ECN116 - Introduction à la macroéconomie

Présentation au sujet: "ECN116 - Introduction à la macroéconomie"— Transcription de la présentation:

1 ECN116 - Introduction à la macroéconomie
Thème 5: Évaluation de l’offre et la demande de monnaie Université de Sherbrooke ©David Dupuis, ERPI et Département des sciences économiques

2 La finance, l’épargne et l’investissement Parkin, Bade et Carmichael - Chapitre 7

3 Thèmes abordés Les institutions financières et les marchés financiers
Le marché des fonds prêtables Le gouvernement sur le marché des fonds prêtables Dupliquez la diapositive pour ajouter une autre page de partie ou de chapitre

4 Objectifs du chapitre Décrire les institutions financières, les marchés financiers et les flux de fonds qui financent l’investissement. Expliquer comment se font l’investissement et les décisions d’épargne, d’emprunt et de prêt, et comment ces décisions interagissent sur le marché des fonds prêtables. Expliquer comment un déficit (ou un excédent) public influe sur le taux d’intérêt réel, l’épargne, et l’investissement sur le marché des fonds prêtables. Expliquer comment les prêts et les emprunts internationaux influent sur le taux d’intérêt réel, l’épargne, et l’investissement dans le marché mondial des fonds prêtables. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 4

5 1. Les institutions financières et les marchés financiers
Finance : activité qui consiste à fournir les fonds qui financent les dépenses en capital. Monnaie : ce que nous utilisons pour payer des biens et services ou des facteurs de production et pour faire des transactions financières. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 5

6 Le capital Capital physique : outils, appareils, instruments, machines, édifices et autres articles déjà existants qui servent à produire des biens et services. Capital financier : fonds ($) utilisés pour acheter ce capital physique. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 6

7 Le capital et l’investissement
L’investissement ajoute au stock de capital déjà existant, alors que la dépréciation diminue ce stock de capital. Investissement brut : montant total dépensé en nouveau capital. Investissement net : Investissement brut moins dépréciation. CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 7

8 Le capital et l’investissement
Investissement net Investissement brut Dépréciation

9 La richesse et l’épargne
Richesse : valeur de l’ensemble des choses qu’on possède. Épargne : revenu qui n’est ni dépensé en biens et services, ni dépensé en taxes et impôts. Marché des capitaux : richesse et épargne  investissement et capital Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 9

10 Augmentation de la richesse
La richesse et l’épargne Augmentation de la richesse Investissement net Épargne Investissement brut Richesse Dépréciation

11 Les marchés des capitaux
Marchés des prêts Marchés des obligations Marchés des actions Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 11

12 Les institutions financières
Banques Sociétés de fiducie et de prêts Caisses d’économie et caisses populaires Caisses de retraite Compagnies d’assurance CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 12

13 La solvabilité et les liquidités
Solvabilité : valeur nette positive (actifs > passifs). Liquidité : fonds suffisants pour rencontrer les obligations à court terme. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 13

14 Le taux d’intérêt et le prix des actifs
Actifs financiers : actions, obligations, titres à court terme, prêts. Le taux d’intérêt correspond au rendement à maturité d’un actif. Il existe une relation inverse entre le prix d’un actif et le taux d’intérêt. POURQUOI? CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 14

15 Le taux d’intérêt et le prix des actifs (2)
Marché secondaire Marché primaire Obligation 1: (acheté il y a 1 semaine) Valeur nominale: $100 Taux de coupon: 10 % Valeur à terme: $110 Taux de rendement: 10 % Prix aujourd’hui: ??? Obligation 2: (acheté aujourd’hui) Valeur nominale: $100 Taux de coupon: 8 % Valeur à terme: $108 Taux de rendement: 8 % Prix aujourd’hui: $100

16 Le taux d’intérêt et le prix des actifs (3)
Pour qu’un épargnant soit indifférent entre détenir une obligation sur la marché primaire ou sur le marché secondaire,… … le taux de rendement de l’obligation acheté sur le marché secondaire doit être égale au taux de rendement de l’obligation acheté sur le marché primaire.

