la BCRG. Corrélation entre inflation et indépendance de la banque centrale ( Alesina et Summers-1993) Principaux indicateurs de mesure de l’indépendance des banques centrales: indice GMT et indice de CUKIERMAN.

10 Constructeurs: Vittorio GRILLI, Donato MASCIANDARO, Guido TABELLINI (1991) Deux (02) sous indicateurs:  Indépendance politique de la banque centrale: procédure de nomination des dirigeants, relations entre le conseil d’administration et le gouvernement, responsabilité officielles assignées à la banque centrale.  Indépendance économique de la banque centrale: financement du budget de la banque centrale, nature des instruments de politique monétaire.

11 Construction par CUKIERMAN en 1992. Seize (16) sous indices, regroupés en quatre (4) thématiques, dont les scores varient de 0 à 1:  Indépendance des dirigeants : poids= 0,20  Formulation de la politique monétaire: poids=0,15  Objectifs attribués à la banque centrale: poids= 0,15  Limitation des crédits au gouvernement: poids= 0,50

12 La BCRG a un score de 0,6/1 en se référent à:  L’Ordonnance 0/2009/046/CNDD du 07 février 2009, portant statut de la Banque Centrale de République de Guinée.  La pratique (voir exercice sur Excel)

13 1. Objectifs de la politique économique et notion de carré magique 2. Objectifs de quelques banques centrales 3. Objectifs de la BCRG 4. Sources d’inspiration

14  Objectifs de la politique économique  Notion de carré magique

15 Selon Nicolas Chaldor, la politique économique poursuit quatre (04) objectifs principaux:  La croissance économique : mesurée par la croissance du PIB  L’emploi: mesuré par le taux de chômage  La stabilité des prix: mesurée par le taux d’inflation  L’équilibre extérieur: mesuré par le solde de la balance commerciale

16 L’impossibilité d’atteindre simultanément les quatre objectifs de la politique économique est appelée carré magique. Selon la courbe de Phillips, il n’est pas possible d’avoir en même temps un taux de chômage et un taux d’inflation faibles, ces deux variables sont négativement corrélées. ( l’augmentation des dépenses publiques fait baisser le chômage et accroitre l’inflation)

17 Selon la loi d’Okum, il n’est pas possible de cumuler forte croissance et faible taux de chômage. En dessous du seuil de 3%, le chômage augmente. Au dessous de ce seuil, le chômage diminue de 0,5 point pour chaque point de croissance.

18 Les deux remarques d’Okun:  Pour que le chômage reste constant, il faut que le PIB évolue au même rythme que la population.  Si la productivité évolue plus rapidement que le PIB, elle détruit l’emploi et augmente le chômage.

19 Objectifs200820092010201120122013 Croissance du PIB4,9%-0,3%1,9%3,9% 2,5% Inflation en glissement annuel 13,5%7,9%20,8%19,0%12,8%10,2% Solde de la balance commerciale en % du PIB -0,5%-0,2%1,4%-13,2%-5,7%-3,9% Taux de chômageNd nd

20 La BCEAO: l’objectif prioritaire est d’assurer la stabilité des prix. Sans préjudice de cet objectif, elle apporte son soutien aux politiques économiques de l’UEMOA en vue d’une croissance saine et soutenue. La banque de France: l’objectif est de mener une politique monétaire qui garantie le pouvoir d’achat de l’euro

21 La banque centrale Européenne:  Maintenir la stabilité des prix  Maintenir la stabilité du system du système La Réserve Fédérale des Etats Unis: double mandant  Plein emploi  Stabilité des prix

22 Objectif principal: atteindre et maintenir la stabilité des prix Objectif supplémentaire: Promouvoir un système financier stable. (Article 9 de l’ordonnance 0/2009/046/CNDD)

23 La théorie quantitative de la monnaie est la principale source d’inspiration des objectifs assignés aux banques centrales. Enquête du seigneur Malestroit au XVIe siècle. Formulation de la théorie quantitative de la monnaie par Irving Fisher (1911) : MV=PT et P=MVT/T (où M est la monnaie en circulation, V est la vitesse de circulation de la monnaie, P est le niveau des prix, T est le volume des transactions)

24 1. Emission et gestion de la monnaie 2. Détermination et mise en œuvre de la politique monétaire. 3. Détention et gestion des réserves officielles de change.