17 2. Le marché des fonds prêtables
Fonds qui financent l’investissement : Épargne des ménages Excédent du budget public Emprunt au reste du monde É T - G IM - EX Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 17

18 Financement de l’investissement
Ce que les ménages font avec leurs revenus : Y = C + É + T Égalité Dépenses = Revenus : Y = C + I + G + (EX-IM) I + G + (EX-IM) = É + T I = É + (T-G) + (IM-EX) I = Épargne privée + Épargne publique + Épargne étranger (Emprunt au RDM) Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 18

19 Le flux circulaire Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 19

20 Le taux d’intérêt réel Taux d’intérêt nominal : montant que l’emprunteur paie et que le prêteur reçoit en intérêt au cours d’une année exprimé en pourcentage du montant emprunté et prêté. Taux d’intérêt réel : taux d’intérêt nominal ajusté pour éliminer les effets de l’inflation sur le pouvoir d’achat de la monnaie. Coût de renonciation des fonds prêtables. CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 20

21 La demande de fonds prêtables
Principaux facteurs : taux d’intérêt réel profit anticipé Relation négative entre le taux d’intérêt et la quantité demandée de fonds prêtables. CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 21

22 L’offre de fonds prêtables
Principaux facteurs : taux d’intérêt réel revenu disponible revenu anticipé richesse risque de défaut Relation positive entre le taux d’intérêt et la quantité offerte de fonds prêtables. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 22

23 L’équilibre sur le marché des fonds prêtables
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 23

24 Les variations de l’offre et de la demande
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 24

25 3. Le gouvernement sur le marché des fonds prêtables
Si T > G, alors le gouvernement possède un surplus qu’il cherche à prêter sur les marchés financiers : Augmentation de l’offre de fonds prêtables. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 25

26 Un déficit du budget public
Si T < G, alors le gouvernement réalise un déficit qu’il doit financer sur les marchés : Augmentation de la demande de fonds prêtables. CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 26

27 L’effet d’éviction On appelle effet d’éviction cette tendance du déficit public à faire monter le taux d’intérêt et à réduire l’investissement. Le gouvernement concurrence les entreprises à la recherche de fonds sur le marché des fonds prêtables. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 27

28 L’effet Ricardo-Barra
Selon cette théorie, l’effet d’éviction serait un mythe. Budget public n’aurait pas d’effet sur le taux d’intérêt réel et sur l’investissement. Contribuables rationnels : anticipent les effets des déficits/surplus et ajustent leur épargne en conséquence. Position extrême, mais peut expliquer en partie un faible effet d’éviction. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 7 LA FINANCE, L’ÉPARGNE ET L’INVESTISSEMENT 28

29 La monnaie, le niveau des prix et l’inflation Parkin, Bade et Carmichael - Chapitre 8

30 Thèmes abordés Qu’est-ce que la monnaie? Le système bancaire
Comment le système bancaire crée de la monnaie Le marché monétaire La théorie quantitative de la monnaie Dupliquez la diapositive pour ajouter une autre page de partie ou de chapitre

31 Objectifs du chapitre Définir la monnaie et décrire ses fonctions.
Décrire le système bancaire et expliquer les fonctions économiques des banques, de la Banque du Canada et du système de paiement. Expliquer comment les banques créent de la monnaie. Expliquer ce qui détermine la demande de monnaie, l’offre de monnaie et le taux d’intérêt nominal. Expliquer comment la masse monétaire influe sur le niveau des prix et sur le taux d’inflation à long terme. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 31

32 1. Qu’est-ce que la monnaie?
Tout ce qui est accepté comme moyen de paiement. Fonctions : Instrument d’échange Unité de compte Réservoir de valeur Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 32

33 La monnaie marchandise

34 La monnaie fiduciaire Fiduciaire vient du mot latin fides qui veut dire confiance. C’est une monnaie dont l’authenticité est garantie par l’État ou la Banque centrale. Le support de cette monnaie, le billet de banque, a une valeur plus faible que la valeur nominale attribuée par l’État. Combien vaut le billet de $20 ?

35 Le seigneuriage Gouvernement Banque centrale
La banque centrale reçoit le paiement d’intérêt sur l’obligation. Au taux de 5%, elle reçoit 1$ par année… … pour un investissement initial de 0,09$ Sans compter sur le fait que si la croissance de la masse monétaire est faite de façon responsable, l’obligation pourra être échangée pour une nouvelle à échéance.

36 La monnaie aujourd’hui
Masse monétaire : Numéraire Pièces de monnaie, billets de banque Dépôts dans les institutions financières Banques Autres institutions : caisses populaires, sociétés de fiducie et de prêts Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 36

37 Mesures officielles de la monnaie
Numéraire hors banques Dépôts dans les comptes chèques M2 Tous les autres types de dépôts Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 37

38 M1 et M2 sont-ils vraiment de la monnaie?
Est-ce un moyen de paiement? M1 : Oui, clairement. M2 : Oui, mais moins liquide. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures Ne sont pas de la monnaie! Chèques, cartes de débit, cartes de crédit? CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 38

39 2. Le système bancaire Institutions de dépôts Banque du Canada
Banques à charte Caisses populaires Sociétés de fiducie et de prêt Banque du Canada Système de paiements Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 39

40 Rôle des institutions Accepter les dépôts Prêter de l’argent Équilibre risque – rendement Différence de taux? Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 40

41 Répartition des actifs
Réserves Actifs liquides Titres Prêts Actifs plus «risqués» tendent à rapporter plus… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 41

42 Fonctions économiques
Création de liquidités Réduction du coût des emprunts Réduction du coût de surveillance des emprunteurs Dilution du risque Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 42

43 Banque du Canada Banque centrale : supervise les institutions financières, le système de paiement et la politique monétaire. Banquier des banques et du gouvernement Prêteur en dernier ressort Seul émetteur des billets de banque Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 43

44 La base monétaire Base monétaire : billets et pièces en circulation, plus les dépôts des institutions à la Banque du Canada (réserves des institutions). La Banque du Canada peut modifier la base monétaire grâce aux opérations d’open market (politique monétaire). Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 44

45 Le système de paiements
Transactions entre banques… Système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV) Système automatisé de compensation et de règlement (SACR) Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 45

46 3. Comment le système bancaire crée de la monnaie
Création de dépôts par les prêts… Coefficient de de réserves désirées (fraction des dépôts qu’on souhaite conserver en réserves). Réserves excédentaires  Prêts  Création de monnaie… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 46

47 Drainage du numéraire Quantité de numéraire que les ménages et entreprises veulent détenir. Plus le drainage est élevé, moins la création de monnaie est importante… En 2008 : 0,123$ de numéraire par dollar de M1 0,06$ de numéraire par dollar de M2 Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 47

48 La création de monnaie Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 48

49 Le multiplicateur monétaire
Multiplicateur monétaire = Dépend du coefficient de réserves et du drainage du numéraire… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 49

50 4. Le marché monétaire La quantité de monnaie que les particuliers et les entreprises souhaitent détenir dépend de quatre facteurs : Niveau des prix Taux d’intérêt nominal PIB réel Innovation financière Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 50

51 La demande de monnaie Relation entre la quantité demandée de monnaie réelle et le taux d’intérêt nominal. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 51

52 Les variations de la demande
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 52

53 L’équilibre du marché monétaire
Sur le plan macroéconomique, la quantité de monnaie détenue doit être égale à la quantité offerte. Équilibre à court terme : quantité offerte de monnaie déterminée par la Banque du Canada et les actions des banques. La Banque du Canada change la masse monétaire pour atteindre le taux d’intérêt cible (voir politique monétaire). Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 53

54 L’équilibre à court terme
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 54

55 L’équilibre à long terme
À long terme, l’offre et la demande sur le marché des fonds prêtables déterminent le taux d’intérêt réel d’équilibre. Taux d’intérêt nominal = taux d’intérêt réel d’équilibre + taux d’inflation anticipé. PIB réel = PIB potentiel Seule variable qui permet des ajustements est le niveau des prix. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 55

56 5. La théorie quantitative de la monnaie
À long terme, le niveau des prix varie de manière à ce que la quantité demandée de monnaie réelle soit égale à la quantité offerte. Selon la théorie quantitative de la monnaie, à long terme, une variation de la masse monétaire entraîne une variation proportionnelle (en %) du niveau des prix. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 56

57 La théorie quantitative de la monnaie
Vitesse de circulation (V) de la monnaie : nombre moyen de fois par année qu’une unité monétaire sert à acheter des biens et services. PIB nominal = Niveau des prix  PIB réel PIB = P  Y Si M est la masse monétaire, alors la vitesse (V) peut être exprimée ainsi : V = (P  Y) / M Équation d’échange : M  V = P  Y Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 57

58 La théorie quantitative de la monnaie
Équation d’échange : M  V = P  Y Cette équation est toujours vraie par définition. Si on suppose que la masse monétaire n’influe pas sur la vitesse de ciculation ou sur le PIB réel (à long terme), alors le niveau des prix est déterminé par la masse monétaire. P = M  (V / Y) Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION 58

59 La politique monétaire Parkin, Bade et Carmichael - Chapitre 14

60 Thèmes abordés L’objectif et le cadre de la politique monétaire
La conduite de la politique monétaire La transmission de la politique monétaire D’autres stratégies de politique monétaire Dupliquez la diapositive pour ajouter une autre page de partie ou de chapitre