25 Depuis la création de la monnaie guinéenne par l’ordonnance n°009/PRG du 29 février 1960, le statut d’institut d’émission a été conféré à la Banque Centrale. Même si l’institut d’émission à été temporairement rattaché à la présidence de la République en 1980

26 En vertu de son rôle d’institut d’émission, la BCRG:  Conçoit,  Commande  Met en circulation la monnaie guinéenne,  Procède à l’assainissement de la monnaie fiduciaire en circulation.

27 Rubriques201120122013 A- Monnaie reçue du fabricant6434,909356,359760,48 B- Stock non émis371,59765,76419,08 C-Billets détruite1519,801682,793836,79 D- Emission nettes (A-B-C)4543,516907,805504,61 E-Billets retirés de la circulation42,26638,42335,02 F-Encaisses de la BCRG750,752125,45726,38 G- Encaisse de la banque379,41418,68346,48 H- Circulation fiduciaire (D-E-F-G)3371,083725,254096,74

28 a) Les objectifs de la politique monétaire b) Les instruments de la politique monétaire

29 Objectif final= stabilité des prix Objectifs intermédiaires:  Progression des agrégats monétaires notamment la base monétaire  Niveau des taux d’intérêt  Niveau du taux de change de la monnaie nationale par rapport aux devises étrangères

30 La base monétaire est l’ensemble des engagements liquides des autorités monétaires. Elles comprend principalement la circulation fiduciaire et les réserves des banques. Elle est reliée à la masse monétaire par le multiplicateur. M2=K x BM De ce Fait, pour maitriser l’expansion de la masse monétaire la banque centrale fixe et suit le taux de croissance de la base monétaire.

31 Rubriques en milliards de GNF201120122013 Avoirs Extérieurs Nets Dont les réserves de change brutes (en millions de USD) 4538,27 852,01 2923,39 643,40 3165,51 704,83 Avoir Intérieurs bruts Dont les crédits à l’Etat 2099,99 5735,09 3507,08 3466,63 4275,34 4396,98 Base monétaire6638,276430,487440,85 Circulation fiduciaire3261,843705,544052,00 Réserves des banques3276,192470,782971,04 Autres dépôts100,23254,16417,80

32 La Banque Centrale oriente les taux d’intérêt par son intervention de sur le marché monétaire. Les taux d’intérêt élevés favorisent l’épargne et réduisent une consommation jugée trop importante. Les taux d’intérêt faibles réduisent le coût du crédit, stimulent l’investissement et la croissance.

33 La Banque Centrale peut cibler un niveau du taux de change à travers ses interventions sur le marché des changes. La dépréciation de la monnaie nationale vise à relancer les exportations. L’appréciation de la monnaie nationale baisse le coût des importations et encourage les investissements directs à l’étrangers.

34  Le taux directeur  Le coefficient des réserves obligatoires  Les opérations d’open market  Les pensions

35 Le taux directeur est le taux de refinancement fixé par la Banque Centrale. IL est à 16% depuis le 28 février 2013 Il sert de base pour les autres taux:  Taux de prises en pension= taux directeur  Taux des découverts exceptionnels à la BCRG=TD+10  Taux de pénalité au manquement des réserves obligatoires =TD+8

36 L’objectif du maniement du coefficient de réserves obligatoires est de limiter ou d’augmenter le pouvoir de création monétaire des banques. Le coefficient est fixé à 20% depuis le 22 novembre 2013

37 Les opérations d’open market consistent en l’achat et la vente ferme des titres à l’initiatives de la Banque Centrale, Pour réguler la liquidité bancaire. Dans les opérations d’open market, les titres de la BCRG sont les Titres de Régulation Monétaire (TRM)

38 a) Composition des réserves de change b) Suivi des réserves de change:  À travers le budget en devises  À travers la balance des paiements

39 201120122013 Or monétaire ( en grammes) 221060,93281405,80 Avoirs en DTS (en millions)66,6684,0694,63 Autres avoirs en dollars (en millions) 518,48344,12546,99

40 201120122013 Solde du budget en devise74521464 Recettes en devises Recettes minières Autres recettes 1243 207 851 659 249 23 560 167 393 Dépenses en devises Dette extérieure Dépenses courantes de l’etat Dépense de la BCRG 498 117 162 8 638 109 380 4 153 47 96 10

41 201120122013 Compte des transactions courantes -1161,37-1038,62-1160,95 Compte de capital et d’opération financières 1837,45843,89889,39 Solde676,08-194,73-271,56 Financement-676,08194,73271,56 Variation des réserves de changes -642,95-31,92-50,60 Crédits du FMI-5,97-2,000,00 Financements exceptionnels-27,16228,65322,16

42 JE VOUS REMERCIE