61 Objectifs du chapitre Décrire l’objectif et le cadre de la politique monétaire du Canada. Expliquer comment la Banque du Canada détermine le taux cible d’intérêt et voit à son atteinte. Expliquer les canaux de transmission par lesquels la Banque du Canada peut influer sur le taux d’inflation. Expliquer et comparer diverses stratégies de la politique monétaire. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 61

62 1. L’objectif et le cadre de la politique monétaire
Objectif de la politique monétaire : << réglementer le crédit et la monnaie dans l’intérêt de la vie économique de la nation […] pour atténuer autant que possible par l’action monétaire, les fluctuations du niveau général de la production, du commerce, des prix et de l’emploi […] >> Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 62

63 L’objectif et le cadre de la politique monétaire
En pratique : Réguler la masse monétaire Fourchette cible de maîtrise de l’inflation entre 1% et 3% (vise le point médian de 2%) Inflation fondamentale pour la tendance Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 63

64 L’inflation effective
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 64

65 Les avantages d’une cible de maîtrise de l’inflation
Marchés financiers comprennent mieux le but des mesures de la Banque du Canada. Facile d’anticiper l’inflation future, favorise de meilleures décisions économiques et une croissance plus stable. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 65

66 La responsabilité de la politique monétaire
Le Conseil de direction de la Banque du Canada Les économistes de la Banque du Canada La tenue de consultations avec le gouvernement Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 66

67 2. La conduite de la politique monétaire
Choix d’un instrument : Base monétaire (masse monétaire) Taux de change (régime de change fixe) Taux d’intérêt à court terme Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 67

68 Taux cible du financement à un jour
Taux d’intérêt sur les prêts à un jour que les grandes banques se consentent mutuellement. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 68

69 Processus décisionnel de la Banque
Deux processus décisionnels : Règle d’instrument Règle décisionnelle qui fait varier l’instrument de politique monétaire en fonction de l’état de l’économie (ex. : règle de Taylor) Règle de cible Faire varier l’instrument (taux d’intérêt) de manière à ce que la valeur anticipée de la variable ciblée soit égale à la valeur cible (inflation  2%). Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 69

70 L’atteinte du taux cible du financement à un jour
Une fois le taux cible du financement à un jour déterminé, la Banque du Canada recourt à deux moyens pour l’atteindre : la fourchette opérationnelle les opérations d’open market Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 70

71 La fourchette opérationnelle
Taux officiel d’escompte + 25 points de base Taux cible du financement à un jour Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures - 25 points de base Taux des soldes de règlement CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 71

72 Les opérations d’open market
Vente ou achat de titres du gouvernement (bons du Trésor, obligations) à une banque à charte ou au public. But : influencer les réserves des banques pour faire varier le taux du financement à un jour… Si taux > taux cible : Achat de titres Si taux < taux cible : Vente de titres Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 72

73 Achat de titres Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 73

74 Vente de titres Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 74

75 L’équilibre des réserves sur le marché
Plus le taux du financement à un jour est élevé, toutes choses égales d’ailleurs, plus la quantité demandée de réserves est faible. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 75

76 3. La transmission de la politique monétaire
Une variation du taux du financement à un jour entraîne des effets en chaîne. Répercussions sur plusieurs aspects de l’économie… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 76

77 Les effets en chaîne Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 77

78 Les variations des taux d’intérêt
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 78

79 Les variations du taux de change
Le taux de change réagit aux variations du différentiel d’intérêt canadien. Hausse du différentiel  placements canadiens plus intéressants  hausse du taux de change. Baisse du différentiel  placements canadiens moins intéressants  baisse du taux de change. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 79

80 La monnaie et les prêts bancaires
Un changement du taux du financement à un jour amène un changement dans les prêts consentis par les banques et la masse monétaire. Hausse du taux  Réduction de la masse monétaire et des prêts. Baisse du taux  Augmentation de la masse monétaire et des prêts. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 80

81 Les intentions de dépenses
Modification de trois composantes de la dépense agrégée : Consommation (C) Investissement (I) Exportations nettes (EX – IM) Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 81

82 Dernier maillon de la réaction en chaîne
Tous ces effets modifient finalement la demande agrégée, le PIB réel et le niveau des prix. On atteint l’objectif premier visé : influencer le taux d’inflation. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 82

83 Lutte contre la récession
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 83

84 Lutte contre la récession
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 84

85 Lutte contre une forte inflation
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 85

86 Lutte contre une forte inflation
Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 86

87 Limites de la politique monétaire
Lien lâche entre le taux du financement à un jour et la dépense Délais de transmission Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 14 LA POLITIQUE MONÉTAIRE 87

88 Évaluation de l’offre et la demande de monnaie
Fin du thème 5 Évaluation de l’offre et la demande de monnaie